春节七天长假的中国电影票房收入达到9.43亿美元,较去年下降21%,但高于2019年新冠疫情前的水平

重点:

  • 虽然近期国内有疫情发生,但中国春节档电影票房仍高达60亿元,略高于疫情前的水平
  • 最新数据显示,影院运营商IMAX China的利润在2021年下半年翻了一番,但公司尚未对去年12月和今年1月与新冠奥密克戎毒株有关的干扰情况发表评论

阳歌

中国的消费行业近来总是传递出喜忧参半的讯息,业绩才好了没几个月,就因为一波新的疫情戛然而止。

电影行业是最容易受此影响的行业之一,因为电影院运营商在被迫关门时根本没有替代业务,而餐厅和商铺却可以通过在线和外带渠道维持一定的销售。尽管如此,春节长假期间,来自影院运营商IMAX China Holding, Inc.(1970.HK)的最新信号和更广泛的行业数据,看起来相对乐观。

在中国运营759家影院的IMAX本周一宣布,该公司去年恢复盈利,预计2021年将录得3,750万到3,900万美元利润,相比之下,2020年亏损2,700万美元。扣除公司此前公布的上半年业绩之后,下半年利润应为1,900万美元左右,比上年同期820万美元的利润增长了一倍多。

IMAX China去年盈利这一事实,本身可能就是一项重大成就,因为中国和全世界的多数影院运营商目前都在亏损。投资者似乎仍然心存疑虑,在最初的公告发布后,周一IMAX China股价下跌2.2%,周二早些时候获得了相似幅度的反弹。

周二投资者情绪出现改善,可能一定程度上是因为最新数据显示,今年1月31日至2月6日的春节长假期间,中国电影票房表现相对出色。七天票房销售总计60亿元人民币(9.34亿美元)。这个数字实际上较一年前强劲的78亿元下降了21%。2021年春节,中国观众在疫情第一年的艰辛告一段落之后,纷纷回归影院观影。

现实情况是,今年的春节档票房本来可能因为反复出现的疫情限制措施而更加糟糕。去年12月,随着奥密克戎毒株病例在世界各地激增,导致中国多地出现疫情,防疫限制措施开始强化,整个西安市在12月都处于封锁状态。

由于疫情的出现,1月份,天津和郑州等其他主要城市在一定程度上也实施了封锁。这种封锁发生时,影院大多被迫关闭,收入骤然中断。受影响地区的酒店也是主要受害者,中国领先的酒店运营商之一华住集团(HTHT.US; 1179.HK)1月末发布的四季度初步业绩报就证明了这一点。

接下来的形势怎样?

如果说去年12月和今年1月是影院运营商和其他主要面向消费者的行业遭遇的新低点,那么许多人现在问的一个大问题是:接下来会怎么样?虽然现在还言之过早,但最新的票房数据似乎表明,情况应该会从本月开始改善,随着今年感冒和流感季节的结束,新冠疫情逐渐消退,这一趋势有可能持续到春季。 

另一个主要因素是,北京目前正在举办的冬奥会。中国在该体育赛事举行之前非常谨慎,这在一定程度上可能是去年12月和今年1月发生这么多大规模封锁的原因所在。随着冬奥会在2月20日结束,中国可能会稍微放松防疫措施,只有在出现确诊病例时,才对非常有限的社区进行封锁,这对企业的干扰会小得多。

中国的第四季度财报季还要过一两周才开始,所以还没有企业谈及目前的情况。快餐巨头麦当劳(MCD.US)在中国有约4,000家门店,该公司在1月底表示,第四季度在中国市场的同店销售额下降,但没有对1月份的情况发表评论。星巴克(SBUX.US)也是如此,称其在中国的5,000多家门店的同店销售额在去年最后三个月下降了14%。

从IMAX China的股票表现可以看到,许多投资者认为形势不明朗。自去年8月触及约10港元的52周低位以来,该股一直在10到13港元的区间内保持相对稳定,乐观时涨一涨,遇挫时就跌一跌。

与其他的影院运营商相比,该股的估值相对较高,可能因为在当前环境下,它是同类公司中为数不多的盈利者之一。根据最新的盈利预测,它的市盈率(P/E)看起来相对稳定,为13倍。该公司的市净率(P/B)为2倍,低于其母公司Imax Corp.(IMAX.US)的3倍,但远高于美国主要影院运营商之一AMC娱乐(AMC.US),后者的这个数字只有区区 0.18倍。 

