亿邦国际，从挖矿到挖掘投资者兴趣

2021年04月08日

这家矿机制造商转入交易所业务和采矿业务，以提高其微薄的收入

重点：

亿邦国际正在尝试从一个小的挖矿设备制造商转型为多元化的加密货币产品和服务提供商
高市值与低收入，使它的股票看起来极具投机性

阳歌

近来比特币的爆炸式增长在中国的初创企业中掀起了一股淘金热，吸引新企业进入该领域，同时引领现有企业向新的领域拓展。亿邦国际控股公司（Ebang International Holdings Inc.，纳斯达克：EBON）最近宣布进军挖矿和加密货币交易所的新举措，以补充原有的矿机制造业务。

自去年7月在纳斯达克上市以来，这家公司各种新举措不断。我们将在适当的时候回顾其中一些举动，包括本周推出的加密货币交易所和新一轮后续募资。

本周还有一个声明，几乎可以肯定是亿邦国际没有预料到的。声明驳斥了一个名为Hindenburg Research的做空机构本周提出的欺诈指控。这并不是一家广为人知的做空机构，不过Hindenburg这个名字出自1937年齐柏林飞艇失火坠毁的著名事件，因而显得饶有趣味。

有意思的是，在亿邦国际诸多的公告中，唯一缺少的就是近期的财报。自发布上市招股书以来，该公司在去年9月发布了2020年上半年的财务报告。但不管是在自己的网站上，还是美国证券交易委员会的网站上，都没有亿邦国际第三、第四季度业绩的公告——通常来说，早就应该发布了。

说了这么多，我们先来简短总结一下中国企业突然涌入加密货币领域这件事。最近比特币的异军突起助推了这股风潮：作为最早诞生的加密货币，比特币的价格自亿邦国际上市以来，已经上涨了5倍多。

新进入这一领域的公司包括我们之前写过的、曾专营彩票的500彩票网（500.com Ltd.，纽交所： WBAI），以及游戏运营商第九城市（The9 Ltd.，纳斯达克：NCTY），这两家公司都已经进入挖矿领域，并提供挖矿和交易服务。还有像亿邦国际和嘉楠科技（Canaan Inc.，纳斯达克：CAN）这样的公司，它们制造挖掘虚拟货币的密集计算机器。

嘉楠似乎满足于只做矿机，至少现在看来是这样，而亿邦国际则采取了不同的策略，它自己挖掘虚拟货币，同时也帮助他人挖掘和交易这种货币。说到底，一家公司在加密货币领域做的事情有多么“多元化”其实并不重要，因为如果最新一轮的泡沫终将破灭，整个行业都难以幸免。

至少目前来说，这种情况还没有发生，从公司的股价上可以看出来——随着比特币价格近期的疯长，股价也在上涨。第九城市的股价自去年年底以来上涨了8倍多，而500彩票网和嘉楠分别上涨了约7倍和6倍。有趣的是，亿邦国际的股价仅略高于发行价，或许反映了投资者不确定亿邦国际是否只是玩票。

涓涓细流式募资

接下来，我们看看亿邦国际上市以来发布的大量公告中有什么亮点，先从上市后的一系列后续募资开始。公司在去年7月上市时筹集了1亿美元。此后，它通过增发的形式进行了三次后续募资，11月筹集了2100万美元，2月又筹集了8500万美元，而本周宣布的最新一次募集了7200万美元。

这种涓涓细流式的募资有些不寻常，因为一般来说公司会在上市时进行全额募资，或者可能最多进行一次后续融资。这意味着投资者对投资这家公司有些不情愿，亿邦国际要一步一步说服他们，让他们在公司成为多元化加密货币专家的愿景上背书。

我们再来看看第二类公告，它们是亿邦国际在超越原有制造加密货币矿机业务的多元化进程中发布的。

有关亿邦国际计划运营加密货币交易所的报道最早出现在它上市之前，在经过短暂的测试期后，它在本周宣布推出这一平台。此外，它还计划挖掘狗币和莱特币，这是它在2月份首次宣布的。

发布该公告时，董事长胡东称该计划是公司“从硬件制造商向区块链公司转型，全面参与区块链行业”的一部分。

然后是本周的Hindenburg做空报告，该报告指责亿邦国际将新募集的资金转向公司以外，并质疑它销售加密货币矿机的核心业务是否真实有效。报告出来后，亿邦国际的股票最初暴跌逾20%，之后又回升了一部分。但与报告发布前的相比，仍下跌了约15%。

Hindenburg报告引用了亿邦国际去年上半年的财务及其他数据，但值得注意的是，它并没有讨论下半年的情况。对于相关缺失，报告并未发出危险信号，所以可能是因为亿邦国际申请到了延迟许可。亿邦国际方面没有立即回应对信息的缺失作出解释的请求。

