上周中国经济和中概股大事件

▷ 人民币汇率跌至四个月低点

▷ 银行尝试将数据资产作为抵押品

▷ 蚂蚁集团赋予其国际业务更多独立性

▷ 苹果CEO库克再次访华

▷ 卡罗特向港交所递交上市申请

本周中概股评分:50/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

》》宏观

中国进一步向海外投资者敞开大门

中国似乎永远都对外国投资保持热情,上周的两条新闻,就是新佐证。一条是新的行动计划——包含24项吸引外资的措施。另一条是有报道称习近平主席将于本周会见众多外国CEO。

所有这些都发生在外国直接投资(FDI)增速在过去几年里迅速下降之际,包括去年首次出现下降。习近平主席会见苹果公司CEO蒂姆·库克和埃克森美孚公司的达伦·伍兹等美国顶级商界领袖显示了高层官员们的担忧程度,因为他很少会见非国家元首。

人民币汇率跌至四个月低点

去年一度跌至多年低点,后来略有反弹,人民币进入另一轮贬值周期,上周跌至兑美元约7.2的四个月低点。即使在当前的下跌之前,人民币的价值仍远低于重要心理关口1美元对7元人民币的水平,最近人民币就在这一水平附近。

这个故事有些技术性,不过值得注意的是,据报道中国的银行通过出售美元来缓解人民币的压力。几年前,中国经济仍相对强劲时,当前的汇率水平是难以想象的。但随着经济的疲软,短期内来看,人民币越来越不太可能升值超过7这一水平。

中概股稍作休整

中概股以较为强劲的上行开启农历新年后,上周稍作休整。事实上,我们关注的指数在这一周大部分时间都表现良好。不过,周五的大幅下跌导致恒生H股指数本周下挫1.1%。恒指下跌1.3%,MSCI China ETF也下跌1.3%。

中国正在采取越来越多的措施来支持上海和深圳等主要股市,包括新宣布的收紧上市的规定。此外,上周公布的非银机构贷款数据表明,用于“国家队”救市的贷款激增。

》》行业

中国的银行认可新型抵押

必须承认,中国的银行在创新方面做得相当出色。经常因为只接受房产或其他实物资产作为贷款抵押品受到诟病后,一些国有银行正尝试将数据资产作为抵押品。中国建设银行的一家分支机构第一个吃螃蟹,向一家在线汽车平台提供了一笔350万元的数据资产贷款。

该事件的大背景是,许多处于服务行业的新经济公司往往难以获得所需的资金,因为国有银行不知如何管理此类风险。北京已多次呼吁银行向这些小型初创企业提供更多贷款,但之前收效甚微。

名医腐败被查

一位知名学者医生因涉嫌腐败被带走调查。据官媒报道,这是最近针对医疗行业的一次“里程碑式案件”。此次最新的腐败调查以田伟为中心,他是中国工程院院士,也曾是北京积水潭医院的院长。

中国的反腐败机构一直相对有系统地采取行动,重点针对政府机构和传统行业大型国有企业中的官员。最近,它们将关注点转向医疗行业。这个行业腐败猖獗,医生通过药品和医疗器械供应商的贿赂来增加收入。

内地买家涌入香港楼市

香港试图通过取消之前市场过热时对非香港永久性居民征收的额外印花税,来提振不景气的房地产市场。这导致内地买家蜂拥进入该市场。自政策变更以来,内地买家在香港所有房地产交易中的比例已达到20%至30%。

内地买家或正涌入香港,因为中国大陆市场面临更大的不确定性,而且看起来不会很快触底。显而易见,香港地域要小得多,因此也许这种政策调整能更轻松地支撑起同样不景气的香港房地产市场。

》》企业

蚂蚁集团让国际业务更独立

据媒体报道,作为中国跨国公司日益重要的主题之一,金融服务巨头蚂蚁集团正准备通过更广泛的重组计划,赋予其国际业务更多的独立性。在这一重组中,蚂蚁国际将成为公司三大主要业务单元之一,独立运营,并成立自己的董事会。

