这家以图片美化应用程序而知名的公司,在图片工作室和化妆品商店销售服务的业务中找到了第二生命

重点:

  • 美图公司去年利润增长40%,主要原因在于其针对图片工作室和化妆品店等企业客户的服务增长了147%
  • 由于客户压缩开支,占总收入近一半的广告收入仅增长了12%

阳歌

2022年会成为遭忽视的美图公司(1357.HK)首次实现盈利、并获得宠爱的一年吗?或许吧,在一点以太币的帮助下。

该公司曾经凭借旗下帮助人们美化照片的应用程序而名声大噪。它在本周二发布的最新年度业绩呈现出诱人的潜力:今年可能会首次实现盈利。数字显示,公司去年仍然处于亏损状态,净亏损7,700万元人民币,略高于一年前的6,000万元。

但实际上,这家公司的业绩相当不错,这要归功于一年多前它决定将关注焦点从习惯了免费使用其服务、虚荣但抠门的消费者,转移到更愿意付费的化妆品商店和图片工作室。从2C到2B的转变在互联网公司中十分常见,它们发现前一群体中可以发展大量用户,但是很难转化成收入。

但是我们要说的不是这个。该公司最新年报显示,去年的亏损很大一部分是由于其早些时候的一笔收购交易的大幅减记。剔除这笔减记以及一些其他非现金项目,该公司全年经调整后的净利润为8,500万元,较2020年增长40%。去年下半年,经调整后的利润增速提高到44%,上半年为34%。

此外,该公司坐拥去年对比特币和以太坊虚拟货币押注带来的巨额收益。这些投资曾经令一些人——包括我们都颇感意外,质疑这是否是好的战略。美图最新财报显示,比特币的投资亏损了约2,850万元,在2021年的业绩中记录为减记。但对以太币的押注要出色得多,增值4.26亿元,并且尚未计入收益。

因此,假如没有任何新的大额减记,公司在这一年的上半年可以轻松录得首次净利。如果它决定出售持有的以太币并从中实现巨大收益,利润会更高。

虽然这些听起来不错,也都是押注该公司的理由,但投资者似乎不这么认为。周四公布业绩之后,美图的股价下跌了15%,周五早盘股价保持平稳。这只股票较去年2月的高点已经跌去三分之二,较2016年的IPO价格更是下跌了90%。

如果我们把这家公司看做“软件即服务”(SaaS)提供商,其市销率看起来也很弱。这是它增长最快的业务,目前占收入的近三分之一。美图目前的市销率仅为2倍,相比之下,电子商务SaaS提供商微盟(2013.HK)为3.4倍,专注于房地产的明源云(0909.HK)为8倍。

疲软的广告业务

在我们看来,这家公司真没有什么大的不利消息,让投资者如此望而却步。也许是美图公司的核心广告业务,该业务占其收入的近一半,但去年仅录得12%的增长,至7.66亿元,难说令人印象深刻。美图承认,它的部分业务已经“成熟和稳定下来”。

但说实话,去年对大多数依赖广告的公司来说都是困难的一年,因为许多客户都缩减了营销预算。搜索巨头百度(BIDU.US; 9888.HK)是这个大趋势的代表,报告称其2021年的网络营销收入仅比2020年增长1%。这意味着美图的表现实际上优于整个行业。

除了广告业务外,美图的高级订阅服务和主要面向其他企业的影像SaaS业务增长了147%。这部分业务去年创造了5.19亿元的收入,占公司总收入的31%,而前一年仅占18%。

这两大收入来源,再加上其他一些收入,使美图去年取得17亿元的收入,比2020年增长40%。一个略显麻烦的迹象是,去年下半年的收入增长从上半年的45%放缓至35%,不过公司没有对这一趋势发表评论。

另一个可能被一些人视为麻烦的迹象是,该公司的月活跃用户总数去年下降了11.6%,至2.31亿。但其中最大的一部分可能是非付费用户,美图没有这些用户也能做得更好。所以,美图在私下可能会对这些吃白食的人说“谢天谢地”,他们占用美图的资源,却不出一分钱。