与中国的电影制作公司相比,IMAX China的表现相对较弱,这反映出前者越来越多的收入来自网络电影和电视剧,而这些内容受到疫情的影响相对较小。阿里巴巴影业(1060.HK)和光线传媒(300251.SZ)的市销率(P/S)分别为5.8和17倍,均高于IMAX China的5倍。

总而言之,相对强劲的农历新年票房,再加上北京冬奥会以及感冒、流感季节的结束,对IMAX China 以及其他影院运营商和零售商来说,似乎都是好兆头。如果中国能连续几个月不出现任何新的业务重大中断,就可能为该行业带来一定的上行空间。根据最新趋势,这似乎是很有可能的事情。

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新闻

快讯:达势股份上市日小幅波动

最新:达美乐披萨(Domino's Pizza)的中国运营商达势股份有限公司(1405.HK)周二首日上市,开盘报46港元,与其IPO定价持平。 利好:该公司发行的约1,280万股股份中,占90%的国际配售部分反应理想,录得90%的超额认购。 值得关注:零售投资者对该公司的香港公开发售反应冷淡,该部分仅接获57.55万股或45%认购申请,因此余下的70.45万股已重新分配至国际配售部分,并以招股价下限46港元上市。 深度:达势股份是全球最大薄饼连锁达美乐披萨的中国加盟商,目前在中国17个城市经营604家门店。该公司去年3月向港交所申请上市,并在10月递交更新版招股书,最终成功挂牌。虽然去年中国反复爆发新冠疫情,但该公司由于专注于外送服务,过去四年外送订单占其收入都超过70%,因此受到疫情的冲击相对堂食较小,其收入仍按年上升25%至20.2亿元。不过,由于积极开店,令开支持续增加,它去年录得2.2亿元净亏损,并预计将会继续亏损。 市场反应:达势股份周五早盘小幅波动,中午收盘平收于46港元。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

快讯:疫情影响剧集制作 稻草熊娱乐利润挫

最新:电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)上周五公布2022年业绩,期内收入减少42.4%至9.81亿元,净利润大挫70.5%至5,000万元。 利好:虽然业务受疫情影响,但该公司截至去年底的运营资金尚余17亿元,相信经营活动产生的现金、银行利息、借贷及上市所得款项净额,将足够满足流动资金需求。 值得关注:由于去年中国的新冠疫情反复,该公司的制作人员流动性降低,导致完成剧集拍摄、后期制作以及取得播出许可证的时间比预期延后,令期内播映的剧集数量减少,拖累收入表现。 深度:稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立,2021年在港交所上市,是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司,主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。去年中国影视市场因疫情肆虐而面临困难,据一项截至2月底的调查统计,在已经发布的13家上市影视公司业绩预告中,有10家去年无法实现盈利,因此,虽然稻草熊娱乐去年盈利大跌,但表现已领先大部分同行。 市场反应:稻草熊娱乐周一股价下跌,中午收盘软4.4%至1.09港元,处于过去52周的中下限区间。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
2125.HK

