0581.HK
China Oriental Group announces new JVs with ArcelorMittal

由於中國鋼鐵行業需求疲軟、供應過剩,該公司希望通過與安賽樂米塔爾成立兩家新合資企業來提振發展前景

重點:

  • 即使中國東方集團宣佈與全球鋼鐵巨頭安賽樂米塔爾合作,推出一項27億美元的綠色計劃,但公司股價依然下跌
  • 這家專注於國內市場的民營鋼鐵企業,正面對中國房地產和基礎設需求疲軟的問題

肖林

提到「綠色」,你率先想到的不會是高能耗、重污染的鋼鐵廠。但民營鋼鐵企業中國東方集團控股有限公司(0581.HK)希望通過進軍環保產品,來改變這種看法。

上週三,公司宣布與世界第二大鋼鐵企業安賽樂米塔爾成立兩家合資企業。公司生產的鋼梁和鋼帶,廣泛用於建築工程和工程機械領域。合資企業生產的產品,可用於製造電動汽車(EV)和綠色發電設施等商品。

公告顯示,中國東方集團稱這次嘗試為「高科技、綠色及數碼」探索,旨在進軍中國碳中和與EV市場相結合的高端產品。

其中一家合資企業的產品,將被另一家合資企業用來生產國內市場的新能源軟磁材料(NEMM)產品,新能源軟磁材料是軟磁材料中的一種,可用於汽車到發電的製造業。兩家合資企業需要投資26.6億美元,其中上游企業6.6億美元,下游企業20億美元。

中國東方集團還表示,兩家合資企業都將在土地收購、能源基建和財政激勵方面,獲河北唐山和江蘇常州兩地政府的支持。

儘管公司宣稱要綠色發展,但投資者沒有被其環保轉型打動。在公告發布後的兩個交易日里,其股價小幅下跌至1.18港元,接近歷史低點。自今年年初以來,該股已下跌9%,而港股恆生指數則上漲了21%。

公司股價低迷反映中國整個鋼鐵行業面臨的困境,房地產市場下行導致建材和工程機械產品需求下降,鋼鐵行業受到擠壓。一方面供應過剩迫使鋼鐵企業降價,同時因中國努力減碳,令其生產成本提高。

寶鋼股份(600019.SS)和鞍鋼股份(000898.SZ; 0347.HK)等規模更大的國有鋼企,其產品範圍廣泛,且一直在向海外擴張。與它們不同,中國東方集團主打國內市場,尤其是在北方市場銷售的低端產品。導致它受到的打擊比國有企業更為嚴重,後者因為與政府關係密切,擁有更多資源。

與此同時,新成立的合資企業將瞄准中國電動汽車和太陽能市場,而這些市場也面臨生產過剩,以及被其他國家徵收保護關稅等挑戰。這對合資企業來說並不是一個好兆頭,或許這也解釋了投資者對這一公告反應平淡的原因。

中國東方集團始於1980年代,原是河北的一家小型國有鋼廠。21世紀初,其在時任廠長韓敬遠的領導下改制為民營企業,這是當時合併大鋼廠、私有化小鋼廠的改革的一部分。

中國東方集團專門生產廣泛用於建築結構和機械的H型鋼產品,2004年在香港上市時的招股書顯示,公司與鐵礦石供應商和鋼鐵客戶關係密切,自稱中國運營效率最高的鋼鐵生產商之一。

安賽樂米塔爾登場

2006年,印度的安賽樂和米塔爾合併,成為世界最大的鋼鐵製造商,三年後,安賽樂米塔爾入股中國東方集團。這家新成立的印度巨頭,多年來一直關注中國鋼鐵市場,早在20世紀90年代,就在中國設立了首批銷售辦公室。

由於中國對大型國有鋼鐵企業外資持股比例的限制,米塔爾只能收購較小企業的股份。2005年,米塔爾收購了國有的華菱鋼鐵(000932:SZ)37%的股份。次年,剛剛成立的安賽樂米塔爾收購了中國東方集團28%的股份。

安賽樂米塔爾總裁、首席執行官拉克希米·米塔爾當時表示:「我們毫不掩飾地希望,更積極參與中國快速增長的鋼鐵市場,協議是朝著實現這一戰略邁出的重要一步。」

從2014年開始,安賽樂米塔爾逐步增持中國東方集團,持股比例增至54.49%。 但這導致中國東方集團的公眾持股降至最低的25%以下,違反了香港交易所的上市規則。

因此,該股停牌三年,直到2017年2月,中國東方集團發行新股,使公眾流通股恢復到25%才復牌。安賽樂米塔爾今天仍然是中國東方集團的第一大股東,持有37%的股份,而韓敬遠是第二大股東。

