Chances are slim for Auntea Jenny

内地茶饮业仿如杀戮战场,各家企业要藉资本市场融资,争相抢上市,沪上阿姨是最新一家冲刺港交所的茶企

重点:

  • 去年首三季获盈利3.2亿元,同比增长1.9倍
  • 公司透过加盟模式急速发展,但竞争优势未算突出

     

刘智恒

马云曾经说:“今天很残酷,明天更残酷,后天很美好,但大部分人死在明天的晚上。”

这句话用于目前竞争愈趋白热化的的茶饮市场,确实可大派用场,甚至真实情况更严峻,应该说:“今天很残酷,明天更残酷,后天未必会很美好,大部分茶饮随时死在明天晚上。”

经过十年的发展,内地茶饮店遍地开花,门店数量数以十万计,家家要争地盘,抢据点,添资金,上市是壮大的最好途径,自奈雪的茶(2150.HK)落户港交所后,近期蜜雪冰城及古茗已先后递交上市申请,近日沪上阿姨(上海)实业有限公司也不落于人后,已正式申请在港上市。

几乎每个茶饮品牌,背后都有一个动听故事,奈雪的茶源自一段相亲良缘,沪上阿姨则是单卫钧与周蓉蓉夫妇的创业故事。两人原是大企业的中高层员工,2011年从山东搬到上海,一天路经一条弄堂,见一间小门店挤满了人,店里的阿姨忙过不停,好奇心驱使下,发现门店卖奶茶及血糯米,两人灵光一闪,认为此门生意大有可为。

及后单卫钧到中国台湾旅游,顺道考察当地极为鼎盛的奶茶行业,发觉台湾人口只有2,300万,茶店竟有两万家,按此推算,内地应可容纳上百万间茶店。于是回内地后即着手筹备,2013年在上海开设第一家沪上阿姨,主打一款加入谷物配料的“五谷奶茶”。2019年时,开始提供鲜果茶,业务更上一层楼。

根据上市申请文件,截至去年第三季,公司的门店有7,297间,覆盖中国四个直辖市及全国300多个城市。当中99.3%是加盟店,收入来自销售货物及提供加盟服务。

公司2021及2022年的收入是16.4亿元及22亿元,盈利8,340万元及1.5亿元。去年首三季度的收入是25.4亿元,按年升54%,盈利升1.9倍至3.24亿元。集团的毛利率为31.2%,与蜜雪冰城的30%、及古茗的31%等相若。

乏竞争优势

虽然沪上阿姨在短短十年发展尚算理想,但今天的茶饮市场强手云集,家家也瞄准资本市场,融资后加紧扩张,奈雪的茶早着先鞭率先上市,蜜雪冰城及古茗也准备就绪,后面虎视耽耽的还有茶颜悦色、霸王茶姬、茶百道、书亦烧仙草及新时沏奶茶等,沪上阿姨如何突围?

我们看看沪上阿姨的竞争优势,公司在上市申请文件中强调,集团在下沉市场拥有庞大网络、对消费者深入了解及能提供高质与多元化产品、具全面的加盟商平台及互利共赢的加盟模式、有强大的供应链管理能力、拥有一体化会员奖励计划,以及经验丰富的高级管理团队。

光看表述,这些所谓优势,跟市场许多茶饮没多大分别,论“平”论规模,沪上阿姨远远不及蜜雪冰城,论高档及优质又未必比得上喜茶及奈雪的茶,至于公司所谓的中档市场,其实市场上也不乏对手。

管理不足屡被投诉

你说加盟模式,现时市场大部份茶饮也以此经营,问题是谁家做得最理想。大家都知道,加盟模式最大困难是如何做好管理及监督,沪上阿姨似乎未见有何突出地方,相反是多家茶企之中,属被投诉较多的前列分子。

在黑猫投诉平台上,截今年2月,沪上阿姨的投诉累计达2,200宗、虽然远低于蜜雪冰城的6,000多宗,但前者分店36,000间,按比例被投诉的机率也相对高,但与其它同业如茶百道逾1,300宗、古茗约1,200宗相比,沪上阿姨被投诉的个案量就名列前茅。

而且沪上阿姨被投诉的事件中,个别曾引起轩然大波,去年免单券的派发出尔反尔,被网民批评“食相难看”。至于联手国产游戏《光与夜之恋》举行活动,因门店工作人员对玩家不礼貎,甚至扬言要在产品中吐口水等,令消费者极度不满,公司一度被网民骂爆。

类似的事件除反映集团管理出问题外,主要是公司近年加速吸纳加盟商,其监督、指导、及培训赶不上,才引致问题丛生。

受欢迎度偏低

事实上,在品牌知名度上,沪上阿姨似落后于多家品牌,据艾媒咨询《2023中国新式茶饮消费者品牌喜爱度调研》的数据显示,消费者最喜爱的新式茶饮品牌前十位中,沪上阿姨只位列第九,消费者喜爱度只有15.3%。

产品方面,沪上阿姨赖以起家的五谷奶茶虽有一定口碑,但毕竟属于小众市场,未能全面普及,不足赖以单一产品去攻城掠地;于是才要随波逐流做鲜果茶,而鲜果茶早已是众多茶饮的主打饮料,像喜茶以多肉葡萄为人认知,奈雪的茶的“霸气系列”亦让人耳熟能详,沪上阿姨这个后来者就没有优势可言。

在这个同质化的市场上,沪上阿姨的独特优势在什么地方?如何可以攻克对手?怎样增加市场份额?以及应对市场日趋饱和的挑战?我们暂时仍未见到。

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新闻

CTG Duty Free is a leader in China’s duty-free market with roughly 200 shops.

