华迪国际好事近 还是迷因股再现？

这家钢管制造商的股价上周五飙升90%，延续了一年来的涨势，在此期间较2021年的IPO价格上涨了六倍多

重点：

  • 华迪国际的股价周五飙升90%，虽然该公司并未发布什么消息，2月以来也未曾发布任何财务业绩
  • 6月份提交的交易所文件显示，该公司可能会发行3亿美元的新股，相当于周五上涨后市值的近一半

阳歌

新的一周，让我们首先来关注钢管制造商华迪国际(HUDI.US)。该公司股价上周五单日上涨90%，震惊了华尔街，令这家看上去平平无奇的公司，市值又增加了逾3亿美元(21.7亿元)。

当中可能有以下几种情况，比如疯狂的投机交易，这个因素最近催生了尚乘数科(HKD.US)和大健云仓(GCT.US)等几只中国迷因股。还有一种可能，就是这家公司正在幕后有所动作。

最重要的是，华迪国际是纽约股市里最新一家神秘兮兮的中国公司，这些公司抵挡住了过去一年导致中概股普遍跌至历史低点的看跌情绪。这个广泛趋势的一个代表是曾经的电商骄子阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)，它曾是全球市值最大的10家公司之一，过去一年股价下跌了60%，正快速接近2014年轰动一时的IPO价格。

华迪国际的股票恰恰相反。该公司2021年IPO时十分低调，通过以每股8美元的价格出售美国存托股票，募集了2,500万美元。这只股票上市后的前九个月没有任何波动，考虑到它处于相对低增长的建筑行业，这并不令人意外。

但大约一年前，情况有了变化，这只股票突然在很短的时间内上涨了两倍。我们之前报道称，这种上涨可能是暂时的，因为它没有大幅上涨的可靠理由。显然，我们错了。它的上周五收盘价接近59美元，是IPO发行价的七倍多，使公司市值达到7.8亿美元，市盈率高达210倍。

该公司最新的新闻稿中没有发布任何重大消息。最近的一份新闻稿是例行公事地宣布上个月例行年度会议的结果，包括选举董事和确定审计方。该公司今年2月发布了截至2021年9月财年的最新年报，此后没有发布任何财务业绩。

一个可能令人担忧的进展是，该公司未发布最近财年上半年的任何业绩——相比之下，去年是8月份发布了半年报。这可能意味着它在中国本土的业务存在困难，那里的房地产市场正在经历上世纪90年代中期诞生以来最痛苦的修正。但这种担忧应该会让股价下跌，而不是飙升。

一个有趣的迹象表明该公司幕后可能有事情发生：在6月份提交给股票交易所的文件中，该公司宣布可能通过发行新股募集3亿美元。这种“暂搁注册”实际上意味着该公司只是在考虑做这件事，并没有具体的计划。

凭什么？

最大的问题是，是什么让该公司有信心告诉投资者，它可以进行如此大规模的新股发行——与其6月发布公告时的市值大致相当？毕竟，这样的发行对现有股东来说是严重稀释，而且没有迹象表明，为什么一个价值已经相当虚高的公司应该进一步膨胀。

我们唯一能找到的可能答案，或许在于未来向该公司“注入”更多资产的计划。这种注入在西方相对不常见，但在中国曾经风靡一时，尤其是在国有企业中。这种交易通常会看到一个公司利用少量的资产进行IPO，这些资产被剥离成一个独立的单位。然后未上市的母公司将逐渐向上市公司注入更多的资产，通常是以低于其实际价值的巨大折扣将其“卖”给上市公司。

看一下华迪国际的财务状况就会发现，它就是这样一家母公司的子公司，也就是在深圳上市的浙江永强集团(002489.SZ)。这是一家户外休闲家具制造商，由于业务遍及全球，看起来比华迪国际稍微有趣一些。该公司的实际财务状况并没有那么令人兴奋，最新财报显示，今年上半年营收增长17%，至近50亿元，而利润则下降39%至2.79亿元。

