1810.HK
Vivo accused of visa violations in India

印度指控Vivo的员工申请签证时未披露雇主信息,并以涉嫌洗钱为由逮捕了一名中国高管

重点:

  • 印度指控Vivo违反签证规定,以及一些员工非法前往该国敏感地区
  • 该公司以及目前主导印度市场的小米和Oppo等中国智能手机品牌都在该国面临逃税指控

    

阳歌

中国科技企业在海外的处境日益艰难,人们的关注点主要放在西方市场,但对渴望增长的中国智能手机制造商来说,快速发展的印度市场,也正在迅速成为一个充满争议的地方。本周,随着在该市场领先的中国品牌Vivo,面临一系列签证相关指控的新闻传出后,这种日益艰难的困境也登上了各大媒体。

陷入困境的Vivo,最近成为了印度智能手机市场的新王者,印度目前是仅次于中国的全球第二大智能手机市场。根据市场研究公司IDC的数据,该市场最新的前五大手机品牌榜单,几乎被中国品牌瓜分,Vivo在今年上半年以16%的份额领先。韩国三星(005930.KS)排名第二,中国品牌realmeOppo小米(1810.HK)紧随其后。

Vivo是一家民营企业,但它的发展轨迹可能很快就会像小米一样,后者是2014年最早进入印度的中国品牌之一。提早进入帮助小米迅速成为印度智能手机市场的王者,并在2018年超过三星跃居榜首。

但去年,小米开始走下坡路,因为逃税指控,政府冻结了它价值6.74亿美元的资产。小米表示,由于缺乏现金和其他运营资源,其印度业务“实际上已经停止”。

这些麻烦是小米在印度市场份额下滑的一个主因。印度曾是小米最大的海外市场,目前仍占其销售额的三分之一左右。2023年上半年,它在印度的出货量暴跌39%,跌至该市场的第五位。

印度曾对包括Vivo在内的许多中国品牌提出过类似的逃税指控。但最新事态表明,又出现了新的重大转折,在各种麻烦中增加了间谍活动的指控。这些指控与中印地缘政治竞争直接相关,两国在喜马拉雅地区存在领土争端。

这让我们回到了Vivo最近遭遇的挫折,根据本周早些时候的一份法庭文件显示,该公司的30名员工在申请印度工作签证时,隐瞒了为该公司工作的事实。

这份文件还指控其中一些人,前往印度的敏感地区,这些地区除了常规签证外,还需要单独的旅行许可,这构成了“严重违反印度签证条件的行为”。不仅如此,Vivo的一名高管本周在印度被捕,原因似乎是2022年启动的一项洗钱调查有关。

Vivo在一份声明中说,这名员工的被捕“令我们深感担忧”,并表示“将致力于合法合规”。

逃税指控

最新的签证和洗钱指控并非Vivo与印度之间第一次发生冲突。去年印度指控Vivo将 6247亿卢比(约合 75 亿美元)的资金转移到国外,其中大部分流向中国,却没有缴税,小米也曾受到类似指控。

Oppo和华为也曾被指控,在没有纳税的情况下进行类似的大额汇款。华为案引起了特别关注,因为据报道,该公司表示它在印度市场亏损严重,这使得大额汇款看起来很可疑。

坦率地说,这种把戏对于跨国公司来说并不是什么新鲜的做法,为了逃税,它们都爱把钱在各国之间转来转去,这使得最新一轮的调查,至少在一定程度上看起来是出于政治动机。虽然三星和苹果(AAPL.US)都名列印度十大智能手机品牌,但目前还没有爆出针对西方公司的类似调查。

事实上,苹果公司似乎正在利用中国公司的麻烦,来提高自己在印度市场的份额,不过我们应该注意到,苹果公司的iPhone比中国品牌要贵得多。早在2017年,苹果就开始通过其生产合作伙伴富士康的工厂,在印度生产老款iPhone,据报道,苹果正准备在卡纳塔克邦的富士康工厂,生产最新款的iPhone。

同样,我们也应该指出,苹果的举动未必是为了在印度市场抢夺更大的市场份额,而更像是在疫情期间,因严重依赖中国作为制造基地,而蒙受损失后的一种多元化布局策略。尽管如此,在印度如此大规模的投资,可能会取悦当地政府官员,从而降低未来像中国品牌一样,遭遇法律问题的可能性。

