就在趣头条宣布了1/10反向股票分割计划,希望股价能重回1美元的规定门槛,这家新闻聚合器的股价在之后的三天下跌了35%

重点

  • 亏钱的趣头条宣布了一项1/10的反向股票分割计划,希望能提升股价重回纳斯达克要求的1美元门槛
  • 由于投资者担心明年4月到期的一笔巨额贷款,此举引发了大规模的抛售

阳歌

彻底认输吗?

要现在就给中国迅速衰落的第二大新闻聚合器趣头条公司(QTT.US)做出这样一个结论,可能还为时过早。但是投资者似乎越来越倾向于认为,该公司很可能会关门或低价出售,这么说是基于上周末趣头条宣布反向股票分割后投资者的反应。

这种反向分割算是常规动作,目的是促使趣头条的美国存托股票(ADS)回到1美元以上的水平,使其符合纳斯达克的交易规则。虽然该公司今年的市值一直在稳步缩水,但其目前超过1亿美元的市值仍然相当大,应该足以继续上市。

反向拆分后,该公司的ADS比率将从目前的每股A类普通股对应4股ADS,变为每5股A类股票对应2股ADS的新比率。这相当于10比1的反向拆股。因此,根据ADS的最新收盘价0.3864美元,当这一变化在周五生效时,新的股票价格将上涨10倍,达到3.864美元。

虽然所有这些听起来都相当常规,但投资者并不这么看。该股在公告发布前的交易价格为0.60美元,这意味着在过去三个交易日,它的价值已经损失了约35%。投资者这样的反应,绝非一个令人鼓舞的信号,这也就引来我们开头说的那句话,也许一些投资者预见该公司很快就会有一个了断。

事实上,这样的一个了断未必一定是趣头条关门大吉,而是可能涉及公司的出售,这一点我们稍后会详细讨论。

趣头条成立于2016年,2018年上市,曾经是中国新闻应用领域一颗冉冉上升的新星,通过专注于中国小城市的消费者,它稳居行业第二的宝座,遥望领先于它的字节跳动旗下的行业巨头今日头条。但是该公司花费巨资获取用户的商业模式已被证明是不可持续的,这使得趣头条今年将重点转移到客户留存上,而不是用户数量的大幅增长。

最近中国政府释放的信号——政府可能准备对独立的新闻公司进行整治——又让该公司的处境雪上加霜。此举对今日头条和新浪搜狐(SOHU.US)、网易(NTES.US; 9999.HK)和腾讯(0700.HK)等主要新闻门户运营商产生的影响要更大。但是它也可能使趣头条这样的小公司处于困难的境地。

趣头条更紧要的问题是明年4月到期的一笔12亿元(1.88亿美元)可转换贷款,该公司在过去两份季度报告中都提到这构成了一个挑战。这笔贷款可能会在其下一份第三季度报告中再次成为讨论主题,该报告应该在未来一两周内发布。

“鉴于这笔贷款的重要性,公司在到期后是否有能力偿还这笔可转换贷款还存在不确定性,这对公司继续作为一个持续经营企业存在的能力产生了重大疑问,”它在9月份的第二季度报告中说到。这种标准说辞通常出现在一个公司可能认为自己也许得被迫停止运营之际。

阿里巴巴是朋友?

趣头条生存困境背后的这笔贷款,是阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)在2019年3月提供的,当时公司的情况比现在要好。当时,阿里巴巴认为这笔贷款是一项战略举措,因为它可以选择以每股15美元的价格将这笔金额转换为约1140万份趣头条ADS,相当于该公司约4%的股份。

当然,把这笔贷款转换成趣头条的股票现在是不可能的了。但阿里巴巴还是有机会通过谈判达成一项协议,用这笔贷款换取趣头条的大部分或全部股份。这或许可以解释为何趣头条目前的市值为1.11亿美元,虽然仍略低于贷款金额,但接近那个数字。 

如此交易的一个障碍可能是阿里巴巴最近面临的压力,要求其剥离部分或全部媒体资产,主要是北京方面担心该公司的影响力过大。据报道,这种压力促使阿里巴巴寻求出售总部位于香港的《南华早报》,这份英文报纸在亚洲居于领先地位,于2015年被阿里巴巴收购。