亿邦国际去年上半年的财报当然乏善可陈，包括去年前六个月产品销售收入大幅下降至500万美元左右，约为一年前的三分之一。它的另一个主要收入来源——服务收入，也出现了下降，结果就是公司2020年上半年的总收入比去年同期下降了大约一半，跌至1100万美元。由于成本大幅下降，亏损也从一年前的1900万美元猛降至700万美元。

坦率地说，对于亿邦国际这样目前市值在10亿美元左右的公司来说，这些数字相当小。目前，在它的内部，显然有很多事情正在发生，或许这就是投资者难以准确衡量该公司的真实价值和未来前景的原因。

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财经

500彩票网, 数字货币, 比特币, 亿邦, 挖矿, 九城市, 嘉南科技

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简讯：小鹏通过麦格纳代工实现欧洲量产

电动车制造商小鹏汽车有限公司（XPEV.US; 9868.HK）周一宣布，将透过麦格纳（Magna Steyr）奥地利工厂实现在欧洲的本地化生产，首批小鹏G6与G9已于该厂顺利下线，相关专案预计于2025年第三季全面启动。据财新报道，麦格纳是全球汽车零部件巨头，亦为多家整车企业提供代工服务，累计生产逾400万辆汽车。小鹏表示，看重麦格纳在零部件、系统及整车领域的综合能力与供应链网路，能快速推动本地化落地，未来将在奥地利投产更多纯电轿车与SUV车型。代工并非小鹏首次尝试。2017年，小鹏曾与海马汽车合作，代工生产首款G3车型。董事长何小鹏亦坦言，公司在中国市场起步即采代工模式，在欧洲延续此策略并不意外。对中国新能源车企而言，欧洲是全球第三大汽车市场，2024年新车注册量达1063万辆，其中纯电动车注册量同比大增22%。然而，随着欧盟自2024年10月底对中制电动车加征最高35.3%反补贴关税，本地化生产的重要性愈发凸显。比亚迪（1211.HK; 002594.SZ）、零跑（9863.HK）、广汽（02238.HK；601238.SH）等亦相继公布欧洲建厂或代工计划，与小鹏一样积极抢占市场先机。小鹏港股周二收升1.8%，报84.8港元。年初至今累升81.43%。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月17日

9868.HK XPEV.US

简讯：食髓知味博雅斥2.2亿续购比特币

网络游戏开发商博雅互动国际有限公司（0434.HK）周二公布，在本月15及16日间，斥资2.19亿港元购入245枚比特币。收购比特币的资金，主要来自今年公司多次配股所得。截至公告日，博雅持有3,925枚比特币，平均每枚购入价为66,094美元。公司表示进一步购入比特币，是持续对Web3游戏及Web3基础设施研发进行投入，并扩大Web3核心战略资产储备，以及继续在该领域进行项目投资和战略合作。博雅周三开盘升1.2%报7.4港元，公司过去半年股价上升90%。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月17日

