QFIN.US
Qifu steps up share buyback

在2023年第四季度的业绩发布时,这家线上贷款服务商公布了加大股份回购计划的力度

重点

  • 奇富科技四季度营收同比增长13%,净利润增长超20%
  • 公司宣布计划回购价值高达3.5亿美元的股份,远超去年6月至今年3月回购的1.32亿美元

梁武仁

奇富科技股份有限公司(QFIN.US; 3660.HK)正尝试各种可行手段,大力吸引投资者。

首先,这家在线贷款服务商在去年最后一个季度,取得稳健的利润增长,这点在当前中国严峻的经济环境下令人印象深刻。但或许更重要的是,奇富科技公布了多项计划,欲将更多现金储备回馈股东。投资者往往乐于听到这类消息,尤其是在经济困难时期,把利润重新投入业务可能并不会带来强劲的增长。

根据该公司上周发布的最新财报,奇富科技去年第四季度收入同比增长13%,达到45亿元,轻松超过标普全球市场财智给出的预期。公司的利润表现更加出色,净利润增长21.5%至11亿元,这在一定程度上是受到了成本控制的推动。

奇富科技去年四季度的业绩明显好于2023年全年的业绩,2023年全年公司收入下滑1.6%至163亿元,利润增长6.6%。该公司表示,强劲的业绩也将持续到今年一季度,首席财务官徐祚立在与分析师召开的电话会议上表示,预计这三个月非公认会计准则净利润(不包括股权激励费用)将同比增长17%至22%。奇富科技第四季度非公认会计准则净利润增长了近三分之一。

相比之下,奇富科技的劲敌之一信也科技(FINV.US),周一报告去年四季度收入增长平平无奇,同比仅增长6%,利润下滑5%,反映中国经济疲软带来的挑战。信也科技在海外的表现要好一些,报告称随着公司试图在本土市场之外进行多元化发展,海外业务收入增长逾50%,占总收入的近19%。

虽然在当前环境下,奇富科技两位数的收入和利润增长看起来很强劲,但公司的最新报告中最吸引投资者的,可能是它宣布计划大幅加强现有的股份回购计划。

去年6月至本月,奇富科技回购了价值1.32亿美元的美国存托凭证(ADS)。但根据刚宣布的计划,该公司可能会大幅加快步伐,回购价值高达3.5亿美元的股份。公司表示还将继续拿出公认会计准则税后净利润的20%至30%派发股息。

投资者对奇富科技越来越重视回报投资者表示欢迎,在最新业绩公布后推动公司股价上涨超过10%。该股第二天继续上涨,目前较公告前上涨了20%以上。

付款保证

公司第四季度收益明细显示,它正努力在业务拓展和风险管理之间维持艰难的平衡。

在第四季度,占其业务相当比例的“轻资本”贷款促成服务带来的收入,实际上出现了急剧下降。在该模式下,奇富科技只是充当银行和借款人之间的中间人,对贷款违约不提供担保或只提供部分担保。

这种服务显然对公司有利,因为它可以在赚取费用的同时,承担很少的信用风险。但随着当前环境下违约风险的上升,此类贷款对奇富科技的贷款合作伙伴来说,可能正在失去吸引力。

贷款合作伙伴的这种偏好变化,体现在奇富科技包括违约担保的贷款促成业务大幅增长上。这些服务的收入在第四季度同比增长了三分之一。奇富科技的信托或其他部门提供融资的贷款收入增长了近50%,这些部门基本上使奇富科技成为了出借人,因此涉及的风险也更大。

奇富科技不良贷款比率相对较高。截至2023年底,逾期90天以上的贷款(银行业对于不良贷款的标准定义)占公司总贷款的2.35%,远高于信也科技的1.93%和银行业的1.62%。这意味着奇富科技可能不得不为坏账提供更大的拨备,而这会削弱它的利润。

但至少在第四季度,奇富科技贷款促成服务的收入增长了近5倍,弥补了潜在贷款违约风险加大的影响。在这些服务中,奇富科技通常会利用其平台上的数据,将借款人与出借人匹配起来。这类介绍费通常只占奇富科技业务的很小一部分,但它们在提高公司第四季度收入方面发挥了重要作用。

