RERE.US
ATRenew in new tie-up with Apple

該公司表示,加入iPhone官方回收項目最終可能會讓其每年收入增加多達15億元

重點:

  • 萬物新生二季度收入增長38%,而由於效率提高,其非公認會計準則(non-GAAP)經營利潤率達到1.8%的歷史新高
  • 因為中國消費者都等著可能將於9月中旬發佈的新款蘋果和華為智能手機,該公司預計本季度收入增長將放緩至26%左右

 

陽歌

萬物新生集團(RERE.US)是一家智慧手機和品類越來越豐富的其他二手產品的回收商,而它的最新季報裏寫滿了「蘋果」。

當然,我們說的就是全球市值最高的蘋果公司(AAPL.US)。兩家公司建立新的回收合作夥伴關係上了頭條,這無疑大受環保人士的歡迎。但對投資者來說,更重要的是此次合作給萬物新生帶來的潛在收入,我們稍後再細說。

萬物新生的目標是讓自己的名字成為回收的代名詞。它在季報中大談了與蘋果的合作,同時也提到,隨著中國在去年底擺脫疫情困擾,一切恢復正常,該公司實現了一年多以來最強勁的收入增長——而這麼亮眼的表現也得益於去年同期較低的基數,當時萬物新生的總部所在地、中國商業中心上海在整個4月和5月都處於停擺狀態。

但這份樂觀的報告也暗示了天邊籠罩著的陰雲,因為萬物新生預測其收入增長在二季度達到高點後將開始放緩。

我們先來看看它跟蘋果的合作。IDC的資料顯示,蘋果是中國第四大智慧手機品牌,去年iPhone銷量約為4,800萬部。這一點尤為重要,因為萬物新生目前很大一部分的收入來自智慧手機回收,而其智慧手機業務大部分又是來自iPhone。

同時,它也試圖將回收業務多元化,將其擴展到其他電子產品和其他消費品,我們稍後再回到這個話題。

與蘋果的合作於6月30日正式啟動,萬物新生成為蘋果在中國的第二家第三方回收合作夥伴。萬物新生創始人兼董事長陳雪峰在上週三公佈業績後的電話會議上表示,根據此次合作,萬物新生將為蘋果中國官網和45家旗艦店提供回收服務。他補充說,萬物新生還獲得了蘋果的「資源機」競拍與銷售資格。

「和蘋果的這兩項合作能夠進一步增強我們提供高質素的供給能力,讓我們能夠在關鍵場景下服務主流客戶,」他說。「合作方面的突破……標誌著我們與電子商務玩家的戰略夥伴關係之外的重要里程碑。」

陳雪峰接著表示,預計隨著蘋果今年秋季發佈新款iPhone,促使果粉以舊換新,與蘋果的合作將帶來更多回收量。他補充說,隨著合作的推進,相關業務預計最終每年可為公司增加10億元至15億元的收入,相當於目前總收入的15%。

不斷增長的盈利能力

自從2021年在紐約上市以來,萬物新生收入增幅有高有低,但其盈利能力卻一直在穩步提高。該公司二季度收入增長38.1%,至29.6億元,略高於它在三個月前給出的預測,是自2022年一季度以來的最大增幅。

佔總收入近90%的產品收入獲得了42%的增長,這得益於公司通過線上和線下各種渠道來擴大業務,包括與電商巨頭京東(JD.US: 9618.HK)的合作,以及自己擁有的1,944間實體店構成的網絡。產品收入的強勁增長被服務收入12%的較慢增長所抵消,後者佔總收入的其餘部分。

萬物新生表示,至少從目前來看,強勁增長已經見頂,並將在本季度開始放緩。該公司預計截至9月的三個月裏,收入將達到31.5億元至32.5億元,以中間值計算,同比增長26%。

在專注於增加收入的同時,該公司還一直在採取穩步措施提高營運效率,比如提高舊手機檢查流程的自動化程度,以及加強「一體化城市模型」的戰略。它還一直在嘗試直接面向消費者開展更多業務,從購買和銷售回收產品的流程中省去成本高昂的中間商。

隨著這些努力開花結果,即便是在收入增長強勁的情況下,萬物新生該季仍做到了將non-GAAP履約成本降低2.2%,同時將non-GAAP經營利潤率擴大至創紀錄的1.8%,而去年同期這個數字為-2%。

該公司在營運層面上仍處於虧損狀態,不過6,100萬元的經營虧損較上年同期的1.68億元大幅收窄。該公司在調整後的基礎上(不包括與員工股票薪酬和攤銷)總體實現了盈利,它在最近一個季度延續了這一趨勢,調整後的利潤為3,640萬元,一舉扭轉去年同期的虧損。但該公司仍處於虧損,虧損額從上年同期的1.25億元收窄至6,480萬元。

除了核心的智慧手機回收業務外,萬物新生還表示,近一年以來,其向名酒、名牌包和黃金等其他領域的拓展,也取得穩步進展。該公司表示,其多品類回收業務目前已在231家門店開展,二季度不含攝影攝像器材的新品類商品交易總額(GMV)超過了2億元。

儘管季報相對樂觀,但萬物新生的股價在財報發佈當天下跌了1.7%,這可能是因為投資者擔心收入增長放緩。眼下,全球回收行業似乎都失去了投資者的青睞,萬物新生的市銷率目前只有0.36倍。但這個數字與其他全球同行大致相當,比如二手車銷售商Carvana (CVNA.US)也是0.36倍,奢侈品回收商The RealReal和服裝回收商Rent The Runway (RENT.US)分別為0.40倍和0.29倍。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