萬物新生擬大舉擴張門店 提升交付能力與品牌形象

這家循環經濟龍頭企業宣佈，計劃在未來三年內將旗下愛回收門店網絡規模擴大近兩倍至5,000家

重點：

• 萬物新生通過大幅拓展實體門店網絡強化品牌效應，重點培育面向終端消費者的回收與零售業務
• 與蘋果合作的手機回收項目及海外拓展等新業務仍在策略調整期

陽歌

在線上渠道主導的現代零售生態中，實體門店網絡仍是觸達消費者與建立品牌認知的核心資產。品牌傳播而言，線上社交媒體也是對線下口碑傳播的重要補充——這是中國領先的循環經濟企業萬物新生(RERE.US)在最新財報中傳遞的關鍵信號，這家公司的業務以智能手機回收為核心，並逐漸延伸至黃金飾品、奢侈品等日常消費品回收領域。

財報顯示，在四季度營收同比增長25.2%至48.5億元(6.69億美元)、全年增幅穩定在25.9%的背景下，萬物新生啓動愛回收門店網絡的戰略性擴張。除提升品牌影響力外，該計劃旨在強化消費端直售業務佔比——該業務毛利率顯著高於面向經銷商的模式。
財報同時披露，公司正在優化與蘋果(AAPL.US)自2023年啓動的iPhone回收合作項目，為這項頗具潛力的業務尋求更好的盈利模式。公司同時終止了部分虧損的海外電商試點項目，但暗示將探索跨境業務新路徑。
經過多年商業模式迭代，萬物新生已在運營利潤率和淨利率層面實現健康盈利。現階段而言，公司的大部分戰略舉措屬於業務優化而非方向性調整，現階段戰略重心轉向優勢業務的擴張與低效業務的收縮。
這些舉措的效果也體現在了利潤數據中：公司第四季度錄得7,740萬元淨利潤，創單季新高且較前紀錄提升逾三倍；季度經營利潤5,310萬元，連續第二個季度盈利，較上年同期淨虧損1,670萬元實現反轉。
「我們相信，在二手回收領域，愛回收這樣的優質品牌仍然稀缺。」創始人兼董事長陳雪峰在財報電話會議中表示。
受積極財報及公司給出的當季26%營收增速指引提振，疊加5,000萬美元股票回購計劃持續推進，公司股價在財報發佈次日上漲9.4%，年內累計漲幅近三倍，並達到三年新高。當前機構投資者包括瑞銀、摩根士丹利、普徠仕及景順，持股比例均超過1%。

門店擴張計劃

截至去年末，愛回收已在全國283個城市佈局1,861家門店，季度環比增長約14%。陳雪峰披露，未來三年計劃將門店總量提升近兩倍至5,000家，其中今年將新增800家。儘管長期利好明確，但短期擴張或將帶來利潤壓力——人員擴充及新店運營導致四季度履約成本同比增長31.8%。
為提升品牌認知度，公司於2024年在抖音、快手、小紅書等社交平台投入1億元開展新媒體營銷。而實體擴張戰略不僅提升品牌能見度，更推動產品收入中的零售收入佔比從2023年一季度的17%提升至去年四季度的29%。陳雪峰表示中長期目標是將消費端直售佔比提升至50%。

針對與蘋果的合作項目，公司透露該業務已進入「模式轉換期」，正通過定價與運營策略調整來提升盈利能力。儘管去年達成10億元營收目標，CFO陳晨預計2025年第一季度“預估該業務的規模下降但運營利潤率為正。”

海外佈局方面，萬物新生在四季度終止了若干虧損項目，或許是海外的電商項目，但沒有披露具體細節。此前公司在中國香港、日本、瑞典設有合作項目。公司暗示可能推動在中國回收的手機向海外進行銷售。

「二手手機的出口和跨區域流轉有著重大機會，我們將繼續進行創新探索。」陳雪峰表示。

最後公司指出今年1月中國將智能手機納入全國以舊換新補貼範圍。該政策雖不直接影響公司的銷售，但有望提升舊機回收供給，為公司創造更大業務增量。

經歷大幅上漲後，萬物新生的當前市銷率仍維持在0.38相對的低位。較二手服裝平台Rent the Runway (RENT.US) 0.05的市銷率具有優勢，但低於TheRealReal (REAL.US) 0.98的水平。其競爭對手閃回科技去年9月遞交港交所IPO申請，或將為其提供更直接的本土市場參照。

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