在印度市场的畅销中国手机品牌中,小米作为唯一的上市公司,很好地反映了投资界,是如何看待这些陷入困境的中国企业。小米的股价今年实际上上涨了约10%,尽管和2021年初的历史高点相比,下跌了约三分之二,当时许多在海外上市的中国股票都达到顶峰。

小米目前的市盈率相当强劲,为29倍,与苹果的30倍大致相当。它也遥遥领先于三星的13倍,尽管这家韩国科技巨头的产品不止是手机。我们还应该注意到,小米的预期市盈率只有20倍,而苹果为27倍。

最重要的一点是,对于中国的科技企业来说,印度正变得越来越强硬,甚至不输西方国家。因为印度可能是与中国最为旗鼓相当的政治和经济对手,两国在经济发展方面,有许多共同之处,而且还接壤并存在领土争端。

因此,我们可能会看到像小米、Vivo和华为这样的公司逐渐退出印度市场,甚至因为担心资产被没收,可能最终关闭它们在当地的生产基地。这可能会为苹果和三星等企业带来潜在机遇,不过最大的受益者可能是印度希望推广的低端本土品牌。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:停牌中的陆金所 首席风险官辞任

线上信贷平台陆金所控股有限公司(LU.US; 6623.HK)周五宣布,Youn Jeong Lim 因“个人工作安排”辞任首席风险官职务;自10月24日起,该职位由程建波接任。程建波今年4月加入陆金所前,其职业履历涵盖京东、平安银行及阿里巴巴旗下的蚂蚁集团。 公告发布后,陆金所美股周五上涨2.8%,年内累计涨幅达38%。其港股自今年1月因与前审计机构存在分歧而暂停交易至今。 公司7月披露已聘任安永为新审计机构,迈出重启财报披露的关键一步。自去年第三季度以来,陆金所尚未发布正式季报;但今年7月业务更新公告中透露,截至6月底未偿还贷款总余额为1,934亿元,同比下降17.8%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:创维旗下创维数字首三季净利按年减64%

电子产品制造商创维集团有限公司(0751.HK)周日公布,公司非全资附属公司创维数字股份有限公司(000810.SZ)前三季度收入64.56亿元(9.06亿美元),同比下降2.45%,净利润8,585.9万元,同比下降63.69%。 报告期内,公司研发投入达3.39亿元,较去年同期减少约10%;由于战略备料及客户提前备货,期末存货增至21.19亿元,较年初上升39.4%;经营活动现金流转为净流出8,362.8万元,去年同期为净流入4.53亿元。 创维数字是一家提供智慧系统解决方案企业,其主要业务包括智能终端、宽带设备和专业显示产品的研发、生产与销售,并已将业务扩展至智慧家居、智慧城市和车联网等领域。 创维集团股价周一高开随后转跌,至中午休市报4.14港元,跌1.43%,该股过去六个月累升约31.43%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Sany makes construction equipment

资本市场对三一重工的迷思 是科技新贵还是老牌巨头?

