Wuhan Dazhong Dental Medical seeking IPO

面對口腔醫療市場日趨激烈的競爭,大眾口腔赴港上市,冀吸引海外資本整合內地分散市場

重點:

  • 上半年大眾口腔收入同比跌4%至2.05億元,歸母淨利潤亦下降18.7%至2,040萬元
  • 公司邀請合資格醫師為新設口腔醫療機構的少數股東,成為利益共享的合夥人

羅小芹

內地口腔醫療市場分散,以連鎖模式營運的只佔市場約3%,整合市場的商機成為兵家必爭之地。武漢大眾口腔醫療股份有限公司赴港上市籌資,同樣看重的不是早已存在的醫療服務商機,而是贏家通吃的市場份額遊戲?

大眾口腔自2007年開始設立第一家口腔醫療機構,目前以直銷連鎖模式營運。它通過獨特的合夥人計劃吸引相關人才,使得口腔醫療服務網絡成為牙醫創業平台。

上市申請文件顯示,過去三個財年,大眾口腔的收入和歸母淨利潤呈上升趨勢,收入由2021年的3.81億元,至2022年的4.09億元,進一步增至2023年的4.42億元,今年上半年收入同比則跌4%至2.05億元,公司解釋是疫後經濟復蘇較預期慢,國家集中採購政策以及業內激烈競爭等負面因素,對口腔醫療服務提供商造成價格下行壓力所致。

按業務性質分類,綜合牙科診療服務一般佔收入一半以上,今年上半年比例為54.2%,口腔種植服務及口腔正畸服務則分別佔29.3%及16.5%,過去3年三類業務大體維持這比例。

中期利潤跌近兩成

歸母淨利潤方面,2021年、2022年及2023年分別為1,710萬元、4,330萬元及5,010萬元,同期淨利潤率分別為3.9%、13.8%及15.2%,今年上半年歸母淨利潤同比下降18.7%至2,040萬元,淨利潤率降至14.3%,但仍較2021年的3.9%和2022年的13.8%高。

根據弗若斯特沙利文的資料,按2023年所得收入計,大眾口腔在華中地區所有民營口腔醫療服務提供商中排名第一。若按淨利潤計,在中國所有民營口腔醫療服務提供商中排名第三,截至去年底止經營中口腔醫療機構數量計,排名第五。

大眾口腔年度收入只是4億元水平,已躋身服務提供商的前列,反映內地口腔醫療市場處於發展初階,預計未來更多品牌建設的市場整合活動出現。

目前大眾口腔採用以社區為中心的布局模式,為客戶提供便捷且價格合理的口腔醫療服務。截至2024年6月30日,公司在湖北、湖南兩省8市運營81家口腔醫療機構,包括4家口腔醫院、70家口腔門診部和7家口腔診所。

公司上市前經歷了兩輪融資,累計融資近1.15億元。在2021年的B輪融資中,中信證券、中元九派、致道資本等投資者合計認購了約8,550萬元,對應公司投資後估值約5.59億元。

利益共享的合夥人計劃

大眾口腔上市前,由姚雪、沈洪敏及中山醫療投資分別直接持有約1.24%、1.17%及81.32%,而中山醫療投資則由姚及沈分別持有約44.11%及31.38%。換言之,他們被視為共同的控股股東。

公司擴展主要通過獨特的合夥人計劃,它邀請中級或以上職稱,或取得資格證書5年以上的牙醫,或是在口腔醫療服務方面技術精湛,並在特定專科擁有技術優勢或具有營銷及管理經驗的醫師,而且年齡介乎35至55歲。參與計劃的人士可成為公司新設口腔醫療機構的少數股東,實現利益共享。

要估計大眾口腔上市市值,可參考現代牙科(3600.HK)的預期市盈率7.02倍,以大眾口腔今年上半年的歸母淨利潤2,040萬元引伸至全年4,080萬元計算,估計其市值為2.86億元(約3.06億港元),但留意的是這估算低於其2021年B輪融資時對應的估值5.59億元。

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新聞

簡訊:首季盈利勁跌近五成 拼多多股價急挫一成四

電商平台拼多多(PDD.US)周二公布首季業績,收入按年增長10%至956.7億元人民幣(下同),遜於市場預期的1,016億元;盈利更大幅下挫47%至147.4億元。 期內公司的銷售及推廣開支則大增43%至234億元,行政開支則減少8%至18.2億元,研發費用按年上升22%至35.8億元。 CEO陳磊表示,外部環境快速變化,加上業務投入與回報周期不匹配,導致首季收入增速放緩,而持續的生態系統投資亦令利潤下降。他補充,正如過去幾季所傳達訊息,隨着業務的增長和新挑戰的出現,增長率放緩是無可避免。 公司今年以來,在「百億減免」等惠商措施基礎上,推出「千億扶持」新戰略,真金白銀反哺供需兩方,繼續爲商家降本減佣,加快推動產業。 受到業績下跌影響,拼多多股價在美國收市跌近14%至102.98美元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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萬物新生借政策東風獲強力增長

