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在國內A股上市失敗後，中國領先的茶飲連鎖店已申請在香港上市 重點： 蜜雪冰城已申請在香港上市，估值或可達到50億美元或以上，據報道該公司擬籌集最高10億美元資金 中國市場日益擁擠，促使蜜雪冰城加速全球擴張，該公司目前在海外運營著大約4,000家門店       陳竹 如果第一次泡泡破了，那就再試一次。這是中國門店數量最多的茶飲連鎖蜜雪冰城股份有限公司發出的新信號，2022年在中國國內A股市場上市失敗後，公司正試圖在香港上市。 據路透社上周援引知情人士稱，蜜雪冰城計劃通過上市募集5億至10億美元(35.5至71億元)資金。按照區間下限計算，出售10%的股份就能讓該公司的估值達到50億美元，市值超過中國首家在港上市的茶飲公司奈雪的茶(2150.HK) 近六倍。 作為龐大的中國茶飲市場的領導者，蜜雪冰城的規模和品牌知名度應有助於它激起投資者的強烈興趣。該公司在消費者中非常受歡迎，擁有數以萬計的門店，其門店標識是一個雪人。 自1997年成立以來，蜜雪冰城的迅速崛起很大程度上歸功於它的兩大戰略。第一個是特許經營模式，該模式使其能夠利用第三方運營商實現快速擴張。據蜜雪冰城上周向香港交易所提交的上市文件顯示，截至去年9月底，蜜雪冰城的逾3.6萬家門店中，超過99.8%由特許經營商經營。 蜜雪冰城主打特許經營這一點，與很多專注於直營模式的競爭對手形成了鮮明對比，不過後者中的很多現在也開始嘗試特許經營。該公司的大部分收入，是通過為門店網絡供應原料和設備產生的，不同於直接面向消費者的競爭對手。 這種方式使蜜雪冰城得以迅速擴張，同時避免了直營模式涉及的很多固定成本，如租金、工資和設備採購。 蜜雪冰城成功的另一個關鍵因素是它專注於不那麼吸引人的低端市場，瞄准中國中小城市更年輕、更精打細算的人群。申請上市的文件顯示，該公司的茶飲售價普遍低於10元。 蜜雪冰城的門店網絡規模遠大於它在中國10元以下奶茶市場上的勁敵。根據中金公司(CICC)12月的一份研究報告顯示，截至11月，甜啦啦和益禾堂（分別為中國第二和第三大連鎖）各自在中國經營著大約5,676家和4,735家門店。 經過近期的快速增長，蜜雪冰城去年前9個月的收入為154億元，高於2022年全年的136億元和2021年的100億元。期內淨利潤24億元，毛利率較為強勁，達到30%左右，突顯出蜜雪冰城輕資產特許經營模式的優勢。 海外擴張 隨著中國奶茶市場日益飽和，蜜雪冰城作為中國主要的茶飲連鎖品牌，希望借助出海來提升收入。 根據中金公司12月份的研究報告中引用的數據，中國茶飲市場在經歷了幾年的快速擴張後，預計增長將放緩。該報告稱，市場今年預計將增長20%，達到3,043億元，但到2027年，增長將放緩至16%。中國的經濟放緩也可能是一個不確定因素，這促使消費者控制在非必需品上的消費支出。 根據中金公司的報告，市場競爭也大大加劇，國內市場目前約有20個主要品牌。 蜜雪冰城面臨兩個方向的競爭。高端市場的很多競爭對手已經降低了價格，日益蠶食蜜雪冰城的傳統地盤。早在2022年，高端品牌喜茶降價3至7元，一場茶飲大戰就此爆發，奈雪的茶承諾推出更多20元以下的產品。隨著消費者越來越謹慎，這種價格下行壓力只會越來越大。 隨著越來越多的品牌嘗試通過特許經營來實現更快的增長，蜜雪冰城也面臨著壓力。喜茶之前一直堅持直營以維護形象與品質，到了2022年11月，開始開設特許經營店。競爭對手樂樂茶和奈雪的茶去年也步其後塵，表示將尋找類似的合作夥伴。 採用特許經營門店有助於這些競爭對手(其中很多專注於高端市場)向中小城市擴張，而這些城市正是蜜雪冰城的傳統據點。 為了從中國過熱的市場中解脫出來，蜜雪冰城於2018年在越南開設了第一家海外門店。截至去年9月，它的海外門店數量已增至約4,000家。其中大部分門店位於東南亞，該地區因與中國市場有許多相似之處而受到中國很多消費品牌的青睞。 根據蜜雪冰城上市文件中引用的第三方研究，到2027年，東南亞現制茶飲市場的規模預計將達到494億美元，是2023年預計的201億美元的一倍多。 雖然海外市場潛力巨大，但蜜雪冰城的全球擴張仍面臨重大挑戰。其中一個關鍵挑戰是本地化，以符合每個國家的客戶偏好和運營環境。 該公司在中國的成功很大程度上歸功於其建立的全國供應網絡，為其數以千計的國內門店提供服務。蜜雪冰城目前主要使用中國的設施為海外門店供貨，不過其接下來合乎邏輯的步驟將是在關鍵市場建立當地設施，這一步將需要大量新投資。 公司還在關注不太熟悉的目的地，去年宣佈進軍澳大利亞的計劃。這些市場可能會帶來新的挑戰，因為它們與中國的文化相似性較少。此外，在這些西方市場，咖啡比茶更受歡迎。 隨著蜜雪冰城的擴張，它很快就會發現很多本土競爭對手也有類似的想法。