这家重型工程机械制造商的首次公开募股,或成香港今年第三大IPO,募资额约15亿美元 重点: 三一重工期海外销售额已超过总营收半数,公司期望快速全球化能打动投资者 这家工程机械制造商在港交所的命运,或取决于投资者将其视为高科技成长股还是传统企业   阳歌 科技新贵还是老牌传统产业巨头?这个关键问题正萦绕著三一重工股份有限公司(6031.HK;600031.SH)。作为中国领先的重型工程机械制造商,公司拟于周二登陆港交所,上市规模有望跻身今年香港第三。 上周五,三一重工宣布以每股20.30至21.30港元价格发行约5.8亿股,是次上市预计募资约120亿港元(约合15.4亿美元),将是香港近年最火爆IPO市场中规模第三的募资,仅次于5月募资45亿美元的电动电池巨头宁德时代(3750.HK;300750.SZ),以及上月募资32亿美元的紫金黄金国际(2259.HK)。 值得注意的是,今年香港募资超10亿美元的六宗IPO中,除紫金黄金国际外,均属“A+H”两地上市,这些企业在深圳或上海上市后,为提升国际影响力再度赴港上市。三一重工完全符合这定位,其港股招股书中大篇幅宣传国际化战略。后文将详述这一点。 不过,首先需聚焦估值问题,此类两地上市公司近期呈现有趣转变:简言之,与A股估值相比,香港投资者对科技与传统经济公司的估值迥异,前者随时出现溢价,后者估值只属一般。 宁德时代是前者的典型代表,其港股市盈率达36倍,显著高于深市27倍的估值水平。另一端则是典型传统经济的海天味业,这家中国酱油龙头港股市盈率仅24倍,远低于沪市的32倍。 这意味三一重工港股估值的核心问题在于,本土投资者将其定位为科技企业抑或传统经济。公司近期业绩表现中规中矩,今年上半年营收从去年同期的391亿元增至448亿元人民币(约合63亿美元),增幅约15%。与此同时,公司正加速将AI与无线通信等技术元素融入重型工程机械,提升设备自动化水平。 2003年,三一重工登陆沪市,当前A股市盈率约25倍,高于中联重科、徐工机械等国内同业,但略低于美股巨头卡特彼勒(CAT.US)的27倍。 需注意,三一重工港股定价区间对应市盈率达27倍,与其A股估值基本持平且略高。因此,该股上市后走势,将取决于投资者对企业属性的判断。基于其国际化扩张及前述科技元素,我们预计其或获接近科技股的估值水平,但可能难及宁德时代的溢价高度。 国际增长故事 搁置估值讨论后,我们将聚焦三一重工的企业发展脉络,尤其是招股书重点凸显的国际化扩张。现阶段,其国际业务增速总体远超国内销售,但今年上半年中国区业绩异军突起,公司归因于本土市场复苏。 创立于1994年的三一重工,曾多年受惠于中国基建地产热潮,当时全国住宅、商场、写字楼及道路建设如火如荼。但疫情冲击叠加房地产市场深度调整,重挫其国内业务。更重要的是,国内业务毛利率显著低于海外市场,这也成为中资企业拓展海外市场,从而提升盈利能力的主因。 三一重工称,早在2002年便开启设备出口,产品现已覆盖超过150个国家。2010年,公司首个海外生产基地在印度投产。此后,相继在美国、德国、印尼设立大型生产基地。目前,公司坐拥16个国际制造基地,与其在华运营的30个基地规模几近平分秋色。 庞大的海外需求叠加本土市场疲软,推动国际销售额占比突破公司总营收五成。今年前四个月,海外销售贡献率达57.4%,中国区占比42.6%。 如前所述,公司海外销售毛利率远超国内,今年上半年分别达31.2%和22.1%,推动上半年整体毛利率升至27.6%。该指标自2022年的22.6%持续攀升,印证制造效率提升。 三一重工盈利能力同样表现不俗,今年上半年净利润同比增长45%至52.9亿元人民币。其资产负债率亦稳步下降,截至今年4月已从2022年的58.4%降至50.6%,呈现健康态势。 归根结底,三一重工堪称运营良好的企业,具备值得称道的全球故事。公司计划将上市约三分之二募集资金,用于拓展全球销售及制造网络,将进一步降低对国内市场的依赖。眼下核心问题,在于国际投资者究竟会将其视为高增长科技企业,还是又一家传统经济的代表。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:赛力斯招股集资132亿元

新能源汽车制造商赛力斯集团股份有限公司(9927.HK; 601127.SH)周一公开招股,发售1亿股H股,一成公开发售,每股发售价131.5港元,集资131.5亿港元,每手100股,一手入场费13,282.62港元。公司于本周五截止认购,下周三在港挂牌。 公司去年的新能源汽车总销量达42.69万辆,按年增长183%,旗下与华为合作的”问界“已推出四款车型,去年交付量达20万辆,其中问界9成为中国市场50万元级车型的销量冠军。 赛力斯去年收入按年增长3倍至1,451亿元,并扭亏为盈取得利润59亿元。今年首六个月,收入微跌4%至62.4亿元,但纯利增长81%至29亿元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里