2217.HK
Tam Jai results leave sour taste of dining downturn

譚仔中期業績大幅倒退,香港以外的發展亦未如理想,公司前景教投資者擔憂

重點:

  • 中期業績同比下跌逾50%
  • 收縮中國及新加坡業務

 

劉智恒

餐飲業市道有多差勁,看看上市公司的業績就心裡有數,繼大快活(0052.HK)及大家樂(0341.HK)發盈警後,香港米線一哥譚仔國際有限公司(2217.HK)的中期業績告訴我們,餐飲業陰霾密布,更黑暗的時刻或許正在前面等待。

譚仔在截至今年九月底止的中期業績很自豪地強調:「本集團成功克服逆境,收益增長1.2%至14億港元。」

細心分析,收入無疑是增加,但股東應佔溢利只有3,606.8萬港元,較去年同期的8,163萬港元勁挫55.8%。

收入增加了,盈利卻跟不上,更出現斷崖式下跌,為何增收不增利?簡單講,譚仔為求鞏固在港的市場地位,不得已犠牲經營利潤,推出一系列吸客措施,結果是生意做大了,錢卻賺少許多。

香港市場為譚仔中期貢獻近94%的收入,可來自香港的經營溢利,同比下跌14.7%至2.24億港元。集團歸咎本地經濟放緩,消費者信心疲弱,以及港人北上消費成風,導致餐飲業疲不能興。期內譚仔因推出更多促銷優惠,加上外送平台業務令手續費開支急升,兩者影響公司純利率,按年下跌3.3個百分點至只有2.6%。

怪不得集團也在財報上坦承:「目前面對的挑戰有機會是集團成立以來最棘手的一次。」

引入新品放眼世界

為突破困局,應對香港市場的困境,譚仔希望拓展香港以外國家或地區,冀可開拓一個甚至多個新市場,願景是走向全世界,正如集團一直掛在口邊的一句話:「要將譚仔味帶到世界每個角落」

公司早在幾年前已開始在內地設店,並已涉足新加坡市場。本月,集團在澳洲墨爾本開設首家譚仔店,計劃本財年下半年增設兩間分店。同時亦已透過特許經營安排,籌備進軍菲律賓及馬來西亞市場。

另一方面,譚仔急謀借助母公司東利多旗下的品牌,在港增闢財源。今年十一月斥資1,250萬港元,向東利多購入香港「丸亀製麵」的所有權益,另外又引入母企的日式牛肉飯店「山牛」,已於今年落戶香港。

分店網絡收縮

目標雖十分清晰,實際並不那麼樂觀。香港以外的拓展早在幾年前已開展,至今仍舉步為艱,特別是國內市場。譚仔透露,已策略性地縮減中國內地的分店網絡,期內關閉四間表現欠佳的餐廳,並將繼續整合中國內地餐廳網絡規模。

新加坡業務更是慘不忍睹,因競爭加劇、通脹高企及長期人手不足,當地分店雖維持11間,但收入按年減少,虧損更較去年同期擴大。集團決定收縮新加坡的網絡及業務,又提到關閉餐廳將導致本財年產生若干一次性開支。

至於引入母公司的品牌,能否成功亦是未知之素。以新收購的香港「丸亀製麵」來說,截至今年3月的年度仍虧損100萬港元。「山牛」的分店,也只設在公共屋邨的商場苦苦經營。況且,譚仔在本財年下半年,兩個品牌加起來亦只計劃開設四間分店,能為集團帶來的收入相對有限。

降價似無可避免

事實上,在經濟疲弱下,香港及內地飲食業正大吹淡風。集團今年中期業績披露,期內人均消費收縮,香港為61港元,微跌1%,新加坡跌近9%至81.2港元,內地情況最嚴峻,按年跌近13%至36.2港元。至於餐廳日均收益,中國內地下跌24%、新加坡跌16%,香港跌4.6%。