浙江永强的市值大约是华迪国际的两倍，目前的市值在86亿元左右。因此，理论上，将浙江永强的一些其他资产注入华迪国际，可以证明增加3亿美元的市值是合理的，也许这3亿美元的新股将直接流向浙江永强，作为此类注资的交换。

此外，华迪国际股价的大幅上涨也有可能只是投机性买入，就像去年GameStop(GME.US)和AMC Entertainment(AMC.US)的情况一样。今年夏天，一批新上市的中国股票成为了迷因股，见知教育(JZ.US)和智富融资(MEGL.US)等在纽约新上市的中国公司股价一度飙升了许多倍，但随后大多跌回人间。

这一波中国迷因股的典型代表是金融服务提供商尚乘数科，其股价从7月份7.8美元的IPO价格飙升至 2,555美元的高位。此后，该股回吐了大部分涨幅，最后收于28美元左右，而其他大多数中国迷因股现在的交易价格都还没有IPO价格高。

华迪国际的涨势比其他迷因股都要长，它早于其他迷因股，而且截至目前已经持续了一年多。如果真的注入资产，理论上该公司可以保留部分(但不一定是全部)近期的收益。我们必须等待该公司早该发布的年中报告，以及可能公布的具体融资计划，才能更清楚地了解究竟是怎么回事。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里  

, , , , , , , , ,

相关文章

相关新闻

  1. Kanzhun’s net profit jumped by 42.6% to 1.57 billion yuan last year
    就业大潮来临 看BOSS直聘能否抓住拐点
    2076.HK BZ.US
  2. 简讯： 阿里健康中期盈利大增七成
    0241.HK
  3. 事故车市场动能待验证 博车网上市拓新局
  4. 调整策略加强轻资产 奇富科技业绩亮丽
    3660.HK QFIN.US
掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

行业简讯：Temu与Shein大砍美国广告支出 警告即将涨价

据媒体报道，中资电商平台Shein与Temu正大幅削减其在美国的广告支出，并警告消费者即将调涨价格。这是因应美国即将开始对所有进口包裹征收关税的新政策，该政策取代了原本的免税规定，过去内容物价值低于800美元的小型包裹可免关税入境美国。 路透社援引SensorTower数据报道，截至4月13日的两周内，Temu在Facebook、Instagram、TikTok、Snap、X及YouTube平台的日均广告支出较前30天均值下降31%。同期Shein在Facebook、Instagram、TikTok、YouTube及Pinterest平台的日均广告支出缩减19%。Temu是中国电商巨头拼多多（PDD.US）旗下国际业务板块，Shein则是全球快时尚行业领军企业，总部在新加坡但其大部分商品来自中国。 与此同时，英国《卫报》披露，这两家电商业者已警告其美国客户，预计下周起将上调价格。Shein在向消费者发出的公告中表示：“由于全球贸易规则与关税政策变动，本平台的营运成本已上升”，价格调整将于4月25日生效。美国总统特朗普上周宣布上调所有中国商品的关税后，Shein与Temu或需缴纳最高145%的税金。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
PDD.US
Tims China is operated by TH International

