华住集团推出全新的25亿美元股东回报计划

2026年08月18日

HTHT.US

1179.HK

这家中国领先的酒店运营商在发布强于预期的第二季度业绩后上调了全年业绩指引，并在其国内品牌组合中新增了两个品牌

重点：

华住第二季度营收增长10.8%，超出分析师预期，并连续第二个季度上调全年业绩指引
在提前基本完成此前总额20亿美元的回报计划后，这家酒店运营商公布了一项为期三年、总额25亿美元的全新股东回报计划

余特莉

作为中国领先的酒店集团之一，华住集团（1179.HK; HTHT.US）继续受到投资者的青睐。

华住是汉庭和全季品牌的母公司，也是法国酒店巨头雅高集团（AC.PA）在中国的合作伙伴。在周一发布的最新财报中，公司交出了近年来最强劲的单季业绩之一。财报显示，得益于多年来向为其他业主管理酒店的“管理加盟”模式以及更传统的特许经营模式转型，公司的盈利能力加速提升，这些模式所需的资金远低于传统的酒店自营模式。

但最令投资者瞩目的，或许是公司公布的一项高达25亿美元的全新股东回报计划。这一消息引发了该股股价反弹，推动华住在美上市股票于周一消息公布后大涨11.4%。在梳理完华住最新的财务数据后，我们稍后再来详细探讨这一话题。

第二季度，公司营收同比增长10.8%，达到71亿元（11亿美元），超出扎克斯投资研究公司（Zacks Investment Research）统计的分析师平均预期的9.83亿美元。旗下中国酒店的RevPAR（每间可供出租客房收入）——结合了房价和入住率、最受关注的行业指标之一——从去年同期的235元小幅升至238元，这是中国酒店业开始从疲软期反弹的最新迹象。

作为备受关注的盈利指标，公司最新季度的EBITDA（经调整息税折旧及摊销前利润）攀升20.0%，达到27亿元；同时，净利润增长2.1%，达到15.8亿元，不仅接近上一季度8.17亿元的两倍，也高于去年同期的15.4亿元。

表现最抢眼的依然是华住的管理加盟和特许经营业务，公司通过该业务收取管理服务、预订和支持系统以及品牌使用费。其管理加盟和特许经营（M&F）营收大增25.2%，达到36亿元，占公司总营收的比例从去年同期的44.6%升至一半以上。这一业务结构的转变也提升了华住的盈利能力，其营业利润率从去年同期的27.8%升至31.1%。

“在第二季度，我们实现了又一个季度的RevPAR增长，”CEO金辉在财报声明中表示，“展望未来，我们将在华住会会员计划和技术开发的支持下，继续追求‘以品牌为导向’的高质量酒店网络扩张。”

疫情结束后，消费者在经历了多年严格限制后开始“报复性旅游”，中国酒店业在2023年迎来了反弹。尽管随着消费者日益谨慎，这种反弹随后失去了动力，但华住的新财报提供了最新证据，表明行业情况已经企稳并开始再次反弹。

受此势头提振，华住将2026年全年营收增长指引从之前的2%至6%上调至4%至8%，并将管理加盟和特许经营（M&F）营收增长目标从12%至16%上调至16%至20%。这也标志着该公司今年第二次上调业绩指引。

慷慨回报股东

随着业务发展势头强劲，投资者最关注的是华住将如何使用其不断增长的现金储备。截至6月底，其现金储备已从去年底的104亿元增至142亿元。公司董事会批准了一项价值高达25亿美元且即刻生效的全新三年期股东回报计划，并宣布派发每股美国存托股份（ADS）0.87美元的普通股息，总额约为2.75亿美元。

这项新计划，加上华住于2024年7月启动的为期三年、总额20亿美元的前期回报计划，总规模相当于公司约140亿美元市值的近三分之一。由于侧重特许经营的模式产生了大量现金，截至第二季度末，公司已通过分红和股票回购，将早期计划中的大部分资金返还给股东。

