这家电商龙头企业去年四季度利润大幅减少42%,收入下降5%。公司将其归咎于新冠疫情,以及抑制了冬装需求的温暖天气

重点:

  • 在多年的稳步增长之后,唯品会在最近季度收入罕见地下降5%,利润则大幅下降42%
  • 这家折扣电商品牌推出了一系列刺激增长的举措,包括努力把更多用户转变为VIP会员

西一羊

用“专注”一词来形容电子商务领域的中坚力量唯品会控股有限公司(VIPS.US)再合适不过了。尽管知名度远不如阿里巴巴(BABA.US: 9988.HK)和京东(JD.US; 9618.HK)等巨头,该公司已经在竞争激烈的电商领域里耕耘了14年。它早期就以折扣市场为战略重点,使其在中国迅速变化的电商版图中找到了一个舒适——甚至有利可图——的位置。

但这并不容易,该公司最新季度业显示,过往的强劲势头可能在逐渐熄火。

通过专注于品牌商品特卖,唯品会不仅生存下来,而且实现了兴旺发展,与此同时,过去10年昙花一现般的同类企业有数十家之多。同样值得一提的是,与这个众所周知难以盈利的行业中的许多其他竞争者不同,自2012年在纽约上市一年后,也就是2013年以来,该公司每个季度都实现了盈利。

在截至去年12月的三个月里,它轻松地延续了盈利的势头,录得14亿元净收入。但这个数字较上年同期下降了42%。上周发布的财报显示,该公司同期收入也出现下滑,但幅度较小,同比下降5%至341亿元。

另一个令人担忧的迹象是,该公司的活跃用户数量——即财报所述期间在平台至少完成一次购物的用户——该季度也减少了380万,至4,920万。

业绩下滑令投资者出现恐慌情绪,财报发布后,唯品会股价下跌了约12%,上周三收于8.48美元。此后两个交易日小幅上涨,上周五收于9.05美元。

我们稍后将探究该公司近期业务低迷的原因,以及该公司正在采取哪些行动扭转局面。但首先让我们聚焦该公司的历史和业务模式,以及一些直接竞争者的情况。

作为中国最老牌的折扣零售专家,唯品会购买品牌制造商的库存商品,然后以折扣价进行销售,类似于传统实体零售店的“大卖场”模式。在2008年成立时,唯品会开创性地利用这种商业模式,将消费者与寻求消除多余库存的品牌联系起来。

该公司利用这一模式迅速获得成功,成立四年便在美国上市。随着更多投资者关注该公司,其股价在上市后三年增长了超过40倍。然而很大一部分涨幅在过去一年被抹平,不过目前的价格仍然是IPO价格的14倍左右,公司市值达60亿美元。

在估值方面,唯品会目前基于过去一年盈利的市盈率(P/E)相对较低,为8.5倍。这远低于阿里巴巴和京东的28倍市盈率。跟唯品会一样,阿里巴巴和京东的股价在过去52周都出现了大幅下跌。

竞争对手源源不绝

在最初取得成功后的头几年里,唯品会的模仿者如雨后春笋般冒了出来,包括聚尚网、聚美优品、蘑菇街和卷皮。现在,其中多数要么已经消失,要么正在苦苦挣扎,由此可见该领域的竞争之激烈。

唯品会仍是领先者,但它面临着新一代竞争对手越来越激烈的竞争,其中包括上海的爱库存和杭州的好衣库等。它还与阿里巴巴、京东和拼多多(PDD.US)等巨头展开直接竞争,这些公司都在该领域投入了大量资源,希望能分一杯羹。

唯品会的共同创始人沈亚表示,该公司最近表现低迷要归因于两个主要方面。其中之一是北京、上海和杭州等城市爆发疫情,防疫措施扰乱了物流服务。沈在公司最近的财报电话会议上表示,另一个原因是天气变暖,抑制了冬装需求。