中国消费者不爱甜甜圈 Tims天好中国凭贝果逆袭

Tims天好咖啡在中国的运营商去年卖出2,200万个贝果类产品，并宣布力求在2025年恢复营收与同店销售额双增长 重点： Tims天好中国第四季度营收同比下降12%，较前季17%的降幅有所收窄 公司正争取年内实现营收增长，并在EBITDA层面达到盈亏平衡    阳歌 过去以甜甜圈闻名的Tims天好咖啡，于1964年由同名前冰球明星创立，创始人本人据说也钟爱这种甜食。但在将核心产品从大部分菜单中撤下后，其中国业务Tims天好中国却凭借外形相似但甜度更低的贝果打开了局面。 作为Tims天好咖啡在中国的运营商，Tims天好中国（THCH.US）近年发展遇阻，在星巴克（SBUX.US）与本土新贵瑞幸咖啡（LKCNY.US）和库迪咖啡等咖啡品牌的围剿中难以突围。不过最新财报显示，这家公司或已凭借贝果迎来转机：财报多次提到这种以面包类的西式主食，并显示公司或终将在第四季度走出困境。 公司披露，去年共卖出2,200万个贝果及贝果三明治产品，按约950家门店计算，相当于单店全年日均售出逾60个——对于这种相对较新的差异化产品而言，可谓表现不俗。 资本市场似乎看好该公司的本土化新路径，推动其股价在财报发布后三个交易日内累计上涨18%。不过该股过去一年仍遭腰斩，当前市销率疲软，仅为0.45倍。对比来看，瑞幸咖啡和同样大举进军精品咖啡领域的百胜中国（YUMC.US; 9987.HK）市销率分别高达2.08倍和1.52倍。 Tims天好中国不仅提供搭配传统奶油芝士配料的贝果，还用贝果代替各式三明治类产品中的面包。除了在贝果业务上取得成功，该公司的加盟业务表现亦优于直营门店。这一点与多数餐饮运营商形成反差，后者的直营店通常更赚钱，但也会为了加速扩张和节省资本开支而选择使用加盟模式。 公司首席财务官李东表示，加盟业务目前贡献着“稳定的现金流及盈利能力”，而直营门店持续亏损，导致公司整体运营尚未扭亏。 随着经营状况改善，公司也对2025年寄予厚望。在经历2024年初关键指标转负并持续全年后，其致力于年内恢复同店销售额与营收增长。同时力争实现全年税息折旧及摊销前利润（EBITDA）盈亏平衡，这代表公司主要盈利指标首次摆脱负值。 首席执行官卢永臣表示：“步入2025年春季，我们期待恢复营收增长并继续扩张，今年计划新开至少200家门店，其中大部分将通过成功的二级加盟模式实现，同时持续聚焦运营卓越和盈利表现。” 第三季度触底 总体而言，Tims天好中国的最新财报显示，该公司近年的低迷状况已于去年第三季度触底，随着直营门店完成重大调整及加盟业务步入正轨，公司在年末开启了复苏进程。当季营收同比下滑12%至3.33亿元（4,560万美元），较前季17%的降幅有所收窄。 同店销售额也有相同趋势：第四季度同比下降13.3%，较第三季度21.7%的跌幅明显改善。 第四季度，公司达成标志性里程碑，它在中国的第1,000家门店于上海开业。截至去年底，门店总数已达1,022家。入华六载，Tims天好中国已形成可观布局，业务覆盖全国82座城市。 深入剖析门店总量数据可见，该公司去年前三季度大刀阔斧关闭低效直营店，直营店数量从2023年末的619家缩减至去年9月底的564家。但第四季度该趋势逆转回升，截至去年底直营店数量增至576家。 与此同时，加盟店数量保持稳步增长态势，从2023年末的283家增至去年底的446家，占门店总数的44%。正如我们此前指出，卢永臣表示，今年新开门店将主要来自加盟业务，但未透露具体细节。 尽管加盟业务利润率更高且门店数量有望超越直营门店，但其营收贡献仍远逊于直营体系。财报显示，第四季度直营业务创收2.7亿元，同比下滑17.7%，但仍占总营收的81%。相较之下，主要来自加盟业务的“其他收入”当季同比增长25.8%至6,250万元，但仅占总营收的19%。 公司在成本管控方面表现亦可圈可点：第四季度门店成本与费用同比下降18.8%，营销费用降幅更达35%。 成本管控、闭店优化加上以贝果产品为基础的定位成功，令Tims天好中国的运营亏损从上年同期的2.18亿元收窄至1.17亿元，净亏损由3.11亿元降至1.32亿元。李东强调，公司已“不再像过去几年那样烧钱”，且在获得创始股东新注资后目前现金流充沛。 诸多信号表明，Tims天好中国或已走出困境期，正蜕变为一家业务更聚焦、有望在不远的将来实现盈利的企业。当前要务，是证明在激烈竞争与经济减速的逆风中，它能够延续近期的向好态势。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
THCH.US