在这种背景下,阿里巴巴收购趣头条似乎不太可能。其他买家可能也在犹豫,因为目前围绕中国民营新闻提供商存在着不确定性。

纯粹从财务角度看,趣头条今年转向更为保守的支出策略后,实际情况看起来相对稳定。截至6月底,公司拥有4亿元现金和现金等价物,另外还有3900万元限制性现金,以及6亿元短期投资,这些资金加起来接近偿还贷款所需的金额。

就财务表现而言,由于在获取新用户方面投入减少,该公司的大多数关键指标目前都在缩水。去年第三季度,趣头条的收入开始萎缩,最新财报显示,今年第二季度收入同比下降16.6%,至人民币12亿元。

该公司第二季度的月平均用户同比下降3.1%,至1.323亿人,日均用户同比下降32.3%,至2910万人。由于支出方面趋向保守,该公司第二季度净亏损实际上从上年同期的2.221亿元小幅收窄至人民币2.095亿元。

目前,雅虎财经调查的分析师当中只有一位关注该公司。但此人目前预测,该公司明年应该最终实现盈利。在这种情况下,要在4月可转换贷款到期之前达到这一重要里程碑,时间似乎相当紧迫。

如果它能做到这一点,趣头条仍很有可能获得新的融资来偿还贷款,从而继续作为一家独立的公司运营。但更可取的选择是出售该公司,因为趣头条看起来确实太小了,在运营环境不太确定的情况下,无法长期独立生存。

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简讯:绿城半年销售跌11% 前董事长港机场被带走

内房开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周一公布上半度销售数据,今年首六个月,集团合同销售金额803亿元,涉及的面积为229万平方米,归属于绿城的权益金额为539亿元,较去年同期的608亿元下跌11.3%。 6月份绿城自投项目的销售金额为142亿元,同比下跌18.4%,但每平方米均价则上升6.8%至34,746元。 另外,多家内地媒体早前报道,绿城中国前执行董事及董事长张亚东,5月底时在香港机场准备飞往加拿大时,于登机口被带走,但具体因何事则未有披露。张亚东曾任大连副市长,2016年调往央企中交集团,至2018年被派往报掌绿城。至今年三月,绿城突然公布张亚东呈辞。 绿城周二平市报9.77港元,公司在过去一年的高位下跌27%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业简讯:泰国对中国游客吸引力下降

财新报道称,据航班管家的数据估计,今年七八月旅游旺季,中国航司计划执行中泰航线班次达12,800架,同比下跌22.6%,更较疫情前水平低40%。今年前五个月,中国赴泰旅游人次降至195万,同比减少33%。 财新指出,多重因素令中国游客望而却步,包括演员王星赴泰时被绑往缅甸诈骗园区。其他担忧还包括地震,以及泰铢对人民币升值,导致赴泰旅游成本上涨。 当中国游客对泰国兴趣减退之际,他们正涌向日韩等亚洲地区。中国航司计划,于七八月执行中日航线的航班达25,300架次,同比增长35.3%;中韩航线计划执行20,500架次,同比增长13.4%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hong Kong Robotics’ stock soars on robotics pivot, but does it have legs?

华丽转身股价狂飈 港仔机器人价高势危?

