公司的目标是积极拓展城市级别的新回收模式,在未来四年内将GMV增加两倍

重点:

  • 回收专家万物新生的目标是到2025年实现超过1000亿元的GMV,大约是今年水平的三倍
  • 公司表示,预计明年将实现非美国通用会计准则下的盈利

阳歌

坐稳了啊。

专营电子产品回收、原来叫爱回收的万物新生(RERE.US)对外宣布,希望在未来四年里大幅提高其经手的二手商品总值(GMV)。更确切地说,这家公司在最新季度业绩报告中表示,它的目标是到2025年实现GMV超1000亿元人民币(156亿美元),是今年320亿元人民币的大约三倍。

让它设下如此宏大目标的“独门秘籍”,是一个新的商业模式。该公司今年早些时候开始在两个城市对这一商业模式进行试验,试图在城市维度而不是全国维度进行更多的回收并进行管理优化。我们稍后会详细讨论这个新模式,它更加注重利用实体店进行销售,因为对于一些消费者来说,他们往往喜欢在购买价值较高的二手手机之前先进行试用。

该公司目前很大一部分的回收业务在网上进行,其中又有很大一部分是通过与电子商务巨头京东(JD.US)合作完成的,后者持有万物新生约34%的股份并助力其回收和以旧换新业务。

这种新兴的线上线下混合销售的方式对于高价位的消费品,尤其是可能存在隐蔽问题的二手商品,已经变得越来越重要。正如我们之前的文章写过,万物新生主要关注的是二手手机、平板和笔记本电脑,由于其规模和遍布全国的网点,它有能力作为所售产品的担保人来解决消费者的担忧。

该公司还有一个利好方面是,它与中国重视绿色发展的计划在许多方面相一致,这些计划包括到2030年实现碳达峰,到2060年实现碳中和的国家目标。与政府举措保持一致是在中国成功经营的一个关键因素,因为它往往能确保得到政府的大力支持并降低政策风险。

锦上添花的是,该公司还宣布,它即将实现非美国通用会计准则(non-GAAP)标准的盈利,过去一年很少有中国科技公司能够这么说。

虽然有着种种利好因素,而且分析师也相当看好这家公司,但投资者却更谨慎。自11月18日万物新生宣布最新业绩以来,它的股票已经下跌了约20%,现在的交易价格接近历史最低点,约为6月份IPO发行价14美元价格的一半。

从估值来看,该公司也显然没有得到太多投资者的尊重。它的股票目前的市销率(P/S)只有1.5倍,对于这种高增长的公司来说,这是完全出乎意料的。

相比之下,美国二手车交易专家Carvana(CVNA.US)的市销率为2.1倍,而新上市的时装租赁商Rent the Runway(RENT.US)的市销率则高得多,为6.6倍。中国公司优信(UXIN.US)正逐步转型成与万物新生类似的模式,它股票的市销率值也高达7.3倍。

分析师群体则更看好这家公司,据雅虎财经显示,四位分析师中有两位将它评为“买入”,另外两位则评为“强力买入”。这些分析师认为这家公司明年将实现收支平衡或略有亏损,并给予其18.42美元的平均目标价,几乎是它当前水平的三倍。

一体化城市模型

对大背景有了了解后,我们就用剩下来的篇幅仔细看看该公司的“一体化城市”商业模式,并对它最新的财务状况进行更为细致的分析。

一体化城市模型听起来有点专业,但主要意思就是,万物新生希望以城市为经营单元——从消费者手里收购二手电子产品、对它们进行测试和翻新,然后在当地重新销售。这种模式据信效率更高(因此利润也更高),因为它在城市维度进行业务组合,不依赖全国范围内的大量物品和人员流动。

这种模式依赖于强大的实体店回收与销售网络,而这正是万物新生一直在积极发力的方面。其实体店网络最近突破了1000家大关,公司希望到年底能达到1300家。扩大规模的一个重要部分是与特许经营合作伙伴一起开店,这样可以以更低的成本实现更快的扩张。

今年早些时候,万物新生开始在河北廊坊和浙江湖州开始试验该模式,并计划明年将其扩大到50个城市,在未来三到四年内扩大到100个城市。这是我们前文提到的GMV 1000亿元这个宏大目标背后的推动力量。

在财报电话会议上,公司的高层指出,两座试点城市在10月份的GMV增幅“明显超出”了公司的整体水平。他们没有给出更多的细节,但按季度计算,截至9月份的三个月里,万物新生的GMV同比增长56.6%,达到83亿元。

然后我们再来看看该公司第三季度更广泛的财务数据,包括近20亿元的营收,同比增长约48%。营收应该会继续以类似的速度增长,公司预计,第四季度营收同比增幅将在40%到43%之间,至23亿元~23.5亿元之间。

万物新生的大部分收入仍然来自二手产品销售,不过由于平台交易量以及增值业务的增长,其新业务在第三季度的增速更快,达到了67%,目前占其总收入的15.2%。

财报显示,万物新生在第三季度的净亏损为1.217亿元,较上年同期的9420万元亏损有所扩大。在调整后的非通用会计准则基础上,不包括基于股票的薪酬以及与早先一次重大并购相关的成本,该公司亏损2250万元,而去年同期亏损2810万元。

而一个令人鼓舞的消息是,该公司表示即将实现盈利。

 “我们有望在不久的将来实现盈利,”公司CEO陈雪峰在财报电话会议上说道。“我们预计将实现非通用会计准则基础上的运营盈利,并且有信心在2022财年实现非通用会计准则基础上的运营盈利。”

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里