随着第四季度利润的增长,截至去年底,奇富科技的现金持有量略有增加,达到33.8亿元左右。令人鼓舞的是,公司正在从运营中产生现金。虽然投资者似乎很赞成该公司与他们分享部分现金的计划,但这种现金使用方式,可能也会引发一些长期担忧,认为该公司通过投资实现增长的选择其实很有限。

至少就目前而言,奇富科技的管理层似乎专注于提振公司股价。

公司CEO吴海生在财报电话会议上表示,“我们深信公司的股票被严重低估,当前的市场估值未能反映公司的内在价值。”

奇富科技目前的市盈率是5倍,略高于信也科技的4倍。但对于这类科技公司来说,这样的估值似乎太低了,尤其是考虑到全球同类公司LendingClub (LC.US)目前的市盈率为21倍。这可能归因于中国经济放缓和更严格的市场监管。但对许多人来说,目前的倍数仍然过高。

归根结底,公司去年最后几个月的业绩看起来不错,尤其是在当前环境下,所以奇富科技的高层试图通过积极的股份回购以提升公司价值是可以理解。但这种策略只能到此为止,因为投资者可能也会认为,这种做法反映了公司的长期增长机会正在减少。

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新闻

ATRenew is a recycler

万物新生提升回收效率 营收利润双双增长

随着线下门店网络加速扩张,公司二季度营收同比增长32%,创两年来最快增速 重点: 万物新生营收增速创两年来新高,二季度利润逼近历史高位 这家回收企业本年度股价上涨57%,当前股价在三年半以来的高点   阳歌 对二手交易而言,没有什么比亲手触摸和感受商品更重要了。 这正是万物新生(RERE.US)创立14年来的心得之一,也是其打造中国头部回收品牌的关键着力点。公司第二季度报告两年来最快营收增长,同时实现连续第四个GAAP(通用会计准则)运营盈利季度。 万物新生也启动了全新的股东回报计划,将通过股票回购、分红向股东回馈持续增长的利润。公司此前已实施回购计划,但本次披露的股东回报计划目标非常雄心勃勃——返还不低于60%的调整后净利润,预示着分红可能为期不远。 电商渠道对于新品销售来说是不二之选,但消费者对二手交易更为审慎。所以万物新生以品牌信誉来背书所售商品,除智能手机、个人电脑外,已拓展至奢侈品、黄金、名酒等多品类回收商品。 万物新生同时洞察到,无论获得多少保障,消费者仍倾向实地验货。为此公司快速拓展线下门店网络,提供上门验货服务的履约团队规模已经达到1,160人。 创始人兼董事长陈雪峰表示,在现阶段,包括未来两年,万物新生需要做的核心事项,一是要尽可能地建设回收履约交付能力,包括门店和上门的能力,让安全、便捷、价格好的回收服务更加触手可及。另一个是把“国民第一回收品牌”爱回收这个C 端品牌打出去。同时持续拓展智能手机回收之外的业务版图。 在加强消费者对二手产品的直接体验之余,万物新生近年持续强化核心能力以优化运营效率,包括:剔除中间商,从而直连消费者提升毛利率;开展商品翻新业务获得高于原状转售的溢价收益;聚焦城市级市场运作,降低全国性运营成本。 沉寂数年后,万物新生的股票也重获投资者关注。主要机构股东包括Acadian资产管理(Acadian Asset Management)、瑞银、摩根士丹利、景顺及普信集团,多家通过新兴市场基金持仓。公司股价年内累计上涨57%,近一月涨幅23%,触及三年半以来的高点。 具有象征意义的是,本轮上涨使公司市值突破10亿美元大关,跻身科技“独角兽”阵营。 营收增速创两年新高 在同行深陷消费者信心趋弱的困境之际,持续强化的回收能力帮助万物新生近年保持双位数营收增长,近两年更实现全面盈利。 二季度营收同比增长32.2%至人民币49.9亿元,创两年最快增速。其中占大头的商品销售收入增长34%至45.6亿元,上年同期为34亿元。值得注意的是,高毛利的直营业务当季营收增速高达63.7%,推动该板块在产品收入中的比重从上年同期的28.2%升至34.4%。 另一项重要业务,服务收入同比增长15.4%至4.33亿元,上年同期为3.75亿元。CFO陈晨指出,2022年推出的非电子产品的“多品类”服务目前占服务总收入近15%。 回收效率提升推动商品销售毛利率从上年同期的12.1%增至13.2%。公司连续四个季度实现GAAP运营盈利,当季运营利润达9,110万元。净利润层面实现GAAP净利7,230万元,同比扭亏为盈(上年同期亏损1,070万元)。 公司季度内新增206家门店,截至6月末门店总数达2,092家。较一季度淡季的新增25家显著提速,同时也意味着下半年需开设569家门店来完成全年新增800家的目标。 线下门店在为顾客提供验货服务的同时,也成为品牌塑造的重要阵地。公司同步在小红书、抖音等社媒平台开展营销,并加强与其他消费品牌的联动。 公司董事会8月18日通过新的三年股东回报计划,承诺每年以回购、分红或二者结合的形式返还不低于60%的调整后净利润。二季度调整后净利润约1亿元,按全年估算约合5,600万美元。上半年已执行约520万美元回购额度,意味着下半年仍有充足空间推进回购及潜在的分红。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

