0035.HK

從事物業發展的遠東發展,將旗下經營博彩業的百樂皇宮分拆上市

重點:

  • 去年百樂皇宮收入近5.3億港元,賺逾4,000萬港元
  • 公司去年亦取得馬爾他的線上賭博牌照

      

劉智恒

老牌發展商遠東發展有限公司(0035.HK)上月公佈,分拆旗下的百樂皇宮控股上市,並已遞交上市申請。許多市場人士這時才知道,原來遠展竟有博彩業務,而業務更遠在捷克。

根據上市文件,百樂皇宮主要有兩項業務,分別是博彩及酒店。博彩方面,公司於捷克持有一個娛樂場度假村及兩個娛樂場,今年3月底共有部角子老虎機560部,以及賭枱59張,此外,於去年11月,集團獲得馬爾他線上博彩牌照,但暫未開始營運。至於酒店,在德國持有三間,另在奧地利則有一家。

百樂皇宮是遠展於2018年收購,作價4,200萬美元(3億元),購入後遠展進行重整,包括擴展博彩遊戲組合,加入新型老虎機,並推出撲克遊戲,將娛樂場定命為「Palasino」。可惜生不逢時,2020年新冠疫情全球爆發,影響賭場收益,直至去年歐洲陸續解封,業務才漸漸重回正軌。

從2021至2023年度(3月分年結),百樂皇宮收入分別是1.46億港元、3.51億港元及5.29億港元。盈利連年增長,分別是260萬港元, 4,010萬港元及4,420萬港元。表面看,2023年度增長只有10%,但2022年度因疫情獲政府資助4,220萬港元,去年度只有517萬港元,因此過去年度的增長已是相當理想。

單計博彩收益,過去三個年度分別是1.08億港元、2.78億港元及3.9億港元,反映疫後當地賭業陸續復蘇。

捷克賭業規限少

不過,看百樂皇宮前景如何,要從中歐的博彩市場開始探討。中歐博彩市場主要涵蓋捷克、德國、波蘭、奧地利及斯洛伐克,大多數的博彩項目在捷克都是合法,相反德國就禁止非體育賽事投注,奧地利禁止撲克營運,斯洛伐克首都布拉迪斯拉瓦市,甚至禁止娛樂場及各形式的博彩。

受惠中歐多地對博彩業的限制,捷克成為中歐博彩業最繁榮的國家,德國及奧地利人,都愛到捷克博彩,因此捷克賭業發展,是有先天性的優勢,就是在區內接近獨市經營。

再看捷克市場規模有多大,據灼識諮詢研究,捷克博彩業的市場規模,從2018年的108億港元,增至2022年的186億港元,復合年增長率14.5%,預期2027年將增至313億港元。由此可見,中歐市場正在發展中,預計規模會日漸壯大。

捷克有兩類博彩場地,一是娛樂場,是經營博彩遊戲及老虎機,另外是博彩大廳,只是經營老虎機。跟澳門以賭枱為博彩主要收入不同,捷克的博彩收入大部份來自老虎機,佔總博彩業務超過八成半。

2022年,捷克有逾28,000台認證老虎機,及超過4,000張賭枱。百樂皇宮共有492部老虎機,在當地市場位列第9。若公司能通過集資壯大規模,在當地發展中的博彩業,有機會爭取更佳的市場份額。

德國經濟或放緩

不過要注意,捷克博彩市場以德國及奧利地客人為主,但兩地經濟似在放緩。德國五大權威經濟研究機構上月將今年經濟發展預期,從年初預測的增長0.3%,調整為萎縮0.6%,並預計德國明年的增長為1.3%,低於先前預測的1.5%。至於奧地利,國內生產總值增長在3月時為1.8%,較去年底的2.9%有所下降。經濟放緩,對捷克的博彩業或許構成影響。

另外,捷克的博彩徵稅有機會進一步提高。目前當地的博彩稅率,老虎機是按總收益的35%徵收,現場博彩遊戲稅率則是23%。捷克正討論將現場博彩遊戲稅率提高至30%,若通過會於明年4月實施。

此外是牌照問題,捷克的博彩牌照時間為6年,時間相對較短(澳門是10年),營運者要經常面對能否續牌的不穩定性風險。

家族曾擁娛樂皇國

能否在捷克爭取更大市場份額,是往後百樂皇宮成敗關鍵,這就要看集團領導人的能耐。人稱「老虎仔」的邱達昌,父親是六十至八十年代的電影娛樂大亨邱德根,除了擁有多家電影院外,一度是亞洲電視大股東,至於荔園遊樂場,更是幾代人的集體回憶,可以說是該年代的迪士尼樂園。

邱達昌年紀輕輕已出道,七十年代時向滙豐銀行借款18億港元,不斷在市場收購地皮,由於作風勇進,年紀又輕,被傳媒指為初生之犢不畏虎,獲專欄作家曹仁超稱為老虎仔。

正當邱達昌躊躇滿志時,1983年中英談判導致地價下跌,集團面臨財政壓力,迫不得已偃息旗鼓。之後轉戰大馬,創立大馬置地,成為當地最大的地產商。2000年,有見香港樓市大幅回調,認為是千載難逢機會,重返香港,大手收購地產項目,事實亦證明這步棋下得奇准,2003年後香港樓市拾級而上,他的身家亦水漲船高。

