这家计划在纽约上市的全球领先品牌打印机墨盒制造商,可能筹集最多2,400万美元,估值近3亿美元

重点:

  • 星图国际已申请在纽约IPO,但更新后的招股说明书删除了早前约为2,400万美元的融资目标
  • 该公司去年的收入与2021年持平,但受益于价格上涨、人民币贬值和运输成本下降,其利润增长强劲

 

阳歌

长期以来,所谓的“白标”打印机墨盒,一直让消费者爱恨交织。

一方面,它们往往比惠普(HPQ.US)和佳能(7751.T)等知名打印机制造商官方授权的墨盒便宜得多,这些打印机企业的大部分利润都来自这些墨盒。但此类没有名气的产品通常靠不住,这意味着你可能要多买几个,才能买到一个能用的。

现在,世界顶级的兼容墨盒制造商,准备再给投资者一个喜欢或讨厌这类产品的理由,具体取决于如果成功上市后,其股价的表现。这个上市的“打印墨盒”来自星图国际集团有限公司(YIBO.US),其财务状况最值得注意的,是巨大的利润潜力,而非收入增长。

星图国际于3月16日首次提交赴纳斯达克上市的计划,拟以每股4美元至5美元的价格出售600万股股票,筹集最高2,400万美元(1.68亿元)。以该价格区间上限计算,该公司的估值约为3亿美元。

有意思的是,该公司上周提交了更新后的招股说明书,删除了所有这些数据。此举看起来可能与引入老虎证券,以取代另一家名为磊拓金融证券的小型券商作为新承销商有关。

作为老虎国际(TIGR.US)旗下的投资银行部门,老虎证券在其发源地中国颇为知名,而且人脉广泛。因此,老虎证券被指定为新的承销商可能表明,星图国际或正在计划对上市大计进行升级,以筹集更多资金,并且可能也在寻求更高的估值。

自去年底因为美国和中国证券监管机构之间的争端基本得到解决,持续一年多的停滞结束,中国企业赴纽约IPO加速以来,此次上市至少是老虎证券在美国承销的第二次上市活动。此前,老虎证券是承销今年1月量子之歌(QSG.US) IPO的几大知名投资银行之一,该公司是一家成人教育公司,它当时筹集了4,100万美元资金。

说了这么多,接下来我们将更深入地分析星图国际的最新招股说明书,并就上市可能的结果以及该公司的长期前景,给出我们的看法。

星图国际2011年成立于江西省。产品质量是这种“白标”产品制造商的关键因素,但这一点并没有在招股说明书中提及。不过说明书暗示,在某个时候,星图国际已经从一家故障率通常很高的山寨打印机墨盒制造商,转型成了一家产品更加可靠,并可能在竞争激烈且注重质量的美欧市场畅销的制造商。

高风险游戏?

招股说明书没有提及客户投诉率或者产品故障率方面的情况,所以很难衡量这个因素对公司的长期前景可能带来怎样的影响。与此同时,几乎可以肯定的是,惠普和佳能等公司,一定正在研发第三方墨盒生产商难以兼容的打印机,如果取得成功的话,可能会对这家中国公司造成巨大的冲击。

星图国际的招股说明书援引第三方数据称,它是目前全球最大的此类“白标”墨盒制造商,拥有11%的市场份额。它指出,自己是此类墨盒在美国和欧洲的最大销售商,其招股说明书显示,去年该公司54%的销售额来自北美,另外40%来自欧洲。

它实际的销售增长情况倒是给人印象平平。该公司去年的销售额为1.421亿美元,略高于2021年的1.415亿美元。但其利润要强劲得多,同期从490万美元增长了47%,至720万美元。令人印象更佳的是,该公司的营业利润(不包括其衍生工具公允价值变化等项目)从2021年的310万美元增至去年的1,130万美元,增长了两倍多。

星图国际将利润的强劲增长归功于多种因素,主要是一些一次性事件,这推动了其整体毛利率从2021年的34.5%提高到38.7%。其他因素还有美元走强,这降低了它中国主要制造基地的成本;再者就是货运成本的降低,疫情开始的时候,航运价格曾经大幅飙升,去年终于下降。该公司还提到价格上涨和产品越来越受欢迎,这两个因素似乎暗示我们前面提到的质量声誉越来越高。

作为制造商授权墨盒的强大替代品,这种日益增长的声誉可能暗示着未来可能有更强劲的收入增长。与此同时,我们预计利润增长可能会放缓,因为去年大幅增长背后的许多因素都是一次性的。

我们前文提到公司的估值为3亿美元,加上去年的利润,如果星图国际的股价在最初4美元至5美元区间的中间,其市盈率将达到约37倍。与佳能的13倍和惠普的12倍相比,这个数字看起来相当高,尽管它的利润如果继续增长,这个数字会有所下降。

通过中国物流供应商佳裕达(JYD.US),我们可以了解此类上市的效果。佳裕达上周五在纽约上市后,筹集了500万美元,该股在首个交易日大涨26%,但周一回吐了大部分涨幅,收于4.07美元,仅略高于4美元的IPO价格。

这似乎表明,美国投资者目前对中国公司的IPO仍犹豫不决。我们预计,由于星图国际专注于全球市场,而且在相对较大的市场中处于领先地位,因此它可能会比佳裕达获得更热烈的反响。但我们提到的风险因素也将对该股构成压力,可能会限制它在上市时获得巨大涨幅的潜力。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