快讯:中国中免获摩根大通增持

最新:据港交所网页显示,中国旅游集团中免股份有限公司(1880.HK; 601888.SH)获摩根大通在4月10日增持约12.6万股,持股比例由7.89%增至8%。 利好:对于一家上市公司而言,获得主要股东增持股份是利好信号,意味其可能对公司前景存在正面看法。 值得关注:由于摩根大通增持的每股平均价约为72.94港元,若以今日的股价水平计算,这宗交易已暂时录得账面亏损。 深度:2009年已在上海挂牌的中国中免,是中国唯一覆盖全免税销售管道的零售运营商,公司经营近200家零售店铺,是中国免税市场的龙头企业。该公司去年8月在港股上市,成功筹集184亿港元,成为全年“集资王”。虽然其盈利去年重拾升轨,但其管理层近年频繁变动,加上董事长李刚上任不到9个月后,去年10月突然离世,难免会引起市场忧虑,对其股价可能添上一层阴霾。 市场反应:中国中免的港股周二下挫,中午收盘软1.6%至66.95港元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Shimao Group was put into liquidation by CCB

建行入禀清盘世茂 中资行开展房企追债潮

中国房地产开发商世茂遭国有银行入禀清盘。国有银行对本国房企采取法律行动,或许意味着这波房地产调整期已进入新阶段 重点: 截至去年底,世茂净负债率高达473.2% 建行亚洲今年已对三家香港上市的中国地产商采取法律行动       李世达 中国房地产市场已进入深度调整阶段,自今年1月中国恒大(3333.HK)遭香港法院颁布强制清盘令后,陆续有中国房企债权人拿起法律武器,向法院提出清盘呈请。其中,中国国有银行也加入这个行列。国有银行一方面透过白名单给予项目融资支持,一方面似乎也正以法律手段收回资金。 曾在中国房地产企业名列前茅的世茂集团控股有限公司(0813.HK)近日公布,债权人中国建设银行(亚洲)股份有限公司(下称建行亚洲,中国建设银行全资附属公司)已向法院提交清盘呈请,涉及债务金额达15.8亿港元(14.6亿元)。公告一出,世茂股价当天实时狂泻18.7%,写下历史最低的0.37港元。 世茂表示,公司将在稍后阶段结合其境外重组的进度,考虑是否需要向高等法院申请“认可令”。 对于遭国有银行兴讼,世茂表示将”极力反对这项呈请,并持续推进境外债务重组,为其利益相关方创造最大价值。”世茂认为,这项清盘呈请”并不代表公司境外债权人及其他相关方的共同利益”。 在北京、上海、香港等城市拥有写字楼、住宅楼、酒店、商场的世茂,是自2021年中国监管机构收紧房企监管后,众多出现境外债务违约的公司之一。2022年7月,世茂未能支付10亿美元的境外债券利息和本金,至今累计已有高达117亿美元债务违约。 建行续起诉房企 经历18个月的谈判,世茂于2023年12月向债权人提交了离岸债务重组条款。世茂今年3月在其拟议的境外债务重组条款中,为债权人提供了多种选择,包括将债务转换为六年或九年期的票据或贷款,或零息强制可转换债券等。 其中可转债方案年期为一年,按每股8.5港元的转股价将其持有债券转换为公司股份。不过,该转股价是目前世茂股价的20多倍,债权人认为条件较差。持有该公司25%以上未偿海外债券的主要债权人团体表示,这些条款”损害了债权人的利益”。 漫长的协商过程,难以令人满意的条件,都让债权人渐渐失去耐心。债权人之一的德意志银行,就曾表示方案不可接受,预告准备在香港采取法律行动,没想到被建行亚洲抢先。 事实上,这不是近期建行亚洲第一次对中国房企采取法律行动。今年2月26日,建行亚洲对大发地产(6111.HK)就3.6亿美元未偿还债务向法院提出清盘呈请;不到一个月的3月20日,建行亚洲又对德信中国(2019.HK)提出清盘呈请,涉及2022年12月到期的9.95%优先票据及应计利息共3.5亿美元。加上4月的世茂,建行亚洲三个月内已将三间本国房企告上法院。 世茂16项目入白名单 中国监管机构今年1月推出项目融资“房地产融资协调机制”(俗称“白名单”)措施,国有银行:中国工商银行(1398.HK;601398.SH)、中国农业银行(1288.HK;601288.SH)、中国银行(3988.HK;601988.SH)、中国建设银行(0939.HK;601939.SH)与交通银行(3328.HK;601328.SH)。预计将承接逾8,200个住宅项目,贷款总额将高达3.2万亿元。 值得注意的是,“白名单”措施关注的是“保交楼”,而非“救房企”。即使国有银行对房企旗下项目发放贷款,也不代表放弃对其债务采取法律行动。例如世茂在“白名单”试点城市就申报了40个房地产项目,有16个获得入围,其中对接的银行团中就包括了建设银行。 一手借钱给你保交楼,另一手入禀法院,即使是国有银行也没得商量。 随着近年房地产下行严重不景气,房地产行业的不良贷款快速增加。根据日经新闻统计27家在香港上市的中大型银行财报发现,去年中国房地产行业的不良贷款总额按年上升了27%。而在四大国有银行中,房地产不良贷款增幅最大的,就是建设银行。 根据建设银行3月底公布的年报,2023房地产相关不良贷款为482亿元,较2022年的336亿元大增43%,增幅在四大国有银行中居冠。房地产不良贷款率也从4.4%增加到5.6%。 核数师无法表示意见 所谓天助自助者,陷入债务危机的房企,唯有积极自救才能抓住一线生机。世茂除进行债务重组外,也在甩卖优质资产、提升销售以尽快回笼资金,但这条路并不顺遂。 据世茂去年财报,2023年实现营业收入594.6亿元,同比下降5.7%;股东应占亏损约为210.3亿元,与2022年相若。截至2023年末,世茂总资产5,432.5亿元,总负债4,919.9亿元,资产负债率约为88.7%,净负债率则从2022年的302.2%升至473.2%。 值得一提的是,核数师审核业绩公告披露,对于财报“无法表示意见”,原因是公司“可能无法在正常经营过程中变现资产和偿债”。 随着政策逐渐明朗,各个房企的命运似乎也一一揭晓,各家银行也开始维护自身权益,相信未来可能会有更多房企遭入禀清盘。中国房地产市场的结构性调整也进入了新的阶段。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
BitFuFu completes SPAC merger, starts trading

