NIO.US 9866.HK

虽然蔚来等规模较小的新能源车企降价,但几乎无助于阻止它们的市场份额流向比亚迪和特斯拉等更大的竞争对手

重点:

  • 蔚来上周降价,转变了之前的立场,以应对过去两个月在众多竞争对手进行类似降价后,销售增长不断放缓的情况
  • 如果当前的电动车价格战持续下去,小公司可能是最脆弱的,因为与规模较大的同行相比,它们的利润率更低

 

西一羊

蔚来集团(NIO.US; 9866.HK)一向因其先进的电动车而广受赞誉,但上周它却发现自己面临一种前所未有的处境,因为它在宣布对全系电动车降价3万元后,成为了网民嘲笑的对象。就在两个月前,蔚来首席执行官李斌还声称,肯定不会加入这场目前正在扼杀该行业的价格战,称这种盲目降价只会导致“恶性竞争”。

蔚来的转变凸显了中国电动车车企目前面临的困境,因为它们正试图顺利度过一个意想不到的转变,而分析机构称,这个转变可能还要持续一段时间。小公司的处境最为艰难,因为进一步降价会侵蚀它们本已微薄的利润。但拒绝参与这场降价游戏,则会面临销量流向比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)和特斯拉(TSLA.US)等行业巨头的风险。

我们稍后再来看最近的价格战,是如何影响包括理想汽车(LI.US; 2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)和小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK),以及威马汽车这些中国本土小型电动车车企。但首先,我们要回过头来看看这场已经持续了数月的价格战,是如何演变的。

一切始于去年10月,当时特斯拉将旗下Model 3和Model Y的价格最高下调了9%,到了今年1月又进一步降价,最高降幅达13.5%。这两轮降价促使其他公司纷纷仿效,其中小鹏汽车在1月宣布G3i SUV以及P5和P7 轿车最高降价13%。比亚迪于次月加入,2021年款式“汉EV”车型在北京地区降价2万元,2021款式“秦EV”车型降价1.5万元。

其他品牌,从广汽、上汽、一汽等国内巨头,到福特、大众、宝马和丰田等国外品牌,也加入了这场血战。降价开始前,中国政府于去年底取消了一项主要的电动车购买激励计划,此前该计划曾帮助该行业在2022年销量翻番。

这场价格战后来也蔓延到了燃油车领域,各大车企急于在一套严格的新排放标准7月生效前清理库存。

据国内媒体第一财经援引第三方咨询公司里斯战略定位咨询的数据称,截至3月末,已有40多个汽车品牌卷入这场价格战,推出电动车和燃油车补贴或降价优惠。而另一家国内新闻媒体品玩援引研究机构《中国汽车市场》编制的数据称,随着降价力度加大,中国在售的乘用车中大约20%的折扣达到或超过1万元。

推动整合

价格战已经显示出在这个拥挤的行业中推动整合的迹象,该行业的增长在很大程度上是由政府强有力的激励措施推动的,而这些激励措施现在正在迅速取消。

随着价格战的继续,大公司的领导者地位越来越稳固,而规模较小的企业则面临销售低迷的局面。据中国乘用车市场信息联席会(CPCA)的数据,在今年前四个月,比亚迪、特斯拉和广汽埃安这三家公司在纯电动车市场的占有率,加起来达到了50.1%,高于去年同期的42.7%。比亚迪以24.9%的市场份额领跑,同比增长 7.4 个百分点。

随着大品牌获得更多市场份额,许多小品牌却不断失去市场。小鹏汽车是这个群体的代表,它在今年前四个月跌出了电动车制造商的前10大排名,颇具象征意义。蔚来汽车的市场份额增长了0.3个百分点,但其27.1%的汽车交付量增幅,仍远远落后于比亚迪和特斯拉,因为后两者均录得逾60%的同比增幅。

面对增长放缓,蔚来汽车加入价格战不令人意外。但此举是否会显着提升其销量,仍有待观察。

小鹏的经历就相反。该公司1月份的大幅降价未能提振销量,今年前三个月,该公司的汽车总交付量实际上下降了47.3%。

另一家规模较小的电动车初创公司零跑汽车在推出大幅降价措施后,也录得同样惨淡的业绩。根据其最新季报,该公司一季度的汽车交付量下降了51.3%,至10,509辆。

并非所有规模较小的企业都受到了影响。在愈演愈烈的价格战中,理想汽车是最后的坚守者——在一季度交付了52,584辆车,同比增长65.8%。该公司在此期间还录得9.34亿元的净利润,使其成为为数不多能够盈利的电动车制造商之一。比亚迪和特斯拉在此期间都录得盈利,而蔚来汽车、小鹏汽车和零跑汽车都出现了亏损。

