吉利再展財技 蓮花汽車在美上市
距離通過SPAC上市越來越近之際，吉利控股的蓮花汽車旗下電動車公司，成功籌集8.7億美元資金
重點：
- 蓮花科技將與LVMH背後支持的SPAC合併，上市前夕再獲融資8.7億美元
- 旗下還擁有富豪汽車的吉利，正在推進電動車品牌極氪的上市，彰顯出高超的交易能力
梁武仁
中國本土汽車巨頭吉利控股集團，繼續強化其作為新能源車領域交易之王，將該領域視為企業未來的關鍵所在。
上月底，英國名車品牌蓮花汽車旗下的電動車公司蓮花科技公司(Lotus Technology Inc.)， 在納斯達克上市的前夕，宣布獲得了8.7億美元(61.6億元)融資，該公司將與奢侈品巨頭LVMH支持的特殊目的收購公司(SPAC) L Catterton Asia Acquisition (LCAA.US) 合併。吉利於2017年收購蓮花51%的股份，將其納入自己的全球品牌陣容，其他品牌還包括富豪、極星和寶騰。
獲得這筆最新融資之前，蓮花科技今年早前還獲得了約1.2億美元的融資，使得今年的融資總額已達到10億美元。公司計劃用不斷增長的資金開發新產品和技術，並擴大全球網絡。
完成SPAC上市後，公司的流通股比例約為19%，屆時參與最新這輪融資的投資者，將獲得蓮花科技公開交易的股票。蓮花科技年初首次宣布上市計劃時表示，將在今年底前完成交易，但在最新公告中並沒有透露最新進展。
作為中國最著名的企業家之一，吉利創始人李書福對達成交易當然不陌生。2010 年，他的公司以 18億美元現金加債務從福特手中收購了富豪汽車，相當於福特1999年收購富豪時65億美元的一小部分。他由此登上全球新聞頭條，這是當時中國汽車製造商規模最大的海外收購案。隨後，吉利又在2021年讓富豪以180億美元的估值上市，在持有富豪的十年裏為自己賺到了豐厚的回報。
隨著旗下品牌的不斷增加，吉利似乎很喜歡為它們設計類似的交易。它於2015年通過富豪收購極星，並於去年讓該公司通過SPAC上市。去年12月，吉利支持的自動駕駛初創公司Ecarx (ECX.US)通過另一項SPAC交易成功上市。吉利目前還讓其主要的電動車品牌極氪智能科技在紐約上市。其上市歷史最悠久的是吉利汽車(0175.HK)，於2005年在香港上市。
回到蓮花科技，公司在最新這輪融資中估值為55億美元。與吉利2017年出資2.35億美元收購蓮花汽車51%的股份，確是一次巨大的增長。當然，我們也應該注意到，為了重振蓮花品牌，吉利向其注入了30億美元的資金，包括斥資13億美元在武漢新建一家工廠。
戰略至關重要
蓮花科技將在這家英國名車品牌的未來增長中發揮關鍵作用。蓮花汽車的目標是到2028年成為全電動車品牌，這與富豪計劃到2030年淘汰所有搭載內燃機的汽車類似。蓮花還希望從一個小眾車企轉變為一個更加大眾化的汽車製造商，到2028年年銷量達到15萬輛，這可能要通過它相對較早地大舉押注電動車技術，從同行中搶佔份額來實現。
蓮花科技預計，隨著新車型的推出，年收入將從今年預估的9億至12億美元，增至2025年的86億美元。隨著銷售額的增長，公司還預計盈利能力將顯著提高，2025年毛利率將達到21%至23%。這樣的利潤率將與規模更大且實現了盈利的特斯拉(TSLA.US)去年的利潤率相若。
3月，蓮花科技推出了武漢工廠生產的首款車型Electre，這也是該品牌的首款運動型多用途車(SUV)。它計劃在未來兩年內再推出三款新車型，其中包括一款名為Emeya的純電動車，該車型已於9月亮相，明年開始在武漢量產。
根據蓮花科技10月份對這筆交易的最新投資者介紹，SPAC上市後企業估值約為61億美元，即63億美元的資產淨值加上6.73億美元的債務，再減去現金持有量。這大約是其2024年預估營收的1.2倍，遠低於特斯拉過去12個月收入得出的7.75倍。
這意味著蓮花科技的股票最終上市時可能看起來不貴。不過，由於該公司缺乏業績記錄，這種便宜可能是合理的。與佔據主流的特斯拉車型相比，售價在10萬美元以上的蓮花汽車的目標市場要小眾得多。中國電動車市場的競爭已經十分激烈，眾多新企業和老品牌，越來越多地將重點轉向更為環保的產品。
只有時間才能證明吉利的眾多賭注是否會得到回報，儘管它過去的記錄看起來相當強勁。像吉利這樣大舉收購的中國企業並不少見。但與其他那些後來潰敗的公司不同，它有能力專注於核心的汽車製造業務，增加一些看起來與現有業務互補的企業，然後大舉投資，幫助它們取得成功。
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