1854.HK
China Wantian expands green market

李家傑私人投資公司入股中國萬天,計劃聯手探討大灣區業務發展

重點

  • 兩大基金認購中國萬天6,200萬股新股
  • 公司將在大灣區拓展綠色食材產業鏈

 

劉智恒

中國萬天控股有限公司(1854.HK),一家名不經傳的香港上市公司,過去三年業績連年虧損,至9月15日市值不過12億港元(11.24億元),大部份時間的日均成交金額不到100萬港元,在港交所二千多家上市公司中,大家可能從來也沒有注意。

偏偏恒基地產(0012.HK)聯席主席兼董事總經理李家傑的私人投資公司,近日竟入股其中,雙方表示將探討大灣區發展綠色產業的合作機會。不但李家傑對中國萬天另眼相看,就連世界上赫赫有名的富林克林鄧普頓基金、以及內地著名的華夏基金,也在今年6月中國萬天的供股中,認購集團約6,200萬股新股。

究竟中國萬天是甚麼來頭,能被富豪及大型基金青睞有加?我們先看看它的前世今生。公司原名展程控股,由曾任職廚師的廖子情創立,主要從事食材供應,專為香港的餐飲經營商提供蔬菜及水果。廖子情於2016年將公司在創業板上市,至2019年再轉往主板。

股權易手華麗轉身

展程的業務規模有限,上市後每年的營業額也不超過兩億港元,直至2021年,許國偉成功收購67%股權,廖子情只餘下13%股份,主席轉由許國偉擔任,廖則退任為副主席。而展程的華麗轉身,一切也從許國偉開始。

許國偉是新加坡華僑,1980年在當地創業,主要經營化妝品生意。於1993年,他與馬來西亞第三代華裔商人古潤金回中國中山考察,兩人眼見機遇,又在中山市政府及馬來西亞政府的鼓勵下,創立完美中國,主要業務包括生產健康食品、個人護理用品、家居日用品及美容化妝品,及後生意愈做愈大,成為知名產業。

擁有超強生意觸覺及頭腦的許國偉,見展程主力在港做食材貿易生意,業務局限,於是先將公司易名中國萬天,再公布以佈局大灣區綠色食材全產業鏈為目標,在環保及綠色概念包裝下,將業務進行多元化,並把生意地域擴展至大灣區。

三頭馬車並進發展

在許國偉策劃下,集團分為三大業務,分別為綠色食材供應、綠色餐飲及環保科技。許國偉首先強化綠色食材供應,去年收購深圳豐源,該公司是內地綠色食材供應鏈的服務商,主要在內蒙古和新疆等地獲得活牛,分銷予大灣區的下游客戶,同時向大灣區的餐廳供應水果、蔬菜及海鮮。收購完成後,集團逐步增加綠色食材供應交易量,以壯大市場份額。

上月,中國萬天與廣東省天璣投控集團簽合作意向,將為天璣在東南亞採購水果,天璣則負責在內地調動供應商及銷售渠道。中國萬天表示,集團目標是引進東南亞新鮮水果至大灣區市場,未來三年的營業額可達100億港元。

至於綠色餐飲,中國萬天在中山市的中心地帶經營綠色食品餐廳,主打年輕消費者。集團希望藉餐廳提升品牌在大灣區的知名度,並擴闊客戶基礎及市場佔有率。事實上,餐飲業務更為集團的上游業務,提供穩定的分銷渠道,朝價值鏈全面整合邁進一步。

環保科技業務方面,中國萬天在建築物的天台,興建推廣綠色環保的農場,讓大灣區的中、小學生可親身參與天台耕種,為建築物注入綠色元素。同時,集團擬透過業務平台,向於大灣區營運或專門設立智能型植物工廠的客戶,提供環保產品、設備及系統,現正就此尋求業務合作夥伴及投資。

許國偉的宏圖大計確實將中國萬天的股價推升,由2021年至今上升數倍。不過,公司的收入就暫時未能同步,截至去年也只是2.02億港元。

成功與否尚待考驗

從許國偉的佈局,不難發現,中國萬天能吸引李家傑及大型基金入股的原因。第一是以綠色食品為旗號,準確捉緊現在內地人需求。事實上,內地社會日漸富裕下,居民對健康愈加重視,特別新冠肺炎疫情過後,人們對食品安全及健康的意識不斷提高,而大灣區內居民的收入又不斷增長,為綠色食材及餐飲消費提供一大市場。

