Pining for industry dawn, SolarSpace turns to seek Hong Kong IPO

市場競爭加劇,價格下滑,中潤光能選擇轉戰港股,尋求資本支持以渡過行業低谷

重點:

  • 公司去年由盈轉虧,錄得股東應佔虧損12.89億元
  • 今年2月,中國光伏組件價格出現30個月以來首次上漲

 

李世達

全球光伏零組件市場一直是中國企業的天下,然而在產能過剩、價格下滑的環境下,市場環境相當惡劣,能夠生存下來並持續成長的企業,絕非泛泛之輩。其中江蘇中潤光能科技股份有限公司就在艱難環境下前行,去年光伏電池片出貨量上升至全球第二,近日已正式向港交所主機板提交上市申請。

公司此前曾於2023年向深交所創業板提交上市申請,並成功通過,但由於公司在2024年第一季度由盈轉虧,考慮到行業景氣不佳及當時A股市況低迷,最終在2024年6月撤回上市申請。時隔幾個月後,公司轉戰港交所衝刺上市,保薦人也由海通證券改為中信建投國際和中信證券。

成立於2011年的中潤光能,為頭部光伏電池製造商,近年將產業鏈延伸至光伏元件環節。申請文件援引弗若斯特沙利文的統計數據,2024年公司在全球光伏電池製造商中排名第二,市場份額達14.6%,包括各大光伏組件製造商,其中全球十大光伏組件製造商中的九家也是其客戶。申請文件稱,公司的業務遍及超過29個國家和地區,擁有1,000餘家客戶。

中潤光能主營高效能光伏電池片的研發、生產和銷售,同時也發展光伏零組件業務。光伏電池片是光伏電池板的基本組成單元,也是將光能轉換成電能的主要設備。目前電池片收入佔公司總收入超過80%,至於光伏零組件的業務也在持續成長,2022年至2024年,公司光伏組件銷量分別為0.9GW、1.4GW及2.9GW,收入佔比別為7.5%、9.0%及18.7%。

然而,業務推進雖頗為順利,但在行業整體下行周期下,中潤光能去年由盈轉虧。2024年,中潤光能收入按年下滑45.68%至113.2億元,並錄得股東應佔虧損12.89億元,而2023年為盈利16.7億元。

錄得毛損 庫存增加

事實上,自2023年第四季開始,由於產能激增導致產能過剩,硅片、光伏電池片的平均售價紛紛下跌,導致行業利潤率下滑。申請文件顯示,2022年至2024年,中潤光能的光伏電池片整體平均售價從0.99元/W降至0.32元/W,也令公司毛利率從2022年的11.8%降至2024年出現毛損10.1%。

光伏行業虧損的當然不止中潤光能一家。有媒體統計,去年中國有31家光伏企業出現虧損,佔比超過行業七成,硅料硅片、電池組件更成重災區。包括億晶光電(600537.SH)、TCL中環(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)及鈞達股份(002965.SZ)等均出現虧損。

與此同時,公司的資產負債率、存貨周轉天數、存貨金額都在快速上升,其中資產負債率從2022年的79.1%增加到去年的83.7%,而存貨金額更是從2022年的9.37億元大增1.5倍至去年的24億元。存貨周轉天數也從2022年的19.7天爆增至去年的68天。手上現金則從2023年末的19.2億元降至去年末的11.1億元。

毛利下滑、庫存增加、周轉困難及現金減少,已說明中潤光能目前面臨的困境,也顯示上市的急迫性。但對於資本市場而言,考慮的還是光伏產業景氣何時反轉向上?

光伏產業現曙光?

今年以來,不少訊號似乎顯示好的一面。根據政府政策,今年4月30日前併網的工商業分布式光伏項目,可以獲得較高額的電費補貼,而自5月31日起,新投產的分佈式光伏項目,原則上全部電量進入電力市場交易,通過競價形成電價,不再享受國家補貼。

這兩個「大限」導致行業內短期內出現「裝機潮」,光伏電池與組件價格也出現回升。今年2月份,中國光伏組件價格出現了30個月以來的首次上漲,漲幅0.4%,這個不到1%的漲幅已足夠振奮行業信心。

而中潤光能的海外拓展,則是近幾年,中潤光能積極拓展在美國、歐洲、中東、東南亞及南亞等地區的業務,其海外收入也有所增加。 2022年至2024年,公司的海外市場收入從14.41億元增加至37.23億元,佔總收入的比例也從11.5%提升至32.9%。今次若成功上市,募集的資金將用於在美國北卡羅來納州建立新的海外生產基地,生產高效光伏電池片。

中潤光能在行業內具備一定優勢,但公司日趨嚴峻的財務狀況,可能讓投資人信心打折扣。整體而言,光伏企業的市場吸引力仍取決於行業的前景,前述提到的電價新政策對市場帶來怎樣的影響,將是後續觀察的重點。

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新聞

簡訊:華潤建材華潤飲料計劃遷冊香港

國企華潤集團旗下兩家香港上市公司周五宣布,計劃將公司註冊地從開曼群島遷至香港。華潤建材科技控股有限公司(1313.HK)和華潤飲料(控股)有限公司(2460.HK)均發公告,披露公司援引今年5月23日在香港生效的政策,將公司遷回香港。 華潤飲料在公告中表示:「公司已在聯交所主板上市並在香港設立主要營業地點,遷冊後可減少跨國合規的複雜性,精簡法律實體架構,有效減少多司法管轄區帶來的成本。」 許多海外上市的中國企業常以開曼群島為註冊地,部分原因是中國對其外國所有權的限制。 華潤建材開市持平,中午收報1.78港元;華潤飲料開盤後漲0.36%,中午收報11.09港元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:美團Keeta進軍迪拜 40天拓展第三個中東市場

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簡訊:白雲山斥7.5億 購南京醫藥1成股權

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簡訊:賽力斯申港上市獲中證監備案

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