3908.HK 601995.SHG

中金在香港IPO市场市占率第一,去年参与的上市集资金额达38.35亿美元,据报将协助宁德时代在港上市

重点:

  • 中金发盈喜,料首季净利润大升50%至70%
  • 估值远比美国投行低,因股本回报率弱

 

白芯蕊

内地及香港股市在2024年第一季止跌回升,随着中国政府力撑金融市场后,港股在去年9月及今年1月出现大幅攀升,恒生指数更重上两万点大关,投资市场气氛转趋活跃,连带券商行业也受惠,龙头的中国国际金融股份有限公司(3908.HK;601995.SH)最近发盈喜,料首季纯利按年大增最多70%。

中金为中国首家中外合资的投资银行,于1995年7月经人民银行批准成立,发起人为中国建设银行 (0939.HK)、美资投行摩根士丹利(MS.US)、中投保(当时称为中国经济投资担保公司)、新加坡政府投资有限公司(GIC)等,在1997年更建立中金香港,成为中国首家在香港进行证券承销的内地企业,同年更完成中移动在香港上市,成为中金第一个在海外的上市项目。随后2015年改制为股份有限公司,并在港交所挂牌,2020年亦在上海交易所上市。

主打投行业务的中金,最近发盈喜,预计2025年首季净利润达18.58亿元至21.06亿元,按年大升50%至70%,因积极把握市场机遇包括财富管理及股票业务等,故各业务均实现较大升幅。

虽然中金盈喜未有披露太多详情,但从过往年报看到,中金收入主要来自三大业务,包括手续费及佣金收入、利息收入及投资收益,当中手续费及佣金收入占2023及2024总收入达四成,其次是利息收入,占中金2023及2024总收入接近28%。

所谓手续费及佣金收入,旗下再细分经纪业务、投资银行业务、资产管理业务等等,经纪业务即包括代理买卖证券,投资银行业务即是股权融资承销与保荐、债务及结构化融资承销与保荐等,资产管理则是收取资产管理费收入。

内地及香港股市成交转旺,无疑对中金经纪业务收入相当重要,但为企业上市的投资银行业务也不容忽视,该业务占中金2023及2024年总收入的9.6%和11.2%,尤其集团为中国企业在境外IPO上市业务确实出色,2024年中金在香港主承销项目合共19宗,规模达38.35亿美元,属行业第一,涉及美的集团、毛戈平、茶百道、西锐飞机等。同时中金去年作为账簿管理人,主承销港股IPO项目也有9单,规模近12.5亿美元,排名市场第二。

除港股外,中金去年为中资企业在美股IPO上市项目共3宗,主承销规模8,700万美元,排名则是中资券商之首。至于A股市场受IPO收紧影响,去年主承销A股IPO项目只有6宗,较2023年大幅减少11宗,主承销金额35.9亿元,按年大跌88.9%,在内地IPO市占率则为5.3%,内地承销排名只是第八位

港新股市场回暖

虽然内地IPO市场薄弱,但香港新股市场气氛仍炽热,据毕马威会计师事务所指出,香港市场首季共完成15宗IPO,集资额达177亿港元,同比大升3倍,为2021年后第一季度新高,目前申请宗数已增至120家企业,较去年底的86家高出34家。

尤其是有A股股王之称的宁德时代,据报中金已成为H股上市的联席保荐人,集资至少50亿美元,至于内地茶饮连锁店霸王茶姬的母企茶姬控股(Chagee Holdings),中金亦为联合保荐人。未来还有大量中国企业在海外上市,包括内地服装销售平台SHEIN(希音)及蚂蚁集团等,以中金的名气未来有望分一杯羹。

据彭博数据显示,虽然中金去年净利润按年跌7.5%至56.94亿元,但随着内地及香港股市低位回升,加上新股市场好转,估计中金今年净利润有望重拾增长,按年升20.7%至68.7亿元,目前预期市账率(PB)为0.57倍,明显比国际同业包括高盛(GS.US)、摩根士丹利及摩根大通(JPM.US)分别1.4倍、1.7倍及2倍低一大截。

不过,中金预期股本回报率(ROE)却只有6.6%,较高盛、大摩及摩通分别13%、13.8%及15.4%弱,意味中金营运效益远比美资投行低,最终令市账率较外国同业落后,此亦是中国企业估值偏低的通病,因此要令中金估值追上国际对手,除了提升盈利能力外,如何有效提高股本回报率亦相当重要。

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简讯:国富氢能配股集资1亿港元

氢能设备制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司(2582.HK)周三公布,将以每股50.13港元配售199.48万股新股,集资金额约1亿港元。 配售价较公司周三收市价55.5港元折让9.68%,配售股份将占扩大后已发行股份约1.8%。 集资所得的72%资金,将用作支持集团业务的营运,包括支付薪金、社保,以及供应商款项;20%用于偿还现有信贷融资,余下8%用于投资中国及海外氢能项目。 国富氢能周四开盘跌0.1%报55.45港元,公司股价较过去一年高位下跌65%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Medcaptain steps into IPO spotlight

业绩扭亏助攻 麦科田生物冲刺港股上市

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简讯:极氪私有化获股东高比例通过

电动车(EV)制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多数股东投票通过私有化要约,有96.8%支持该交易。 极氪于5月首次宣布私有化计划,由在港上市的吉利汽车(0175.HK)牵头的集团,对该公司每股美国存托凭证(ADS)出价25.66美元。但部分股东抗议价格过低后,吉利在7月将收购价上调至每美国存托凭证26.87美元。 此次私有化发生在极氪于2023年5月在纽约IPO筹集4.4亿美元之后不到两年,极氪及吉利汽车均隶属于吉利集团,旗下其他上市公司包括汽车制造商沃尔沃(VOLCAR-B.ST)和 路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽车技术公司亿咖通科技(ECX.US)。 公告发布后,极氪股价于周一上涨2%,周二又上涨0.7%,收于29.88美元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里