市场传闻科网巨擎百度集团计划出售视频平台爱奇艺,爱奇艺迅速否认,百度却没有任何回应,引起市场猜想

重点︰

  • 爱奇艺今年第一季首次扭亏为盈,《路透社》引述消息人士称,百度有意出售一直拖后腿的爱奇艺,出价的目标估值为70亿美元
  • 爱奇艺否认传闻,然而在百度近年调整业务策略至云业务、人工智能及自动驾驶的大方向下,即使出售经营压力巨大的爱奇艺,也不是没有道理

裴梓龙

正当视频平台北京爱奇艺科技有限公司(IQ.US)终于扭亏为盈之际,市场突然传出母公司百度集团股份有限公司(BIDU.US; 9888.HK)计划把它卖掉的突发消息。虽然爱奇艺很快作出否认,称传闻“纯属市场谣言”,但耐人寻味的,是百度对此没有任何回应,消息在网络随即引发热烈讨论。随着空穴来风,故事会如何发展下去?

据《路透社》上周三报道,百度已接触美银负责潜在出售工作,有兴趣的买家包括电讯商中国移动(0941.HK)及香港私募投资机构太盟投资。百度目前拥有爱奇艺53%股份,但投票权超过90%,据报百度对爱奇艺的出售目标估值为70亿美元(470亿元),即每股价格高达8.13美元,比消息传出当天的4.56美元溢价78%。

消息传出后,爱奇艺的股价上周四曾经重挫9%,收盘下跌4.4%,报4.36美元;母公司百度更跌了5.1%,以137.38美元收市。

从两家公司的股价反应,投资者看来有点惊讶,但即使百度要出售爱奇艺,也不是没有原因。近年百度在创始人兼董事长李彦宏带领下,正进行战略调整,属于文化娱乐业务的爱奇艺,不是公司的核心业务;其次,爱奇艺首季虽然首度获利,但经营压力仍然沉重;第三,正因为爱奇艺成功赚钱,才能吸引更多买家,提高出售时的议价能力。

集中发展人工智能

据《路透社》引述消息称,百度希望专注在人工智能(AI)业务。面对官方过去一年多对互联网企业的整顿,百度过了一段苦日子,并于去年开始裁员,其中直播与游戏等部门成为重灾区:相反,公司一直加大人工智能、云业务及自动驾驶的投资,并开始踏入收成期,其中首季非在线营销收入同比增长35%至57亿元,就是受惠于受百度智能云及其他AI驱动业务的带动。

百度的另一个核心发展方向,是自动驾驶业务,而这也是中国政策扶持的板块之一。百度的自动驾驶系统Apollo目前已有成绩,第一季与中国电动车头部企业比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)达成合作协议,提供高精准地图、领航辅助驾驶与自主泊车等服务。

至于百度的自动驾驶出行服务平台萝卜快跑,已覆盖中国十个城市,今年首季供应的无人车订单共19.6万张,4月28日更获得自动驾驶主驾无人许可,在北京亦庄开放道路开启无人化自动驾驶出行服务。

随着云服务、人工智能和自动驾驶变现能力增强,投资市场视之为百度的增长引擎,爱奇艺自然成为鸡肋。何况自2015年在美国上市以来,爱奇艺的累计亏损已超过400亿元,今年首季虽然赚了1.7亿元,但面对未来经营压力,百度倒不如把资金投入更有前景的业务?

爱奇艺一直被称为 “中国奈飞(Netflix)”,但市场竞争巨大,对手包括阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)间接持有的优酷、腾讯(0700.HK)旗下的腾讯视频和芒果TV。爱奇艺这次能够扭亏,靠的主要是 “节流”,因为公司已裁减两成员工,并减少综艺节目数量和推广费用,所以首季收入也同比下跌9%至73亿元,但由于成本节省了16%,公司才获得微利。

爱奇艺经营压力大

过去两年,新冠疫情反复无常,电视剧和综艺节目的制作受到影响,但优质内容是爱奇艺保留会员的核心资产。当公司一边减少开支,一边要维持高素质内容,对坚信 “内容为王” 的首席执行官龚宇来说,恐怕是难上加难。