面對消費降級,譚仔在中報內表示:「集團將進一步確立兩大旗艦品(譚仔及三哥)的高性價比定位,推出更多超值優惠以吸引顧客。」又提到:「在內地推出更多物超所值的實惠套餐來刺激客流。」

所謂「高性價比」、「超值優惠」及「實惠套餐」,說穿了不外乎兩個字,就是「平價」;從譚仔的步署,未來中港兩地餐飲市場,降價消費似是無可避免。

我們看,本地及國內的餐飲業大環境不會短期回復舊觀,相反「內捲」情況日益嚴峻。至於海外擴張,並非一蹴而就,況且過江龍要打入當地市場說易行難,水土不伏鎩羽而歸的情況比比皆是,譚仔在新加坡就是好例子,加上全球經濟疲弱,或許更棘手的一天還未到來。

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新聞

簡訊:三隻松鼠香港IPO獲中國證監會放行

中國證監會上周宣布,零食製造商三隻松鼠股份有限公司(300783.SZ)已獲准赴港進行首次公開募股,此舉為該公司的上市進程掃清了重大監管障礙。 根據中國證監會在國慶長假前一日(9月30日)於官網發布的公告,三隻松鼠計劃通過此次IPO發售8,150萬股。該公司已於5月9日向港交所提交初步招股說明書,這意味著若未能在11月9日前完成上市,則需提交更新版的招股文件。 據該公司提交至深交所的二季度財報顯示,三隻松鼠上半年營收較上年同期的50.7億元增長約8%,至54.8億元。但其同期淨利潤卻從2.9億元驟降52%至1.38億元。 作為越來越多在滬深A股上市的中國企業之一,三隻松鼠近期申請赴港第二上市以利用全球資本市場並提升國際知名度。年初至今,該公司在深交所掛牌的股價累計下跌35%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:中國市場帶動 小牛電動第三季銷量大增

電動兩輪車品牌小牛電動科技有限公司(NIU.US)周一公布,第三季度銷售46.6萬台,按年大增49.1%,中國市場表現尤為亮眼,出貨45.1萬輛,按年增長超過70%,為今年來最高成長;國際市場出貨則為14,418輛,已超去年全年總銷量。 年初至今,公司總銷量已達101.9萬輛,較比去年同期69.8萬輛增長約46%。強勁表現主要受益於公司在國內市場的渠道擴張、產品組合優化,以及提前備貨以應對新的中國電動自行車規範。 今年7月,NIU 推出兩款旗艦新車型FXT Ultra 2025和NXT Ultra 2025,強調續航、效能與安全提升,以吸引不同消費者偏好。 銷量公布後,小牛電動美股周一大漲23.01%,收報5.56美元,今年以來該股已升212.36%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Robotics stocks in vogue again as Youibot rushes to list

