福特引进中国技术失败 贵人鸟开始种地——中概股Bulletin

京东的B2B平台第二次申请上市，希望借其强劲增长，在香港股市飙升之际能吸引投资者 重点： 京东再次申请其子公司京东工业在香港上市，此次或可筹集至少10亿美元 此举为抓住近期中国股市反弹的机会，但由于完成发行需时，最终或错过这个时机 肖林 过去一个月香港股市牛气冲天，电子商务巨头京东集团(JD.US; 9618.HK)将成为中国首家利用近期港股反弹而让子公司上市的互联网巨头。 此举来自京东工业股份有限公司，这是该公司去年首次尝试申上市失败后，第二次尝试申港上市。这家连接工业供应商和客户的B2B平台，在上周十一假期前夕再次申请IPO。如果成功上市，它将成为京东旗下第六家上市公司。 京东工业没有透露融资目标，但据报去年首次申请时，公司拟募资约10亿美元。 公司脱胎于母公司庞大的工业供应商网络，其母公司运营着中国其中一个最大的电子商务网站。与竞争对手阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)多年来只是提供一个连接卖家和买家的市场不同，京东主要是将自己的产品直接卖给买家。这些买家大多是消费者，现如今他们构成了京东业务的大头。 但买家中也有相当一部分是企业，通常是厂商。京东从2013年开始成立B2B企业部门。四年后，该业务开始作为独立部门运营，将企业买家与生产所需的工具、零部件或原料供应商连接起来。 初步申请文件显示，截至6月底，京东工业拥有9,900家大企业和超过260万家中小企业客户，接触约9万家厂商、分销商和经销商。 强劲收入增长 公司通过在平台上销售产品和服务来获得收入。它的收入一直以健康的两位数速度稳步增长，相比之下，以消费者为中心的平台多数时候增长缓慢。今年上半年，是近期增长速度的典型表现，收入增长20%至86亿元。公司在2023年首次实现盈利，这个数字在今年上半年增至2.91亿元。 值得注意的是，京东工业的服务比其核心的电子商务要赚钱得多。今年上半年，服务占其毛利润的36%，尽管服务收入仅占其总收入的7%。 中国供应链服务全球最大的制造业中心，而京东工业则表示自己处于有利地位，可以受惠中国供应链的数字化趋势。其核心的B2B平台的数字化程度，仍远不及中国的零售电子商务行业，很多买家仍在使用冗长的流程来比较不同供应商间的价格和质量。 京东工业没有进行太多融资，去年才完成B轮融资。但其支持者中不乏重量级机构，如红杉资本（前身为红杉中国）和中东的穆巴达拉投资等，在上一轮融资后，公司估值约为67亿美元。 此次IPO申请的时机似是为搭上最新一轮股市反弹的东风，恒生指数已从9月11日的近期低点飙升逾30%。自9月24日中国央行宣布一系列支持经济的新措施以来，股市反弹势头强劲。但此类上市通常至少需要几个月才能完成，因此到京东工业真正上市时，反弹势头很可能会消退。 对公司来说，一个很好的参照对象是震坤行(ZKH.US)，这是仅次于京东工业的第二大B2B平台，于去年12月在美国上市。不同于京东工业，震坤行最初是一家销售进口粘合剂和润滑剂的贸易公司，2014年才建立起自己的电子商务平台。其股价已从15.5美元的IPO价格下跌了四分之三，不过在目前这一轮反弹中上涨了约25%。 就近期上市的公司而言，另一个可与之比较的是家电制造商美的，公司上个月在香港首次公开募股，这是它登陆深交所后的二次上市。在香港交易的股票在首个交易日上涨8%，此后上涨超过45%。强劲的首日表现，加上同样强劲的40亿美元融资金额（今年最大），增强人们对中国公司大型上市复苏的希望。 良莠不齐的分拆记录 京东工业有望成为京东旗下最新一家上市子公司。刘强东创办京东时，京东只是北京一家售卖磁光产品的小企业。16年后的2014年，京东在纳斯达克上市，募集资金18亿美元，成为当时中国在美国规模最大的上市公司。2020年，京东在香港二次上市，募集资金38.7亿美元。 经过多年的发展，京东已成为一家相当多元化的企业，除了核心的电商业务外，资产涵盖医疗保健、房地产和物流。这些资产中很多现在都已在纽约和香港单独上市。 2020年6月，京东持股63%的同城配送公司达达(DADA.US)在纳斯达克上市。2020年12月，京东健康(6618.HK)在香港上市，募资35亿美元，成为当年亚洲最大的医疗保健IPO和香港第二大IPO。2021年，公司提供仓储和配送服务的物流部门京东物流(2618.HK)在香港上市。京东物流于2022年收购竞争对手德邦股份(603056.SH)，后者目前仍在公开交易。 虽然有这样成功的先例，但京东旗下也有子公司的上市遭遇挫折。京东科技集团是京东旗下的金融科技部分，最初计划于2020年在上海上市。但随着中国监管机构加强对此类金融科技公司的审查，公司最终放弃了计划；而这也导致蚂蚁集团2020年底在上海和香港上市的计划泡汤。 去年早些时候，京东还提交了将房地产部分分拆并上市的计划。但据中国媒体报道，随着中国房地产市场在多年强劲增长后出现下滑，京东后来暂停了京东产发（该部门购买土地并建造京东的仓库和工业园区）的上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：四环医药控股集团有限公司(0460.HK)周日宣布，计划于未来一年内于市场回购公司股份，总额不超过5亿港元。 利好：该公司表明自主研发的近20款创新药及糖尿病生物类似药产品已获批上市，对未来发展前景充满信心，而这个也许是管理层决定回购股份的原因。 值得关注：该公司计划回购股份的资金，约占截至今年6月底约40亿元现金水平的11%(约4.5亿元)，可能间接令日常经营和未来投资资金减少。 深度：四环医药于2001年创立，2010年在港交所上市，过去专注于生产心脑血管及肿瘤仿制药物，是中国最大的心脑血管处方药物供货商之一。2021年2月，该公司进军医学美容业务，其独家代理的肉毒素“乐提葆”上市销售，是第四款在中国获批上市的A型肉毒素。今年上半年，受仿制药收入下挫近三成影响，该公司的整体收入下降10%至9.5亿元，但其来自医美产品的收益大增66.4%至3.2亿元，反映业务转型已见成效。 市场反应：四环医药周一股价大涨，中午收盘升23.6%至0.89港元，创52周新高。 记者：欧美美欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里