Wuhan Dazhong Dental Medical seeking IPO

面對口腔醫療市場日趨激烈的競爭,大眾口腔赴港上市,冀吸引海外資本整合內地分散市場

重點:

  • 上半年大眾口腔收入同比跌4%至2.05億元,歸母淨利潤亦下降18.7%至2,040萬元
  • 公司邀請合資格醫師為新設口腔醫療機構的少數股東,成為利益共享的合夥人

羅小芹

內地口腔醫療市場分散,以連鎖模式營運的只佔市場約3%,整合市場的商機成為兵家必爭之地。武漢大眾口腔醫療股份有限公司赴港上市籌資,同樣看重的不是早已存在的醫療服務商機,而是贏家通吃的市場份額遊戲?

大眾口腔自2007年開始設立第一家口腔醫療機構,目前以直銷連鎖模式營運。它通過獨特的合夥人計劃吸引相關人才,使得口腔醫療服務網絡成為牙醫創業平台。

上市申請文件顯示,過去三個財年,大眾口腔的收入和歸母淨利潤呈上升趨勢,收入由2021年的3.81億元,至2022年的4.09億元,進一步增至2023年的4.42億元,今年上半年收入同比則跌4%至2.05億元,公司解釋是疫後經濟復蘇較預期慢,國家集中採購政策以及業內激烈競爭等負面因素,對口腔醫療服務提供商造成價格下行壓力所致。

按業務性質分類,綜合牙科診療服務一般佔收入一半以上,今年上半年比例為54.2%,口腔種植服務及口腔正畸服務則分別佔29.3%及16.5%,過去3年三類業務大體維持這比例。

中期利潤跌近兩成

歸母淨利潤方面,2021年、2022年及2023年分別為1,710萬元、4,330萬元及5,010萬元,同期淨利潤率分別為3.9%、13.8%及15.2%,今年上半年歸母淨利潤同比下降18.7%至2,040萬元,淨利潤率降至14.3%,但仍較2021年的3.9%和2022年的13.8%高。

根據弗若斯特沙利文的資料,按2023年所得收入計,大眾口腔在華中地區所有民營口腔醫療服務提供商中排名第一。若按淨利潤計,在中國所有民營口腔醫療服務提供商中排名第三,截至去年底止經營中口腔醫療機構數量計,排名第五。

大眾口腔年度收入只是4億元水平,已躋身服務提供商的前列,反映內地口腔醫療市場處於發展初階,預計未來更多品牌建設的市場整合活動出現。

目前大眾口腔採用以社區為中心的布局模式,為客戶提供便捷且價格合理的口腔醫療服務。截至2024年6月30日,公司在湖北、湖南兩省8市運營81家口腔醫療機構,包括4家口腔醫院、70家口腔門診部和7家口腔診所。

公司上市前經歷了兩輪融資,累計融資近1.15億元。在2021年的B輪融資中,中信證券、中元九派、致道資本等投資者合計認購了約8,550萬元,對應公司投資後估值約5.59億元。

利益共享的合夥人計劃

大眾口腔上市前,由姚雪、沈洪敏及中山醫療投資分別直接持有約1.24%、1.17%及81.32%,而中山醫療投資則由姚及沈分別持有約44.11%及31.38%。換言之,他們被視為共同的控股股東。

公司擴展主要通過獨特的合夥人計劃,它邀請中級或以上職稱,或取得資格證書5年以上的牙醫,或是在口腔醫療服務方面技術精湛,並在特定專科擁有技術優勢或具有營銷及管理經驗的醫師,而且年齡介乎35至55歲。參與計劃的人士可成為公司新設口腔醫療機構的少數股東,實現利益共享。

要估計大眾口腔上市市值,可參考現代牙科(3600.HK)的預期市盈率7.02倍,以大眾口腔今年上半年的歸母淨利潤2,040萬元引伸至全年4,080萬元計算,估計其市值為2.86億元(約3.06億港元),但留意的是這估算低於其2021年B輪融資時對應的估值5.59億元。

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新聞

簡訊:金茂銷售漸復蘇 八月按年增46%

房地產開發商中國金茂控股集團有限公司(0817.HK)周二公布上月銷售數據,8月銷售金額90.77億元人民幣(下同),按年大增46%,按月上升7.3%。 今年首8個月,集團累計的銷售金額達708.8億元,按年上升25.7%,涉及的樓面面積達318萬平方米。 中國金茂周三股價平開報1.52港元,公司年初至今上升逾五成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sunevision profits jump but shares slump, near-term pressure against brightening skies

