现在的世界与中国企业刚开始走出去时已经大不相同,因此,中国企业需要改变战略以反映这一点

钟立斌

美中脱钩的情况并没有缓解的迹象。这意味着,不管你喜不喜欢,中国企业需要回到原点,重新调整其国际筹资及增长战略。

2021年12月,美国资本市场监管机构—证券交易委员会发布规定,威胁要在2024年前,将不符合某些审计要求的在美上市中国公司除名。据目前统计,约有270家中国公司正面临这个风险。

就在两周前,美国在其“未经核实的名单”上又增加了33家中国公司,并对其美国供应商进行严格审查,当中主要是科技企业。这是在“实体名单”以外新增的部分,该名单要求约300家中国公司获得许可,才能从美国供应商处采购。

根据胡润的数据,字节跳动是去年世界上最有价值的独角兽,价值3,500亿美元(2.23万亿元),它是在中美脱钩的情况下,驾驭国际逆风的一个很好的案例。

2020年,美国前总统特朗普发布了一项行政命令,如果TikTok的中国持有人字节跳动没有在三个月内将其出售予美国投资者,则在美国禁止TikTok。现任总统拜登在2021年淡化了这一规定,但如果TikTok平台上的交易被认为具有“高度风险”,则仍会被禁止。

对于美国来说,TikTok是一个高效的社交媒体平台,可以召集其公民,尤其是精通数字技术的网民。对于TikTok在世界各地的非美国用户也是如此,特别是在东南亚,这是美国印太战略的一个关键战场。这意味着,TikTok与美国息息相关。

美中关系正在迅速发展,字节跳动的国际战略也需要同步发展,以保持其相关性。要做到这一点,字节跳动需要一个中立的落脚点。它选择了新加坡,就像字节跳动本身一样,它处于美中紧张关系的中间。不出所料,字节跳动任命一位新加坡人担任TikTok的首席执行官,领导其国际战略,而且它一直在扩大其在新加坡的影响力。

作为中国为数不多、在本土市场以外达致真正成功的互联网公司之一,字节跳动的情况有些特殊。但无论如何,它的策略为所有中国公司,包括中小型企业,提供了有用的见解,例如如何在本土市场以外的地方活跃起来,不管是为了筹集资金还是找寻新的商业机会。

选择市场

最相关的问题是对市场的选择。长期以来,美国和欧盟市场一直是国际扩张和筹集资金的首选。然而,美中之间的紧张关系,让我们重新思考,是否应该认真考虑与中国更接近的市场?

东北亚是一个直觉的选择,因为它与中国的物理距离很近。然而,有10个国家的东南亚国家联盟,即东盟,由于其与中国更紧密的历史、文化和政治联系,也在值得考虑之列。

东盟国家在几个世纪以来,一直在政治、贸易、文化和家庭等方面与中国建立联系。东盟的人口超过6.6亿,是美国人口的两倍,也是欧盟的1.5倍。就其本身而言,东盟具有巨大的市场潜力。通过适当的本地化战略,它也可以被部署为美国和欧盟市场的一个中转区。

在业务和公司结构方面,“中国股权故事”是必要的,但这不再足以确保公司的长期成功。在过去,这种股权故事的关键特征包括高质量的股东、管理层持续达到或超过业绩目标的能力,以及良好的公司治理记录。显然,在中国,这些因素的培养仍然是至关重要。但是,这需要重新调整,在整个战略和商业模式中平衡东盟和中国的组合。

公司的资本市场战略也需要类似的多样化,这应该可以减轻对中美紧张关系所带来的波动风险。估值和流动性仍然是重要的考虑因素。但现在对资本市场的选择将需要与潜在的风险(如美国的退市规定)进行平衡。

美国、中国和香港地区的资本市场,最容易受到潜在紧张局势的影响,其次是与美国结盟的市场,如伦敦、法兰克福和东京。在这种背景下,尽管新加坡的市场规模小于美国、中国和香港地区,但其作为国际融资中心的地位,值得考虑作为一种筹资选择。

世上没有一个放诸四海而皆准的战略,反而应该根据公司的情况和预算来度身订造。一般来说,在中美关系紧张的行业,包括科技、媒体、电信、资源和金融服务等,便有必要进行更多的战略调整。

事实上,除了字节跳动,其他在新加坡设立机di’q构或区域总部的全球中国公司包括阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、华为云、爱奇艺(IQ.US)、平安保险的金融壹账通(OCFT.US)、腾讯(0700.HK)和携程集团(TCOM.US; 9961.HK)。

