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这是中国精品现制茶饮企业首次登陆美国资本市场。公司产品以简约著称，专注传承中国传统茶文化    阳歌 精品现制茶饮企业茶姬控股有限公司（CHA.US）本周在纳斯达克IPO，融资4.11亿美元（合30亿元人民币），创下本年度中概股最大募资规模。该公司不仅是首家赴美上市的中国高端茶饮品牌，也以其对传统茶饮简约的坚持，在竞争激烈的市场中独树一帜。 此次IPO发售1,470万份美国存托股份（ADS），每股定价28美元，若承销商行使超额配售权，募资总额可望再增加6,160万美元。这使其成为自去年11月自动驾驶企业小马智行（Pony AI）在纳斯达克IPO融资约4亿美元以来，规模最大的中概股赴美上市案例。上市首日（周四），霸王茶姬股价涨15.9%，公司市值达到59.5亿美元。 霸王茶姬于2017年在茶叶之乡云南创立，当地以普洱茶闻名。公司标榜以更为纯粹、简约的方式诠释中国数千年历史的茶文化，并表示已将茶文化“融入基因”，其产品多以不同配比的茶与鲜奶调制而成。 这与许多在香港上市、加入珍珠、奶盖、水果等丰富配料的竞争对手大相径庭。在品牌视觉体系上，霸王茶姬亦强调国风元素，其商标设计灵感源自京剧经典人物虞姬形象。 更舒适的门店场景是霸王茶姬的另一项差异化优势。有别于同业普遍采用的“即取即走”窗口店模式，其门店设有堂食区域，这样的运营理念，让人联想起星巴克的“第三空间”概念。 与星巴克相似，霸王茶姬也重视员工关怀。在纳斯达克敲钟仪式上，公司特别邀请基层员工代表，与加盟商一同参加。 与中国新茶饮行业整体发展趋势一致，霸王茶姬过去几年借势城镇人口增长，以及新茶饮产品席卷全国的浪潮，实现爆发式增长。门店数量从2022年第四季度的1,087家激增至2024年底的6,440家，其中加盟店占比达97%。营收增速与之匹配，从2022年的4.92亿元攀升至去年的124亿元（17亿美元）。 2023年公司首度实现盈利，利润额8.03亿元，去年净利润同比增长超两倍至25.1亿元。 在夯实本土市场的同时，全球化布局也是霸王茶姬的新增长极。招股书披露其计划于今年底前在海外开设1,000至1,500家门店，并已确认将于年内在洛杉矶开设美国首店。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

随着中国解除对奶茶企业上市的禁令，这家中档鲜果茶饮有望年底赴港上市并筹集3亿美元资金 重点: 古茗重启赴港上市计划，报告称今年前九个月收入和利润均实现两位数增长 公司的增长来自开新店，由于中国高端茶饮市场竞争激烈，其毛利率略有下降 　  阳歌 就在我们预测中国将解除对茶饮企业的上市禁令一周后，靴子落地了。这是古茗控股有限公司周一向香港交易所提交的最新上市文件中的关键信息，而就在一周前，中国证券监管机构表示，在延迟近一年后，该公司的上市计划可以继续进行。 古茗在中国各地的数千家茶饮店都采用的是英文名“Good me”，其最新文件中最新财务数据，和1月份提交的文件比较，情况发生了很大变化，包括竞争加剧，古茗和竞争对手都在继续快速开店，尽管市场显露出越来越多的过度饱和迹象。 与此同时，随着中国经济在多年高速增长后放缓，中国消费者变得越来越谨慎。这对喜茶和奈雪的茶(2150.HK)等高端茶饮打击最大，不过古茗和竞争对手茶百道(2555.HK)等中端公司也感受到压力。 说实话，从各方面来看，古茗的最新财务数据都相对让人放心。从整体看，今年前九个月的数据显示，由于竞争和消费者减少支出，同店销售额下滑。但古茗也录得了当期收入增长——这令今年上半年上市的竞争对手奈雪的茶和茶百道望尘莫及。 话虽如此，我们会更深入地研究古茗更新上市申请期间中国茶饮市场的最新变化。首先，我们应该指出，虽然我们经常将这个群体称为“珍珠奶茶”连锁店，但古茗的主打产品实际上是含有水果和牛奶的新鲜茶饮料。它自称是一家中端连锁店，产品价格大多在10元至20元间，约合1.40美元至2.8美元。这与中国最大的运营商蜜雪冰城等更便宜的连锁店形成了鲜明对比，后者大部分饮料都是用粉末和预制配料制作的。 最新上市文件显示，截至去年底，古茗所处的赛道在中国拥有66万家门店，而古茗在这个市场的份额约为4.8%。 过去三年来，公司及其同行一直以闪电般的速度开店，大部分都采用特许经营模式。但随着市场趋于饱和，特许经营商赚钱难度加大，这个速度也在放缓。古茗就是这一趋势的典型代表，截至9月底，其门店数量已增至9,778家，较去年底的9,001家增长9%。虽然这个增长数字不是同比增长，但转化成同比增长可能约为12%，与2022年底至2023年底门店数量35%的增长相比，增速明显放缓。 同店销售额暴跌 今年前9个月，古茗的收入增长至64.4亿元，同比增长15.6%，这与其门店网络的增幅大致相当。这表明，大部分收入增长来自新店的开业，而不是单店业绩的提高。今年前9个月，它的同店商品交易总额(GMV)同比下降4.3%，就反映了这一现实。 虽然看起来令人担忧，但实际上这个降幅比奈雪的茶和茶百道的表现要好得多。茶百道在今年上半年收入下滑了10%，尽管在此期间门店数量增加了20%。奈雪的茶收入也下降了1.9%，并且出现了亏损。 古茗今年前九个月的利润也从去年同期的10亿元增至11.2亿元，增幅约为12%，尽管它的毛利率略有下降，从去年同期的31%下降到30.5%。不过，这比茶百道还是要好得多，后者上半年的利润同比下降了约一半，至2.39亿元。正如我们已经指出的，奈雪的茶上半年亏损约6,500万元，逆转了去年同期盈利4.4亿元的局面。 古茗试图让投资者相信，由于它专注中国较小的市场，与北京和上海等大城市相比，这些市场受到的影响较小，因此它可能更能抵御中国经济放缓的影响。公司指出，约80%的门店位于二线及以下城市，其中38%的门店位于乡镇。 与茶百道相比，古茗的扩张步伐要慢得多，这也反映出它似乎对扩张采取了更为谨慎的态度。在这种亟需整合的过热市场中，这样的做法显得比较谨慎。事实上，古茗指出，这种整合已经开始，截至去年年底，现制茶饮店五大品牌的市场份额，已从三年前的38.5%上升到46.8%。 最后，我们来看看古茗的估值。它的市盈率应该能达到甚至略高于茶百道的19倍，假设这个数字为20倍，那么它的市值将达到224亿元。 此前有报道称，古茗的上市目标是融资3亿美元左右，与茶百道的3.3亿美元融资额大致相当。虽然茶百道的股价在上市后的几个月内大幅下跌，损失了约四分之三的价值，但近期股价略有反弹，目前较首次公开募股价格下跌了38%。 总言之，人们对奶茶行业的情绪似乎正在改善。这可能会对古茗有利，它似乎也是上市同行中管理较好的连锁品牌之一。这可能有助它在未来成为一个整合者，因为这些运营更好的连锁品牌将吞并规模较小、陷入困境的品牌。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里