蚂蚁的前母公司阿里巴巴也在进行类似的拆分,包括将阿里巴巴国际业务单元分拆成独立的公司,拥有自己的董事会和管理层。在2020年的最后一刻取消了备受期待的巨型IPO之后,蚂蚁自身的重组工作已经进行近三年。

库克再次访华

蒂姆·库克似乎对中国情有独钟。疫情前,这位苹果CEO经常访问中国,解封后还是继续保持这一传统。上周,他对中国进行了最新的一次访问,在上海出席了全球第二大苹果零售店的开幕式,受到明星般的欢迎。

库克此行的时间比往常要长一些。据报道,他还计划参加可能于本周举行的美国商界高管与习近平主席的会面。毫无疑问,库克对苹果在市场上的地位下降感到担忧,因为面临着来自重新崛起的华为的竞争。

特斯拉上调Model Y价格

很少有一款单一产品的简单涨价会引起太多关注。不过,上周特斯拉决定提高其在中国Model Y车型的价格,却引发关注,因为人们将这一举动解读为:去年大部分时间困扰着中国汽车行业的激烈价格战或终于有所缓解。

特斯拉的调价幅度并不算太大,上调5000元人民币,4月1日生效。与此同时,该公司在中国提供的一些额外福利,比如保险补贴,也将于本月底到期。特斯拉是市场的领导者,因此规模较小的、亏损的竞争对手很可能对这一举措表示欢迎,也会跟进自行提价。

政策影响利润大跌 金力永磁今年有机复苏

上周,我们为您带来了金力永磁的故事。最新的业绩显示,去年由于稀土价格下跌,该公司遭受重创,而稀土是其产品的关键组成部分。不过,分析机构预计,随着价格稳定,该公司业绩今年将会反弹。

稀土可能听起来并不那么吸引人,但由于其在许多电子产品和新能源技术中的使用,成为一项大生意。我们的报道显示,此次大幅价格下跌很大程度上是由于,中国试图通过大幅增加产量来保持其在稀土市场上的主导地位。

卡罗特战略急转弯 成功开发自家品牌

上周,我们还为您带来了卡罗特的故事。这是一家家族企业,通过向年轻一代管理层转型实现强劲增长。卡罗特希望通过在香港进行的IPO,向投资者展示其增长故事,从而筹集资金推动发展。

卡罗特两位创始人的子女近年来接管了公司的领导岗位,并引入许多现代的理念,令公司运营更高效,业绩更出色。新举措包括更多通过电商销售、外包更多制造业务以及开发公司自有品牌等,这些比其较老的ODM业务更具盈利能力。

新闻

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面页献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:禾赛计划赴港进行二次上市

根据周二中国证券监管机构在其网站发布的通知,在纳斯达克上市的自动驾驶技术公司禾赛科技 (HSAI.US),计划在香港作二次上市。 根据中国证券监督管理委员会网上资料,主营光探测和测距(激光雷达)技术的禾赛科技,计划在香港上市发行5,120万股普通股, 禾赛科技于2023年2月在纳斯达克上市,筹资1.9亿美元。股价自去年10月以来上涨近五倍,目前交易价较IPO价格高出约40%。本月公司发布第二季度业绩,营收同比增长54%至7.06亿元。本季扭亏为盈,净利润达4,400万元,一年前则亏损7,200万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Zhaojin Mining's profit double in first half