2017年與新世界發展(0017.HK)主席鄭家純、富力地產(2777.HK)主席李思廉成立的永升亞洲入股有線電視。不過時移世易,電視已是夕陽工業,加上香港人口少,觀眾有限,經營幾年沒甚起色,邱達昌亦意興䦨珊,最終將股權售予鄭家純。

從邱氏家族的背境及邱達昌的經歷,及他對娛樂事業的興趣,加上早在2015年購入澳洲賭場The Star Entertainment 5%權益,可見早有籌謀要涉足博彩業務,今次若成功將百樂皇宮上市,再在資本市場助力下,將可朝著賭業大亨之路一步步邁進。

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新聞

Shares of Sichuan Baicha Baidao fell 26.9% from their IPO price of HK$17.50 to close at HK$12.80 in their Tuesday trading debut in Hong Kong.

快訊:茶百道上市連挫兩日

最新:四川百茶百道實業股份有限公司(2555.HK,下稱茶百道)周二首日上市,當日收市股價大挫,收報12.8港元,比招股價17.5港元低26.9%。 利好:茶百道上市獲得機構投資者支持,國際發售部分錄得輕微超額認購,國際發售部分佔全球發售發售股份數目比例,最終獲調升至95.14%。 值得關注:該公司的公開發售部分,僅接獲約50%認購,反映小投資者對其股份並不嚮往。 深度:茶百道成立於2008年,總部位於四川,是中國最大茶飲連鎖店之一。據招股書引用的第三方數據,就零售額而言,它在中國現製茶飲連鎖市場排名第三,佔該行業去年銷售額的6.8%。該公司去年8月首次向港交所呈交上市申請,但未能成功,今年2月再度遞表,最終通過上市聆訊,並計劃通過提高低線城市滲透率、海外擴張以及進軍咖啡市場的多元化發展來保持增長。自去年10月以來,至少有5家同業申請在香港上市,茶百道是其中之一,其他公司包括蜜雪城和古茗等。 市場反應:茶百道周三股價跌勢未止,中午收市軟10%至11.52港元,市值170億港元,比上市市值累挫34.1%。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
EHang prepares to raise new funds