告别增长慢车道 小鹏正酝酿加速

这家电动车制造商预测一季度交付量将下降46%,但预计下半年会随着不断推出新产品而出现反弹 重点: 曾经风光无限的小鹏汽车去年电动车交付量仅增长23%,不及此前两年的三位数增幅 管理层表示今年情况会好转,但首先,该公司必须在扼杀中国电动车行业的血腥价格战中存活下来   西一羊 对于电动车行业曾经的佼佼者小鹏汽车有限公司(XPEV.US; 9868.HK)来说,去年是艰难的一年。由于出现一系列重大失误,它在去年下半年遭遇严重挫折。但投资者似乎看好它最新的复苏故事,在其最新财报发布后的几天里,推动其估值比率超过了两大竞争对手。 在经历了2022年的惨淡之后,小鹏可能希望它不曾有过这样的坏年景,只有时间能够证明这样的反弹是不是有道理。中国电动车市场竞争异常激烈,在争夺买家的过程中,小鹏去年落在了两个主要竞争对手:理想汽车(LI.US; 2015.HK)和蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)的后面,而且它的亏损也在不断扩大。 根据其本月早些时候发布的最新财报,小鹏去年收入小幅增长28%,达到269亿元。其全年的汽车交付量增长23%,达到120,757辆,与前两年的三位数增长相比大幅放缓。该公司的净亏损几乎翻了一番,达到91.4亿元,尽管销售、营销以及研发费用都有所下降。 年度增长放缓掩盖了它在四季度的业绩,它们看起来要糟糕得多,因为该公司在下半年迅速失去了增长势头。该季度营收同比下降40%至51.4亿元,汽车销量跌幅为更大的46.8%。 小鹏的交付量落后于理想汽车和蔚来汽车,根据后者的最新年报,它们在2022年的数字分别为133,246辆和122,486辆。在这三家由风投投资的汽车初创企业当中,小鹏跌至第三位,在2021年,它本来还是居于领先位置,当年交付了98,155辆新车,理想汽车为90,500辆,而蔚来汽车为91,400辆。 小鹏的运势逆转是一系列失误所致,最大的问题出在它的旗舰产品身上,其去年9月推出的中型G9 SUV出现了某种“身份危机”。G9系列根据续航里程和软件功能等不同配置,价格从31万元到47万元不等。 这样的战略旨在通过提供广泛的选择来打动客户。但它未能引起轰动,去年四季度G9的销量仅为6,189辆,与小鹏计划在2022年底之前交付3.5万辆的目标相去甚远。 中国汽车流通协会的分析师王存表示,小鹏正努力解决其营销策略不一致的问题。“G9车型瞄准的是高端用户,剑指两个最大的竞争对手——蔚来汽车和理想汽车。但它肯定还没有在客户中建立起高端品牌的声誉,”王存说。 酝酿卷土重来? 尽管业绩不佳,但投资者对于小鹏的最新财报,还是给予了热烈反应。财报出来当天,它的股价上涨了6%,并在接下来的几天里继续保持涨势。上周五,它的港股收盘价为9.62港元,较3月17日财报发布前上涨了15%。 这一涨势使得小鹏的市销率升至略高于4倍的水平,高于蔚来汽车的2倍和理想汽车的3.37倍。在经历了2022年的困难之后,小鹏董事长兼首席执行官何小鹏对于2023年的乐观展望,可能令投资者感到鼓舞。 “我相信小鹏正在接近一个拐点,”何小鹏说道,并预测今年业绩将会卷土重来。“由于我们已经明确了目标,并且清楚自己的优势和劣势,我们现在正在打造销售和市场份额扩张的恢复势头。” 他说,公司实施了一系列战略调整,以帮助恢复之前的势头。其核心是正在进行的公司重组,这一重组始于去年10月,在G9车型表现未如预期之后。重组的目的是让小鹏拥有一个“更扁平、更集中的结构”,他说。这个说法往往意味着削减中层管理岗位。 但是,即使小鹏能够打造一个更精简、更高效的公司,它的复苏之路也将受外部市场因素阻碍。 尤其值得注意的是,在经历了几年的快速扩张之后,中国的电动车市场开始大幅放缓。今年前两个月,中国新能源车销量为93.3万辆。根据中国汽车工业协会的数据,在2022年底国家对新能源车购买的补贴到期后,这一销量同比仅增长 20.8%,与去年全年几乎翻倍的销量相比大幅放缓。 销量急剧放缓引发了一场迅速升温的价格战。去年底特斯拉(TSLA.US)率先开始降价,随后中国几乎所有的主要品牌都迅速跟进。分析人士警告,这场价格战可能引发人们期待已久的中国电动车行业整合,淘汰一些竞争力较弱、规模较小的车企。 小鹏也未能独善其身,它在1月下旬宣布,其部分车型的折扣最高可达3.6万元。但减价尚未转化为销量的增长,何小鹏表示,公司预计本季度的汽车交付量将在1.8万辆至1.9万辆之间,同比减少约45%至47.9%,与第四季度的降幅相当。 他还表示,预计随着新车型的推出,小鹏交付量将在下半年逐渐回升。其中,新一代轿车P7i是之前P7车型的升级版,已于本月开始交付。该公司还将于6月开始销售一款G6紧凑型SUV,并在今年下半年开始销售一款七座多功能车。 中国汽车流通协会的王存认为,小鹏可能有机会赶上竞争对手,但前提是它必须迅速采取行动,纠正一些失误。尽管前路艰难,但王存表示,在2022年底拥有超过380亿元的现金和短期投资的小鹏相对具备优势,能够在这场价格战笑到最后。…
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