还有一件可能让一些人担心的事情是,去年年底,美图增持从事SaaS业务的子公司美得得科技的股份到50%以上。因此,从今年1月1日开始,后者的财务数据并入美图的财报。在增持股份时,美图表示,2020年美得得的亏损从2019年的1,450万元减至120万元。在最新财报中,它并没有提供美得得在2021年的财务数据。

所以,我们无从了解美得得去年的盈利情况。不过,考虑到这是其业务中快速增长的部分,而且美得得已经在2020年接近盈亏平衡,无论是假设该公司去年出现小幅亏损还是实现盈利,似乎都是合理的。因此,美图最终有望在2022年实现有史以来的首次盈利,使得那些持怀疑态度的投资者可能也会看好它的股票。

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新闻

Tuya operates a PaaS

涂鸦智能加速AI战略  装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

该全球AI云平台服务提供商正采取广泛措施,将AI技术融入开发者工具及其赋能的硬件设备和应用程序 重点: 涂鸦智能表示,截至六月底,在其开发者平台上部署的产品中约93%已配备AI功能 公司制定了双管齐下的战略:运用AI赋能开发者,并优化接入其平台的AI产品   阳歌 随着全世界大踏步进入AI时代,全球AI云平台服务提供商涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,确认AI将在未来尖端联网设备中扮演核心角色。公司在最新财报中着重强调其对新兴的人工智能物联网(AIoT)的深耕布局,凸显其如何运用AI技术赋能开发者生态。 涂鸦智能在阐述财务稳健态势持续向好的同时,发布了AI战略宣言。财报显示,公司上半年营收同比增长14.7%至1.55亿美元,上年同期为1.35亿美元。 占总收入约三分之二的核心PaaS(平台即服务)业务营收同比增长12%,从上年同期的约1亿美元增至1.12亿美元。截至六月的十二个月内,贡献 PaaS营收近90%的优质客户数量增至285家,较此前十二个月周期的280家有所增加。 今年上半年经营利润率几近盈亏平衡,同比改善显著,表明其即将实现GAAP(通用会计准则)营业利润。按non-GAAP(非通用会计准则)口径,剔除股权激励等支出后,该公司已实现盈利且利润率相对稳健。 公司上半年实现2,360万美元净利,逆转了上年同期40万美元亏损态势。鉴于去年首度盈利,2025年全年利润有望创历史新高。公司同时警示美国关税政策给部分客户带来不确定性,但预计随着形势趋稳,四季度相关压力将缓解。 涂鸦智能核心业务围绕其PaaS平台展开,该平台承载各类应用程序来连接家电、玩具、家居安防系统乃至喂鸟器等实体设备。此类设备通过实时网络连接以及越来越多的AI支持,实现多样化功能:比如让玩具与儿童实时互动;让家居安防系统识别住宅内外的活动并在发现可疑情况时发出告警。随着更多接入平台的应用程序和设备利用AI实现高阶功能,公司正日益聚焦AIoT领域。 AI渗透率持续提升 Global Market Insights报告显示,全球AI硬件市场规模2034年预计将达约2,963亿美元,2025至2034年复合年增长率达18%。随着硬件领域AI融合度的持续提升驱动强劲增长,该趋势有望进一步提速。 涂鸦智能同期披露,截至六月底,平台上装载AI能力的品类出货量占总出货量约93%。此外,其开发者平台提供的AI智能体服务,日均支持全球1.5亿次AI交互,覆盖翻译、医疗健康、能源管理、宠物护理、玩具及AI机器人等领域。 涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示,公司在AI领域有两大重心:第一是降低海量开发者使用涂鸦平台的门槛,正通过AI Agent开发平台等推进该目标;同样重要是,涂鸦也助力开发者将更多AI功能融入硬件与应用,以提升性能并加速商业化。例如开放集成ChatGPT、DeepSeek、通义千问和Gemini等主流模型,并将文本生成、图像生成等功能一站式赋能给开发者。 “涂鸦始终站在AI硬件和应用落地的最前沿,我们正在全力推进AIoT生态建设”, 杨懿在财报电话会议中强调,“目标是不断降低AI硬件产品的开发门槛,并推动其在更大范围内的AI创新和普及。” 强化AI生态布局 截至六月,涂鸦注册开发者覆盖200个国家和地区,总数超151万,较2024年末的132万增长约15%。 为拓展开发者生态,涂鸦通过AI开发者平台降低使用门槛。该计划包括开源框架TuyaOpen,支持主流开源软硬件生态,帮助开发者将项目移植部署至芯片或开发板。 除内部举措外,涂鸦还联结外部开发者社群,举办线上线下“黑客松”加速AI技术渗透。2025年上半年此类活动催生数百个具商业潜力的AI硬件原型。其中,Otto机器人项目表现亮眼,该项目运用智能体开展营销推广并采用了涂鸦T5开发板。公司还与DFRobot社区合作,将AI硬件开发引入高校及嵌入式系统课程,为学生提供AI应用实践机会。 公司正加强AI联合开发力度,积极寻求高潜力AI硬件投资项目,推动前景良好的方案市场化。 “管理层重申将持续推进AI驱动的产品与生态扩张”,股票分析社区SeekingAlpha在研报中概括涂鸦最新财报基调,“当前战略重心仍是深化客户关系、加速AI硬件商业化、保持强劲经营杠杆,使涂鸦既能抵御短期波动,又可深耕智能设备领域长期增长。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

