比特幣暴跌潮 讓中國加密幣企承壓

比特幣和其他加密貨幣近期遭遇大規模拋售，讓億邦、嘉楠和比特礦業不得不應對股價暴跌和嚴峻的業務前景

重點：

• 由於股價長期低於1美元，加密貨幣礦機製造商億邦遭到警告，可能被納斯達克除牌
• 另一加密貨幣挖礦設備製造商嘉楠科技，在其股價跌至遠低於行使價水平之後，回購了去年發行的認股權證

梁武仁

加密貨幣市場近期的震盪，正在讓中國加密貨幣公司的財務狀況搖搖欲墜。

加密貨幣礦機製造商億邦國際控股有限公司(EBON.US)上週五稱，納斯達克已向它發出警告，在其股票連續30個交易日以低於1美元的價格交易之後，它的股票可能被退市。

就在一天前，另一加密挖礦設備製造商嘉楠科技(CAN.US)和加密礦池營運商比特礦業(BTCM.US)分別公佈了各自的舉措，反映出它們最近面臨的挑戰。嘉楠科技稱，計畫以約660萬美元(4,422萬元)回購去年發行的認股權證，而比特礦業則利用新發行的認股權證募集了1,600萬美元。

雖然這三件事看似無關，但每個事件背後的潛台詞都是加密貨幣價格的下跌，這正在削弱公司市值，並可能損害它們的業務，後者嚴重依賴加密貨幣需求的不斷增長。加密貨幣的領頭羊比特幣今年已經貶值50%以上，目前價格還不到去年11月歷史高點的三分之一。

加密貨幣相關公司的股價往往與比特幣價格同步波動，因為此類公司的命運與比特幣和其他數字資產的需求密切相關。例如，對於礦機製造商而言，加密貨幣價格上漲通常會激發挖礦者尋求鑄造更多虛擬貨幣以利用價格上漲獲利的需求。價格上漲時，實際的礦工也會受益，因為他們的收入與其持有的數字資產的價值直接掛鈎。

雖然加密貨幣價格已經跌到谷底，電價卻漲上了天。這加劇了加密貨幣公司近期的痛苦，因為礦機在運轉過程中耗電量巨大。

此外，不想直接購買虛擬貨幣的投機性投資者，可能會購買比特幣相關的股票，將其作為相關投資的代替品，這就強化了兩個資產類別之間的關聯。

因此，億邦、嘉楠和比特礦業的股票今年都在不同程度上大幅下跌，那就不足為奇了。

億邦週二收盤價僅略高於0.47美元，遠低於2020年5.23美元的IPO價格，該股票今年至今已經下跌約55%。如果該股票在未來六個月至少連續10天價格超過1美元，就可以避免被除牌；否則的話，該公司會再有180天的寬限期來滿足不低於1美元的要求。

但由於比特幣和其他數位貨幣的糟糕表現，億邦的股價最近似乎沒有什麼上漲空間。該公司每半年才公佈一次業績，而且報告的發佈時間相當晚。這意味著它如果在9月或10月公佈上半年業績且數字難看，該股票可能再次遭受重創，要想回到重要的1美元門檻上方就要難得多了。

無奈之舉

或許是為了對沖加密貨幣市場的波動，億邦正在申請牌照，希望能在香港經營貨幣兌換服務及/或匯款服務，從而實現業務的多元化，進入處理現實世界貨幣的業務。但這個計畫並沒有讓億邦的股價不再下滑，或許是因為在投資者看來，這更像是一種無奈之舉，而不是希望的信號。

在三家公司當中，嘉楠的股票表現相對較好，今年迄今下跌約 35%。乍看起來，該公司首季度表現不錯，收入和淨利潤均同比增長三倍多。但這個業績並未達到公司自己的指引，部分原因是中國嚴格的防疫措施造成了干擾。鑑於加密貨幣在這三個月內暴跌，該公司第二季度的業績可能也不會太亮眼。

這就意味著嘉楠的股票可能會在一段時間內繼續承壓。它回購認股權證的決定似乎也表明，該公司認為其股價短期內不太可能反彈，至少不會反彈到能夠吸引認股權證持有者的水平。

對於一家公司來說，發行這樣的認股權證是一種有吸引力的籌資方式。除了通過發行認股權證籌集資金外，如果權證持有者之後決定行使以預定價格購買公司股票的權利，該公司還可以額外賺取更多收益。因此，如果實際股價從未高於行使價，導致認股權證持有者從未行使購買標的股票的權利，那麼這一部分在公司的資產負債表上記為負資產。

嘉楠在一年多以前發行了認股權證，持有者以每股16.38美元的價格購買該公司股票。當時的行使價格可能看起來沒有多高。但現在，該公司的股價已經從去年3月的高點下跌了近90%，目前的交易價不到4美元，行使價格似乎令嘉楠股票力所不及。

因此，該公司可能已經決定，更好的做法是現在將認股權證從帳面上剝離，讓它擁有尋求其他融資選擇的靈活性，例如發行行使價較低的認股權證，或是單純進行股權或債券出售。

最後，來看看處於虧損狀態的比特礦業，在三家公司中，它的現金緩衝能力最弱。截至 3 月底，它只有2,000 萬美元的現金和現金等價物，相比之下，億邦的這個數字在12月底約為 2.4 億美元，其中大部分來自去年的新股發行，而嘉楠則為 4.17 億美元。

由此可見，對比特礦業來說，通過發行新的認股權證籌集到的1,600萬美元是一筆可觀的資金，如果持有者購買該公司的股票，它還有機會籌集更多資金。截至週二，該公司股價僅今年就下跌了近90%，目前不足0.65美元。但認股權證的行使價格也不是太高，A系列認股權證行使價格為1.1美元，B系列為1美元。

根據2021年的收入，億邦目前的市銷率為1.6倍，而嘉楠為0.8倍，比特礦業僅0.04倍。這些數字各不相同，但毫無疑問，它們看起來都很低迷，反映了目前加密貨幣市場的悲觀情緒。

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