其次是集團將發展地域,由香港拓展至大灣區,讓投資界感到,公司未來市場將會擴大。大灣區作為全球最大的城市群之一,總人口逾8,000萬,消費市場龐大,2021年經濟總量超過12萬億元,這無疑為食品供應商創造巨大的發展潛力。當然,是否真的能開拓區內市場,這又是另話,但起碼故事生動吸引。

藉著這兩大概念,讓投資者眼前一亮,願意真金白銀投下信心一票。中國萬天能否成功,暫時仍是言之過早,但方向是正確,投資者先下一注試水溫,畢竟投資額不大,兩大基金合共只投資2,000多萬港元,即使輸掉,對於超大規模的機構投資者來說,也不過是九牛一毛。

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新聞

簡訊:獲本地300倍超購 泰德醫藥首掛半日升3.76%

多肽CRDMO企業泰德醫藥(浙江)股份有限公司(3880.HK)周一在港交所掛牌上市,盤初一度漲近4%,至中午收市報31.75港元,升3.76%。 據招股結果,香港公開發售接獲300.15倍超購,按回補機制,公開發售股份已增至840萬股,佔發售總數50%。國際發售錄得2.43倍認購。最終發售價30.6元為上限定價,集資淨額4.29億港元(5,500萬美元)。 泰德醫藥是次全球發售1,680萬股,基石投資者包括石藥集團及騰訊 前高管吳宵光創立的微光創投分別認購500萬美元股份。公司去年收入4.42億元,年增31%;淨利潤年增20.9%至5,917.3萬元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:椰子水第一股 if首掛午收升44%

椰子水品牌if母企IFBH Ltd.(6603.HK)周一在港首日掛牌,開市股價即升58%報43.9元,之後股價略回軟,中午收市報40元,升44%。 公司發售4,166.7萬股,每股定價27.8元,錄得超額認購2,681倍,國際配售則接近足額,集資淨額近10.73億元。 集資所得的30%用於加強倉配能力,22%用於品牌建設,13%用於鞏固中國內地市場地位及拓展澳洲、美洲及東南亞業務,20%在亞洲、北美或澳洲進行收購,10%用作一般營運資金,餘下5%用於提升產品開發能力。 if是內地椰子水的一哥,銷量自2020年開始,連續五年位居榜首,市場佔有率達34%。if自2016年開始,在香港市場已連續九年銷量第一,市佔率達到60%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:Shein以保密方式提交香港上市申請

據路透社援引多位知情人士報道,快時尚品牌Shein在衝刺英美兩地上市未果後,計劃本周以保密方式,向港交所遞交上市文件。 根據報道,消息人士稱公司或已於上周提交上市文件,另一名消息人士則表示預計最遲周一完成提交。報道補充,此次採取保密申報方式,打破通常公開披露的常規操作。 依據保密程序規定,在通過港交所上市聆訊前,Shein無需公開披露任何財務信息,只需在通過上市聆訊後兩至三周內掛牌交易。 2023年融資輪中,Shein錄得估值660億美元,較上年縮水三分之一。公司近期面臨中外競爭對手的雙重擠壓,同時因美國取消「小額豁免」條款而承壓,該條款曾允許其商品從中國直發美國時免繳進口關稅。 Shein創立於中國,至今大量服裝仍是在中國採購,但已將總部遷往新加坡。儘管如此,公司與中國的緊密聯繫下,被要求在境外上市前,必須獲得中國證監會批准。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
GigaDevice eyes Hong Kong listing amid internal and external challenges