房地产开发商融创中国控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的销售数据,上月实现合同销售金额53.9亿元人民币,较去年同期下跌27%。 八月的合同销售面积约13万平米,每平方米销售均价41,460元,较去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八个月,融创中国累计销售金额为304.7亿元,同比下跌13%,每平方米均价33,050,同比上升57%。 融创中国周五开盘报1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业概要:纳斯达克拟严控小型中企上市

该交易所拟推出的新规,要求所有新上市中企IPO募资额不低于2,500万美元 阳歌 纳斯达克周三提出新版上市标准,将阻止绝大多数中国企业的小型IPO在该交易所上市,同时可更便利清退众多已上市的同类公司。 更为严苛的新规,可能导致目前在纳斯达克交易的大部分中企退市,这些公司普遍存在流动性匮乏、流通盘较小、市值不足5,000万美元等问题。本次行动有别于美国四年前依据《外国公司问责法》推出的监管措施——彼时美方曾威胁将中企集体摘牌,除非美国证券监管机构能便利获取其审计底稿。 根据纳斯达克官网公告,依据其最新拟议规则,所有新上市企业的流通股市值需达到1,500万美元以上。在该交易所上市的中国企业,还需实现至少2,500万美元的募资总额。此外,对于公开交易股票市值不足500万美元的企业,纳斯达克将启动加速停牌及退市流程。 纳斯达克副总裁John Zecca表示:“这些规则升级,彰显我们持续完善标准,以适应市场现状的承诺,并为推动建立公平有序的市场率先垂范。通过提高特定新上市企业的最低流通股市值与募资额标准,既能为公众投资者创造更健康的流动性环境,同时继续通过本交易所,为投资者提供参与新兴企业的机会。” 纳斯达克表示,新规系“专为主要在中国境内运营的企业”制定,旨在保护投资者,免受美国证券监管机构难以介入的市场风险。此前美国《外国公司问责法》通过后,中美两国证券监管机构,于2022年签署了具里程碑意义的信息共享协议,旨在使美国监管机构更便利获取在美上市中企的审计文件。 纳斯达克表示,正将该提案提交美国证监会(SEC)审议,若获监管机构批准,新规将立即对所有新上市企业生效。届时处于IPO流程的企业将有30天时间,按原规则完成上市,否则将适用新规要求。 安永数据显示,上半年共有36家中国企业在美上市,几乎全部登陆纳斯达克,募资总额达8.41亿美元。但其中超半数资金,即4.41亿美元来自霸王茶姬(CHA.US)的单次IPO。这意味其余35宗IPO平均募资额仅为1,140万美元,远低于纳斯达克新规即将实施的2,500万美元门槛。 许多在美上市的小型中企流通股占比亦极低(常不足10%),导致流动性不足。这往往引发股价剧烈震荡,损害资金量较小、经验不足的投资者利益,一些个股在上市数月内市值即腰斩甚至录得更高跌幅。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里