简讯：台积电首季净利增六成 客户未受关税影响

芯片代工大厂台湾积体电路制造股份有限公司（TSM.US; 2330.TW）周四公布最新业绩，首季收入8,392,5亿元台币（255.3亿美元），同比增长35.3%，净利润3,615.6亿元台币，同比增长60.3%，创历史新高。 其中，来自高阶运算业务的收入占比，从去年同期的46%增长至59%，但智能手机业务则从38%降至28%。另外，五纳米制程业务收入比重从去年同期的37%降至36%，但三纳米制程业务则从9%增至22%。从地区看，公司有77%收入来自北美地区。 台积电董事长魏哲家表示，目前客户行为并未因关税政策有任何转变，2025年营运展望不变，美元营收将增长24%至26%，预计AI需求仍然强劲。他提到，公司正加码美国投资，预估将有约30%的二纳米及以上产能将位于美国亚利桑那州。 业绩公布后，台积电美股周四微涨0.05%，收报151.74美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
TSM.US 2330.TW
Chagee debuts on the Nasdaq

新闻概要：霸王茶姬纳斯达克上市 融资4.11亿美元

这是中国精品现制茶饮企业首次登陆美国资本市场。公司产品以简约著称，专注传承中国传统茶文化    阳歌 精品现制茶饮企业茶姬控股有限公司（CHA.US）本周在纳斯达克IPO，融资4.11亿美元（合30亿元人民币），创下本年度中概股最大募资规模。该公司不仅是首家赴美上市的中国高端茶饮品牌，也以其对传统茶饮简约的坚持，在竞争激烈的市场中独树一帜。 此次IPO发售1,470万份美国存托股份（ADS），每股定价28美元，若承销商行使超额配售权，募资总额可望再增加6,160万美元。这使其成为自去年11月自动驾驶企业小马智行（Pony AI）在纳斯达克IPO融资约4亿美元以来，规模最大的中概股赴美上市案例。上市首日（周四），霸王茶姬股价涨15.9%，公司市值达到59.5亿美元。 霸王茶姬于2017年在茶叶之乡云南创立，当地以普洱茶闻名。公司标榜以更为纯粹、简约的方式诠释中国数千年历史的茶文化，并表示已将茶文化“融入基因”，其产品多以不同配比的茶与鲜奶调制而成。 这与许多在香港上市、加入珍珠、奶盖、水果等丰富配料的竞争对手大相径庭。在品牌视觉体系上，霸王茶姬亦强调国风元素，其商标设计灵感源自京剧经典人物虞姬形象。 更舒适的门店场景是霸王茶姬的另一项差异化优势。有别于同业普遍采用的“即取即走”窗口店模式，其门店设有堂食区域，这样的运营理念，让人联想起星巴克的“第三空间”概念。 与星巴克相似，霸王茶姬也重视员工关怀。在纳斯达克敲钟仪式上，公司特别邀请基层员工代表，与加盟商一同参加。 与中国新茶饮行业整体发展趋势一致，霸王茶姬过去几年借势城镇人口增长，以及新茶饮产品席卷全国的浪潮，实现爆发式增长。门店数量从2022年第四季度的1,087家激增至2024年底的6,440家，其中加盟店占比达97%。营收增速与之匹配，从2022年的4.92亿元攀升至去年的124亿元（17亿美元）。 2023年公司首度实现盈利，利润额8.03亿元，去年净利润同比增长超两倍至25.1亿元。 在夯实本土市场的同时，全球化布局也是霸王茶姬的新增长极。招股书披露其计划于今年底前在海外开设1,000至1,500家门店，并已确认将于年内在洛杉矶开设美国首店。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
CHA.US