CSIQ.US

这家光伏企业通过A股科创板上市审批,预计筹资40亿元

重点︰

  • 阿特斯预计今年转亏,财务状况有待改善
  • 公司业务转型路上大落后,急需资金拓展产能

裴梓龙

〝阿特斯不想做老大,只想做最后一个死的光伏企业。〞这句话在中国光伏行业中,相信不会陌生,它正是出自阿特斯阳光电力集团(CSIQ.US)创办人瞿晓铧之口。只要不死就有希望,在光伏这个竞争激烈、瞬息万变和资本密集的行业中,瞿晓铧带领的阿斯特的确活下来了,但日子仍不好过。

经过三轮问话,最近,阿特斯终于通过A股科创板的上市审议,募资约40亿元(6.27亿美元)。

近年中国光伏市场是热火朝天,随着中国政策鼓励新能源发展,光伏板块的股价节节上升。本以为作为中国五大光伏组件公司之一的阿特斯可以受惠,然而拆开它的业绩,赫然发现并非如此。

经营现金流出

根据招股文件,从2018至2020年,阿特斯实现营业收入约244亿元、217亿元和233亿元,盈利分别为19.2亿、17.5亿和16.1亿元,今年上半年则亏损了3.63亿元,预计全年也要亏3.19亿到4.3亿元。根据Wind的数据,A股光伏企业今年上半年营业收入的平均增长率接近50%,盈利平均增长率约67%,相比之下,阿斯特已远远被抛开。

阿斯特解释说,亏损是因为硅材料价格上升、境外运输成本上涨、原材料备货水平低于同业、海外收入占比高于同业和客户履约约束等原因;但是硅材料价格和运输成本上升是行业整体面对的问题,同行却没有受太大影响。

翻开A股三家同行隆基股份(601012.SH)、天合光能(688599.SH)和晶澳科技(002459.SH)上半年的业绩,盈利分别为49.9亿元、7.06亿元和7.13亿元,全部录得同比升幅,阿特斯表现明显大幅落后。

更严重的是,由于要以贵价补充原材料备货,公司经营现金流净额由正转负,由去年全年的67.4亿元,跌到今年上半年的-13.9亿元,可见有补充资金的需要。

曾经风光的阿特斯,为甚么会有如此情况呢?原来公司没有跟上光伏市场由多晶硅走向单晶硅的变化。以多晶硅起家的阿特斯,因成本低、制造过程节能,曾经雄据市场,但随着技术升级,单晶硅的转换率进一步提高,市场转向了更大、更薄、更高效的单晶硅。

去年单晶硅占了中国近90%市场,所以主打单晶硅的隆基股份一跃成为了A股最赚钱的光伏企业,而天合光能和晶澳科技的主流产品同样是单晶硅。

转型落后同业

至于阿特斯呢?近年也在转型,但速度较慢,去年单晶产品占收入45.3%,到今年上半年升至62.3%,但相比同行仍是处于低水平。正因为转型慢,公司毛利率大受压力,2019年综合毛利率为26.2%,领先整个行业,但受到硅料价格暴涨,去年的毛利率跌至18.5%,到今年上半年再大跌到6.2%,两年不到已跌到行业平均水平之下,情况令人担忧。

此外,阿特斯仍陷入多宗境内和境外的诉讼,针对美国反补贴反倾销的就有5宗,作为被告仍未了结的有3宗,另有7宗争议金额在1,000万元以上,难怪上市委员要求阿特斯进一步说明诉讼情况、所涉赔偿金额以及预估案件结果对公司的影响。

要生存,瞿晓铧知道要转型,要转型就要钱,持续融资的能力至关重要,但阿特斯今年上半年的资产负债率达到72.2%,流动负债高达203亿元,占总负债比例86.3%,现金及现金等价物余额也由去年底的59亿元,跌到今年6月时约29亿元,更别忘了公司近半净利润是来自政府补贴。