這家循環經濟專家一季度營收同比增長27.5%,創逾一年來最快增速 重點: 萬物新生一季度營收增速創逾一年新高,同時錄得歷史第二高單季淨利 公司本季度新增25家線下門店,年內計劃拓展800家新店以完善實體店鋪網絡 陽歌 全國性以舊換新政策以及不同品類的交易增長形成雙輪驅動,助力循環經濟專家萬物新生(RERE.US)在今年一季度實現逾一年來最強勁增長。通過持續推動將更多回收的手機、電子產品直接銷售給終端消費者,當季盈利規模亦創歷史次高。 萬物新生最初主要是二手手機賣家與專業回收商之間的中間平台。但公司逐步加強零售渠道,同時也升級了翻新技術,從而在提升產品售價的同時,也獲取更高的利潤率。 為提升品牌認知度並拓展零售業務,公司正加速構建覆蓋全國的實體店網絡,讓更多消費者能夠在購買之前親自驗貨;同時深化與電商巨頭京東(JD.US;09618.HK)的戰略合作,助推零售業務增長。此外,通過加大在抖音、小紅書等社交平台的營銷投入,萬物新生也在持續強化其消費品牌形象。 本季度,二手黃金產品交易火爆為業績增長提供了助力——這是公司近兩年為突破電子品類局限而佈局的多品類業務之一。今年1月,智能手機被納入國家以舊換新補貼目錄的政策紅利,也為業績增長提供了支撐。 在上述多重利好支持下,上周二披露的最新財報顯示,公司一季度營收從上年同期的36.5億元增長27.5%至46.5億元(合6.41億美元)。此為自2023年四季度以來的最快增長,彼時增速為29.9%。 公司指出,去年一季度營收部分受益於2023年下半年啓動的蘋果(AAPL.US)iPhone回收合作業務。為實現共贏和可持續利潤,萬物新生著手調整該合作模式,相關業務收入在今年一季度同比下降67%。剔除該因素影響,佔營收九成以上的產品銷售業務實際增速超過50%。 當季零售業務表現尤為亮眼,同比大增73.5%。二手黃金品類異軍突起,推動以非電子類產品為主的「多品類業務」實現營收與GMV雙指標同比增長兩倍。 「我們主營業務在今年的第一季度實現了超出預期的快速增長,」萬物新生董事長陳雪鋒表示,「以行業最佳的以舊換新體驗抓住的國補帶來的發展機會。」 盈利指標持續改善 通過優化iPhone以舊換新項目、提升面向消費者直接銷售的比例及實施降本增效措施,公司一季度產品銷售毛利率同比提升4.3個百分點至15.2%。這使得當季淨利潤達到4,280萬元,創歷史第二高單季盈利紀錄,亦是公司歷史中第四次實現季度盈利。 該公司的非公認會計准則(non-GAAP)營業利潤也實現顯著增長,同比上升39.5%至1.1億元人民幣,其2.4%的non-GAAP營業利潤率則體現出公司在盈利能力提升方面取得實質性進展。 上週二財報發佈後,公司股價下跌6%,回吐部分一個月以來的漲幅。過去一年該股走勢震蕩,最高觸及3.70美元,最低下探至2美元,當前股價位於該區間中位水平。投資者似乎仍在評估其優化回收模式、提升盈利的前景。 該股當前市銷率為0.27倍,介於二手服飾平台Rent the Runway(RENT.US)的0.08倍與奢侈品電商The RealReal(REAL.US)的0.96倍之間。 在嚴控多數成本項的同時,公司一季度銷售與營銷費用同比增加30.4%,主要用於提升品牌知名度與獲客。除社交平台投放外,其近期推出的環保倡議「返航新生」,旨在強化與各品牌方的合作。 公司履約成本也快速增加,當季同比增長38.1%——過去一年公司履約團隊擴招360人,截至3月底該團隊規模已超1,000人。 履約成本增長主要源於今年初啓動的門店快速擴張計劃——該戰略旨在提升品牌曝光度並促進直接面向消費者的銷售。截至3月末,公司線下網絡門店總數達1,886家,較去年同期增加458家。但需注意的是,可能受到春節的影響,該數字較去年末僅增加25家,意味著要實現年內新增800家的目標,萬物新生須繼續加速開店。 公司旗下「拍機堂」本季度還在深圳推出創新業態,在華強北揭幕其全國首家倉儲式線下形象店。這家1,200平方米的門店陳列近10,000部經過專業質檢的二手手機,據稱可幫助採購商“降低庫存成本並減少物流延誤”。 另一項針對商戶客戶的舉措是,在自營城市測試開設取證倉,簡化商家的入倉質檢流程。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們
EHang makes infrastructure

簡訊:首季收入暴跌 億航智能探索第二上市

億航智能控股有限公司(EH.US)周一披露,公司去年獲得中國民航局關鍵許可後,其自動駕駛飛行器在一季度僅售出11架,導致當季收入大幅下挫。 財報顯示,公司一季度實現收入2,610萬元,同比下滑58%;當季淨虧損擴大至7,840萬元,去年同期為6,340萬元。 億航將收入銳減歸因於客戶採購計劃的時間安排,但稱對「二季度業務回暖感到振奮」。公司同時表示,近期地緣政治緊張局勢和全球市場波動,已促使其啓動二次上市計劃,為納斯達克的上市地位,作出保險性步署。至探索二次上市的中概股,多數選擇香港市場。 適逢美國公眾假期,周一美股休市,周二將恢復交易,億航股價年內累計漲幅達8.3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:派格生物首掛半日跌近兩成

生物醫藥企業派格生物醫藥(杭州)股份有限公司(2565.HK)周二在港交所掛牌上市,開報13港元較發售價格低16.67%,早排維持跌勢,至中午收市報12.56港元,跌19.49%。 公司公布,此次全球發售1,928.4萬股H股,發售價15.6港元,集資淨額2.32億元(3,000萬美元)。香港公開發售獲742.78倍超額認購,按回補機制,香港公開發售股份已增至964.2萬股,佔發售總數50%。國際配售錄得1.13倍認購。 派格生物成立於2008年,是一家專注于自主研究及開發慢性病創新療法的生物技術公司,重點關注代謝紊亂領域。核心產品為自主開發的長效GLP-1受體激動劑,主要用於二型糖尿病及肥胖症一線治療。 由於尚未有產品商業化,公司去年未有銷售收入,錄得淨虧損為2.8億元,同比增1.5%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