网贷平台信也科技从科技金融风暴中崭露头角

公司最新季报显示,经过两年规范整顿,信也科技开始恢复强劲增长,股价上涨近一倍
两个重点:
1) 信也科技的最新业绩以及股价的大幅上涨表明,中国的金融科技行业在经历了的两年的艰难清理工作后,可能会迎来一个新的增长时代。
2) 该公司预测今年的贷款发放量增长70%,并且将股息提高42%,这都反映出它对未来的信心。
记者 阳歌
一家大公司的股票在一个交易日内几乎翻了一倍,你很少有机会写到这样的故事。但这正是周四发生在网贷公司信也科技集团(FinVolution Group,纽交所:FINV)身上的事,它以前叫拍拍贷(Ppdai)。更准确地说,在公司公布了最新季度业绩后,股价大涨93%,这似乎显示出中国金融科技行业近期的动荡开始退去。
在过去两年的大部分时间里,一片巨大的阴云笼罩在这个年轻行业的上空,因为中国监管机构正在决定,如何对待这个大多由网贷机构组成的放任自由的群体,这些机构此前并没有受到与传统银行同样严格的约束。除了去年11月蚂蚁集团上市计划在最后时刻被叫停带来了短时风暴,搁浅了这次原本会打破全球记录的IPO,这场风暴看起来正在过去。
信也科技周四股价大涨,创造了整整13亿美元的新市值,也提振了中国其他大部分在纽约上市的主要金融科技公司的股价。即便如此,其中大多数公司的估值仍然不高,如果笼罩在中国金融科技行业的阴云真的在散去,那么这些公司的股价有可能迎来一波行情。
我们稍后会分析这个行业的情况,但首先让我们回顾一下信也科技这份让投资者如此兴奋的最新报告。在该公司的第四季度业绩中,没有某一个数字特别出挑。相反,与它近年来其他报告对比出的趋势,似乎显示出这家公司正在从风暴中崛起。
就营业总收入和净利润来说,信也科技最近一个季度的收入和利润分别较上年同期增长50.3%和20.6%,至19亿元(2.93亿美元)和4.97亿元。其季度贷款发放量上升24.3%至210亿元,重复借款率上升约三个百分点至84.3%。
这些数据远比一年前行业处于动荡期时要健康得多。在2019年第四季度,该公司的收入实际缩水4.4%,而其利润则暴跌了约一半。其贷款发放量也下降了4.1%,至约170亿元人民币,这反映了当时对该行业广泛的监管打击。
公司还对2021年做出了乐观的预测,预计全年贷款发放量将达到1000亿元至1200亿元之间。这意味着相比2020年大幅增长56%至87%,公司指出,去年全球疫情流行抑制了中国经济的增长,这带来了一定的负面影响。
最后这一点同样重要,公司还释放了另一个乐观的信号,将其年度股息从一年前的每ADS(American depositary share)0.12美元大幅提升至0.17美元。根据最新股价计算,这意味着收益率为1.7%,不算太高,尽管如果在周四的大规模反弹之前计息,这个数字会是现在的两倍。
行业反弹
虽然信也科技自己的股价是这份报告的最大受益者,但由于投资者终于看到了隧道尽头的一丝光亮,许多同行公司的股价也出现了强劲的上涨。处于困境的趣店(Qudian,纽交所:QD)上涨了17%,而规模相近的宜人贷(Yiren Digital,纽交所:YRD)上涨了13.6%。规模较大的乐信(纳斯达克: LX)涨幅更大,达到23%。但行业内最大的企业——陆金所(Lufax),只勉强上涨了2.5%,这或许是因为其规模较大,且估值已经相对较高。
如果风暴真的已经过去,这个行业的估值看起来还是相当适中的。信也科技的股价目前的市盈率只有10倍,是一天前的两倍。趣店和宜人贷的市盈率也差不多,分别为12倍和11倍,乐信的略高,为14倍。陆金所的市盈率为20倍,相对较高,这或许是其周四表现平平的一个因素。
虽然信也科技的涨幅令人印象深刻,但该公司的股价仍明显低于2017年的发行价格,当时投资者还对中国金融科技公司情有独钟。更准确地说,该股最新收盘价为9.77美元,比13美元的发行价格低了约25%。该股在交易首发后从未真正升至发行价以上,在去年5月的低点期间,该股的股价甚至跌到了1.5美元。
那么,这群曾经的投资者宠儿,后来跌成了白菜价,现在看来或许将迎来一个新的发展时代,接下来会如何发展呢?
如果你相信信也科技首席执行官章峰的话,那么这个行业亟待的规范整治已过去,现在改进的风险管理系统已经启动,可以确保更好的贷款质量,防止出现监管部门担心的那种大规模违约危机。在业绩公布后的投资者电话会议上,他举了很多例子来说明自己的观点。
“举例来说,我们2021年2月,超过一天的逾期率为5.2%,而在新冠疫情暴发前2019年12月的比例为12.5%,这主要归功于我们向高质量借贷者的转型,以及到位的风险管理能力,”他说。“我们预计历史逾期率将在第四季度降到3%以下,而2019年的同期数字为6%。展望未来,我们预计历史逾期率将维持在类似的水平上。”
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