知乎最近一个季度的收入中,有三分之一来自赞助活动,而一年前只有5%

重点

  • 在知乎的最新季度业绩中,受“内容商业方案”大幅增长的推动,收入同比增长了144%
  • 公司面临的最大挑战之一,将是如何在允许更多赞助内容在平台出现的同时,维护其信誉

阳歌

知乎(ZH.US)最新的财报中满是数字和讯息,此时正值这家问答网站努力以日渐多元化的收入基数这样一个叙事来吸引投资者。从所有数字中脱颖而出的,是一个称为“内容商业方案”的类别,在过去一年里从几乎为零到贡献出知乎总营收的三分之一。

更准确地说,在知乎周一发布的最新季度业绩中,内容商业方案的收入达到2.074亿元(3200万美元),而去年同期仅为1270万元。按百分比计算,这意味着这一类别从2020年第二季度仅占知乎总收入的5%上升到目前的32%,仅次于占公司第二季度总收入6.383亿元40%的广告收入。

来自“内容商业方案”业务的巨大贡献帮助知乎在最新报告季度实现了总收入同比144%的大幅增长。这一数字受到投资者的追捧,周一公布结果后,该公司的股票上涨了5.2%。

最新收盘价9.78美元具有象征意义,因为它将知乎的股价推到了近五个月前上市时的每股美国存托股票(ADS)9.50美元的价格之上。

股价在IPO发行价上下变动似乎表明,投资者对这家公司还拿不定主意。知乎在互联网用户中相当受欢迎,但很难将这种受欢迎程度变现。

同样受欢迎的在线百科全书维基百科(Wikipedia)在早期也曾面临类似的挑战,最终决定成为一个非营利机构,以保护自己免受可能损害其信誉的商业利益的影响。而知乎决定走商业化道路,将自己置于必须努力实现利润最大化的境地,同时还要保护自身在数百万用户中的信誉。

知乎创始人兼CEO周源在公司财报电话会议上举了一个很好的例子,来解释何为“内容商业”,这项给公司带来大笔收入的类别。我们稍后会详细介绍。但首先,我们要看看关于这个话题的一个有趣的用户评论,该评论来自一位读者,是对咏竹坊在3月份知乎上市前后发表的一篇文章的回应。  

“知乎不愿意承认的事情是:它发布了一些问答,但它们不是真正的问答,而是伪装的广告,”这位读者说。“这就是为什么现在知乎答案可信度直线下降的原因。相应地,它正在失去许多用户的信任,最终将被忽视或抛弃。”

虽然这个用户可能有点极端,但她的观点很好地总结了知乎未来可能面临的最大风险,即接受一些内容和服务的付费,同时还试图保持其可信度。知乎在电话中给出的例子很好地说明了提供这种付费内容的一个相对透明的例子。但是毫无疑问,在很多情况下,这些内容的付费性质可能并不是那么明显。

欧莱雅促销

即便如此,就让我们来看看周源在公司的电话会议上给出的例子,其中涉及化妆品巨头欧莱雅(L’Oreal)的促销活动。据会议记录,在这个例子中,这家法国公司聘请了中国享有盛誉的中科院的一名研究员来“谈如何生发的问题——这个问题困扰着许多年轻人”,周源说道。

不出所料,这位专家的演讲集中在欧莱雅自己的生发产品恰好含有的一种关键成分上,并在演讲中推荐了这些产品,包括各种“读起来不费劲的文字和图片”,以及详细的“循序渐进的指导”。

对于欧莱雅作为此次活动赞助商的身份,周源并没有提及知乎是如何明确告知受众的。事实上,这类网络活动如今在中国越来越受欢迎,它属于更为广泛的赞助直播类别,它往往由名人或专家试图销售特定的产品或服务。所以,我们真不能责怪知乎加入这一潮流。但同样,该公司需要非常谨慎地披露此类活动是厂商赞助的,否则会损害声誉,并最终失去用户。

我们就再来看看知乎最新业绩的其他部分,它们看起来相对扎实。该公司的月活跃用户增长了46%,达到9430万;而月平均付费月度用户更是增长了121%,至470万。知乎认为,增长源自公司专注高质量内容的更广泛驱动,这也是中国许多用户生成内容提供商的主题。

该公司营收和用户数量的大幅增长是有代价的。具体地说,它的收入成本从去年同期的人民币1.35亿元增至人民币2.62亿元,大约翻了一番。但更强劲的144%营收增长,意味着该公司能够将毛利率从去年第二季的48%提高至59%。