安賽樂米塔爾一直是全球最大的鋼鐵生產商,直到2021年被中國寶武鋼鐵集團取代。寶武鋼鐵是在中國政府的主導下,由包括寶山鋼鐵在內的十幾家中國鋼鐵企業合併而成。該公司在最新的中期財報中表示,中國鋼才生產過剩,導致國內鋼材利潤非常低,而出口卻非常活躍。

據《21世紀經濟報道》對45家鋼鐵企業的調查顯示,中國鋼鐵企業的盈利能力正處於近10年來的最低水平,今年上半年的平均淨利潤率只有0.5%。

據中國海關最新數據顯示,僅9月份,中國鋼鐵出口量就達到1,015萬噸,同比增長25.9%,創下2016年6月以來的最高水平。今年的總出口量預計將超過1億噸,達到8年來的最高水平。

中國東方集團今年上半年的總收入為225.7億元,同比小幅增長2.3%。由於該行業供過於求,它在去年陷入虧損,2023年全年虧損1.6億元。公司今年上半年利潤1.23億元,較上年同期下降55.4%,原因是成品鋼鐵產品價格持續低迷。由於利潤面臨壓力,中國東方集團宣佈今年不會派發中期股息。

寶鋼股份的營收情況更糟,今年上半年收入下降4.1%。但其利潤表現較好,同期僅下降0.17%,因為它通過出口抵消了國內市場的疲軟。公司透露,去年海外市場的毛利率達到10.2%,比國內市場高出近5個百分點。

作為一家規模較小的企業,中國東方集團可能缺乏出口產品的資源。因此它希望,通過為長期前景更加光明的電動汽車和綠色能源生產商供應產品,此次進軍環保產品的重大嘗試,能夠讓自己的基礎更加穩固。

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新聞

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簡訊:藍思科技申港上市獲中證監備案

手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司(300433.SZ)的香港上市已獲內地放行,中證監周二在官網公告備案通知,稱藍思科技擬發行不超過4.31億股。 藍思科技三月首次披露赴港上市意向,幾周後向港交所提交上市申請。公司去年營收同比增長28%至7,000萬元,淨利潤增長20%至362萬元。 湖南女商人周群飛於1993年創立藍思科技,為包括蘋果iPhone在內的許多智能移動終端提供玻璃蓋板。消息指,蘋果計劃在未來的可折疊設備上,使用藍思科技提供的超薄玻(UTG),預計藍思科技將獲得約70%的訂單。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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豫園股份業績續下滑 復星頻引投資挽狂瀾