小公司的不佳表现,还反映在它们的利润率远远落后于规模较大的同行。蔚来、小鹏和零跑在一季度的毛利率均低于2%,远低于比亚迪的17.9%,以及特斯拉19.3%这个更高的数字。

这把我们拉回到较小公司现在面临的困境,它们会发现越来越难以发动一场长期价格战,因为这会消耗它们不断缩减的现金储备,而持有怀疑态度的投资者,不太可能提供新资金。截至3月底,蔚来的现金从三个月前的455亿元缩水至378亿元,而同期小鹏的现金则从380亿元降至340亿元。如果价格战持续,现金的减少可能还会继续,甚至加速。

价格战已经让一些规模最小的主要电动车制造商濒临破产。威马汽车即是其中之一,这家公司曾经雄心勃勃,现在则面临财务危机。据报道,它在去年底和2023年大幅削减员工工资,并大规模裁员。来自CPCA的数据显示,威马汽车在2023年前两个月仅售出457辆车,同比下降92.4%。

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新闻

Tuya operates a PaaS

涂鸦智能加速AI战略  装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

该全球AI云平台服务提供商正采取广泛措施,将AI技术融入开发者工具及其赋能的硬件设备和应用程序 重点: 涂鸦智能表示,截至六月底,在其开发者平台上部署的产品中约93%已配备AI功能 公司制定了双管齐下的战略:运用AI赋能开发者,并优化接入其平台的AI产品   阳歌 随着全世界大踏步进入AI时代,全球AI云平台服务提供商涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,确认AI将在未来尖端联网设备中扮演核心角色。公司在最新财报中着重强调其对新兴的人工智能物联网(AIoT)的深耕布局,凸显其如何运用AI技术赋能开发者生态。 涂鸦智能在阐述财务稳健态势持续向好的同时,发布了AI战略宣言。财报显示,公司上半年营收同比增长14.7%至1.55亿美元,上年同期为1.35亿美元。 占总收入约三分之二的核心PaaS(平台即服务)业务营收同比增长12%,从上年同期的约1亿美元增至1.12亿美元。截至六月的十二个月内,贡献 PaaS营收近90%的优质客户数量增至285家,较此前十二个月周期的280家有所增加。 今年上半年经营利润率几近盈亏平衡,同比改善显著,表明其即将实现GAAP(通用会计准则)营业利润。按non-GAAP(非通用会计准则)口径,剔除股权激励等支出后,该公司已实现盈利且利润率相对稳健。 公司上半年实现2,360万美元净利,逆转了上年同期40万美元亏损态势。鉴于去年首度盈利,2025年全年利润有望创历史新高。公司同时警示美国关税政策给部分客户带来不确定性,但预计随着形势趋稳,四季度相关压力将缓解。 涂鸦智能核心业务围绕其PaaS平台展开,该平台承载各类应用程序来连接家电、玩具、家居安防系统乃至喂鸟器等实体设备。此类设备通过实时网络连接以及越来越多的AI支持,实现多样化功能:比如让玩具与儿童实时互动;让家居安防系统识别住宅内外的活动并在发现可疑情况时发出告警。随着更多接入平台的应用程序和设备利用AI实现高阶功能,公司正日益聚焦AIoT领域。 AI渗透率持续提升 Global Market Insights报告显示,全球AI硬件市场规模2034年预计将达约2,963亿美元,2025至2034年复合年增长率达18%。随着硬件领域AI融合度的持续提升驱动强劲增长,该趋势有望进一步提速。 涂鸦智能同期披露,截至六月底,平台上装载AI能力的品类出货量占总出货量约93%。此外,其开发者平台提供的AI智能体服务,日均支持全球1.5亿次AI交互,覆盖翻译、医疗健康、能源管理、宠物护理、玩具及AI机器人等领域。 涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示,公司在AI领域有两大重心:第一是降低海量开发者使用涂鸦平台的门槛,正通过AI Agent开发平台等推进该目标;同样重要是,涂鸦也助力开发者将更多AI功能融入硬件与应用,以提升性能并加速商业化。例如开放集成ChatGPT、DeepSeek、通义千问和Gemini等主流模型,并将文本生成、图像生成等功能一站式赋能给开发者。 “涂鸦始终站在AI硬件和应用落地的最前沿,我们正在全力推进AIoT生态建设”, 杨懿在财报电话会议中强调,“目标是不断降低AI硬件产品的开发门槛,并推动其在更大范围内的AI创新和普及。” 强化AI生态布局 截至六月,涂鸦注册开发者覆盖200个国家和地区,总数超151万,较2024年末的132万增长约15%。 为拓展开发者生态,涂鸦通过AI开发者平台降低使用门槛。该计划包括开源框架TuyaOpen,支持主流开源软硬件生态,帮助开发者将项目移植部署至芯片或开发板。 除内部举措外,涂鸦还联结外部开发者社群,举办线上线下“黑客松”加速AI技术渗透。2025年上半年此类活动催生数百个具商业潜力的AI硬件原型。其中,Otto机器人项目表现亮眼,该项目运用智能体开展营销推广并采用了涂鸦T5开发板。公司还与DFRobot社区合作,将AI硬件开发引入高校及嵌入式系统课程,为学生提供AI应用实践机会。 公司正加强AI联合开发力度,积极寻求高潜力AI硬件投资项目,推动前景良好的方案市场化。 “管理层重申将持续推进AI驱动的产品与生态扩张”,股票分析社区SeekingAlpha在研报中概括涂鸦最新财报基调,“当前战略重心仍是深化客户关系、加速AI硬件商业化、保持强劲经营杠杆,使涂鸦既能抵御短期波动,又可深耕智能设备领域长期增长。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