中国在1999年推出了“走出去”政策,但现在的中国和世界,都已经截然不同,而最佳应对方法已写在墙上:中国公司最好跟随全球中国公司的步伐,重新调整其国际战略。

钟立斌是香港思顾问公司和新加坡Helios Strategic战略顾问公司的合伙人,执笔的《管理中国合伙人:四家跨国企业经验谈》获英国著名出版社帕格雷夫麦克米兰出版,联系电邮Lbc@c-consultancy.com

(本文为翻译文章,中英文版本如有冲突,以英文版本为准。如欲参考原文,请点击这里)

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新闻

Tuya operates a PaaS

涂鸦智能加速AI战略  装载AI功能品类出货量占总出货量超93%

该全球AI云平台服务提供商正采取广泛措施,将AI技术融入开发者工具及其赋能的硬件设备和应用程序 重点: 涂鸦智能表示,截至六月底,在其开发者平台上部署的产品中约93%已配备AI功能 公司制定了双管齐下的战略:运用AI赋能开发者,并优化接入其平台的AI产品   阳歌 随着全世界大踏步进入AI时代,全球AI云平台服务提供商涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)也融入其中,确认AI将在未来尖端联网设备中扮演核心角色。公司在最新财报中着重强调其对新兴的人工智能物联网(AIoT)的深耕布局,凸显其如何运用AI技术赋能开发者生态。 涂鸦智能在阐述财务稳健态势持续向好的同时,发布了AI战略宣言。财报显示,公司上半年营收同比增长14.7%至1.55亿美元,上年同期为1.35亿美元。 占总收入约三分之二的核心PaaS(平台即服务)业务营收同比增长12%,从上年同期的约1亿美元增至1.12亿美元。截至六月的十二个月内,贡献 PaaS营收近90%的优质客户数量增至285家,较此前十二个月周期的280家有所增加。 今年上半年经营利润率几近盈亏平衡,同比改善显著,表明其即将实现GAAP(通用会计准则)营业利润。按non-GAAP(非通用会计准则)口径,剔除股权激励等支出后,该公司已实现盈利且利润率相对稳健。 公司上半年实现2,360万美元净利,逆转了上年同期40万美元亏损态势。鉴于去年首度盈利,2025年全年利润有望创历史新高。公司同时警示美国关税政策给部分客户带来不确定性,但预计随着形势趋稳,四季度相关压力将缓解。 涂鸦智能核心业务围绕其PaaS平台展开,该平台承载各类应用程序来连接家电、玩具、家居安防系统乃至喂鸟器等实体设备。此类设备通过实时网络连接以及越来越多的AI支持,实现多样化功能:比如让玩具与儿童实时互动;让家居安防系统识别住宅内外的活动并在发现可疑情况时发出告警。随着更多接入平台的应用程序和设备利用AI实现高阶功能,公司正日益聚焦AIoT领域。 AI渗透率持续提升 Global Market Insights报告显示,全球AI硬件市场规模2034年预计将达约2,963亿美元,2025至2034年复合年增长率达18%。随着硬件领域AI融合度的持续提升驱动强劲增长,该趋势有望进一步提速。 涂鸦智能同期披露,截至六月底,平台上装载AI能力的品类出货量占总出货量约93%。此外,其开发者平台提供的AI智能体服务,日均支持全球1.5亿次AI交互,覆盖翻译、医疗健康、能源管理、宠物护理、玩具及AI机器人等领域。 涂鸦智能联合创始人、COO兼CFO杨懿表示,公司在AI领域有两大重心:第一是降低海量开发者使用涂鸦平台的门槛,正通过AI Agent开发平台等推进该目标;同样重要是,涂鸦也助力开发者将更多AI功能融入硬件与应用,以提升性能并加速商业化。例如开放集成ChatGPT、DeepSeek、通义千问和Gemini等主流模型,并将文本生成、图像生成等功能一站式赋能给开发者。 “涂鸦始终站在AI硬件和应用落地的最前沿,我们正在全力推进AIoT生态建设”, 杨懿在财报电话会议中强调,“目标是不断降低AI硬件产品的开发门槛,并推动其在更大范围内的AI创新和普及。” 强化AI生态布局 截至六月,涂鸦注册开发者覆盖200个国家和地区,总数超151万,较2024年末的132万增长约15%。 为拓展开发者生态,涂鸦通过AI开发者平台降低使用门槛。该计划包括开源框架TuyaOpen,支持主流开源软硬件生态,帮助开发者将项目移植部署至芯片或开发板。 除内部举措外,涂鸦还联结外部开发者社群,举办线上线下“黑客松”加速AI技术渗透。2025年上半年此类活动催生数百个具商业潜力的AI硬件原型。其中,Otto机器人项目表现亮眼,该项目运用智能体开展营销推广并采用了涂鸦T5开发板。公司还与DFRobot社区合作,将AI硬件开发引入高校及嵌入式系统课程,为学生提供AI应用实践机会。 公司正加强AI联合开发力度,积极寻求高潜力AI硬件投资项目,推动前景良好的方案市场化。 “管理层重申将持续推进AI驱动的产品与生态扩张”,股票分析社区SeekingAlpha在研报中概括涂鸦最新财报基调,“当前战略重心仍是深化客户关系、加速AI硬件商业化、保持强劲经营杠杆,使涂鸦既能抵御短期波动,又可深耕智能设备领域长期增长。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lanvin is a fashion company