另一方面,爱奇艺的财政健康也不是太理想。参考首季业绩报告,其运营现金净流出达11.67亿元,截至3月底,其流动负债加非流动负债多达367亿元,资产负债比例高达84%。

今年3月,爱奇艺与百度等老股东签订了新的认购融资协议,获得2.85亿美元资金援助。市场估计,如果百度继续持有爱奇艺,未来难免要再次向对方输血。

最后一点在于时机,爱奇艺今年首季扭亏,也许是高价出售的合适时机。如果有买家真的愿意出价70亿美元洽购,以爱奇艺首季每股盈利0.03美元、引伸到全年0.12美元计算,作价市盈率将高达67.7倍,价钱相当不错。

过去几年,中国文化娱乐产业有翻天覆地的改变,官方接连出手整顿低俗和庸俗的作品,例如去年严厉打击娱乐节目中的“娘炮”现象和“低俗网红”,同时禁止偶像养成类节目及明星子女参加的真人秀,加上不少粉丝社区及聊天群被解散,对爱奇艺等影视平台影响极大。

事实上,投资市场有不少声音认为爱奇艺“拖着百度后腿”,所以出售爱奇艺的消息才会引发市场热议。如果百度最终能把这条鸡肋以高价出售,估计有助消除投资者的质疑声音,也能让李彦守专心在云业务、人工智能及自动驾驶三个前景亮丽的行业中,引领百度持续发展。

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新闻

简讯:星展看好亿咖通客户多元化增长潜力

星展银行本周首次覆盖智能座舱制造商亿咖通科技控股股份有限公司(ECX.US),给予12个月目标价2.80美元,较现时股价高约24%。报告指出,公司正逐步摆脱对母公司吉利的业务依赖,客户多元化前景强劲。 星展在10月14日研报中指出,目前吉利及其旗下品牌,包括极氪、沃尔沃、路特斯等,贡献亿咖通约80%收入。但大众集团的战略合作有望推动客户结构多元化,该合作涵盖大众、斯柯达品牌。星展表示:“大众计划自2027年起,在巴西和印度销售搭载亿咖通产品的车型,协议未来可能扩展至欧洲市场,成为新增增长动能。” 报告强调,基于2026年预估销售额,亿咖通当前企业价值/销售额比率为0.9,低于行业中位数1.5。“估值折让部分源于客户过度集中于吉利集团,叠加2025年第二季度毛利率承压,”星展分析称,“但伴随客户多元化进程加速及毛利率预期修复,该股有望迎来价值重估。” 亿咖通股价过去52周累计上涨约27%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Xiao Noodles sells noodles

