6606.HK

這家癌症篩查設備製造商去年收入飆升,並定下明年轉虧為盈的重大目標

重點:

  • 諾輝健康成為第7家「摘B」的「上市規則18A章」生物科技上市公司,有利於提高股份流動性
  • 該公司整體毛利率攀升至84.5%,未來有望維持在85%至90%

 

莫莉

中國癌症新發人數和死亡人數均位居全球第一,而早篩、早診、早治對提高癌症患者生存率至關重要,因此癌症早期篩查市場近年迅速發展。作為龍頭癌症篩查設備製造商,諾輝健康(6606.HK)已成功踏入收成期,去年營業收入達7.65億元,按年飆升259.5%。

上週一晚,諾輝健康發佈了2022年業績報告,不僅實現了超高速的營收增長,經調整虧損也大幅收窄59.6%至1億元。同時,該公司宣佈「摘B」申請已成功獲批,從日起,其中文及英文股份簡稱將不再加上「B」的標記 ,成為繼百濟神州(BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH)、信達生物(1801.HK)、君實生物(1877.HK; 688180.SH)、復宏漢霖(2696.HK)、康希諾生物(6185.HK; 688185.SH)與再鼎醫藥(ZLAB.US; 9688.HK)之後,第7家「摘B」的生物科技公司。

2018年,港交所修訂主板上市規則,新增第18A章《生物科技公司》,允許未有收入和利潤的生物科技公司提交上市申請,但其名稱結尾須有「B」字供投資者識別其風險。截至2022年,已有56間企業通過18A章成功登陸港股。根據聯交所上市規則第8.05(3)條規定,滿足年收入大於5億港元(4.35億元)、市值大於40億港元條件的公司,經聯交所批准後,可移除「B」的標記,即等同於常規下在港交所主板上市。

撕掉「B」標籤,被視為Biotech(生物科技)成功壯大的標誌,而這些企業亦有更大機會納入恒生指數和港股通,不但有利於提高股票流動性,也可以提高市場對企業的關注度,更順暢地進行股權及債務融資。以百濟神州為例, 它於2019年7月「摘B」之後,翌年9月獲納入南向港股通名單,可讓內地投資者參與買賣,並獲納入恒生綜合指數。

不過,業績公佈後,諾輝股價先跌後漲,其股價上周二下跌4.4%,翌日再大漲10.6%,反映投資者對公司的信心仍然波動。

毛利率明顯提升

相比傳統癌症早篩技術,諾輝的產品不僅具備高靈敏度和特異性,也在便捷性和低時間成本上具優勢。在商業化團隊發力後,諾輝業績進入高速增長跑道,旗下三款產品去年銷售額均迎來高速增長。其中有「中國癌症早篩第一證」之稱的結直腸癌篩查產品「常衛清」實現收入3.56億元,按年大增266.2%;中國首款便隱血自測器「噗噗管」錄得2.01億元收入,按年增長73.7%:去年1月獲批上市的中國首款自檢幽門螺桿菌篩查產品「幽幽管」也實現2.08億元收入。

在銷售額上升的同時,由於銷售成本被攤薄,諾輝的毛利率有了明顯提升,從2021年的72.7%攀升至84.5%。其中,常衛清的毛利率從2021年同期的76%上升到83.4%,噗噗管和幽幽管的毛利率則分別為82.1%和90.7%。

公司首席執行官朱葉青表示,幽幽管屬消費醫療產品,直接面向消費者,相比之下,另外兩款產品更多與醫院、體檢中心合作銷售,毛利率不及幽幽管,他預期在規模效應和生產管理下,未來整體毛利率有望維持在85%至90%。

儘管營收增長勢頭強勁,但諾輝去年未能扭虧為盈,主要因其銷售開支較高。期內,銷售及市場開支5.6億元,佔營業收入的比重達70.5%,而研發開支為8,790萬元,佔營業收入約11.5%。朱葉青解釋,癌症早篩市場推廣才剛剛開始,市場教育和學術推廣的費用較高,但隨著整體銷售規模增加,這部分開支在整體營收的佔比會逐漸下降。

首席財務官高煜則透露,公司對今年業績的預期目標是接近盈虧平衡,2024年則是達到盈虧平衡。

短期內欠新產品

該公司已上市產品主要集中於直腸癌和胃癌領域,在研產品管線則覆蓋肝癌、宮頸癌、鼻咽癌等領域。進展最快的是以尿液樣本進行宮頸癌篩查的產品「宮證清」,已經啟動大規模註冊臨床試驗,預計將於2026年完成,肝癌早篩產品「苷證清」則未進入臨床試驗階段。因此,短期內將沒有新增的商業化產品。

諾輝的業務重點為擴大現有產品銷售額,海外市場有望提供增長動力。該公司以香港作為「出海」第一站,去年5月與香港檢測公司Prenetics(PRE.US)合作,推動常衛清在香港上市,又於今年1月與香港相達生物科技獨家合作,將幽幽管推向當地市場。諾輝亦在香港新設立了國際研發中心,首批將招募20至30名科學家,未來5年預計總投入1億港元,專注於全新的、尚未披露的新管線。

諾輝的高速增長也獲得了國際投行關注,高盛的最新報告將其今明兩年銷售額預測上調3%及1%,並將2023至2025年盈利預測分別上調62%、21%及30%,以反映產品平均售價提升、銷售管道組合優化,以及管理和研發費用佔收入比率降低的正面因素。

諾輝最近的市銷率約為30.8倍,遠高於在紐約上市的癌症檢測和早篩企業燃石醫學(BNR.US)的3.8倍,這或與其盈利目標更為清晰有關。如果諾輝能穩步實現盈利,穩住長線投資者的信心,或有助未來股價表現。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

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簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

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簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