简讯:亿航次季亏损扩大 下调全年收入指引

自动驾驶飞行器制造商亿航智能控股有限公司(EH.US)周二公布,第二季入收按年增长44.2%至14.72亿元(2,050万美元),按季更暴增464%,主要受惠于EH216系列电动垂直起降(eVTOL)飞行器交付量增至68架,高于去年同期的49架。 期内公司录得净亏损8,100万元,同比扩大13%,但经调整后净利录得940万元,较去年同期的120万元大幅增加。毛利率则维持62.6%,与去年同期的62.4%持平。 第二季度公司获得超过150架新订单,已在中国及海外建立逾40个EH216-S运行场地,2025年上半年完成超过一万次安全飞行,保持零事故纪录。公司表示,由于今年战略重点放在推进eVTOL商业运营及运行示范模式,需为长期扩张奠定基础,因此将全年营收指引由原本的9亿元下调至约5亿元。 摩根士丹利将亿航2025年交付量预测下调45%至220架,收入预测则下调46%,并将亿航目标价由30美元下调至26美元,但维持“增持”评级。 亿航股价周二下跌7.53%,收报16.45美元,过去六个月累跌34.8%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Keeta is Meituan's foreign food delivery arm

美团滴滴再起争端 巴西外卖市场互诉

两大中国互联网巨头,在南美最大国家就外卖业务的不正当竞争相互提起诉讼 重点: 美团与滴滴本月在巴西相互提起诉讼,双方均寻求在当地拓展外卖业务 进军巴西是两家企业出海战略的组成部分,旨在规避国内市场的激烈竞争   梁武仁 当中国企业为对冲本土竞争加剧、经济疲软及监管风险而开拓新市场之际,它们或许会将标志性的残酷竞争模式带至海外。当前,行业龙头美团(3690.HK)与网约车巨头滴滴正以极为激烈的方式上演这般场景。 随着两大企业在拉美最大市场的外卖争夺战升级,双方在巴西陷入复杂的法律缠斗。据财新报道,这场商战最新进展是:滴滴旗下巴西外卖业务99Food,上周二于圣保罗法院起诉美团海外品牌Keeta,指控其商标侵权及不正当竞争。不到一周前,美团指控99Food以预支货款为诱饵,要求餐厅伙伴终止与Keeta合作。此番针锋相对的过招,标志着本月刚开启的法律交锋骤然升级。 这场对决是日益增多的中国互联网服务商,将高强度竞争模式移植海外的最新案例。另一相似案例中,快时尚平台Shein与拼多多(PDD.US)旗下跨境业务Temu在美国深陷连环诉讼,从版权侵权到胁迫供应商等指控不一而足。 美团与滴滴在中国外卖市场短暂交锋后,转战巴西再起冲突。2018年,以网约车闻名的滴滴进军外卖领域,挑战美团霸主地位,推出类似Uber Eats的服务。不过,该业务未能持久,2019年滴滴退出市场。其后虽尝试多种外卖模式,均未掀起风浪。 美团占据中国外卖市场超三分之二份额,与阿里旗下饿了么、京东(JD.US; 9618.HK)等资金雄厚的对手竞争,这一格局令滴滴等新入局者难有施展空间。 滴滴并未延续国内外卖市场的失势之战,转而聚焦出海扩张,尤其看重城镇化快速推进、年轻人口基数庞大且数字化服务普及加速的拉丁美洲。 滴滴涉足巴西外卖市场,始于2017年投资网约车初创企业99。次年全资收购该公司后,2019年推出99Food,却在2023年关停业务。今年4月,该业务重启运营。 在拉美其他地区,Didi Food于2019年初登陆墨西哥,至2022年已成为该国下载量最高的餐饮应用。