此外，公司的债务水平也较低，截至6月底总负债约为42亿元，这使得华住拥有102亿元的净现金——为其新的派息计划及储备酒店项目的持续扩张提供了充足的资金。

在资产负债表之外，华住在今年上半年扩充了其不断增长的品牌矩阵，这一战略与许多全球顶尖企业迎合广泛细分市场的做法不谋而合。公司推出了“汉庭快捷”，作为旗舰汉庭经济型酒店家族的补充。该品牌主打为家庭和朋友团体提供灵活的多人入住客房，意在吸引更广泛的经济型旅客。此外，华住还推出了“全季大观”，这是广受欢迎的全季酒店旗下一个定位更高的衍生品牌，主要面向愿意为更高端住宿体验付费，同时又钟情于全季当代中国设计风格的旅客。

在推出新品牌的同时，华住继续扩张业务版图，本季度在中国新开498家酒店，关闭176家。公司表示，实现全年新开2,200至2,300家酒店的目标仍“稳步推进”中。其全球未开业的储备酒店数量增至3,089家，高于上一季度及去年同期的水平。

海外业务仍在寻求立足点

负责在中国境外运营施柏阁（Steigenberger）和城际酒店（IntercityHotel）等品牌的国际业务部门，是华住最新财报中的薄弱环节。受到中东冲突波及，加之公司在客房均价较低的东南亚新兴市场持续投资，该业务部门本季度营收下滑5.8%至13亿元。CEO金辉安抚投资者称，公司对国际市场的直接风险敞口有限，严格的成本控制将有助于国际业务部门平稳度过动荡期。

今年上半年，华住营收增长11%至131亿元，EBITDA从去年同期的38亿元增至46亿元。上调的业绩指引、加速的现金回报以及不断扩大的品牌矩阵，均表明华住正凭借其行业领先优势，迈入中国酒店业复苏的新阶段。