億航智能求財若渴 計劃集資1億美元

這家自動駕駛飛行器製造商正尋求通過公開發行新股,籌集最高1億美元的資金 重點: 億航智能表示計劃在紐約發行高達1億美元的新股,金額是2019年IPO時所籌集資金的一倍多 公司離旗下自動駕駛飛行器的商業化越來越近,包括不久前獲監管機構發證,允許大規模生產旗下一款旗艦產品 梁武仁 億航控股有限公司(EH.US)正準備加油,這似乎是起飛前最後的滑行動作。 上周五提交給證券交易所的一份文件中,這家自動駕駛飛行器製造商公佈通過公開發行美國存托股票(ADS),最高籌集1億美元資金。對於公司來說,這個金額相當大,是截至去年底其現金持有量的三倍多。也是它2019年IPO時所籌資金數額的一倍多,幾乎相當於當前市值的十分之一。 億航智能銷售無人駕駛飛行器的監管障礙尚未完全清除,這意味公司仍依賴外部資金來維持虧損業務。但公司距離將產品推向市場又近了一步,包括去年10月旗下一款主要產品,獲得中國航空監管機構頒發的“型號合格證”,從而掃清了一個關鍵障礙。在接近終點線之際,公司似乎認為現在是從投資者那裡籌集一大筆資金的好時機,資金用於在不久將來對其產品進行量產。 畢竟,儘管最近取得了一些進展,但億航智能可能還需要一段時間,才能實現利潤以維持自身運營。因此,公司似乎正在趁熱打鐵,利用積極的投資者情緒籌集新資金。 億航智能對融資並不陌生,自2014年成立以來,它一直通過融資來為虧損業務提供資金。不到一年前,公司向以韓國音樂製作人李秀滿(Lee Soo Man)為首的一批投資者,定向增發了總值2,300萬美元的股票。李秀滿是著名的韓國流行音樂唱片公司SM娛樂(041510.KS)的創始人。 在進行這些籌款行動的同時,億航智能繼續達成飛行器商業化所需的更多要求。繼大約六個月前獲得“型號合格證”後,本月早些時候,公司獲得中國民用航空航局頒發的EH216-S無人駕駛載人航空器系統生產許可證。這張生產許可證允許億航智能量產EH216-S。使得它向已下訂單的公司交付飛行器又近了一步,其中很多訂單取決於公司獲得必需的監管批准。 由於交付的EH216系列產品增加,億航智能去年的收入較2022年增長165%,達到1.17億元。2023年,該公司飛行器出貨量為52架,截至年底總交付量達到237架,其中大部分是EH216-S。 億航智能目前交付的飛行器,大部分試運營於全國各地旅遊景區。但公司也在慢慢增加海外訂單。2021年在韓國和印度尼西亞取得首批海外合同後,截至去年底,公司已將國際客戶群擴大到10個國家,包括日本、巴西、哥倫比亞、沙特阿拉伯和卡塔爾。儘管如此,銷往中國境外的飛行器總數仍微不足道。 虧損收窄 儘管億航智能的收入大幅增長,但去年淨虧損僅小幅收窄8%,因為它的運營支出繼續遠超有限的收入基礎。但實際運營現金損失幾乎減半,降至約1,200萬美元,因為去年的淨虧損很大一部分來自非現金支出。 一旦飛行器開始實現商業化,並且收入增長開始加速的話,公司的財務狀況可能會進一步改善。Seeking Alpha安排的分析師一致認為,億航智能今年的收入預計將增長兩倍以上,明年將增長一倍以上。最重要的是,分析師預計該公司將於2025年開始盈利。 然而,並非所有人都看好億航智能。去年11月,公司遭到興登堡研究公司的做空攻擊。這家美國公司專門對涉嫌誤導投資者的公司進行鑒證研究,最出名的或許是2020年針對美國電動卡車製造商Nikola Corp.的行動。當時,興登堡指責Nikola公司在技術能力方面存在欺騙行為,最終導致監管機構對其進行調查,公司創始人辭職。 至於億航智能,興登堡研究公司聲稱,該公司備受推崇的EH216-S型號合格證中包含許多飛行限制,但它並未向投資者充分披露。這些限制使該飛行器的許多潛在商業用途沒無法實現,包括在人口稠密地區和共享空域飛行,這需要花10億美元重新設計,並且需要完全不同類型的證書來解決。興登堡甚至表示,億航智能超過90%的訂單洽商,最終都未能達致。 億航智能發表了一份比較簡短的聲明,稱該報告包含“不實陳述和誤解”,表明瞭興登堡對公司行業和業務運營的“粗淺及不完整的瞭解”。投資者似乎對這份報告不以為然,億航智能的股價下跌了幾天就反彈了。 億航智能當前股價較IPO價格上漲了逾三分之一,在過去兩年大多數股票都下跌的環境下,對一家在美國上市的中國公司來說絕非易事。由於收入有限,公司目前的市銷率 (P/S)高達63倍,不過如果未來兩年實現分析師預測的收入增長,市銷率將大幅下降。 鑒於億航智能似乎已經非常接近商業化,它可能會毫不費力地獲得現在所需的新資金。這可能會為該公司提供足夠的燃料來維持運營,直到它的自動駕駛飛行器大規模上天。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Cango announces $50 million share buyback

快訊:燦谷再斥5,000萬美元回購股份

最新消息:汽車交易平台運營商燦谷集團(CANG.US)周二宣佈新計劃,將在未來12個月內,在公開市場上回購5000萬美元的美國存托股票(ADS)。 利好:燦谷最新的市值約1.8億美元,此次股份回購可將高達28%的股票從市場上註銷,從而提振股價。 值得關注:一年前公司也推出相類的5,000萬美元回購計劃,最終購買了價值 4,460萬美元的股票。自宣布該計劃以來,股價已上漲約14%。 深度:燦谷最初是一家汽車金融公司,後來轉型,現經營一個汽車交易平台。由於中國汽車市場增長放緩,激烈的競爭導致許多公司陷入虧損,該公司最近也變得更加審慎。然而,燦谷的現金相對充裕,截至去年底持有33億元(4.55億美元)的現金和短期投資。除了兩次總值1億美元的股票回購,以及先前兩次各5,000萬美元的股票回購外,公司於2022年還兩次向股東派發大額特別股息。 市場反應:消息公布後,燦谷周二股價微跌0.8%,目前公司股價處於52周的中間位置。 記者:陽歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Li Ning has expanded over the years to become one of the largest sportswear chains in China, behind Anta. 

快訊:李寧電子商務銷售大幅增長

最新:中國本土運動品牌李寧有限公司(2331.HK)周一公布今年第一季營運數據,撇除李寧Young副線,期內所有平台的零售金額,按年錄得低單位數增長。 利好:該公司的電子商務虛擬店舖業務,零售金額錄得20%至30%低段增長,而該業務的同店銷售額,也錄得20%至30%低段增長。 值得關注:就渠道而言,該公司的線下渠道銷售額錄得低單位數下降,其中零售渠道雖錄得中單位數增長,但批發渠道錄得中單位數下降。 深度:李寧公司由中國傳奇體操選手李寧於1990年一手創立,並於2004年在港交所上市,經過多年擴張及對外併購,曾經拓展為中國規模最大的體育用品連鎖集團,但其地位於2012年開始被同業安踏(2020.HK)超越。去年底,該公司突然宣布以22.1億港元收購一幢位於香港北角的22層高商廈,由於香港樓市下挫,此舉引起市場質疑,連累股價一度大挫。 市場反應:李寧的股價周二上漲,中午收市升5%至18.38港元,位處過去52周的中下水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