機器人股繼續熱炒 優艾智合趕風口上市

在國家致力扶持下,機器人產業成為資本市場關注焦點,優艾智合也不甘後人申港上市 重點: 公司今年上半年收入同比升27.6% 過去三年半累計虧損近8.4億元   劉智恒 股票市場從來不缺故事,去年炒賣熾烈的人工智能,今年這股熱風已吹到機器人股,幾家業內龍頭已接連在港上市,股價亦節節高升。看到這個風口,專注於移動操作機器人的合肥優艾智合機器人股份有限公司,近日已遞交香港上市申請。 優艾智合是工業具身智能科技公司,所謂「具身智能」,是指有行動的一種智能系統,主要基於物理實體,能夠與物理世界進行感知和交互。 在「具身智能」下,又分為智能機器人及人形機械人,前者主要是具有物理的身體,並能夠與物理世界構成感知、思考、交互和行動的能力。它可以是輪式、輪帶式、復合型、甚至機械臂類型的機器人。後者是除了製造得像人外,功能和思考行為都模擬人的一種機器人,是具身智能的最佳載體。 按功能區分,機器人又可分為三大類,一是自主移動機器人,主要負責移動和感知,在環境中自主穿梭。二是移動操作機器人,即在自主移動機器人的基礎上,增加機械臂的操作功能。第三類是協作機器人,專注於與人類協同,強調在安全前提下的互動和協作。 投資者星光熠熠 優艾智合則主力發展具身智能的移動機器人,主攻工業範疇。公司由90後的張朝輝成立,張是西安交通大學博士畢業生,2017年帶著幾位師弟南下深圳創業。經過一番探索,張朝輝決定主力針對智能製造領域和智能巡檢領域,成為半導體及電子製造、電力行業、能源冶煉等多個場景的解決方案供應商。 花了四年時間,優艾智合成為國內工業移動機器人行業其中一家頭部企業,期間又獲得眾多星級投資機構入股,分別有海納華、藍馳創投、孫正義的SBVA、SOSV 、深圳松禾、IDG旗下的Sharp Dynasty等。 收入上升虧損擴大 2022年至2024年,公司收入由7,790萬元增至2.55億元,但虧損持續不斷,分別為2.35億元、2.6億元及2億元。今年上半年公司收入1.27億元,同比上升27.6%,卻虧損高達1.4億元,同比擴濶36%。即過去三年半,收入縱使持續上升,虧損卻遲遲未能改善,累計虧損達8.4億元。 公司的負債情況也在持續擴大,負債淨額由2022年的8.59億元,增至去年的13.74億元,今年上半年更上升至15.4億元。 期內,經營活動亦持續錄得現金流出,雖然去年經營現金流出情況已有改善,從2022年的負1.73億元降至負7,946萬元,但今年上半年又再回升,出現經營現金流走1.06億元,同比擴大67%。 毛利率改善行業前景佳 優艾智合Youibot Robotics雖持續虧損,負債高企及現金流走,但好消息是公司的毛利率逐漸改善,過去三年分別是11.2%、26.1%及35.2%。今年上半年更升至38.1%,同比上升1.7個百分點,反映公司能將製造成本調低,以及漸發揮規模經濟效應。 公司所在行業的發展前景理想,據弗若斯特沙利文報告,去年全球移動操作機器人解決方案市場規模為92億元,預計到2030年將增至1,569億元,期內複合年增長率為60.4%。中國的市場規模在2024年為34億元,預計到2030年將達620億元,期內的複合年增長率為62.3%。 從報告所示,反映市場正處高速發展,而去年在中國,按收入計算,優艾智合在該業務領域位居第一,市場佔有率達7.1%。當市場在持續向上,作為龍頭的優艾智合肯定可以成為一大受惠者。 現時香港上市的機器人股中,幾乎全部處於虧損狀態,若按市銷率計算,最高為越疆(2432.HK)的72倍,優必選(9880.HK)與地平線(9660.HK)均在55倍水平,黑芝麻智能(2533.HK)約28倍,極智嘉(2590.HK)為17倍。我們可剔除估值過高的越疆,而優必選與地平線的規模遠大於優艾智合,因此以黑芝麻及極智嘉為參考,取其中位數約22倍計算,估值可超過50億港元。 當然,今年香港新股市場熱爆,加上優艾智合又在市場的風口,有國家政策扶持,成功上市應無懸念,只要定價不過份高,短炒獲利機會甚高。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:軒竹生物招股 集資約7.8億元

四環醫藥(0460.HK)分拆的軒竹生物科技股份有限公司(2575.HK),於本周一公開招股,共發售6,733.4萬股H股,每股發售價11.6元,一成作公開發售,每手入場費5,858.5元,集資總額達7.8億元,本月10日截止認購,15日開始在港掛牌。 公司有超過十種藥物資產在積極開發中,涵蓋消化系統疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH),當中包括三項NDA批准資產,一項個藥物項目處於NDA註冊階段,以及一項目處於III期臨床試驗階段等。 軒竹生物仍處於虧損階段,2023年的淨虧損達3億元人民幣(下同),去年更高達5.56億元,主要因行政開支大幅增加,以及支付去年上市申請開支。今年上半年的虧損為1.11億元,跟去年同期相若。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