中國銀行旗下中銀金融同意向復星的珠寶時尚集團注資4億元,成為該公司最新一批投資者 重點: 中銀金融資產投資有限公司將以4億元,購入復星國際旗下上海豫園珠寶時尚集團有限公司3.6%的股權 即使盈利下滑,這家珠寶商繼去年末兩輪大規模融資後,再獲新的投資   梁武仁 為失去光澤的業務吸引新資本絕非易事,然而,復星國際(0656.HK)旗下珠寶子公司正通過集結投資者,支撐當前略顯黯淡的業務,成功實現這一目標。 復星國際上周五披露,中銀金融資產投資有限公司以4億元人民幣(約5,570萬美元)收購上海豫園珠寶時尚集團有限公司的新發股份,持股比例達3.6%。該珠寶商擁有老廟黃金品牌門店,隸屬於復星系分拆上市的上海豫園旅遊商城(集團)股份有限公司(600655.SH),其業務包括上海歷史名勝豫園內的商業運營。 此輪售股承接去年末完成的兩輪融資,去年11月,約36名個人投資者,通過認購豫園股份旗下一家全資子公司的股份,共同向該珠寶商注資7.7億元,獲得合計約8%的間接股權。隨後12月,交通銀行旗下另一家銀行系投資機構——交銀金融資產投資有限公司斥資6億元,獲得該珠寶商5.6%的股權。 總體而言,自去年11月以來,豫園股份已通過近40名投資者為其珠寶業務募資近18億元。該金額相當可觀,相當於豫園股份去年末現金持有量的30%以上。 更令人矚目的是,當前中國消費情緒整體疲軟,尤其對珠寶首飾等非必需輕奢品需求不振,豫園股份自身前景亦不甚明朗。 根據4月末發布的最新財報,公司一季度營收同比驟降近五成至87.8億元,同期淨利潤大跌71%至5,180萬元。2024年全年,豫園股份淨利潤重挫94%,復星將其歸咎於「國內消費市場整體低迷」。 過去一年,黃金等貴金屬價格急漲,也沒有對未上市的珠寶時尚集團構成利好,日益注重成本的中國消費者對珠寶望而卻步。根據復星國際上周五的公告及最新年報,這家珠寶商2024年淨利潤隨銷售額下滑而減少約10%至7.14億元。 這種頹勢與全國珠寶商的普遍境遇相符,總部位於香港的六福集團(0590.HK)本周宣布,在截至今年3月的財年內利潤下滑40%。 儘管政府大力鼓勵消費,但當前中國經濟環境下,消費疲軟態勢恐難迅速改觀。當銷售萎靡時,企業往往通過削減成本來改善財務狀況。這似乎正是復星四大核心子公司之一、集團「快樂」板塊旗艦——豫園股份的主要目標。 去年,豫園股份加速剝離非核心資產,出售了日本酒店餐飲運營商Kabushiki Kaisha Shinsetsu,以及上海星光耀廣場等項目。復星表示,今年公司將延續這些舉措,持續聚焦運營精簡化及與關鍵夥伴的資產輕協作。 瘦身計劃 瘦身同樣是復星國際的持續主題,作為億萬富豪郭廣昌商業帝國的主要投資平台,公司剛擺脫近年債務危機的陰霾。這輪危機數年前達到頂峰,疫情期間復星現金流惡化,償付到期債務能力岌岌可危。 為避免違約,復星國際開始緊急拋售2010年代收購熱潮期間購入的資產。今年5月,其將葡萄牙地產項目出售給該國央行。作為全面重組的一部分,復星國際已將剩餘資產整合至豫園股份在內的四大核心子公司。 融資似乎正成為豫園股份近期的另一重點,公司嚴重依賴債務維持運營,總負債佔資產比例遠超60%,制約其借貸能力,意味股權融資更具現實意義。彭博社1月報道稱,該公司正考慮赴港二次上市募資3億美元。 此舉將使豫園股份成為最新尋求「A+H」雙重上市的滬深A股企業,此輪赴港上市潮的高峰,是動力電池龍頭寧德時代上月完成的40億美元港股上市,該公司此前已在深交所掛牌。 當然,基於豫園股份近期慘淡的業績表現,這未能打動其滬股投資者,能否成功發行上市仍存重大懸念。過去一年,豫園股份股價僅微漲3%,跑輸同期上漲約12%的上證綜指。 不過,近期珠寶板塊的股權交易顯示,知名投資者對豫園股份(至少其珠寶業務)抱有相當興趣。最新交易對珠寶時尚集團估值約110億元,相當於其2024年淨利潤的16倍。該估值介於香港珠寶巨頭周大福(1929.HK)23倍和周生生(0116.HK)8倍市盈率之間,顯得相對合理。 如此估值倍數仍表明,投資者對復星系珠寶業務持相對樂觀態度,儘管對其規模更大的旅遊及「快樂」板塊熱情較低。當前真正的挑戰在於,這家珠寶商能否交出符合新投資者預期的業績。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:六福集團料全年盈利按年跌四成

珠寶零售商六福集團(國際)有限公司(0590.HK)周二晚公布,預料截至今年3月底止年度盈利按年下跌約四成。上一個年度股東應佔盈利17.7億港元。 公司稱,利潤下滑主要由於金價飆升導致的黃金對沖損失擴大,以及去年因收購金至尊集團而錄得的一次性相關收益造成的高基數效應所致。若撇除黃金對沖損失影響,經調整後之溢利跌幅會收窄至少於兩成;若再扣除一次性相關收益作對比,溢利跌幅會進一步收窄至少於一成。 另外,於今年4月至5月期間,在有效的品牌推廣及產品差異化策略下,集團同店銷售持續改善,內地市場的同店銷售達雙位數字升幅,而港澳市場同店銷售亦大致持平。公司預期財年餘下月份將取得更佳表現。 公司股價周三低開,至中午休市跌2.91%,今年以來已升逾40%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:周六福招股集資11億元

內地珠寶零售商周六福珠寶股份有限公司(6168.HK)周三在港公開招股,發售4,680.8萬股,一成公開發售,每股售價24港元,集資約11.2億港元,於本月23日截止認購,26日掛牌。 去年周六福收入57.2億元人民幣(下同),按年升11%,盈利升7.1%至7.1億元。截至去年底止,公司線下銷售網絡門店,包括加盟店和自營店共有4,129家。 是次集資所得,50%將用於擴大和加強銷售網絡,20%作品牌加強,20%用於提升產品供應及加強設計與開發力,餘下10%作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