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禾赛发力机器人业务瞄准下一个风口

这家激光雷达技术公司正凭借其最新的战略增长计划，进军快速发展的人形机器人领域重点：禾赛的机器人驱动模块已开始创收，其Kosmo空间智能平台预计将于下季度贡献收入公司在二季度实现了连续第五个季度盈利，并预计其战略增长计划业务将在2027年实现盈亏平衡　阳歌寻找下一个风口永远不会嫌早。这是禾赛（HSAI.US; 2525.HK）最新财报传达的一个关键信息。财报将今年第二季度描述为公司加速进军机器人领域的“决定性里程碑”。禾赛联合创始人兼CEO李一帆（David）表示，禾赛已发展成为“面向机器人和物理人工智能（Physical AI）的全栈基础设施平台——赋予它们观察、理解和行动的能力。” 凭借在激光雷达（LiDAR）技术方面的专长，公司已将业务扩展至快速增长的机器人领域，为同样依赖此类系统的人形机器人开发产品。其Kosmo空间智能平台和新型机器人驱动模块是公司在该领域迅速获得商业动能的两大关键战略计划。公司周二发布的第二季度财报显示，这两个新增长引擎在初期展现出强劲的发展势头。尽管建设新的战略计划需要持续投资，公司该季度的营收仍达到8.61亿元（1.27亿美元），净利润同比增长60%至7,100万元。最新的季度利润也标志着禾赛在按美国通用会计准则（GAAP）计算下，连续第五个季度实现盈利。 Kosmo的首批订单作为禾赛的战略增长计划之一，Kosmo是一个将AI驱动的空间相机、AI算法、3D空间数据和云服务结合为统一系统的空间智能平台。禾赛表示，该平台将现实世界的环境转化为可编辑、交互式的3D模型，可应用于机器人、文化旅游、影视制作、游戏和广告等领域。禾赛表示，公司于7月交付了首批Kosmo原型机，并已收到包括银河通用（Galbot）在内的几家人形机器人公司的订单。公司还补充道，目前正与各行各业的200多个潜在合作伙伴进行洽谈，预计Kosmo将在2026年第三季度产生初步收入。驱动模块开始创收在机器人驱动模块方面，禾赛表示其专有模块结合了精准控制、紧凑尺寸、高扭矩输出和真正的可反向驱动性。公司称，与其他领先产品相比，该模块在体积缩小37%的情况下，提供了大约3倍的扭矩和功率密度。这些模块也在第二季度开始产生收入。禾赛表示，其驱动模块的专用生产线已全面投入运营，并在第二季度末交付了超过10,000台，出货范围从灵巧手扩展到全身应用。预计2027年出货量将达到10万级规模。摩根士丹利（Morgan Stanley）预计，到2050年，全球人形机器人的累计采用量将达到约10亿台，年度市场收入可能达到7.5万亿美元。中国正迅速成为这一蓝图中的关键一环，该投行近期将今年中国人形机器人出货量的预测上调至50,000台，几乎是其此前预测28,000台的两倍。去年，当大多数同行仍在亏损时，公司率先实现了4.36亿元的首次年度利润，成为同类企业中首家实现盈利的公司。反映在估值上，公司股票目前的市销率（P/S）为6.32倍，高于速腾聚创（2498.HK）的4.87倍和图达通（2665.HK）的0.70倍，后两家公司目前仍处于亏损状态。激光雷达业务强劲增长尽管Kosmo和机器人驱动模块计划备受瞩目，但禾赛的最新财报显示，公司的核心激光雷达业务在第二季度继续保持强劲增长。公司第二季度的激光雷达出货量增长了78.5%，达到628,275台，超过了其营收增长率，这表明随着单价相对较低的ADAS（高级驾驶辅助系统）激光雷达获得更广泛采用，其营收份额正在快速增长。在总出货量中，用于自动驾驶汽车的ADAS激光雷达仍占主导地位，该季度出货量增长60%，达到485,904台。然而，用于机器人的激光雷达正在迅速缩小差距，在此期间出货量激增193%，达到142,371台。在汽车方面，激光雷达业务在一定程度上受到行业趋势转变的推动，即向L3级自动驾驶的多激光雷达配置发展，其中包括安全冗余要求。随着这一趋势的发展，预计每辆L3级汽车将需要3到6个激光雷达设备，这对于禾赛而言，意味着每辆车将带来500到1,000美元之间的价值。公司表示，其产品在今年4月最新一届的北京车展上搭载于56款车型，其中包括吉利、凯迪拉克、奥迪、比亚迪和奇瑞等品牌，以及小米、理想和零跑等新势力，还有自动驾驶出租车运营商小马智行（Pony AI）。此外，其激光雷达产品还被超过50家具身智能和机器人公司采用。为了保持核心激光雷达业务的领先地位，禾赛开发了名为Picasso的单光子雪崩二极管系统级芯片（SPAD-SoC），该芯片于今年4月发布，被视为其下一代激光雷达产品的“大脑”。在最新财报中，公司表示Picasso现已具备量产条件，而搭载该技术的激光雷达装置目前正处于客户验证阶段。分析师普遍看好该公司，花旗、高盛和摩根士丹利等投行均给予禾赛“买入”评级。投资公司的态度也相当积极，施罗德投资管理、先锋领航、富达管理与研究以及贝莱德等知名机构的持股比例均超过了1%。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月18日