为了推动增长,唯品会的高层在多个方面制定了计划。由此以看到,该公司相对谨慎,处于更为成熟的发展水平。

这种谨慎体现在唯品会的用户获取战略上,该公司目前的重点是留住现有用户,而不是花大钱获取新用户。沈亚说:“过去,我们看到往往需要更长的时间才能收回在新客户身上的投资,所以我们现在做得比较少。”

该公司目前不是扩大用户基础,而是强调通过将现有用户转变为“超级VIP”会员,从他们身上榨取更多的钱。去年年底,超级VIP会员总数达到600万。这些用户通过年卡形式,享受免退货费等福利。该公司表示,这个群体通常在其平台上花费更多,年度每用户平均收入(ARPU)是非VIP会员的8倍。

唯品会也在努力增加平台上的产品种类。沈亚说,公司长期以来专注于服装和相关产品,现在将推出新的产品类别,尤其是化妆品。

服装相关产品的利润率通常高于其他消费品,唯品会长期专注于该品类,是它能够将毛利率维持在20%左右的较高水平的原因。它向低利润率类别的扩张,存在拖累整体毛利率的风险,公司方面希望通过提高客户在其平台上的“粘性”来抵消这一负面影响。

还有,唯品会将继续扩大线下业务。出于该战略,它在2019年斥资29亿元人民币收购了杉杉奥特莱斯,这是浙江一家领先的实体折扣店运营商。

根据天眼查的数据,唯品会目前在独立的杉杉品牌下运营着至少10家线下门店。沈亚表示,该公司计划每年增加两到三家线下门店,“以满足日益增长的线下消费需求”。

总而言之,唯品会在战略层面关注折扣电商,可能是它取得持续成功的秘诀,尽管最近它的增长速度有所放缓。这个市场的规模仍然相当庞大,而且还在增长中,市场研究公司艾瑞咨询估计,2021年该市场销售额超过1.6万亿元。

唯品会的众多举措似乎都与其对打折名牌商品的关注并无二致。这表明,它明白做自己最熟悉事情的重要性,避免那种在中国很常见的过度扩张,这种扩张最后往往会导致公司出局。

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新闻

行业简讯:长安与东风合并重组告吹

传闻近四个月的长安汽车与东风集团重组计划宣告落空。长安汽车股份有限公司(000625.SZ)周四公告称,其母公司兵装集团的汽车业务将分拆为一家独立中央企业,由国资委继续履行实控人角色。同日,东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)亦公告暂不参与资产和业务重组。意味着由国资委主导的汽车央企整合计划大幅“缩水”。 据财新报道,原重组构想为兵装集团军品并入兵工集团,汽车业务与东风合组一家新的汽车央企,拟定名“中国南方汽车集团”,公司总部位于长安汽车所在地重庆。但双方在话语权、人事安排及总部选址等问题上分歧明显,加上地方政府介入,重组最终未果。 报道引述知情人士透露,重组原以长安汽车为主导,冀激活东风体系,但重组过程中内部阻力与博弈升温。分析指出,汽车央企难以靠合并突围,国资委放弃主导两家汽车央企重组,令其继续保持独立发展,意味着汽车行业兼并重组将主要由市场竞争决定。 消息公布后,周四长安汽车收升3.34%至12.98元,东风集团大跌14.45%至3.61港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:绿城五月销售金额按年按月双升

房地产开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周四公布五月营运数据,上月销售金额 186亿元,较去年同期升14%,较今年4月更大升60%。 五月涉及的销售面积约42万平方米,按年跌14%,每平方米均价44,102元,较去年同期的32,766元上升34%。 今年首五个月,累计的合同销售金额约654亿元,归属于集团的金额约444亿元,按年下跌7%。 周五绿城开盘微升0.1%报9.3港元,公司过去一年股价相对高位下跌逾30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yeahka secures bridgehead in U.S. payments market

MTL牌照到手 移卡北美布局落地

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简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里