LITB.US
LightInTheBox records strong revenue growth

这家专卖廉价服装的在线网站运营商,第二季度录得创纪录的营收增长,但由于营销支出庞大,仍处于亏损

重点:

  • 兰亭集势二季度收入增长45%,但它预计由于“宏观经济动荡”,本季度增速将放缓
  • 由于销售足迹更加全球化,同时针对注重性价比的买家,提供更便宜的服装,该公司比同行更有优势 

      

梁武仁

经济不景气的时候,消费者自然会倾向于便宜货。虽然这对奢侈品牌和其他高端商品不利,但服装等商品的折扣零售商却能蓬勃发展。这似乎是兰亭集势信息技术有限公司(LITB.NY)强劲的最新季度业绩的一个重要因素。该公司是专卖廉价服装的在线购物网站的运营商。

在目前的这种困难时期,地域多元化也有所助益,这是在其他主要中国电子商务公司增长疲软的情况下,兰亭集势二季度业绩依然强劲的另一个主要因素。但即便如此,兰亭集势表示,它在未来几个季度还是可能会面临一些动荡。

据上周五公布的最新财报显示,兰亭集势4~6月这个季度收入同比增长45%,达到1.92 亿美元,这是自10年前IPO以来最快的季度增长。服装销售额增长约50%,超过了销售正在下降的产品,包括从玩具到假发等。

鉴于目前中国经济疲软,公司二季度的业绩,对一家在线零售商来说令人赞叹。尤其是中国的私人消费仍然疲软,作为电子商务网站主要用户的青年人失业率创历史新高的时候。

但话又说回来,兰亭集势的强劲表现也是说得通的,因为它的特色,即低成本产品,正是消费者眼下想要的。虽然他们也许不需要假发这种额外物品,但如果便宜的话,很多人可能还是愿意更新衣柜。

也许更重要的是,兰亭集势的大部分产品都卖给了中国以外的客户,因此全球需求可以帮助其抵消国内的疲软。该公司没有在最新季报中,对销售情况进行区域性分析。但2022年的年报显示,去年近80%的收入来自欧洲和北美,其余20%来自其他国家。

兰亭集势已经走过一些年头了。它于2007年成立,创始人郭去疾此前曾在谷歌中国工作过几年。该公司现在的掌舵人是何健,他是在自己创办的新加坡电子商务平台Ezbuy于2018年被兰亭集势收购后接手管理该公司。

虽然兰亭集势最为人熟知的是定制婚纱,但它也销售面向所有性别和年龄段的全系列服装。它有自己的设计团队,但把产品的生产外包给第三方合作伙伴,并通过DHL和FedEx等国际快递公司,将产品直接运送给140多个市场的客户。兰亭集势在供应商附近运营着自己的仓库,以降低物流成本,它还利用谷歌和 Facebook等互联网平台进行营销。

这样,兰亭集势既能够瞄准世界各地的消费者,又无需理会建立、管理昂贵的国际零售基础设施这些麻烦。 而且由于业务相对简单,该公司的毛利率相当不错,远高于50%,遥遥领先于电商巨头阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)的毛利率,后者不到40%。

重视服装业务

除了销售产品的实际成本外,兰亭集势计算毛利润时,从收入中扣除的其他成本,主要是从供应商那里接收产品的运费。阿里巴巴将各种各样的费用计入收入成本,包括物流、移动应用程序和网站运营相关费用。

兰亭集势在服装方面的利润率高于其他产品,所以该公司越来越重视前者也就不足为怪了。服装销售在总收入中的占比从2020年的40%出头,上升到二季度的85%。帮助兰亭集势在此期间,将毛利率从44%提高到了58%。

然而,对该公司来说,并非万事皆顺。为了在这个竞争激烈的行业中占据优势,它一直在加大营销力度。在这个行业,它可能会越来越多地与Shein拼多多(PDD.US)旗下的Temu等更强势的中国时尚品牌正面交锋,这些品牌同样也瞄准利润丰厚的西方市场。

去年,营销支出的增加,使兰亭集势陷入亏损,今年趋势仍在延续。二季度,它的营销成本同比增长了60%以上,上半年增长了逾三分之二。今年二季度和上半年,兰亭集势仍未实现盈利,不过随着收入的增长,其净亏损有所收窄。

