马斯克对ESG的看法正确吗？

虽然ESG的“环境”元素相对来说定义得很好，但“社会”和”治理”部分则主观得多

Edith Terry

疯狂的天才伊隆·马斯克(Elon Musk)最近收到的仇恨邮件，可能比强尼·戴普(Johnny Depp)的前妻安芭·赫德(Amber Heard)还要多。我当然不是马斯克的粉丝，但是，当他在5月18日发了一条推文，称ESG是一个“骗局”，被”虚假的社会正义战士所利用”，紧接着标普道琼斯指数将他的电动车制造商特斯拉(TSLA.US)从标普500 ESG指数中剔除时，我感到了一点同情。两天之内，马斯克的净资产被抹去了120亿美元(800亿元)，尽管他仍然是世界上最富有的人。

那么，马斯克先生是否正确？ESG评级是一个骗局吗？这个富影响力评级机构以环境、社会和治理(ESG)议题为首字母缩写的名词，于市场上引发了不少资金现象，并引起许多专家的正反两面观点。马斯克认为特斯拉得到低分，表明该评分系统不起作用。一位专家说：“其他人认为，特斯拉得到一个坏分数，表明该公司实际上被追究责任，也就是说，评分系统终于发挥作用了。“

但在其中一个领域，ESG评级并没有什么意义，那就是它们被施加到上市公司和投资者身上的方式，更多的是作为一种时尚，而不是做出运营或投资决策的明智方式。ESG评级被投资经理用来为他们的可持续投资组合分类股票。如果世界上最大的电动汽车制造商，其每辆汽车的净排放为零，并已扩展到电网和太阳能发电系统的电池存储，连它也不是ESG明星，那么谁会是？

马斯克愤怒地指出，能源巨头埃克森美孚(XOM.US)竟被标准普尔500指数评为全球ESG最佳前十名，反而特斯拉却没有上榜！事实上，从最早的评级供应商之一Robeco SAM，到摩根士丹利的MSCI，再到Sustainanalytics和标准普尔500指数，没有一个评分系统能提供一套可比较的、透明的或基于数量的衡量标准。

各地监管机构也在追赶市场，在中国，“E ”字相对容易理解，根据巴克莱银行的数据，84万亿美元的资产所有者和管理者在去年格拉斯哥的COP26气候变化会议后，承诺采取净零碳举措。气候变化以及环境指标是增加投资的主要动力之一，根据彭博情报公司1月份的报告，这可能占到全球管理的总资产的三分之一。该公司估计，2020年ESG资产超过35万亿美元，高于2018年的30.6万亿美元，总部设在美国的ESG资产速度超过了以前的领导者欧洲，在过去两年里增长了40%。这么大的一笔钱，各公司自然想从中分一杯羹。

在中国、美国、欧盟和联合国(没有执法权，但却是气候变化政策的主要标准制定者)，监管机构也一如以往，以缓慢的速度追赶市场。在美国，证券交易委员会(SEC)在3月份提出了一项提案，要求公司披露其年度排放量和气候风险。中国则表示，它将采用联合国的ESG标准，预计国际可持续发展标准委员会(ISSB)将在今年年底提出。5月15日，中国证监会(CSRC)开始执行新的指导方针，要求上市公司将ESG纳入其投资者关系沟通。值得一提的是，特斯拉在中国的工厂于2019年在上海启动，其生产的车辆比其在加州弗里蒙特的工厂还要多，马斯克在那里受到了热情对待。

ISSB即将定下的新标准，可能会让市场对ESG有新的定义，但笔者对此表示怀疑。在ESG中，“S”(社会)和“G” (治理)的字母，比“E” (环境)更加主观，甚至”E”字母也有其问题，例如如何评估不同种类的电力供应商的碳投入。不同的评级机构对事故和种族歧视等因素，会给予自己特有的权重(特斯拉因这两点而被针对)，或者在标准普尔500指数的ESG指数中，当同行做得更好时，公司就会从名单中删除某些公司(这次也是特斯拉)。

一家管理着1,180亿美元资产的荷兰公司、有400年历史的Van Lanschot Kempen NV (VLK.NA)，对相关指数中缺乏对腐败的筛查感到非常失望，于是它创建了自己的测试，这就是“G”字母。因此，Van Lanschot Kempen把一些中国公司列入黑名单。

Van Lanschot Kempen的高级管理人员Nikesh Patel说，在中国以外的国家有很多红旗──例如美国，它的环境得分很低。他告诉彭博社：“我们的想法是，一定有更好的方法来应对“。相信马斯克对此可能会表示同意。

Edith Terry是香港的一名作家和传讯专家，她是香港美国商会ESG能源指导委员会的成员

(本文为翻译文章，中英文版本如有冲突，以英文版本为准。如欲参考原文，请点击这里)

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里