行业简讯:Temu与Shein大砍美国广告支出 警告即将涨价

据媒体报道,中资电商平台Shein与Temu正大幅削减其在美国的广告支出,并警告消费者即将调涨价格。这是因应美国即将开始对所有进口包裹征收关税的新政策,该政策取代了原本的免税规定,过去内容物价值低于800美元的小型包裹可免关税入境美国。 路透社援引SensorTower数据报道,截至4月13日的两周内,Temu在Facebook、Instagram、TikTok、Snap、X及YouTube平台的日均广告支出较前30天均值下降31%。同期Shein在Facebook、Instagram、TikTok、YouTube及Pinterest平台的日均广告支出缩减19%。Temu是中国电商巨头拼多多(PDD.US)旗下国际业务板块,Shein则是全球快时尚行业领军企业,总部在新加坡但其大部分商品来自中国。 与此同时,英国《卫报》披露,这两家电商业者已警告其美国客户,预计下周起将上调价格。Shein在向消费者发出的公告中表示:“由于全球贸易规则与关税政策变动,本平台的营运成本已上升”,价格调整将于4月25日生效。美国总统特朗普上周宣布上调所有中国商品的关税后,Shein与Temu或需缴纳最高145%的税金。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:台积电首季净利增六成 客户未受关税影响

芯片代工大厂台湾积体电路制造股份有限公司(TSM.US; 2330.TW)周四公布最新业绩,首季收入8,392,5亿元台币(255.3亿美元),同比增长35.3%,净利润3,615.6亿元台币,同比增长60.3%,创历史新高。 其中,来自高阶运算业务的收入占比,从去年同期的46%增长至59%,但智能手机业务则从38%降至28%。另外,五纳米制程业务收入比重从去年同期的37%降至36%,但三纳米制程业务则从9%增至22%。从地区看,公司有77%收入来自北美地区。 台积电董事长魏哲家表示,目前客户行为并未因关税政策有任何转变,2025年营运展望不变,美元营收将增长24%至26%,预计AI需求仍然强劲。他提到,公司正加码美国投资,预估将有约30%的二纳米及以上产能将位于美国亚利桑那州。 业绩公布后,台积电美股周四微涨0.05%,收报151.74美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Chagee debuts on the Nasdaq

新闻概要:霸王茶姬纳斯达克上市 融资4.11亿美元

这是中国精品现制茶饮企业首次登陆美国资本市场。公司产品以简约著称,专注传承中国传统茶文化    阳歌 精品现制茶饮企业茶姬控股有限公司(CHA.US)本周在纳斯达克IPO,融资4.11亿美元(合30亿元人民币),创下本年度中概股最大募资规模。该公司不仅是首家赴美上市的中国高端茶饮品牌,也以其对传统茶饮简约的坚持,在竞争激烈的市场中独树一帜。 此次IPO发售1,470万份美国存托股份(ADS),每股定价28美元,若承销商行使超额配售权,募资总额可望再增加6,160万美元。这使其成为自去年11月自动驾驶企业小马智行(Pony AI)在纳斯达克IPO融资约4亿美元以来,规模最大的中概股赴美上市案例。上市首日(周四),霸王茶姬股价涨15.9%,公司市值达到59.5亿美元。 霸王茶姬于2017年在茶叶之乡云南创立,当地以普洱茶闻名。公司标榜以更为纯粹、简约的方式诠释中国数千年历史的茶文化,并表示已将茶文化“融入基因”,其产品多以不同配比的茶与鲜奶调制而成。 这与许多在香港上市、加入珍珠、奶盖、水果等丰富配料的竞争对手大相径庭。在品牌视觉体系上,霸王茶姬亦强调国风元素,其商标设计灵感源自京剧经典人物虞姬形象。 更舒适的门店场景是霸王茶姬的另一项差异化优势。有别于同业普遍采用的“即取即走”窗口店模式,其门店设有堂食区域,这样的运营理念,让人联想起星巴克的“第三空间”概念。 与星巴克相似,霸王茶姬也重视员工关怀。在纳斯达克敲钟仪式上,公司特别邀请基层员工代表,与加盟商一同参加。 与中国新茶饮行业整体发展趋势一致,霸王茶姬过去几年借势城镇人口增长,以及新茶饮产品席卷全国的浪潮,实现爆发式增长。门店数量从2022年第四季度的1,087家激增至2024年底的6,440家,其中加盟店占比达97%。营收增速与之匹配,从2022年的4.92亿元攀升至去年的124亿元(17亿美元)。 2023年公司首度实现盈利,利润额8.03亿元,去年净利润同比增长超两倍至25.1亿元。 在夯实本土市场的同时,全球化布局也是霸王茶姬的新增长极。招股书披露其计划于今年底前在海外开设1,000至1,500家门店,并已确认将于年内在洛杉矶开设美国首店。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:智慧物流赴美上市获中证监备案

B2B物流服务商智慧物流环球有限公司赴美上市计划已获中国证监正式备案,为其登陆纳斯达克铺平道路。根据中国证监会4月15日发布的备案通知书,该公司拟通过IPO发行115万股普通股。 智慧物流环球去年10月首次向美国证券交易委员会(SEC)提交开募股文件。根据12月更新的招股书,公司原计划发行100万普通股,每股定价区间为5至6美元。 财务数据显示,公司去年上半年实现营收2.99亿元,较上年同期的3.41亿元下降12%;净利润则由上年同期的1,210万元大幅缩水至128万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里