知乎最近一个季度仍然处于亏损状态,净亏损从去年同期的1.35亿元至3.21亿元,增幅超过一倍。

正如我们之前所说,投资者似乎对这家公司拿不定主意。自该股在纽约上市以来的近5个月里,最高交易价达到过13.85美元,最低至6.81美元,以9.50美元的发行价为中心双向大幅波动。该公司的市销率相对较高,为21倍,而提供许多类似服务的在线搜索巨头百度的市销率仅为3倍。

在这里,我们应当注意到,与百度等其他中国主要互联网公司相比,知乎的股价表现相对较好。最近,由于互联网监管机构对数据安全的态度存在不确定性,百度等企业的股价受到打击。知乎没有受到这些担忧的太大影响,这似乎有点奇怪,因为它也拥有大量的用户数据。但至少就目前而言,投资者似乎对该公司相对乐观,因为越来越多的迹象表明,它能够将其在中国互联网用户中的受欢迎程度货币化。

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新闻

快讯:达势股份上市日小幅波动

最新:达美乐披萨(Domino's Pizza)的中国运营商达势股份有限公司(1405.HK)周二首日上市,开盘报46港元,与其IPO定价持平。 利好:该公司发行的约1,280万股股份中,占90%的国际配售部分反应理想,录得90%的超额认购。 值得关注:零售投资者对该公司的香港公开发售反应冷淡,该部分仅接获57.55万股或45%认购申请,因此余下的70.45万股已重新分配至国际配售部分,并以招股价下限46港元上市。 深度:达势股份是全球最大薄饼连锁达美乐披萨的中国加盟商,目前在中国17个城市经营604家门店。该公司去年3月向港交所申请上市,并在10月递交更新版招股书,最终成功挂牌。虽然去年中国反复爆发新冠疫情,但该公司由于专注于外送服务,过去四年外送订单占其收入都超过70%,因此受到疫情的冲击相对堂食较小,其收入仍按年上升25%至20.2亿元。不过,由于积极开店,令开支持续增加,它去年录得2.2亿元净亏损,并预计将会继续亏损。 市场反应:达势股份周五早盘小幅波动,中午收盘平收于46港元。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

快讯:疫情影响剧集制作 稻草熊娱乐利润挫

最新:电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)上周五公布2022年业绩,期内收入减少42.4%至9.81亿元,净利润大挫70.5%至5,000万元。 利好:虽然业务受疫情影响,但该公司截至去年底的运营资金尚余17亿元,相信经营活动产生的现金、银行利息、借贷及上市所得款项净额,将足够满足流动资金需求。 值得关注:由于去年中国的新冠疫情反复,该公司的制作人员流动性降低,导致完成剧集拍摄、后期制作以及取得播出许可证的时间比预期延后,令期内播映的剧集数量减少,拖累收入表现。 深度:稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立,2021年在港交所上市,是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司,主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。去年中国影视市场因疫情肆虐而面临困难,据一项截至2月底的调查统计,在已经发布的13家上市影视公司业绩预告中,有10家去年无法实现盈利,因此,虽然稻草熊娱乐去年盈利大跌,但表现已领先大部分同行。 市场反应:稻草熊娱乐周一股价下跌,中午收盘软4.4%至1.09港元,处于过去52周的中下限区间。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
2125.HK