0434.HK

Flowing Cloud taps placement to ease pressure as metaverse halo fades

元宇宙光环褪去飞天云动配股减压

曾以“元宇宙第一股”光环上市的飞天云动，如今靠配股集资纾缓资金压力重点：上半年由盈转亏1.2亿元，主力营销收入年减33% 截至6月底，现金与银行结余仅余2,100万元，四个月内两度配股集资　李世达一家公司在半年内两度配股集资，对市场来说通常不是好信号，一方面显示公司财务或跟不上业务发展，二来投资人对于持股一再被稀释，大多不会太开心。从事数字营销与内容服务的飞天云动科技有限公司（Flowing Cloud Technology Ltd., 6610.HK），近日在四个月内第二次配股集资。据公告，配售最多4.334亿股股份，占扩大后股本约16.67%，配售价每股0.174港元，较前一交易日收市价折让约19.82%，所得款项净额约7,453万港元（956万美元）。这笔款项中约六成将用于从媒体平台或媒体代理购买流量，其余则用做研发与一般营运资金，研发部分包括算法与数据分析、数字人平台、人工智能、动作捕捉及XR相关技术的开发等。而在不到四个月前的5月，公司才刚完成3.61亿股的配售，净筹约7,100万港元，用途与此次一样，购买流量与研发。时光回到三年前，飞天云动享受着“元宇宙第一股”的光环登陆港交所，当时主打AR/VR营销与内容服务，成功搭上当时最火热的“元宇宙”题材。挂牌首日股价开盘2.21港元，短短一个月内冲上5.21港元的高位，当时投资人相信，这家公司或将乘着“元宇宙”的浪潮开启高速增长。元宇宙光环不再三年过去，故事却完全相反，飞天云动股价长期跌破1港元，如今只剩下0.2港元多一点的水平，从天堂跌落地狱。飞天云动最初是一家移动端广告与数字营销服务商，核心模式是购买流量再设计互动广告方案赚取服务费。随着智能手机普及，公司快速壮大，2019至2021年，收入从2.5亿元增至12.5亿元，净利润同步增长至2.6亿元。为了寻找新故事，公司在2015年前后开始尝试把AR/VR特效融入广告场景，逐步搭建“AR/VR营销＋AR/VR内容＋SaaS平台”的业务架构。这一转型，为它戴上了“元宇宙”的光环。然而，光环背后，其业务内核并未真正改变。公司收入仍以广告营销为主，与元宇宙产业链上的硬件巨头Meta、苹果或平台型公司不同，它缺乏能构筑长期壁垒的核心技术。当元宇宙概念退潮，硬件与平台仍能吸走流量与资金，飞天云动却失去了叙事优势。此外，互联网与电商大客户缩减预算，单客投放额下降，以及流量成本上升，都让公司的经营压力大大增加。 2024年公司收入9.95亿元，同比下滑20%，净亏损4,370万元，结束多年盈利。主力的AR/VR营销服务收入由8.45亿元跌至5.73亿元，客户投放金额普遍下滑，毛利率由前一年的33.8%降至20.1%。今年上半年收入跌15%至3.8亿元，期内亏损1.2亿元，去年同期盈利6,347万元。核心营销收入仅2.15亿元，年减33.5%，单客投放额下降24%，流失了汽车等重要客户。与此同时，公司应收账款减值高达8,500万元。连续亏损现金告急虽然公司在AR/VR内容端仍有亮点，上半年收入增长12.6%，单专案价格提升60%，新兴的数字人与短剧业务也有数倍增长，但基数太小，无法对冲主营业务的下跌。正因如此，公司依赖资本市场补血。在5月中旬配股集资后，截至6月底，公司现金与银行结余仅剩下2,100万元，显示资金压力相当大。市场有理由担心这只是一场无止境的循环。或许是利空早已出尽，也或者是AI与数字人研发投入说到点上，配股消息公布后首个交易日，飞天云动股价不跌反涨，收报0.229港元，升幅5.53%。不过，这难掩公司基本面的困境。AR/VR应用确实还有增长空间，例如数字文旅、沉浸式展览、AI数字人等领域。但竞争者众多，飞天云动既没有硬件优势，也没有平台效应，只能寄望于快速产品化、平台化，并提高毛利率。本质上，飞天云动仍是一家广告公司，市销率仅有约0.4倍，远低于新传企划（1284.HK）的1.6倍，其盈利模式与财务压力难以构筑起投资者的想像，如果在技术上不能取得更多突破，单靠营销投入争取客户恐非长久之计。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年09月17日

6610.HK

新闻概要：中美马德里会谈就TikTok交易达成框架协议

TikTok交易将化解美方对安全的担忧，但同时保留这个热门社交平台的“中国特色” 李世达中美官员周一表示，双方在西班牙马德里举行的会谈中，就TikTok问题达成一项框架协议。美国总统特朗普随后在社交媒体表示，该协议将在周五与中国国家主席习近平的通话中确认。此次会谈由中国国务院副总理何立峰率团，美方则由财长贝森特（Scott Bessent）领衔，议题涵盖美方单边关税措施、出口管制以及TikTok问题。这是自美国总统特朗普今年4月启动新一轮关税战以来的第四次会谈。这项涉及1.7亿美国用户的热门社交媒体应用的潜在协议，成为这两个全球第一与第二大经济体在数月谈判中罕见的突破。据财新报道，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，关于TikTok问题，中国一贯反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化，绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价，寻求达成任何协议。李成钢说：“中方将坚决维护国家利益和中资企业合法权益，依法依规开展技术出口审批。同时，中国政府充分尊重企业意愿，支持企业在符合市场原则基础上，开展平等商业谈判。” 贝森特则在会谈结束后表示，双方就TikTok问题达成了框架协议，他称这项协议是两个私有主体之间的事，但商业条款已达成一致。他强调，该协议将解决美国在安全方面的担忧，但同时会保留TikTok的中国特色。 CNBC报道称，贝森特指出，在该框架下，可能会由美国控制TikTok的所有权。 TikTok的未来动向一直是中美谈判焦点。特朗普今年以来已三度签署行政令，将TikTok出售期限不断延后，最新截止日期为9月17日。根据美方立法，一旦无法剥离，TikTok将面临在美被禁的命运。特朗普先前曾强调，美国已有潜在买家，包括地产大亨弗兰克·麦考特（Frank McCourt）、AI初创公司Perplexity AI以及由Employer.com创办人廷斯利（Jesse Tinsley）组成的财团等，不过方案涉及收购范围与股权结构各有差异。然而，TikTok是否能够出售，最终需经中国政府批准。早在2020年，中国商务部与科技部便将“基于数据分析的个性化推送服务技术”及“人工智能交互界面技术”纳入出口管制清单，意味TikTok核心演算法若要转让，必须获得主管部门许可。中方先前已多次强调，将依法依规处理TikTok相关事宜，坚决维护企业正当权益，并强调中国政府从未要求企业违反当地法律提供境外数据。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 --

2025年09月16日

重点：