多元产品及地域扩展富途收入逆市上升

2023年12月04日

FUTU.US

于股市波动的现下，相当数量的客户增加了美国国债的持仓占比。三季度，在线经纪券商富途的核心交易佣金及手续费收入增长5.3%

重点：

富途控股三季度交易佣金及手续费收入同比增长5.3%，受益于利息收入大幅增长，公司整体收入同比增长36%
分析机构对该公司最近进军日本市场表示期待，但富途控股态度审慎，随着当地越来越多的券商提供零佣金交易，日本市场的竞争可能会较为激烈

阳歌

多样化的组合对投资尤为重要。现在，它也成了在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)的一项重要策略，上周发布的最新财报显示，尽管市场环境困难，但业务多元化的发展策略帮助公司在三季度实现收入和利润双双增长。

9月，富途宣布正式在加拿大和日本上线股票交易业务。进军日本市场对富途控股来说是重要的一步，这可能为该公司日益全球化的客户群，提供在额外多一家世界排名前十的交易所买卖股票的机会。

将日本和加拿大纳入业务版图后，富途控股现在为七个市场提供股票交易服务，包括中国香港、美国、新加坡和澳大利亚等较早进入的市场。此外，公司还提供让中国内地用户购买离岸股票的交易服务，其总部设在香港，并推行其全球战略。

我们稍后再回来看日本市场，因为它有潜力成为该公司未来的增长引擎。我们先来看看富途控股的最新业绩，其业绩显示，尽管近期全球股市疲软，但该公司核心的交易业务在三季度仍实现了增长。

面对低迷的股市环境，富途控股通过提供多样化的非证券类产品保持交易量，这些产品包括货币市场基金、国债和其他固定收益理财产品，在充满不确定性的时期，它们往往成为投资者的“避风港”。

该公司表示，三季度主要营业收入来源，即经纪佣金和手续费收入总计达到约10亿港元（1.288亿美元），同比增长5.3%。由于美联储去年为了抑制通胀频频加息，该公司利息收入更高达15亿港元，同比增长71%。这笔收入帮助提高了公司今年的收入，且即使美联储未来停止加息，市场流动性亦将因此得到提高，从而最终为富途控股的经纪佣金注入新的活力。

至少就目前而言，利息收入的强劲增长，帮助富途三季度的整体收入同比增长36%，达到27亿港元（3.385亿美元）。

公司高管谈及富途控股的客户现在可投资的各种产品时指出，由于对美国国债的需求强劲，客户债券持有量从二季度到三季度猛增86.8%。

富途控股CFO陈宇在财报电话会议上表示：“我们认为，这些产品将进一步丰富客户的资产配置，并帮助他们度过不同的利率周期。”

富途控股的很多非股票产品都被归入了“财富管理”业务，在现今市场动荡时期，该业务也实现了强劲增长。截至9月底，该公司理财客户资产达520亿港元，较上年同期翻了一番。以此计算，理财产品目前约占富途控股客户总资产的11%，高于一年前的7%。

不断增长的客户群

随着产品种类的增长，加上地域覆盖范围不断扩大，截至9月底富途付费客户同比增长14%，达到165万，其中香港和新加坡市场增长强劲。富途表示，三季度新增6.5万名付费客户，今年截至9月，新付费客户总数达到16.3万，超过了公司此前给出的2023年全年指引。

在富途的各大市场中，美股交易最为活跃。美股交易量环比增长19%，达到8,040亿港元，而在第二大市场香港，港股交易量小幅增长5%至2,730亿港元。这种差异体现在了更广泛的市场指数上，标准普尔500指数在第三季度的下跌幅度为3.6%，相对温和；而恒生指数的跌幅则高达5.8%。

来自交易佣金及手续费收入的收益，加上巨额利息收入，推动富途在该季度净利润同比增长45%至11亿港元。分析机构预计，随着利息收入增长势头的减弱，明年收入和利润增长将双双放缓。雅虎财经调查的16名分析师预计，富途2024年的收入将增长11%，而利润将增长6%。

投资者对该公司最新财报既没有感到眼前一亮，也没有过度担忧，上周五财报发布后，富途股价小幅下跌1.1%。今年迄今为止，该股仍上涨了40%以上，与其他在美国和香港上市的主要中概股的下跌形成了鲜明对比。该股目前的市盈率(P/E)为17倍，与美国在线券商嘉信理财(SCHW.US)的19倍大致相当，但低于盈透证券(IBKR.US)的29倍，及曾经的本土市场竞争对手老虎证券(TIGR.US)的30倍。

最后，我们来看看富途进军日本市场的情况，参加财报电话会议的四家分析机构都问及相关问题，由此可见投资方对富途进军这个主要的新市场颇为期待。富途表示，9月进入该市场后开始在日本获客，目前其日本平台已拥有40万用户。目前日本用户只能交易美国股票，但富途预计很快就能提供交易日本股票的服务，并在“不久的将来”，让香港和新加坡的客户也能交易日本股票。

东京证券交易所目前是全球第五大股票市场，仅次于美国的纽约证交所和纳斯达克、上海证交所和泛欧交易所。但富途的管理层指出，考虑到该国很多券商正在采取不收佣金的方式交易日本股票，日本市场的竞争可能较为激烈。

但该公司认为，其券商业务仍有可能在日本市场实现盈利，比如通过向购买美股的日本客户收取费用。此外，富途还计划向日本以外的客户推出日本股票交易服务，这将提高其他市场客户的参与度，并创造额外的收入来源。

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