尽管二季度营收增长强劲,但它对7~9月的前景持谨慎态度。公司预计本季度营收在1.45亿美元至1.6亿美元间,按照该区间的上限计算,同比增长将超过30%,与二季度的强劲表现相比放缓幅度较大。

兰亭集势表示:“随着进入2023年第三季度,我们将面对宏观经济的动荡,加上服装行业正常的季节性,正在影响我们的营收表现。”

投资者对兰亭集势的最新业绩感到满意,推动其股价在财报发布当天上涨了4.6%。但与2013年首次公开募股时相比,公司股价仍下跌了80%以上,市销率只有0.2倍。其他电商企业的估值也同样低迷,只是没有这么低。阿里巴巴的市销率不足2倍,另一家在线折扣零售商唯品会 (VIPS.US)的市销率也远低于1倍。

疲软的估值表明,投资者总体而言对该行业并不乐观——考虑到中国经济陷入低迷的新闻层出不穷,这倒是可以理解。由于重点放在全球市场,兰亭集势可能会略好一点。但要想真正地脱颖而出,它需要证明自己能够控制支出并恢复盈利,就像它已经证明了自己有能力在顺境和逆境中实现收入增长。

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新闻

Pharmaceutical distributor 111 Inc. announced Tuesday that it has entered into a strategic direct supply partnership with drug developer and maker Beijing Scrianen Pharmaceutical.

快讯:1药网与斯利安药业订战略供应协议

最新:药品分销商1药网(YI.US)周二公布,与药物研发及销售商北京斯利安药业建立战略供应合作伙伴关系。 利好:该协议将深化双方在零售市场的合作,1药网将利用大数据、数码营销和云服务,协助斯利安药业的产品进入更广阔的在线线下市场,并扩大其药品的可及性。 值得关注:协议未有列明双方合作的规模,也未有透露1药网能藉着合作协议获得多少利益。 深度:1药网成立于 2010 年,营运着一个中国领先的数字及移动医疗保健平台,连接患者与药品和医疗保健服务,向中国各地的在线和线下药店销售药品,它与 500多家国内外药厂建立战略合作伙伴关系,为全国 47万多间个体药店和中小型连锁药店提供服务。今年一季度,该公司报告了有史以来的首次营运利润,主要因为成本控制取得成果。 市场反应:1药网的股价周二在纽约下跌1.8%至1.08美元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Tiger Brokers revenue rises 19% in first quarter