说出“穷人餐饮”的故事 遇见小面逆市盈收双升

中国第四大中式面馆连锁品牌已提交港股上市申请,文件显示在平价食品吸引下,今年上半年营收增长34% 重点: 遇见小面聚焦中国餐饮市场低端领域,香港上市申请或大举吸引投资者关注 今年上半年,这家面食连锁品牌营收增长34%,增速远超新店开业率,且利润近乎翻倍   阳歌 “穷人套餐”的迅速崛起,为中国餐饮链底端商家带来商机,日益节俭但仍想外出就餐的消费者,正寻找最便宜的用餐选择,面食连锁店因低廉定价而受惠。 广州遇见小面餐饮股份有限公司正以“平价餐饮”细分领域的强势定位吸引投资者,本周向香港市场再次提交上市申请。这家公司规模相对较小,截至今年6月底仅有451家门店。 相较深陷销售额下滑与利润大跌的同业,遇见小面多项指标相对稳健。但公司未能完全避开行业颓势,申请文件显示其同店销售额、翻台率及客单价近年均出现下滑。 不过,公司逆势而上,报告期内营收增速大幅超越新店开业速度。今年上半年利润表现也相当强劲,近乎翻倍。 然而,需要指出,推动遇见小面近期强劲表现的潜在因素,是中国外卖平台持续的补贴大战,刺激了价格敏感型消费者的居家点餐需求。多家餐饮连锁企业也证实此趋势,分析师就此预警,当美团、饿了么、京东三大外卖巨头缩减补贴力度时,行业将普遍承压。 目前,遇见小面至少为专注餐饮赛道的投资者提供高性价比选择。其上市申请文件援引第三方研究显示,面食占中国快餐店市场近三分之一份额。据上市文件预测,中国面食餐厅市场规模,未来五年将以10.9%的年增长率扩张,至2029年达5,100亿元(720亿美元)。 川渝辣味面食作为最大细分品类,正是遇见小面的特色领域。该品类年增速预计达13.2%,2029年销售额将达1,357亿元,超越面食市场整体表现。以商品交易总额(GMV)计,遇见小面去年是中国第四大中式面馆经营者。但考虑到该领域高度分散的业态结构,其仅凭0.5%的市占率即获此席位。 主打平价餐饮 遇见小面定价亲民,今年上半年直营店的订单平均消费额仅31.8元(不足5美元),低于肯德基中国二季度38元的平均客单价,不足必胜客二季度76元客单价的一半,也低于太二酸菜鱼同期73元的客单价。 和同业一样,为迎合日益节俭的消费者,遇见小面持续降价,公司称此源于平均消费额从2022年36.2元,降至今年上半年31.8元(降幅12%)。同期,翻台率从2023年的3.9次降至今年上半年的3.4次。 公司正通过外卖补贴大战增加的订单,部分弥补堂食消费及翻台率下滑。同时,采取较激进的扩店策略,其门店数从2022年初的133家增至今年6月底的451家,增幅超两倍,另有101家新店处于开业前的筹备中。 综合因素推动上半年收入同比增长34%至7.03亿元,上年同期为5.26亿元。增速远超同期8%的门店增长率,且是在直营店同店销售额下滑3.1%的背景下实现。 公司并未真正解释,尽管同店销售额下降且门店数量增长相对较小,但其如何能够在上半年实现如此强劲的收入增长,外卖订单的大幅增加或许可以解释这一现象。此外,公司强调近期正加速香港市场扩张,当地商品定价普遍高于内地。 遇见小面的运营效率也表现突出,直营店经营利润率近三年持续攀升,今年上半年达15.1%。公司称部分增效源于租金较低的城郊地区拓店策略,以及中国房地产市场低迷带来的整体租金成本下降。 营收强劲增长与利润率改善共同推高盈利,公司净利润从上年同期的2,140万元跃升至4,180万元,增幅近倍。经调整利润(通常剔除股权激励成本)同期由2,250万元增至5,220万元,翻逾一倍。 归根结底,遇见小面因聚焦消费谨慎期下外出就餐低端市场,展现较强投资价值。若外卖补贴战退潮(此趋势或已显现),其增速可能放缓。但在当前市场中,任何增长均属难得,而遇见小面的业务增速表现尤为突出。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:正力新能折让8%配股筹5亿港元

锂离子电池制造商江苏正力新能电池技术股份有限公司(3677.HK)周五宣布,拟配售4,592.1万股新H股,占扩大后的已发行H股的3.09%及已发行股份总数的1.8%,集资5.04亿元,每股配售价10.98元较前一日收市价11.92元折让7.89%。 公司称,拟将配售所得款项净额中,约70%用于支持集团与常熟的新生产工厂二期工程有关的建设、设备购置及预备费;约10%用于全固态电池中试线的建设;约10%用于研发活动,及约10%用于营运资金及一般公司用途。 正力新能于今年4月在港交所挂牌上市。今年上半年,公司实现收入31.72亿元,同比增长71.9%,其中动力电池收入29.85亿元,同比暴增81.9%;毛利率从去年同期的9.9%大幅提升至17.9%;净利润2.22亿元,实现扭亏为盈。 公司股价周五低开,至中午休市报11.01港元,跌7.63%。上市至今,该股累升约30%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:暗盘已交投 海西新药上市突延期

福建海西新药创制股份有限公司(2637.HK)原订今天在香港挂牌上市,但周四晚突公布,就最终发售价、国际配售认购意向水平、香港公开发售股份分配基准等,未能在本周五上午8时前定稿及获取监管机构批准,因此上市时间要顺延。 有券商在本周三下午已通知客户中签结果,更有定价86.4港元。劵商平台并在周四开始暗盘交易,富途暗盘早段一度高见200港元,较定价高131%,其后升幅大幅回落至只升两成多。 海西新药发行1,150万股H股,一成于香港公开发售,招股价介乎69.88港元至86.4港元,集资9.9亿港元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里