HSAI.US

2525.HK

竞争加剧单价下滑挚达科技上半年亏损扩大近三倍

电动车充电桩制造商上海挚达科技发展股份有限公司（2650.HK）周一公布，截至6月底止上半年收入3.4亿元（5,000万美元），同比下降13.3%；期内亏损由去年同期3,001万元扩大至1.17亿元，增幅约2.9倍。毛利率由19.2%降至7.7%。公司表示，内地市场价格竞争加剧及平均售价下降，拖累中国市场收入由3.34亿元降至2.39亿元。同时，期内销售及营销开支由3,900万元增至5,280万元，同比增加35.4%，一般及行政开支亦同比增加36.7%至4,320万元，进一步加重盈利压力。其中销售及营销开支增加，主要因广告及推广费由920万元升至2,130万元，大增131.5%；一般行政开支增加则主要受法律、谘询及其他专业费用由120万元升至1,060万元带动，增幅约7.8倍。海外业务则成为亮点，上半年海外收入增73.2%至1.01亿元，占总收入29.7%，其中泰国、巴西及阿联酋充电桩销量分别增逾3倍、48.5%及3.6倍；国内车企渠道充电桩销量亦增119%至24.4万台。公司股价周二高开，至中午休市报11.24港元，升0.36%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月18日

2650.HK

周生生预告中期盈利增逾倍

珠宝零售商周生生集团国际有限公司（0116.HK）周一发布业绩预喜，截至6月底的中期业绩大幅增长，预计来自持续经营业务的盈利介于21至22亿港元，较去年同期的9.1亿港元上升130%至142%。公司表示，市场销售有所提升，带动零售业务分部向好。而在贵金属借贷方面，按市值重估产生未实现收益，去年同期则产生未实现亏损。周生生周二开盘涨11%报13.4港元，公司股价较过去一年高位下跌一成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月18日

0116.HK

中国科技企业在2026年沙利文峰会探索硬科技与全球品牌建设

随着全球贸易环境日益复杂，中国企业正积极拥抱硬科技和非市场战略，以打造具有韧性的世界级品牌　大章 8月4日，在上海举行的弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）第二十届全球增长、创新与领导力峰会上，高管们表示，中国企业正试图适应不断变化的全球经济形势，通过战略转型，从快速的商业模式创新转向“硬科技”领域——即涉及实体、复杂的工程与科学突破的技术。沙利文全球总裁祖亚儒（Aroop Zutshi）表示，中国式创新正从速度优先的模式向质量优先的模式转变。本届峰会所传达的核心理念是，中国企业致力于摆脱传统的“中国制造”标签，转而打造具有韧性的世界级品牌。沙利文中国区董事长王昕博士补充道，这种新模式的底层代码是“战略定力”，他敦促中国企业不仅仅是学习全球商业范式，而是要更多为其做出贡献。为了进一步引导这一转型，峰会发布了《中国未来50年产业发展趋势白皮书（第五期）》，对长期的产业机遇进行了解构。王博士提出了由使命、创新和信任构成的“韧性三角”，认为这是企业努力跨越经济周期的核心支柱。随着中国企业试图拓展海外市场，它们面临着日益碎片化的全球贸易环境。为了应对这些地缘政治带来的阻力，与会专家建议企业部署“非市场战略”。公司全球首席经济学家葛万威（Vinod K. Aggarwal）建议，企业必须将严格的本地合规、本土化运营以及积极参与多边合作纳入其商业计划中，而不是仅仅依赖传统的市场竞争。与此同时，国内金融界的领军人物也利用峰会向国际资本推介中国资产的多元化配置优势。上海市原常务副市长屠光绍认为，全球资本正转向非美元资产，这一调整为提升中国资产在全球配置版图中的重要性提供了战略性窗口。峰会还突显了中国人工智能领域的战略转变，即从消费端的炒作转向产业现实。行业焦点正大幅转向实际的商业化，多位专家们强调，需要将工具层面的AI优势转化为贯穿整个供应链的长期系统性能力。各大论坛也重点关注了半导体制造、企业工作流以及具身智能领域的商业应用。讨论特别强调了脑机接口技术的飞跃以及“AI原生”产品的发展。在医疗健康领域，合成生物学和AI赋能的生物制造被业内人士定位为“第三次生物技术革命”。多场论坛详细探讨了CAR-T细胞疗法、3D细胞智能制造以及新型再生医美材料的临床转化。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月18日

重点：