这家暂无盈利能力的人形机器人生产商,正申请到港股上市

重点:

  • 优必选所处的人形机器人赛道,正获多家科技巨头高调参与,市场关注度高
  • 虽然旗下产品已实现量产,但该公司仍未能录得盈利,更预告未来一段时间还会出现净亏损

莫莉

在2019年的“春晚”舞台上,6个人形机器人与专业舞蹈演员同台表演,他们时而跳着富有节奏感的 Popping(震感舞),时而变换队形,动作相当灵活。这些机器人是由深圳市优必选科技股份有限公司自主研发的产品。经历了10年发展,这家机器人独角兽企业上周二向港交所递交初步招股文件,计划在主板上市。

在仿生机器人领域,相较于四足机器人、蜘蛛机器人等多足机器人而言,人形机器人在肢体协调、保持平衡等方面的制造难度更高。不过,人形机器人具有与人类相似的躯干结构与运动能力,可以做出更丰富的动作形态,应用在社会服务等领域。

优必选成立于2012年,致力于人形机器人的研发、设计、生产和销售,截至去年末,优必选拥有逾1,500项机器人及人工智能相关专利。据初步招股文件援引的研究报告,优必选是中国首家实现小型人形机器人大规模商业化的公司。

在港股IPO之前,优必选已经历过多轮融资,招股文件显示,优必选于2022年11月完成最后一轮增资,获濮阳金控以每股成本78.88元认购204.5万普通股,投后估值高达312亿元。优必选创始人兼CEO周剑及其一致行动人持股53.98%,为公司实际控制人;深圳进化论、腾讯控股(0700.HK),以及启明创投管理的QM25基金,则分别持股10%、6.48%及5.98%。

作为一家明星企业,优必选曾尝试登陆A股市场,但未能成功。2019年4月,优必选与中金公司签订了上市辅导协议,在深圳证监局发布辅导备案。2020年11月,优必选重新与中金公司、民生证券签订A股上市辅导协议,但中金公司于2021年1月退出,此后民生证券的上市辅导也在2021年7月后中断。

旗下产品已量产

随着多家巨头科技公司去年高调加入人形机器人赛道,市场对该赛道关注度骤然提升。2022年8月,在小米集团(1810.HK)的发布会上,身高1.77米的人形机器人铁大(CyrberOne)举着一朵花摇摇晃晃走上台亮相。同年10月,特斯拉(TSLA.US)的人形机器人擎天柱(Optimus)也隆重登场,公司称,擎天柱最初可从事一些危险工作,未来还可以用于家庭、做饭、修剪草坪和照顾老人,甚至成为人类的“伙伴”或伴侣。

特斯拉和小米的人形机器人造价高昂,CyrberOne的制造成本达60万至70万元,目前未能实现量产。在该赛道耕耘已久的优必选,则已经找到量产之路,涉足教育、物流等企业级机器人,以及消费级的玩具机器人等。

相比应用成熟的工业机器人,人形机器人的应用集中在教育行业。优必选招股书显示,去年前9个月,公司整体收入同比上升5%至5.29亿元,其中教育智能型机器人营收占3.58亿元或67.7%;物流智能型机器人和其他行业定制机器人,则占总营收比例分别为9.6%和4.3%;至于消费级机器人和其他智能硬件设备的营收比例则为16.4%。

优必选主攻的教育机器人,包括为教育行业定制的智能型机器人硬件和软件服务,以及人工智能教程教材、机器人教学包等,适合中小学及大专院校STEAM教育。不过,为扩充收入来源,优必选目前正持续拓展不同行业及应用场景中的机器人产品及解决方案,例如朝养老行业进军,并于去年下半年推出康养类智能机器人产品及解决方案。

毛利率连年走低

虽然优必选已有30多种产品在市场销售,而且近年收入缓步增长,但由于开支过高,公司成立以来持续亏损,幅度更不断扩大。在2020和2021年,该公司的营收分别为7.4亿元及8.17亿元,当期亏损分别高达7.07亿元及9.18亿元;到去年前9个月,其亏损再增加28.1%至7.78亿元。

人形机器人作为新型产品,优必选在市场教育方面投入颇大。去年前9个月,用于销售和营销的开支已占当期总营收的45.6%,而研发开支占营收的比例更高达61.4%,再加上一般行政开支,因此严重入不敷出。该公司更预计在未来一段时间还会出现净亏损,将通过拓展应用场景、扩大业务规模以提升规模效应,以及控制成本及开支等方式逐渐实现盈利。