及早出海转战场 老虎证券死里逃生

随着在香港的发展,这家互联网券商一季度录得稳健的营收增长 重点 老虎证券一季度收入同比增长19%,入金客户增长15% 在与中国监管机构发生重大冲突后,这家互联网券商加快国际扩张步伐,现已进入香港,将其作为最新市场 梁武仁 精明的公司能够及早察觉问题,并在问题爆发之前将其解决。互联网券商老虎证券(TIGR.US)值得称赞,因为它察觉到了滚滚乌云,并为中国商业环境中常见的监管风暴做好了准备。 就在一年半前,老虎证券突然陷入水深火热之中,因中国证券监管机构几乎将它和竞争对手富途控股(FUTU.US)一起关闭,原因是它们违反了与跨境业务相关的国内法律。时间快进到现在,公司的最新财务业绩显示,这头老虎不仅从死亡边缘走了出来,还通过加强国际扩张实现了蓬勃发展。 如此迅速的复苏绝非易事,公司被迫重新设计商业模式,往往是从头开始,实在是在资金耗尽之前与时间赛跑。像老虎证券那样走出中国向来是选择之一,从理论上听起来还不错。但现实并不是那么容易,因国外市场有自己的复杂性,更不用说要与当地的同行竞争了。 在2022年底国内问题爆发前,老虎证券和富途控股都有足够的时间做准备。信号在之前几年就出现,不同监管官员纷纷发声,促使两家公司在国内保持低调,同时悄悄地在海外开拓一个新市场,这些努力现在都得到很好的回报。 上周三发布的最新业绩显示,老虎证券第一季度营收同比增长19%,达到约7,900万美元,因入金客户(有实际交易资金的账户)的资产增长15%。至于净利润上涨逾50%至1,230万美元,主要归功于不被列入营收的“其他”收入。 公告发布后,截至上周末,老虎证券股价上涨16%。 虽然利润增长看似归因于非运营因素,但老虎证券的营收增长看上去依然相当稳健,证明公司早期已将业务拓展到中国以外。公司传统上通过帮助中国投资者,购买美国和中国香港上市的股票来赚钱。但近年来,公司已将其他股票市场添加到其服务中,并且由于被禁止签约新的中国客户,现已将目标客户定位在中国以外的客户。 老虎证券最初位于北京,但现在的登记注册地在新加坡,超过90%的收入来自中国以外的市场。新加坡是公司最大的市场,占第一季度新增入金客户的一半以上。但它在美国和澳大利亚/新西兰地区也有业务。去年,它还在香港推出了服务,香港现在也是富途控股的主要市场。 香港扩张 2021年底通过收购海悦证券,老虎证券进入香港。之后,花了一段时间才让香港业务运转起来。但自从去年推出服务,公司迅速获得关注。今年一季度,老虎证券有约10%的新增入金客户来自香港,与澳大利亚/新西兰市场约15%的占比相差不远。 随着老虎证券在香港扩大服务,香港对该公司的营收贡献可能还会持续增加。香港是中国领土,但与中国内地的两大主要证券市场上海和深圳相比,它自己的金融体系要开放得多。公司已开始在香港,为专业投资者提供现货加密货币交易服务。今年3月,公司从香港证券监管机构获得了第9类牌照,为向散户和专业投资者提供资产管理服务铺平了道路。 老虎证券并没有完全放弃中国内地市场,不过在中国证监会指斥它及富途没有相关牌照下,为中国客户进行跨境交易后,老虎证券在中国的活动就受到限制。从那时起,两家公司就都处于一种暂停状态,被勒令停止在中国接新客户,可幸没有被迫关闭已有的中国客人账户。 老虎证券有充足的时间来为这个重大变故做好准备。早在2016年,中国证监会就要求,该公司在中国的一个实体停止与未经授权的证券公司合作。作为应对,老虎证券采取行动,将该业务部门定位为中国投资者的在线讯息提供商,而不是证券交易等实际金融服务的提供商。 老虎证券由此开始专注于海外扩张,并经常将收购作为进入新市场的捷径。目前还不清楚,中国证监会最终会否向老虎证券或富途发放证券交易牌照。一些人认为,两家公司没有被勒令关闭所有内地账户,是一个积极信号,而且也没有任何迹象表明,这样的结果会在短期内发生。 老虎证券已将总部迁至新加坡,而富途则更专注于香港,不过它也涉足新加坡和美国市场。富途控股上周宣布出资4.4亿港元,收购网上银行天星银行44%的股份。 老虎证券在一季度的收入增速远快于富途,后者的增幅仅为3.7%。不过,老虎证券的收入基数比富途小得多,这意味着它还有很长的路要走。老虎证券市销率(P/S)相对较低,为2.7倍,远远落后于富途控股的8倍。如果老虎证券在海外的耕耘继续取得成果,这一差距可能会缩小。公司股价在一季度财报公布后上涨,看起来像是投资者对它投下的信任票,尽管它可能需要更快地取得进展,以进一步缩小估值差距。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Saimo Tech revs up for another IPO race after two false starts

