1475.HK
Nissin foods

方便麵大廠日清食品去年受資產減值拖累,盈利下滑約四成,但好消息是,其中國業務去年重拾增長,海外發展也頗受看好

重點:

  • 日清食品2024年度股東應佔溢利按年下滑38%至41%
  • 去年前三季度,日清食品中國業務收入增長近一成

  

李世達

春運綠皮火車上瀰漫著的方便麵味道,曾是許多中國民眾刻印在腦海裡的春節記憶。然而,隨著禁售方便麵的高速鐵路日漸普及,春運與方便麵的綁定才有所鬆動。方便麵早已是中國百姓生活中不可或缺的一部分,但方便麵鼻祖、日本日清食品有限公司(1475.HK)近幾年在中國的日子並不好過。

生產出前一丁、合味道與UFO炒麵等知名方便麵產品的日本品牌日清食品,在新春假期過後發布盈利預警,預計截至2024年度錄得股東應佔溢利介於1.95億港元至2.1億港元(1.92億元),對比2023年度股東應佔溢利約3.3億港元,按年下滑38%至41%。

預計盈利減少的原因,主要是由於1.3億港元至1.4億港元的資產減值,而導致一次性及非現金費用所致。2024年度的經調整EBITDA預計在6.05億港元至6.15億港元之間,與2023年的6.08億港元基本持平。盈警發布後,日清股價當日小幅回升,但今年以來仍呈跌勢。

中國業務收入恢復增長

日清食品同時公布日本母企日清食品控股株式會社(Nissin Foods Holdings Co. Ltd.)(2897.T) 去年前三季度業績,其中,日清食品在中國業務分部的收入為535.3億日圓(25.8億元),按年增9.6%;經營溢利為28.4億,按年大減47.2%。經營溢利大幅下滑主要受到匯率影響,若撇除匯率因素,按年增長3.1%,核心經營溢利為50.5億日圓,按年下滑5.6%。

日清似乎想強調的是,去年收入恢復增長,盈利下滑與食品銷售無關,公司主營業務仍然穩健。

中國是方便麵消費大國,日清食品大部分收入來自在中國內地和香港這兩大市場。2024年上半年,中國內地業務佔據日清食品集團總收入的61.3%。不過,日清方便麵在中國越來越不好賣,已是不爭的事實。

從2021年開始,日清食品在中國內地的業績增速便持放緩,2021年收入增速下滑至14.3%;2022年更降至2.1%,至2023年開始倒退,收入按年減少5.3%,直到去年才恢復增長。

公司表示,由於中國內地經濟復蘇放緩,合味道大杯麵等杯裝即食麵銷量,因銷售渠道拓展至內陸地區而有所有增長,至於袋裝即食麵在香港的銷售則維持穩定,但冷凍食品銷售受則因民眾消費習慣改變而下滑。

方便麵巨頭面對挑戰

事實上,包括康師傅控股(0322.HK)、統一企業中國(0220.HK)與日清食品在內的三大方便麵品牌,近年都感受到強大的競爭壓力。其中號稱「國貨之光」的白象方便麵、美食直播主熱愛的韓國三養食品(145990.KS)火雞麵,近年都不斷創造話題,銷量急起直追。

今年農曆新年除夕夜,「過溫暖中國年,吃白象方便麵」的廣告詞映入數億收看央視春晚的民眾眼簾。據河南省工商聯發布數據,2023年白象食品全年銷售額為91.75億元。內地媒體更引述白象內部人士說法,2024年白象方便麵業績衝高至130億元左右,已超越統一。

至於三養,據內地媒體報道,三養每年可在中國賣出1.5億份火雞麵。加上本就廣受歡迎的農心(004370.KS)辛拉麵,中國民眾對韓國方便麵的喜愛逐漸升高。韓國農林畜產食品部數據顯示,去年前五個月,韓國方便麵對中國的出口額達到9,060萬美元,按年增長27.7%。

值得一提的是,韓國方便麵去年前十個月出口額達10.2億美元,按年增超三成,創下歷史紀錄。快速增長的方便麵海外市場,正在吸引更多品牌競逐。

日清食品同樣看中海外市場的增長潛力,正在加速海外布局,去年收購了澳洲一家冷凍餃子生產商,並在年底與關連方日清亞洲成立合營公司,於澳洲及新西蘭從事即食麵、零食、穀物片及其他食品的進口及銷售,目的在於加強兩個市場的市場推廣活動、強化其銷售及分銷網絡。

此外,日清食品也在2023年收購母企旗下越南子公司的控制權,日清在當地設有一座方便麵工廠,利用其成本優勢,為成本較高的香港、澳門和台灣市場提供方便面。

目前日清市盈率約為18.3倍,較去年9月的14倍上升不少,略高於競爭對手康師傅的18.1倍與統一企業中國的17.7倍,顯示其海外策略頗被看好。大和發布研究報告稱,日清食品今年的焦點將是海外市場,且增長前景未被充分重視,在收入恢復增長的情況下,重申其「跑贏大市」評級,目標價由4.9港元上調至5.88港元。

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新聞

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Unitree makes humanoid robots