目前,滴滴在哥伦比亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国及秘鲁开展外卖业务,这些地区也提供其核心网约车服务。 美团也因国内外卖市场趋近饱和,及消费者支出趋谨而转战海外。创始人王兴亲自挂帅的出海战略,始于2022年Keeta登陆中国香港,去年延伸至中东。今年5月,美团宣布斥资10亿美元布局巴西。该公司尚未在拉美开展运营,却已与滴滴陷入激烈对抗。 美团小胜一局 美团本月起诉99Food通过购买关联关键词,在谷歌截流Keeta流量。圣保罗法院判令99Food三日内,停止该行为否则处以日罚金,美团暂获小胜。美团还指控99Food以现金支付,要求商户不与Keeta等竞争对手合作。此类排他性条款通常构成垄断,曾导致阿里巴巴2021年在中国被罚创纪录的280亿元人民币。 99Food在最新诉状中指称,Keeta外卖袋、网站界面的配色方案,以及字体等品牌元素与其过度相似,易致巴西消费者混淆。该公司要求赔偿并禁止Keeta使用近似设计,美团回击称黄色作为品牌主色调已沿用超14年。 美团当前在中国的财务表现堪称稳健:一季度营收同比增18%至866亿元人民币(合120亿美元),毛利率改善驱动净利润飙升87%至100亿元。 相较之下,滴滴一季度交易总额同比增13.5%至1,020亿元人民币,其中国际业务贡献增长约28%,占比近四分之一。该季度净利润亦现暴增,达上年同期两倍。  2016年收购优步中国业务的滴滴,在网约车领域的统治地位堪比美团之于外卖市场。然而,其正面临本土对手日益增强的挤压,市场份额持续缓慢下滑。 此前,滴滴也遭遇国内监管重击。2021年纽约IPO因未通过上市前数据安全审查,激怒监管机构,其应用遭国内商店下架,最终被迫从纽约退市,并因数据违规被处天价罚款。 此番际遇凸显出中国企业(尤其敏感科技领域)在本土面临的高监管风险,这正是众多企业发力出海的动因之一。滴滴料将持续加码海外布局,正如美团及Shein、Temu等同行所为。这意味着更多企业或将在海外市场乃至法庭,陷入日益频繁的冲突。 美团股价年内累计跌去20%,当前17倍市盈率虽远高于京东的约9倍,但二者估值均未显高位。这反映投资者对二者保持谨慎,原因是中国经济放缓、监管风险以及出海可能面临的类似问题。 美团股价下行,显示投资者对其在华持续实现高利润增长渐生疑虑,化解这一担忧的最可靠方案是出海扩张,但包括劲敌滴滴在内的众多企业也持此念。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:中期亏损收窄 曹操出行蚀4.7亿

网约车平台曹操出行有限公司(2643.HK)周二公布上市后首份中期业绩,收入同比大幅增加53.5%至94.6亿元,亏损收窄近40%至4.68亿元,毛利率则上升1.4个百分点至8.4%。 期内各项营运指标均有所增长,上半年订单量接近3.8亿,同比上升49%,日订单量为210.8万,平均月活跃用户达3,810万,同比升57.4%,平均月活跃司机为55.4万,同比升53.5%。 公司表示,未来计划将自动驾驶出租车(Robotaxi)的覆盖范围扩大至全国更多城市,截至今年6月底止,已在苏州及杭州累计完成15,000公里的测试。 曹操出行周三开盘升2.8%报83.5港元,公司自6月上市至今股价升逾90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里