猴市红利难掩主业乏力 昭衍新药冰火两重天

癌症治疗药物开发商传奇生物科技股份有限公司（LEGN.US）周二宣布任命新任首席执行官。约一个半月前，公司长期掌舵的行政总裁突然离职，消息一度拖累股价急跌。 公司任命张颖（Ingrid Zhang）为新任首席执行官，接替此前暂代该职位的Alan Bash。Bash是在黄颖7月底辞职后暂代CEO一职。黄颖离任前，自2020年9月起一直担任传奇生物首席执行官。Bash则是负责公司重磅抗癌药物西达基奥仑赛（Carvykti）业务部门的总裁。 加盟传奇生物前，张颖最近的职务是制药巨头诺华（NOVN.SW）国际业务部门首席商务官。此前，她还曾在阿斯利康（AZN.L）、辉瑞（PFE.US）等其他大型药企担任高管职务。 传奇生物第二季度营收同比增长52%，从去年同期的2.551亿美元增至3.875亿美元。在最新的三个月期间，该公司实现净利润3,320万美元，扭转了去年同期1.254亿美元的亏损局面。 上述任命宣布后，传奇生物股价周二下跌4.6%，收于17.67美元。自该公司7月宣布黄颖离职以来，该股已累计下跌约20%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

网上旅游平台携程集团有限公司（9961.HK;TCOM.US）周三公布，第二季收入按年升6%至156.63亿元（23亿美元）；录得净亏损24.45亿元，去年同期为净利润48.8亿元。归属股东净亏损24.58亿元，去年同期则录得净利润48.46亿元。 公司表示，第二季收入增长主要受旅游需求保持韧性带动，而转盈为亏主要由于国家市场监督管理总局处以51.8亿元反垄断罚款。若撇除相关处罚，第二季净利润为27亿元。 分业务看，住宿预订收入按年升6%至65.76亿元，交通票务收入跌1%至53.5亿元，旅游度假收入升8%至11.61亿元，商旅管理收入升11%至7.71亿元。第二季国际平台收入按年增长逾50%，入境游收入录得高双位数增长。 上半年看，携程收入318.71亿元，按年增长约11.2%，归母净利润为4,100万元。非公认会计准则下，上半年归属股东净利润为87.03亿元，去年同期为91.99亿元。 携程港股股价周三低开高走，至中午休市报319.4港元，升2.63%，今年以来累跌约42%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

加密货币挖矿机制造商嘉楠科技第二季收入大幅下滑、净亏损急剧扩大，产品销售与挖矿收入双双大跌 重点： 嘉楠科技第二季产品销售收入大跌逾80%，挖矿收入亦下降37% 公司继续累积加密货币，但持有资产价值下降，同时透过将自家矿机投入挖矿业务，以消化未售出的库存    梁武仁 加密货币价格大起大落，令业内企业的生意往往不是大旺，就是陷入低谷。自去年秋季开始的新一轮市场急挫，令矿机制造商嘉楠科技（CAN.US）深陷低潮，只能等待下一轮行情回升。 近一年前加密货币价格开始下跌时，不少市场参与者急忙退场，但嘉楠科技却选择了完全相反的方向。 公司2021年开始经营自营挖矿业务，把业务由原有矿机制造进一步扩展。根据公司上周公布的第二季业绩，截至6月底，公司已累积1,915.5枚比特币，按年增加约29%；另持有3,951.7枚以太币，与一年前大致持平。不过，随着加密货币价格下跌，公司挖矿所得数字资产按获得时市值确认的收入按年下降37%，至1,770万美元。 在这种市况下囤积虚拟货币，反而令嘉楠科技陷入两难。加密货币行情低迷时，未售出的Avalon矿机库存增加；与此同时，公司持有的比特币和以太币价值下跌，产生未实现亏损并侵蚀盈利。当然，挖矿收入亦受到冲击，因为如今挖出的同等数量比特币和以太币，价值只及一年前的一小部分。 由于挖矿成本高于加密货币本身的价值，许多矿工退出市场，嘉楠科技第二季产品销售收入按年大跌逾80%，至1,360万美元。连同挖矿收入计算，公司季度总收入大跌逾三分之二，至3,190万美元。作为对比，在过往加密货币牛市期间，产品销售通常占嘉楠科技收入的大部分；但到第二季，这项业务占总收入已不足一半。 除收入大幅收缩外，嘉楠科技还录得大额存货减值，以及加密货币持仓的公允价值亏损。结果，公司第二季净亏损接近1亿美元，较一年前的1,100万美元大幅扩大。 公司的流动资金相当有限，截至6月底现金不足7,000万美元。与此同时，嘉楠科技仍在进行股份回购计划，承诺在今年底前斥资3,000万美元回购股份。对一家经营活动现金产生能力承压的公司而言，这并非小数目。为填补资金缺口，嘉楠科技上月出售了部分加密资产。 库存难题 如今加密货币矿工面对的成本很容易超过收入，经营压力沉重。当挖矿经济效益转差，硬件制造商便要为卖不出去的库存计提巨额减值。对嘉楠科技而言，一台Avalon 16系列矿机只要滞留仓库未能售出，其公平市值便会下跌，迫使公司直接在资产负债表上作出减值。 库存成本是嘉楠科技这类制造商无法避免的现实，但仍有管理空间。嘉楠科技正把部分未售出的产品投入自营挖矿业务，以控制库存水平。这样一来，公司可以把闲置矿机转化为实际运作的算力，而不是直接计提减值或大幅折价出售。此举可让嘉楠科技继续产生收入，若持有的加密资产其后升值，也可能带来财务收益。 但在今次这类加密货币低潮中，嘉楠科技仍无法阻止收入下滑。在宏观经济环境改善及机构需求回升的共同推动下，加密货币在夏末出现强劲反弹，但嘉楠科技的前景依然相当黯淡。管理层表示，预计公司第三季收入仅为1,100万至1,500万美元，其中很大部分可能来自挖矿业务，因为全行业库存过剩持续打击其矿机销售。 “展望第三季，尽管比特币价格在8月底有所回升，但矿工采购仍然谨慎，行业库存仍有待消化，”首席执行官张楠赓在公司业绩电话会议上表示。“部分竞争对手采取了更进取的定价策略，以加快资金回笼。我们预计第三季矿机销量及平均售价仍将承受压力。” 在挖矿业务方面，虽然数字资产价格上升会提高每枚所挖货币的价值，但单靠价格上涨并不足以推高嘉楠科技这项业务的收入。原因是当市场价格上升，全球其他矿工也会启动更多矿机，而新增货币供应量固定，令嘉楠科技每天实际挖得的货币数量减少。换言之，公司挖矿产量可能下降，抵销加密货币价格上升带来的好处。 不出所料，嘉楠科技公布第二季业绩后股价急挫，三个交易日累跌约14%。公司目前市销率（P/S）仅0.3倍，远低于规模较小的竞争对手亿邦国际（EBON.US）的1.94倍。亿邦国际除核心硬件制造业务外，同样经营自营加密货币挖矿业务。 目前，只要外部客户需求持续疲弱，嘉楠科技仍可把自己未售出的矿机转入自营挖矿业务，用来生产自己的虚拟货币。但这种内部消化库存的做法并非真正可行的长期商业模式。在下一轮加密货币牛市到来之前，公司仍将处于进退两难的境地。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里