赛目三闯港交所 财务数据欠稳定

从事仿真测试技术的赛目科技,两次申港上市未成功,近日第三次向港交所递交申请 重点: 公司去年盈利按年升近一成至5,500万元 净利润率持续下跌,应收账则不断上升       刘智恒 自动驾驶是近年汽车业研发的大趋向,产业链上百骑竞走,家家企业需资金支持研发,在资本市场上市集资是最佳的途径。去年底提供自动驾驶解决方案的知行汽车科技(1274.HK)在港上市后,今年初主营激光雷达的速腾聚创(2498.HK)亦成功登陆港股,而研发自动驾驶芯片技术的黑芝麻智能亦已在港递交上市申请。至于专营仿真技术的北京赛目科技股份有限公司,在经过两次申港上市碰壁后,近日再递交上市申请。 赛目科技主要从事智能网联汽车(ICV)仿真测试产品的设计及研发,并提供相关测试、验证和评价等解决方案。所谓智能网联汽车,是指配备先进的车载传感器、控制器、制动器等,通过通信及网络技术整合而成的汽车。 要确保自动驾驶技术的成功发展及安全保障,总离不开大规模路测数据,前期必须经过充分测试验证。赛目科技透过两款核心产品Sim Pro及Safety Pro,为自动驾驶汽车企业或相关政府部门提供仿真测试的产品及服务。 行业中的领头羊 据上市申请文件披露,按2023年的收入计,赛目科技是中国ICV仿真测试、验证和评价解决方案行业的最大市场参与者,市场份额达约5.3%,亦是ICV仿真测试软件及平台市场的最大市场参与者,市场份额约为5.9%。 公司成立于2014年,及后经过多轮融资,当中不乏大投资者的身影,包括属华为背景的哈勃投资、中信证劵、北京顺义、北京基石及京纬恒润等,至于工信部旗下的赛迪集团,通过赛迪检测持股28.1%。2022年完成A+轮融资后,当时估值23.32亿元。 从2021至2023年间,赛目科技的收入及盈利均有所增长,收入分别是1.07亿元、1.45亿元及1.76亿元;盈利是3,775万元、5,033万元及5,548万元。连续的增长,除了公司的技术优良外,主要是大行业在稳步上扬。 无可否认,在智能驾驶技术不断发展,以及智能汽车的接受度不断提高所推动下,中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的市场规模正稳步增长。据弗若斯特沙利文的资料,市场规模由2019年约12亿元增至2023年的33亿元,复合年增长率约为27.8%,预期到2030年将进增至约279亿元,自2024年起计,复合年增长率为33.6%。 净利润率每况愈下 公司站在一个前景理想的行业,亦有强劲投资者支持,然而发展至今,赛目科技的财务数据表现仍然不稳定,其中净利润率的趋向不断下行,过去三年分别是35.1%、33.5%及30.4%。公司则解释,各年度的下跌,有时是因为行政开支或研发开支的增加,又或是金融资产减值亏损引致。不过,令人担忧的是公司在申请文件中也预期,截至2024年度的净利润率将续下降。 至于毛利率,虽然整体毛利率按年升5.3个百分点至70.9%,但主要的产品ICV仿真测试软件及平台的毛利率却出现颇大的跌幅,由2022年的96.7%下跌29.7个百分点至去年的67%。只不过靠其它业务或产品去拉升整体的毛利率。 另外,公司去年的的收入虽有逾两成增长,事实是部分有依赖政府的补助。去年来自政府的资助为3,134万元,较2022年的917万大增2.4倍。公司在申请文件中也预期,今年来自政府的补助会减少。 应收款倍增 现金流方面,去年虽然在营运上录得经营现金流5,046万元,但在2021及2022年,均录得经营现金流出181万及641万元,可见集团在此方面存在不稳定性。 特别过去几年贸易应收款额持续增加,由2021年的4,942万元增至去年的1.66亿元,增幅逾2.4倍;期内的贸易应收款的周转天数,亦由113.2天增至317.5天,多出204.3天。公司解释,是因收入增加,以及多数项目于年度最后一季完成,时间问题仍未能结清。 从财务数据分析,公司未来仍存在许多不确定性,包括利润率持续下滑、政府补贴减少,以及应收账款及周转天数能否改善等,对于投资者来说,确会引起担忧而倾向抱观望态度。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Kanzhun operates Boss Zhipin, one of China’s top recruitment platforms, and went public in New York in 2021 and made a second listing in Hong Kong a year later.

快讯:摩根大通大手增持看准科技

最新:据港交所网页显示,经营网上招聘平台Boss直聘的看准科技有限公司(BZ.US; 2076.HK)获摩根大通在6月3日增持约1,073万股,每股平均价约81.87港元,持股比例由6.51%增至7.94%。 利好:对于一家上市公司而言,获得主要股东增持股份是利好信号,意味其可能对公司前景存在正面看法。 值得关注:除了增持股份外,摩根大通亦同时增加逾121万股淡仓,合共持有淡仓约480.5万股,占已发行股本0.63%。 深度:Boss直聘被认为是中国顶级招聘平台之一,于2021年6月在纽约上市,并于2022年12月在港股挂牌。在2022年底,该公司利用卡塔尔世界杯作为重要的宣传机会,花费巨资大卖广告,令品牌知名度大升,成功把握中国经济在去年1月农历新年前后开始反弹的机会,于去年取得佳绩。另一方面,该公司董事会今年3月宣布新的回购计划,将于12个月内回购最多2亿美元股份。 市场反应:看准科技周二股价下跌,中午收盘软2.7%至82.15港元,贴近过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里