阿特斯也不讳言,过去因为融资渠道相对受限,资金成本高,所以产能拓展速度低于第一梯队企业,而这次募集的40亿元主要用于拓展产能、研究院项目及补充流动资金。

距离上市还差一步,然而12月初,隆基股份、中环股份(002129.SH)等同业突然将硅片价格下调最多一成,加上明年硅片产能陆续释放,市场估计价格进一步下跌,担心光伏行业重蹈产能过剩覆辙。从香港上市的信义光能(0968.HK)和信义玻璃(0868.HK)上周宣布透过合营公司进军晶硅行业,股价随即大跌9.4%及6%,便可证明市场的忧虑。

曾经的中国光伏龙头,如今却甩在后面,瞿晓铧要带领阿特斯急起直追,面对的是一场硬仗,要成为最后一个倒下的光伏企业,当务之急是在激烈的竞争中生存下来。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:老铺黄金折让4.5%配股筹27亿港元 用于增加黄金储备

珠宝零售商老铺黄金股份有限公司(6181.HK)周三公布,以每股732.49港元配售约371.18万股新H股,较前一日收市价767港元折让约4.5%,预期净筹27.07亿港元。此次配股占扩大后H股及已发行股份总数的约2.59%及约2.1%。 公司表示,筹资所得七成将用于增加黄金存货储备,以应对圣诞、元旦及春节等销售旺季;一成用于门店拓展及现有门店优化与扩建;余下两成则用作补充流动资金及一般企业用途,包括人才引进与营运支出。 老铺黄金上半年收入同比大增251%至123.5亿元,期内利润同比增285.8%至22.67亿元。公司曾于5月配股筹资约26.98亿港元,截至9月底结余约1,000万港元。 公司股价周三低开,至中午休市报707.5港元,跌7.76%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:六福第二季度销售表现理想

珠宝零售商六福集团(国际)有限公司(0590.HK)公布2026财年第二季度销售表现,截至9月底止,与首季度比较,整体零售值环比升18%、零售收入升15%,同店销售升10%。 六福于香港、澳门及海外市场的零售值及零售收入均按年升13%;内地市场第二季零售值按年升 20%。另外,香港同店销售较首季上升10%,澳门上升15%,海外市场上升13%。 公司在香港市场的黄金产品第二季度平均售价,由去年同期的12,600 港元升 27%至16,000 港元,而定价首饰产品则由4,800 港元升 27%至 6,100 港元 周三六福开盘跌0.6%报25港元,公司过去一年股价从低位上升逾90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:乐舒适香港上市获中证监放行

中国证券监督管理委员会(证监会)已正式为乐舒适有限公司的香港上市计划备案,标志这家在非洲售卖纸尿裤及卫生巾的销售商,跨过了IPO的一大门槛。据上周五于证监会官网发布的文件,公司计划在本次上市发售1.48亿股。 乐舒适今年1月向香港交易所递交了初步上市文件,并于8月作出更新。 更新文件显示,公司今年前四个月实现营收1.61亿元,较去年同期的1.4亿元增长15.5%。当期婴儿纸尿裤贡献71.8%的销售额,卫生巾占比达18.5%。期内的利润同比攀升12.3%,由去年同期的2,770万元增至3,110万元。 根据初步申请文件援引的第三方市场数据,按营收计乐舒适占非洲婴儿纸尿裤市场17.2%的份额,稳居市场第二。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:聚水潭首挂半日升24%

电商SaaS ERP提供商聚水潭集团股份有限公司(6687.HK)周二在港股首日挂牌,高开24.2%报38港元,至中午休市报37.96港元,升24.05%。 公司公布,此次发售6,816.7万股,发售价每股30.6港元,集资净额19.4亿港元。香港公开发售获1,952倍超购,国际发售获21.9倍超购。 成立于2014年的聚水潭,总部位于上海,据灼识谘询,以2024年收入计算,聚水潭是中国最大的电商SaaS ERP提供商,市场份额达到24.4%。 此次集资所得,将用于强化研发能力,加强销售及营销能力、战略投资,以及一般营运用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里