此外,该公司的毛利率也呈下滑趋势。在2020年、2021年和2022年前9个月,毛利率分别为44.7%,31.3%和30.7%。由于智能家居领域的激烈竞争,优必选的消费级机器人需下调售价以促进销售,从而减少滞销存货,因此业务一度在2021年出现了26.4%的毛损率。

优必选暂未通过港交所聆讯,而且A股及港股市场上暂无同类的人形机器人企业,较难与其他公司直接比较,但参考其最后一轮融资估值312亿元,则稍高于医疗手术机器人公司微创机器人(2252.HK)的323亿港元(280亿元),并抛离业聚医疗(6929.HK)、天智航(688277.SH)的69亿港元(60亿元)和61亿元。对于人形机器人这一充满未来感、盈利模式却仍然未明朗的新晋行业,最终市场能给出多少溢价,仍有待进一步观察。

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新闻

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

预制菜让餐饮变快,也让信任变薄。从太二到西贝,工业化的餐桌革命能否被以美食自豪的中国食客吞下?    李世达 如今在中国吃饭,一道菜上桌太快,总会有人怀疑它是“预制菜”。 不少知名餐饮集团正面对预制菜的批评。西北菜餐厅西贝莜面村近日被揭发使用中央厨房制作的半成品,引发全网围攻。餐饮行业的标准化神话顿时变成信任危机。中国人对预制菜的反感几乎是条件反射,标准化、工业化的集体制造,是对中国美食文化的侮辱。 但有趣的是,官方风向却完全相反。自2023年“中央一号文件”首次提出“培育发展预制菜产业”以来,预制菜被定义为推动农业现代化、带动冷链物流与乡村振兴的“新质生产力”。广东更在2025年1月起实施《粤菜预制菜包装标识通用要求》,要求产品标示制作方式与加热说明,并规划多个产业园。对政府而言,这是供应链升级的缩影——从田间到餐桌,预制菜能缩短流程、稳定品质、减少浪费,还能创造新的就业与出口机会。 只是,政策的推广似乎不对民众的胃口。 当效率尝起来像背叛 同样引起争议的还有红极一时的太二酸菜鱼,有消费者质疑,太二七分钟能上三道菜,认为是使用预制的鱼片与汤底,而非“活鱼现杀”。 太二的母公司九毛九(9922.HK),今年上半年营收下滑10%,净利减少16%,翻台率降至2.2次/天。其中太二直营店同店销售额同比下降19%。公司股价自年初以来已跌去40%。九毛九与西贝都否认使用“预制菜”——太二强调鱼每日配送、店内腌制;西贝则辩称中央厨房只是“前置加工”。 这正是行业的微妙灰色地带:在官方定义里,经过工业化烹调、包装、加热即食的才是“预制菜”;但在消费者眼中,只要不是“厨师现炒”,就是预制菜。这种认知落差,使标准化变成冒犯。 根据Wind数据与新浪报导,A股市场上31家公司被归类为预制菜概念股,其中约60%的公司在过去一年中出现业绩下滑。2024年,有22家公司的归母净利同比为降。而被称作“预制菜第一股”味知香(605089.SH),其股价已从高点回落约73%。 那么为何中国仍坚持推动这项争议性产业,原因其实并不复杂。随着餐饮人力成本上升、城镇化推进与食安要求日趋严格,预制菜能提升效率、强化追溯、稳定供应。 对政策制定者而言,这是“现代食品工业”的一部分——像新能源车或智慧制造一样,是生产力的升级。但问题在于:中国餐饮文化的核心是“现炒现卖”的烟火气。当国家层面公开宣传“预制菜上桌”,对普通食客而言,就像在告诉他:你吃的那碗面,可能是中央厨房加热出来的。这种“去现场化”的推广,反而刺激了心理防线。 中国消费者并非一概排斥预制菜。许多人对麦当劳、肯德基等速食连锁店的操作欣然接受,因为那种工业化效率本就是品牌的一部分,甚至被视为值得称道的特点。但若是一家自诩为“中国美食传承”的餐厅,便会被视为对文化的背离。 这正是预制菜最微妙的矛盾,它是中国餐饮现代化的趋势,却也是中国消费文化最难跨越的情感边界。如果有一天,企业能让消费者在品尝时忘记“预制”两个字,那一天,预制菜或许才真正被“吃进”中国人的心里。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Hithium makes storage devices

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里