其中，喜茶和奈雪的茶在東南亞市場也非常活躍。儘管如此，蜜雪冰城的低價策略可能有助於它在海外找到受眾，特別是在通貨膨脹導致全球消費者變得更加註重價值的時候。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家高級茶飲銷售商，周末在深圳開了首家茶館概念店，以實惠的價格供應中式茶飲和小吃 重點： 奈雪的茶在深圳開了一家概念店，嘗試以一種新的門店模式，用實惠的價格售賣中式茶飲 這家高級茶飲銷售商，今年上半年首次錄得調整後利潤，但隨著消費者控制支出，它可能面臨挑戰       陽歌 高級茶飲銷售商奈雪的茶控股有限公司(2150.HK)正在回歸中國根源。 這家中國最大的上市高級茶飲銷售商，為了擴大對傳統飲茶人群的吸引力，近日正式開設了第一家奈雪茶院概念店。 這一家新店的中國特色非常明顯，使用了大量的竹子和庭院風格的主題，這與奈雪的茶在全國近1,200家門店有所不同，後者更像星巴克(SBUX.US)和瑞幸咖啡(LKNCY.US)等領先的咖啡連鎖店。而且這家概念店，開在很多中國頂尖科技公司所在的深圳，突顯出目標客戶直指年輕人群。 奈雪的茶上周在社交媒體上發帖宣布了這家新連鎖店，並用了不少照片來展示其中式風格。但關於該門店模式的計劃詳情，不置一詞，這表明可能還處於試驗階段，之後奈雪的茶才會決定是否，以及如何擴張。 該公司目前正大舉擴張門店，這些門店大致分為星巴克式的門店和小型門店。在星巴克式的門店裡，人們可以坐下來和朋友一起喝點東西，而小型門店面向的是即買即走的人群。因此，該公司試圖從擁擠的高級茶飲市場中脫穎而出之際，這種新模式代表了一個新方向。 這個故事中的一些線索，可能標誌中國茶飲開啓了新的篇章。 其中之一是中國年輕人中的一種懷舊，以及文化重新發現，如今穿唐朝服飾特別流行。這些人無疑更願意穿著古裝，和朋友在傳統風格的地方喝荼，而不是在星巴克。 實際上，這種新的茶院店供應的主要是傳統的散葉茶，以及各種小吃。同樣重要的是，這些茶飲和小吃都相當實惠，據一家媒體報道，荼單上的22種茶產品售價最低5元（約0.7美元），最高21元。這一點非常重要，大家在中國看到的大多數傳統風格的茶館，都是些昂貴的地方，人均消費往往在100元或以上。這意味著奈雪的茶，希望讓這些新茶館成為更實惠的地方，可供年輕人聚會和消遣。 這可能是一個重要的因素，因中國經濟經歷了多年的高速增長後，最近顯現出大幅放緩的跡象。消費者隨之變得更加關注預算，並可能已經開始減少在高級茶飲等物品上的支出。奈雪的茶報告稱，今年上半年門店單筆訂單平均價格為32.4元，較去年同期的36.7元下降了10%以上。 中國公司 這個故事背後的另一個主線是文化，第三個因素更多是財務方面的。在文化方面，奈雪的茶正試圖為打造一個更加中國化的身份，擺脫品牌在創立以來，努力培養的日式風格。在財務方面，公司今年上半年首次報告了調整後的利潤，現正努力保持盈利，並極力在一個過熱的市場中保持領先地位。 文化方面，奈雪的茶非常清楚，因為極力讓自己看起來像日本品牌，可能會受到攻擊。另外兩家中國公司，即零售商名創優品(MNSO.US; 9896.HK)和運動服飾銷售商李寧(2331.HK)，去年都因這樣的失誤而受到抨擊。 在這兩起事件中，兩家公司的股票都蒙受了巨大損失，在事態最終平息之前，它們都遭遇了公關災難。奈雪的茶無疑意識到了這種攻擊的危險，在過去一年里，它一直在努力讓自己看起來更中國，其中可能包括推出這些最新的傳統茶院。 然後是盈利問題。自2019年（有數據可查的第一年）報告虧損以來，今年上半年奈雪的茶再次實現調整後盈利7,020萬元，扭轉了上年同期虧損2.49億元的局面。但實現盈利的主要原因是成本控制，包括更加重視小型門店模式，以節省租金。 現實情況是，中國的高級咖啡和茶市場已經相當飽和，充斥著很多大牌，比如喜茶、蜜雪冰城、新時沏奶茶、古茗、滬上阿姨和茶百道等等。到目前為止，這些公司都沒有上市，不過據彭博新聞社最近的報道，很多公司可能正在籌備IPO。投資者在這個擁擠的行業中將會有更多的選擇，無可避免會從奈雪的茶的股票中抽走一些資金。 儘管已實現盈利，但奈雪的茶今年的股票表現並不好。自1月份以來，已下跌約35%，目前的預期市盈率低迷，只有11倍，市銷率也同樣疲軟，為1.2倍。相比之下，瑞幸咖啡目前的市盈率高達37倍，市銷率高達4.4倍，而在國內上市的香飄飄(603711.SH)也分別為22倍和1.8倍。 對於奈雪的茶，我們目前還不會全面否定，不過的確預計它將面臨挑戰，因為它已沒有削減成本的選擇空間了，而且競爭仍然激烈。與此同時，進軍傳統茶館，看來是一種有趣的多元化舉措，但可能仍是一個沒有重大增長潛力的小眾市場。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