快讯:随着总算力翻倍 BitFuFu用户成长强劲

最新:数字资产算力服务供应商BitFuFu Inc. (FUFU.US) 周四表示,去年收入增长43.3%至2.84亿美元(17.44亿元),净利润从2022年的240万美元增长三倍多至1,050万美元。 利好:公司作出战略转变,向云算力解决方案业务发展,让来自该业务的收入增长79%至1.78亿美元,占去年的总营收的63%。另外,去年其云算力用户也成长了61.5%,达到30万以上。 值得关注:BitFuFu去年没有从挖矿设备采购、租赁和销售相关的服务中产生任何收入,而2022年在此三项业务的收入为3,050万美元。此转变是公司为更好应对当前加密货币市场情况,而作出调整及优化其业务组合。 深度:BitFuFu于2020年在新加坡成立,提供数字资产算力服务,并于3月透过与特殊目的收购公司(SPAC)合并而在纳斯达克上市。自去年10月以来,比特币价格上涨近两倍,BitFuFu的总算力从2022年的11.1 EH/s,倍翻至去年底的22.9 EH/s,同时,为应对日益增长的需求,其托管能力扩展至三大洲24个站点。去年,客户使用其云算力解决方案生产的比特币达到6,756个,几乎翻了一番。BitFuFu董事长兼首席执行官Leo Lu表示:”根据对市场动态的评估和策略预测,我们在自挖矿和云算力服务之间,以及在租赁矿机和自有矿机之间灵活分配算力,推动云算力业务在2023 年快速成长。” 市场反应:周四业绩公布后,BitFuFu 股价在纽约下跌 1.4%。 记者:阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的亚洲公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Established in 2013, Boan was acquired by Luye Pharma in 2019, and then spun off not long after that. It was listed in Hong Kong in late December 2022 after filing twice.

快讯:博安生物押股换3亿元贷款

最新:山东博安生物技术股份有限公司(6955.HK)上周五公布,与中国金谷国际信托订立贷款融资,获对方提供3亿元定期贷款。 利好:该公司认为,这项融资有助于推进发展战略,促使其迅速开发和营销各种产品,潜在地加快商业化成功的步伐。 值得关注:该公司将向贷款人质押7,439万股,作为偿还融资贷款的担保。 深度:博安生物成立于2013年,2019年被绿叶制药(2186.HK)收购,然后又被分拆,经历两次递表后,2022年12月30日在港交所上市。根据港交所上市规则,未有收入和利润的生物科技公司可以提交上市申请,但获批上市后,其名称结尾需有“B”字供投资者识别风险。不过,依靠两款生物类似药的销售增长,上市仅四个月,该公司就成为第8家在港股“摘B”的生物科技公司。 市场反应:博安生物股价周一下跌,中午收盘软1.3%至10.46港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里