房地产开发商融创中国控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的销售数据,上月实现合同销售金额53.9亿元人民币,较去年同期下跌27%。 八月的合同销售面积约13万平米,每平方米销售均价41,460元,较去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八个月,融创中国累计销售金额为304.7亿元,同比下跌13%,每平方米均价33,050,同比上升57%。 融创中国周五开盘报1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业概要:纳斯达克拟严控小型中企上市

该交易所拟推出的新规,要求所有新上市中企IPO募资额不低于2,500万美元 阳歌 纳斯达克周三提出新版上市标准,将阻止绝大多数中国企业的小型IPO在该交易所上市,同时可更便利清退众多已上市的同类公司。 更为严苛的新规,可能导致目前在纳斯达克交易的大部分中企退市,这些公司普遍存在流动性匮乏、流通盘较小、市值不足5,000万美元等问题。本次行动有别于美国四年前依据《外国公司问责法》推出的监管措施——彼时美方曾威胁将中企集体摘牌,除非美国证券监管机构能便利获取其审计底稿。 根据纳斯达克官网公告,依据其最新拟议规则,所有新上市企业的流通股市值需达到1,500万美元以上。在该交易所上市的中国企业,还需实现至少2,500万美元的募资总额。此外,对于公开交易股票市值不足500万美元的企业,纳斯达克将启动加速停牌及退市流程。 纳斯达克副总裁John Zecca表示:“这些规则升级,彰显我们持续完善标准,以适应市场现状的承诺,并为推动建立公平有序的市场率先垂范。通过提高特定新上市企业的最低流通股市值与募资额标准,既能为公众投资者创造更健康的流动性环境,同时继续通过本交易所,为投资者提供参与新兴企业的机会。” 纳斯达克表示,新规系“专为主要在中国境内运营的企业”制定,旨在保护投资者,免受美国证券监管机构难以介入的市场风险。此前美国《外国公司问责法》通过后,中美两国证券监管机构,于2022年签署了具里程碑意义的信息共享协议,旨在使美国监管机构更便利获取在美上市中企的审计文件。 纳斯达克表示,正将该提案提交美国证监会(SEC)审议,若获监管机构批准,新规将立即对所有新上市企业生效。届时处于IPO流程的企业将有30天时间,按原规则完成上市,否则将适用新规要求。 安永数据显示,上半年共有36家中国企业在美上市,几乎全部登陆纳斯达克,募资总额达8.41亿美元。但其中超半数资金,即4.41亿美元来自霸王茶姬(CHA.US)的单次IPO。这意味其余35宗IPO平均募资额仅为1,140万美元,远低于纳斯达克新规即将实施的2,500万美元门槛。 许多在美上市的小型中企流通股占比亦极低(常不足10%),导致流动性不足。这往往引发股价剧烈震荡,损害资金量较小、经验不足的投资者利益,一些个股在上市数月内市值即腰斩甚至录得更高跌幅。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里