港數據中心需求上行 新意網短期受壓前景看俏

香港數據中心需求因人工智能與跨境數據流量而持續上升,推動新意網去年度收入增長10%,但新租用步伐放慢與融資成本壓力仍令盈利承壓 重點: 2025財年錄得收入29.38億港元,淨利潤年增8%至9.8億港元 績後股價急跌13.81%,但今年以來仍累升逾40%   李世達 隨着人工智能推理、跨境電商與金融交易對低延遲數據處理的需求不斷攀升,香港作為連接中國與全球的網絡樞紐,其數據中心需求持續看漲。在這波趨勢下,新意網集團有限公司(1686.HK)的最新業績自然備受關注。 在截至2025年6月底止的財年,新意網錄得29.38億港元(3.76億美元)收入,按年增長10%。其中數據中心及相關設施服務仍是核心,按年增長11%至27.20億港元。公司解釋,增長主要來自現有客戶擴容,尤其是雲端與AI推理相關需求。 新意網的業務模式以提供大型數據中心設施與互聯服務為核心,屬於「批發型」數據中心營運商。公司將機房容量出租給超大規模雲服務商、電訊商及金融機構,合約期長、租戶穩定,確保收入可見度。 公司擁有多個數據中心,各自承擔不同功能。柴灣的MEGA-i是香港最大、亦是亞洲互聯最密集的數據樞紐;將軍澳的MEGA Plus與MEGA Two分別服務跨國雲端及AI高密度運算;葵涌的MEGA Gateway則鄰近國際海纜登陸站,最新的MEGA IDC首期已投產,二期正在推進。 潛在用戶增加 管理層透露,隨著AI應用需要更貼近用戶端部署,香港的地理與網絡優勢正逐步轉化為實際訂單。公司同時披露,MEGA IDC整體出租率在財年內保持穩定上升,雖然短期新租用步伐略有放慢,但潛在租戶的洽談數量增加,顯示後續需求仍然強勁。 盈利能力方面,期內股東應佔溢利錄得9.79億港元,按年增長8%,增速不及收入。公司解釋,雖然數據中心業務帶來穩定現金流,但淨利增速受到融資成本大增的拖累。由於MEGA IDC一期投產後利息資本化減少,利息開支升至3.37億港元,按年飆升53%,成為盈利增長的主要壓力。不過,EBITDA仍上升至21.28億港元,利潤率由69%提升至72%,反映規模效應與成本管理依舊發揮作用。 公司並不避諱承認壓力所在。公告中直言,未來數年仍有大量新項目建設,包括MEGA IDC二期、沙田及荃灣項目,資本開支需求龐大。雖然母公司新鴻基地產提供支持,但在高息環境下,融資成本仍會是短期股價波動的重要因素。 公司在業績中提到,這些設施的容量利用率正隨着AI與跨境數據需求快速上升,成為推動收入增長的重要引擎。由於內地跨境數據審批趨嚴,使香港成為跨國企業與中資企業的「中轉站」,國際金融機構亦偏好在香港處理敏感數據。這股結構性需求,推動不僅新意網,Equinix(EQIX.US)、Digital Realty(DLR.US)、中國移動國際(0941.HK)萬國數據(9698.HK)等競爭者也在加碼布局香港。 績後股價暴跌 然而,市場對這份業績的反應並不熱烈。績後首個交易日,新意網股價大跌13.81%,收報6.99港元,盤中一度暴挫逾16%,成交更急增至平日的八倍,顯示拋售氣氛濃厚。 投資者主要憂慮新數據中心如MEGA Gateway與MEGA Two的出租進度能否維持高速,若容量利用率上升未如理想,將直接拖累收入增長;同時,高利率環境下融資成本不斷上升,也令市場對未來盈利承受力產生疑慮。值得一提的是,今年以來公司股價累升逾40%,績前表現亮眼,或許回吐壓力在績後集中釋放。 從估值看,新意網現時市盈率約29.1倍,低於Equinix的75倍及Digital Realty的42.7倍,估值水平相對較具吸引力。而公司背靠新鴻基地產,在資金與土地供應上具備一定保障,這亦減少了潛在的財務風險。若新項目能快速出租並帶來正向現金流,估值有望被重估。…

簡訊:納入港股通 正力新能升勢曇花一現

鋰離子電池製造商江蘇正力新能電池技術股份有限公司 (3677.HK)周一宣布被納入港股通,內地投資者將能買賣其股票。 公司表示,通過連接上海、深圳證券交易所與香港交易所的交易機制,已於周一正式啓動。 公司表示:「董事會認為,公司被納入港股通名單,將有助加快擴大股東基礎及提高股份流通性,並進一步提高在資本市場上的聲譽及品牌知名度。」 獲納入港股通的首個交易日,正力新能股價周一上漲6.4%;但次日回吐多數漲幅,周二收市下跌3.6%,報10.83港元 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:超額7,557倍破港紀錄 大行科工首掛午收升21%

折疊自行車製造商大行科工(深圳)股份有限公司(2543.HK)周二首日在香港掛牌,開市即升36%報67.5港元,之後股價略回軟,中午收市報60港元,升21%。 公司發售792萬股H股,一成於香港公開發售,每股售價49.5港元,錄得超額認購7,557.4倍,打破香港新股認購紀錄,國際配售超額20.65倍,集資淨額3.42億元。 集資所得三成用於生產系統現代化及擴大運營規模、三成用於強化經銷網絡及策略性品牌發展、另外三成用於研發,餘下一成作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