兆易創新謀港上市 內憂外患值博率不高

已在上海證券交易所上市的晶片設計商兆易創新,正申請在香港掛牌 重點: 2024年淨利潤雖然按年大增,但仍遠低2022年水平 估值比國際同業貴,業務或受美國斷供晶片設計軟件影響   白芯蕊 原先在內地上市的美的集團,去年9月來港上市掀起新股熱潮,加上寧德時代在香港掛牌獲熱烈追捧,令多間內地已上市企業跟隨,其中已在A股上市的芯片設計公司兆易創新科技集團股份有限公司(603986.SH),最近也向港交所提出上市申請,為進軍港股鋪路。 主力發展專用型儲存及MCU芯片的兆易創新,2005年由董事長朱一明及北京啟迪創業孵化器成立,2012年12月改為股份有限公司,並引入香港贏富得,隨後在2016年8月在上海證券交易所掛牌,目前大股東為朱一明,持有6.89%股權,香港贏富得為第二大股東,持股量1.97%,香港贏富得則由獨立第三方Shu Qingming為大股東。 周期起跌頻密 集成電路為半導體行業之一,受惠人工智能及電動車急速發展,全球集成電路市場規模由2020年的3,562億美元,升至2024年的5,153億美元,複合年增長率為9.7%,在AI等投資急速擴張下,預計到2029年將達到9,003億美元。 雖然整個集成電路行業持續增長,但細分行業表現卻有不同,尤其兆易創新主攻的存儲芯片,該行業具有一定周期性,單是過去20年中,平均約4年便出現一個行業盛衰周期。 自2022年起,消費電子產品市場需求減弱,加上2023年儲存芯片廠商持續擴大產能,以及全球經濟增長放緩,令市場競爭變得激烈,拖累儲存芯片價格跌入谷底,要到2024年人工智能應用增加,行業需求才好轉,令儲存芯片市場氣氛回升,展現新一輪增長。 兆易創新主要收入來自專用型存儲芯片及MCU,佔集團2024年總收入分別70.6%和23%,也佔兆易創新去年毛利79.7%和23.6%。所謂專用型存儲芯片包括Flash和利基型DRAM,用於消費電子、工業應用、通訊及汽車電子等,負責儲存資料。至於MCU則是與內存(Memory)、計時器及其他功能電路,整合在單一芯片上,與個人電腦上中央處理器(CPU)的能力相似。 受惠人工智能應用增加,加上手機行業需求回暖,兆易創新2024年收入按年升27.7%至73.56億元,當中收入佔比達七成的專用型存儲芯片,去年收人升27.4%至51.94億元,配合該業務毛利率按年大增7.3個百分點至40.3%,帶動兆易創新2024年淨利潤達11.02億元,按年急升584%。 芯片均價續下滑 雖然兆易創新2024年淨利潤急升,但與2022年淨利潤20.53億元相比,其實是低46.3%。此外,佔兆易創新兩大業務,即專用型存儲芯片及MCU業務,其平均售價持續下滑,當中專用型存儲芯片均價由2022年的2.14元,大降至2024年的1.46元,跌幅達31.8%;MCU則由2022年均價8.22元,大幅下滑至4.13元,即幾近腰斬。 值得留意是兆易創新業務易受中美關係影響,尤其兆易創新身處晶片行業,需要用到電子設計自動化軟件EDA(Electronic Design Automation),奈何EDA軟件國產化亦不足,全球行業龍頭為美國Cadence、Synopsys及西門子旗下的美國公司Mentor Graphics,上述三間企業便佔全球EDA市場份額46%、32%和14%,即合共92%。 兆易創新在上市申請文件風險因素中披露,EDA軟件供應商最新已收到美國商務部工業和安全局(BIS)通知,終止向中國供應EDA軟件,或會對兆易創新設計能力造成負面影響。 整體來講,兆易創新雖然是身處半導體行業,業務主要集中在存儲芯片,但最大問題是未能做到輝達(NVDA.US)最需要的高頻寬記憶體(HBM),故未能踏上數據中心快速擴建增長的熱浪;相反兆易創新存儲芯片目前主要集中用於消費電子及汽車電子產品,容易受到行業周期性影響,變成業績大幅波動。 另一方面,目前存儲芯片兩大龍頭為韓國SK海力士(000660.KS)及三星電子(005930.KS),兩間企業目前預期市盈率分別為6倍及12倍,相反兆易創新目前在內地上市預期市盈率已達49.7倍,意味估值已高一大截,若按此估值在港上市,股價被炒高難度甚高,除非能打入高端存儲芯片,否則現水平值博率有限,反之上市後股價受壓機會更大。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