告别增长慢车道 小鹏正酝酿加速

这家电动车制造商预测一季度交付量将下降46%,但预计下半年会随着不断推出新产品而出现反弹 重点: 曾经风光无限的小鹏汽车去年电动车交付量仅增长23%,不及此前两年的三位数增幅 管理层表示今年情况会好转,但首先,该公司必须在扼杀中国电动车行业的血腥价格战中存活下来   西一羊 对于电动车行业曾经的佼佼者小鹏汽车有限公司(XPEV.US; 9868.HK)来说,去年是艰难的一年。由于出现一系列重大失误,它在去年下半年遭遇严重挫折。但投资者似乎看好它最新的复苏故事,在其最新财报发布后的几天里,推动其估值比率超过了两大竞争对手。 在经历了2022年的惨淡之后,小鹏可能希望它不曾有过这样的坏年景,只有时间能够证明这样的反弹是不是有道理。中国电动车市场竞争异常激烈,在争夺买家的过程中,小鹏去年落在了两个主要竞争对手:理想汽车(LI.US; 2015.HK)和蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)的后面,而且它的亏损也在不断扩大。 根据其本月早些时候发布的最新财报,小鹏去年收入小幅增长28%,达到269亿元。其全年的汽车交付量增长23%,达到120,757辆,与前两年的三位数增长相比大幅放缓。该公司的净亏损几乎翻了一番,达到91.4亿元,尽管销售、营销以及研发费用都有所下降。 年度增长放缓掩盖了它在四季度的业绩,它们看起来要糟糕得多,因为该公司在下半年迅速失去了增长势头。该季度营收同比下降40%至51.4亿元,汽车销量跌幅为更大的46.8%。 小鹏的交付量落后于理想汽车和蔚来汽车,根据后者的最新年报,它们在2022年的数字分别为133,246辆和122,486辆。在这三家由风投投资的汽车初创企业当中,小鹏跌至第三位,在2021年,它本来还是居于领先位置,当年交付了98,155辆新车,理想汽车为90,500辆,而蔚来汽车为91,400辆。 小鹏的运势逆转是一系列失误所致,最大的问题出在它的旗舰产品身上,其去年9月推出的中型G9 SUV出现了某种“身份危机”。G9系列根据续航里程和软件功能等不同配置,价格从31万元到47万元不等。 这样的战略旨在通过提供广泛的选择来打动客户。但它未能引起轰动,去年四季度G9的销量仅为6,189辆,与小鹏计划在2022年底之前交付3.5万辆的目标相去甚远。 中国汽车流通协会的分析师王存表示,小鹏正努力解决其营销策略不一致的问题。“G9车型瞄准的是高端用户,剑指两个最大的竞争对手——蔚来汽车和理想汽车。但它肯定还没有在客户中建立起高端品牌的声誉,”王存说。 酝酿卷土重来? 尽管业绩不佳,但投资者对于小鹏的最新财报,还是给予了热烈反应。财报出来当天,它的股价上涨了6%,并在接下来的几天里继续保持涨势。上周五,它的港股收盘价为9.62港元,较3月17日财报发布前上涨了15%。 这一涨势使得小鹏的市销率升至略高于4倍的水平,高于蔚来汽车的2倍和理想汽车的3.37倍。在经历了2022年的困难之后,小鹏董事长兼首席执行官何小鹏对于2023年的乐观展望,可能令投资者感到鼓舞。 “我相信小鹏正在接近一个拐点,”何小鹏说道,并预测今年业绩将会卷土重来。“由于我们已经明确了目标,并且清楚自己的优势和劣势,我们现在正在打造销售和市场份额扩张的恢复势头。” 他说,公司实施了一系列战略调整,以帮助恢复之前的势头。其核心是正在进行的公司重组,这一重组始于去年10月,在G9车型表现未如预期之后。重组的目的是让小鹏拥有一个“更扁平、更集中的结构”,他说。这个说法往往意味着削减中层管理岗位。 但是,即使小鹏能够打造一个更精简、更高效的公司,它的复苏之路也将受外部市场因素阻碍。 尤其值得注意的是,在经历了几年的快速扩张之后,中国的电动车市场开始大幅放缓。今年前两个月,中国新能源车销量为93.3万辆。根据中国汽车工业协会的数据,在2022年底国家对新能源车购买的补贴到期后,这一销量同比仅增长 20.8%,与去年全年几乎翻倍的销量相比大幅放缓。 销量急剧放缓引发了一场迅速升温的价格战。去年底特斯拉(TSLA.US)率先开始降价,随后中国几乎所有的主要品牌都迅速跟进。分析人士警告,这场价格战可能引发人们期待已久的中国电动车行业整合,淘汰一些竞争力较弱、规模较小的车企。 小鹏也未能独善其身,它在1月下旬宣布,其部分车型的折扣最高可达3.6万元。但减价尚未转化为销量的增长,何小鹏表示,公司预计本季度的汽车交付量将在1.8万辆至1.9万辆之间,同比减少约45%至47.9%,与第四季度的降幅相当。 他还表示,预计随着新车型的推出,小鹏交付量将在下半年逐渐回升。其中,新一代轿车P7i是之前P7车型的升级版,已于本月开始交付。该公司还将于6月开始销售一款G6紧凑型SUV,并在今年下半年开始销售一款七座多功能车。 中国汽车流通协会的王存认为,小鹏可能有机会赶上竞争对手,但前提是它必须迅速采取行动,纠正一些失误。尽管前路艰难,但王存表示,在2022年底拥有超过380亿元的现金和短期投资的小鹏相对具备优势,能够在这场价格战笑到最后。…
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