機器人春晚舞出未來 宇樹科技擬年底上市

這家科技企業,在央視春晚的機器人跳舞表演驚艷觀眾,計劃在年底前進軍資本市場 重點: 宣布年度營收突破10億元之際,宇樹科技計劃今年底前上市 儘管人形機器人引發市場熱議,但性能不穩或使規模化商用仍需數年   陳竹 中國初創企業杭州宇樹科技股份有限公司憑借人形機器人,在近兩年異軍突起,成為行業新星。今年1月,公司的機器人登上央視春晚舞台的勁舞視頻,引發全網刷屏。上個月,在北京舉行的首屆世界人形機器人運動會上,公司斬獲百米障礙跑、4×100米接力及1500米長跑等幾乎所有競速項目冠軍。宇樹科技更成為拳擊賽事獨家設備供應商,在競爭對手側目之下,包辦全部參賽機型。 乘此東風,這家風頭正勁的企業計劃轉戰資本市場上周宣布擬於年底前,向未披露的證券交易所遞交上市申請文件。此番聲明坐實了持續數月的上市傳言,路透社報道稱,宇樹科技目標估值達70億美元。 上市將成為宇樹科技重要里程碑,為加速產品研發與商業化進程,這家公司亟需資本加持。在中美科技競爭加劇背景下,中國政府對人形機器人領域給予強力支持,以期佔據產業制高點。此次上市,也將檢驗市場對中國發展的機器人產業的信心。 總部位於杭州的宇樹科技,由機械發燒友王興興創立,他對機械創新的熱忱由來已久。王興興曾因僅耗資200元,打造雙足機器人而名聲大噪。大學時期,他便以科技狂人聞名,宿舍堆滿工具零件,雙手密布的傷痕,見證用廢料加工精密部件時難以避免的意外事故。作為繼馬雲等初代創業者後的新生代創始人代表,2016年大學畢業的王興興,在無人機巨頭大疆任職兩月後,於同年創建宇樹科技。 王興興的熱忱同樣贏得資本界青睞,宇樹科技成立至今已完成10輪融資,吸引順為資本、初心資本、中信證券、深創投及紅杉中國等知名本土機構。據媒體報道,公司當前估值約100億至150億元(約合14至21億美元),距其尋求的60億美元目標估值僅達三成左右。 人形機器人價格下行 雖以人形機器人著稱,宇樹科技當前主要收入,仍來自其拓展人形機器人業務前的初始產品四足機器人。公司尚未全面披露財務詳情,但表示將於年內公布更多數據。據上周上市公告中透露的少數關鍵指標,公司2024年營收的65%來自四足機器人,30%來自人形機器人,5%為組件產品。 在今年6月的公開活動中,王興興曾向媒體稱公司年度營收突破10億元,但未指明具體年份。2023年推出的首款人形機器人H1,是中國首個具備奔跑能力的全尺寸通用型號。公司在新一代產品中顯著壓縮成本,2024年發售的H1,售價降至99,000元。7月新推的R1機型性價比進一步躍升,入門價僅39,000元。 定價與歐美同業形成鮮明反差,摩根士丹利研報顯示,2024年頂級人形機器人成本約20萬美元。宇樹科技實現超低定價的核心優勢,在於借力中國完備的製造業生態。從電池、傳感器到減速器等核心零部件,本土已有成熟供應商網絡,助力企業以可控成本快速擴大產能。 政府對產業發展的頂層設計也給予強勁助力,通過補貼、稅收減免與低成本融資等多重組合拳助推行業進階。部分受益於政策驅動,中國人形機器人企業已突破千家量級,代表性公司包括智元機器人、松延動力等。互聯網巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、車企比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)等各領域頭部企業,或親自下場,或投資佈局。 儘管宇樹科技在控本增效方面成效卓著,同業價格戰亦日益白熱化。如加速進化的K1人型機器人定價88,000元,與H1系列近乎持平。如同國內眾多過熱賽道的發展軌跡,人形機器人領域或將陷入價格持續下探的內卷式廝殺。 多家機構研報力證人形機器人產業潛力,麥格理證券今年2月預測,全球市場規模將從2026年的36億美元,飆升至2031年的516億美元。 不過,短期市場表現或難支撐此等樂觀預期。在世界人形機器人運動會上,參賽機型頻現摔倒碰撞的報道,印證性能尚欠穩定。儘管機器人在春晚等特定場景的奔跑搏擊表現亮眼,但在實際應用中,執行取物等基礎任務的能力仍存瓶頸。 近期,港股機器人板塊漲勢如虹,意味宇樹科技上市若估值合理,必將引爆市場熱情。優必選(9880.HK)當前市銷率高達30倍,越疆科技(2432.HK)更達47倍,顯示投資者對此類公司前景極為看好。 這對宇樹科技及其同業堪稱利好,即使距打造在工廠及家庭等場景執行任務的人形機器人,可能尚有漫長征途。部分產品已顯積極信號,宇樹科技20%的四足機器人,應用於檢測消防等工業場景。如今,需證明人形機器人不囿於歌舞競速,更能超脫實驗環境,投入大規模應用場景。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