Lanvin光环渐退拖累 复朗中期亏损续扩大

受累于核心品牌Lanvin 销售同比大跌42%,复星国际旗下的复朗集团披露,今年上半年营收下 滑22% 重点: 复朗集团今年上半年营收下滑22%,毛利率收缩四个百分点,亏损进一步扩大 在实施关店策略并迎来新总裁后,复星国际预计下半年奢侈品业务将企稳回升   阳歌 复星国际(0656.HK)旗下奢侈品业务复朗集团(LANV.US),是否需要考虑更名? 复朗集团(Lanvin Group)以法国标志性奢侈品牌Lanvin命名,后者不仅是其最具认知度的资产,更曾长期稳居业绩支柱地位,但这一局面在今年被打破。一周前发布的最新财报显示,在整体遇冷的全球奢侈品市场中,Lanvin品牌光环正加速消退。该品牌上半年销售额同比大跌42%至2,790万欧元(约合3,250万美元),营收贡献排名从榜首跌落至第三位。 本季度业绩“亮点”是美国品牌St. John Knits母公司St. John,营收仅微降0.8%至3,970万欧元,跃居复朗集团第一大营收来源。Wolford部门上半年营收下滑23%至3,300万欧元,同样超越Lanvin跻身次席。 尽管我们认为复朗集团尚未会因品牌贡献度变迁而更名,但其转型进程显然远未完成。该业务前身为复星时尚集团,复星国际2010年代后期通过系列收购整合而成。2021年10月,复星国际将之更名复朗集团后, 2022年末通过特殊目的收购公司(SPAC)实现在美上市。 上市后,复朗集团经营持续承压,高管层与创意团队频现人事动荡。今年初,原St. John品牌首席执行官Andy Lew擢升集团执行总裁。此前,复朗集团开始推展节流措施,除关店及削减行政支出外,市场推测进一步将会裁员。今年上半年,降本行动仍在持续,据首席财务官 David Chan在财报电话会议上披露,集团共“精简”29家门店。 当前,只有一位分析师覆盖复朗集团的股票,且仅给出“持有”评级,这绝非积极信号。更令人忧虑的是,据电话会议记录,因无分析师参加,本次财报会异常简短,全程仅由Lew和Chan宣读既定文稿。 客观而言,行业系统性困境难辞其咎。现实是全球奢侈品市场自去年起遭遇疫情后首度萎缩,今年颓势更显加速。头部企业路威酩轩(LVMH, MC.PA)上半年营收下滑4%,古驰(Gucci)母公司开云集团(Kering, KER.PA)跌幅更达16%。 营收领跌者 复朗集团以22%的同比跌幅领跌同业,上半年营收报1.33亿欧元。公司将业绩不振归咎于“全球奢侈品行业普遍疲软”及自身“战略调整”。Lanvin销售大跌42%构成最大拖累,其他品牌同样全线下跌:前述St. John微降0.8%,Wolford下滑23%,Sergio Rossi大跌25%,Caruso亦回落11%。 经营困局中,复朗集团今年上半年毛利率从58%收窄至54%,同比收缩4个百分点;经调整EBITDA亏损由4,200万欧元扩大至5,200万欧元。…

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

房地产开发商融创中国控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的销售数据,上月实现合同销售金额53.9亿元人民币,较去年同期下跌27%。 八月的合同销售面积约13万平米,每平方米销售均价41,460元,较去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八个月,融创中国累计销售金额为304.7亿元,同比下跌13%,每平方米均价33,050,同比上升57%。 融创中国周五开盘报1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里