受惠金价牛市 招金中期盈利飙升

国际金价持续走高,带动招金矿业上半年净利增逾160%,但盈利结构与偏高的估值可能让投资人却步 重点: 公司上半年收入69.73亿元,净利同比大增160.4%至14.40亿元 “其他支出”达9.43亿元,按年暴增293%,其中减值损失7.11亿元    李世达 黄金行业绝对是今年上半年乘风破浪的一大板块,国际金价在地缘政治、美元债务风险,以及央行持续买盘推动下屡创新高。从伦敦现货金价突破每盎司3,500美元,到上海黄金交易所金价较去年同期飙升近四成,这场黄金牛市成为资本市场的焦点。招金矿业股份有限公司(1818.HK)不例外,也成为这一趋势的受益者。 根据招金矿业最新公布的中期业绩,上半年公司收入达人民币69.73亿元,同比大增50.7%;母公司股东应占溢利14.4亿元,同比暴涨160.4%。 这份业绩放在同业之中丝毫不逊色,规模更大的紫金矿业(2899.HK; 601899.SH)上半年净利润按年增长54.1%至232亿元;山东黄金(1787.HK; 600547.SH)净利润按年增长102%;至于中国黄金国际(2099.HK)则实现扭亏赚1.16亿美元。 相比其他同业多样化经营相比,招金的收入主要来自黄金开采与冶炼,属“纯黄金公司”,自产金占比高,利润与金价高度挂钩。金价上升的同时,公司产量亦录得增长,上半年黄金总产量达14,288公斤(约45.9万盎司),同比增长8.42%,其中矿产金贡献10,236公斤,同比增长13.8%。公司在金矿相关的收入(主要来自黄金销售)约为61.64亿元,占总收入比重达88%。这种“黄金纯粹性”在金价上涨时期带来更大的利润弹性。 同时,公司在成本端亦展现出一定控制力,上半年公司综合克金成本仅小幅上升2.9%至每克216元,远低于同期国际金价约25%的涨幅。公司毛利率由42.7%提升至43.7%,创多年高位,显示其成本控制与金价红利叠加的效果。 财务结构方面,上半年总资产升至582.7亿元,净资产同比增长近9.5%至275.8亿元,现金及等价物达32.5亿元,较去年底增加六成。虽然总负债增加8.1至306.8亿元,但杠杆比率已由去年底的43.4%降至41.2%,财务压力有所缓解。 减值拖累单季表现 不过,对于投资银行而言,这份业绩并不完全满意,瑞银在最新报告中对招金的评价就显得审慎。虽然上半年业绩增长160%,但单看第二季度,净利润仅为7.81亿元,虽同比增长超过一倍,但却低于瑞银预期的9.5亿元。换句话说,单季的表现其实不及个别投行的预期。 更令人担忧的是“其他支出”达9.43亿元,按年大幅增加293%,其中单是减值损失就高达7.11亿元,吞噬了不少利润,也暴露出部分资产与项目在经营上的不稳定性。 若将全年预期纳入考量,市场普遍预测招金2025年度净利润约为33亿元,而上半年仅完成44%,意味下半年需要持续保持甚至超越二季度的水平,才能不负市场的期望。对投资者来说,这样的节奏并非没有隐忧。 另一方面,公司在产能与勘探开发方面积极布局,上半年山东瑞海项目日产1.2万吨的系统已试车,夏甸金矿深部开拓亦在加速,为未来数年的产能增长奠定基础。同时,公司设立超亿元勘查基金,在多个成矿带推进探矿工作,上半年新增资源量达25吨,储备能力进一步强化。 目前市场前景看似仍对黄金有利,美国赤字居高不下,地缘局势持续紧张,央行买盘意愿强劲,这些因素共同支撑金价。然而,风险同样存在。若美元意外走强,或避险需求出现回落,金价可能快速回调。瑞银在报告中小幅上调了招金2025与2026年的盈利预测,并将目标价由23.6港元调升至25.3港元,但同时提醒,需要密切关注未来可能出现的减值风险。 股价方面,业绩公布首交易日,招金微升0.84%至21.58港元,今年累升逾96%。高金价与亮眼业绩确实提供了股价支撑,但估值水平已不低,目前市盈率达56.8倍,远高于紫金矿业的16.7倍及山东黄金的39.5倍。考虑到目前价格及公司收入高度依赖黄金,虽然能够在金价牛市里成为最大赢家,但抗风险能力较弱,一旦行情转折,跌幅也可能远超同业。短线投资者需要警惕高追风险,耐心等待金价或股价震荡回调后再行布局或更合适。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里