一家三四线香港上市公司,突然变身机器人公司,股价即如脱彊野马,一路狂奔 重点: 公司去年度业绩蚀1.4亿港元,已连续亏损五年 年初与达闼组成合资企业,摇身一变成为机器人公司 刘智恒 赶潮流,追风口,从来是股票市场的本质;要数今年的热门行业,肯定是机器人,地平线机器人(9660.HK)、越疆(2432.HK)及优必选(9880.HK)等,年初以来均升幅由五成至逾倍,但要说在港股上的真正赢家,港仔机器人集团控股有限公司(0370.HK)的升幅才是王者,年初至今上升超过5倍。 公司近日公布一份不堪入目的年度业绩,收入大跌45.6%至1.16港亿元,亏损则续扩大5.3%至1.38亿元。应收贷款及利息减值亏损1,132万港元、商誉减值亏损2,182万港元、物业厂房减值及设备减值3,937万港元。 一遇达闼便化龙                              为何业绩表现乏善可陈,股价又能忽然爆升?原来一切缘于年初的一项合作协议!时间回到今年情人节,当时港仔机器人的名称仍叫国华控股(今年五月才易名),与内地的达闼机器人签订框架协议,成立合资公司,国华占股51%,达闼占股49%,目标是开拓人形机器人操作系统的民用产品。 国华在两年内协助合资公司募集足够资金,达闼则将其拥有的知识产权,授予合资公司在中国境内的全资附属。 过去香港市场的一些三四线公司最擅长的伎俩,就是转型资本市场最热炒行业,通常透过收购或合并而进入风口市场,当股价被不断推升,往往会作出连串集资行动。港仔机器人的情况似乎有点类同,他们最终能否成功,暂时仍是未知数。 小米2023底发布首部电动车SUV7时,我们曾发表 “雷军造车,一往无前”一文,从小米的往绩,主事人的能力,及公司财力去分析,结论是雷军成功机会相当高。我们不妨按此框架,分析港仔机器人的成功机会。 国华业务强差人意 首先,不妨看看港仔机器人过往业务,当你翻开资料,大抵会吓一跳,竟然有多项主业,包括商品买卖、证劵及期货经纪、物业经纪、地热能供暖制冷、楼宇建筑承包、特制技术支援、项目管理、集中供热及融资租赁。 要知道,今年初国华控股市值还不到6亿港元,业务之分散,在香港上市公司中可谓佼佼者,公司重点在哪儿?如何去营运及发展各业务?资源又怎样分配? 观乎去年业绩,除个别业务外,其余全部见红。部分业务更是问题多多,其中在运城的供热业务,因未能符合牌照要求,被勒令终止,结果公司要将该业务出售。 融资租赁方面,因未能履行监管要求,被政府部门禁止有关经营,最后要终止业务并出售。另外,今年亦公布将金融控股公司出售。 楼宇建筑承包业务,旗下的陕西江威涉及多宗诉讼,涉资达4,556万元,以致部分资产被冻结。至于公司的中介业务,旗下上海轩美房地产经公司涉及多宗诉讼,涉及金额106万元。从过往的业务看,公司的发展方针及经营管理似大有关题,现在转搞机器人公司,成功概率确实令人存疑。 达闼连年亏损 我们再看达闼机器人,说不定其有能力让港仔机器人迈向美好前景。事实上,达闼并非吴下阿蒙,反之曾是中国内地首屈一指的机器人企业,软银及富士康均是主要投资者,估值一度冠绝同行。 公司2015年由曾任职贝尔实验室及中移动通信研究院首任院长的黄晓庆成立,专注云端智慧机器人技术,2023年完成C轮10亿融资后,估值达到223亿元。 然而,人型机器人在商业市场仍属起步阶段,公司不断烧钱,2019年准备赴美上市,不幸被美国商务部列入管制黑名单,集资不成,苦苦支撑,近年屡传资金链陷断裂之危。今年4月在社交平台及媒体消息,公司在上海、北京及深圳等地,有数百员工被欠薪,位于广州的公司,更被断水断电。 达闼往绩也是乏善可陈,亏钱不是最大问题,最大问题似是看不到明天,以致原有投资者不愿再注资,公司已陷于危急存亡之秋,它又能为港仔机器人带来多少业务,何时才可扭亏为盈? 一场烧钱的竞赛 投资机器人行业,大部分企业在烧钱阶段,因此企业要有充裕的资本才能继续前行。金沙江创投合伙人朱啸虎早前表示,人形机器人面临技术成本高企,远超出顾客愿付费用。其次是许多企业所谓的应用场景,实际是想象出来,并非实际需要。 港仔机器人长期亏损,截至今年3月底,手头资金只有5,000万港元,凭什么去支撑这场烧钱的游戏?虽然港仔机器人上月宣布签定四份合作框架协议,但靠一个香港市场,能为公司带来多少生意?相信投资者也别抱太大期望。 然而,在机器人热潮下,港仔机器人的概念相信会受到一定追捧,股价或再创新高,但何时能盈利就别太乐观。再者,股价经过一轮急升猛涨后,投资者现阶段追入,风险高值博率低。别忘记,股价大升后,未来公司很大机会在资本市场进行融资,股价将会十分波动,投资者只适宜投机性买卖。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里