6100.HK
Tongdao Liepin faces an uncertain future

內地經濟疲弱,失業率高企,網上招聘平台同道獵聘今年首三季盈利下滑84%

重點:

  • 同道獵聘第三季度賺3,200萬,按年下跌72%
  • 集團表示會進行戰略更新,以應對未來挑戰

 

劉智恒

今年8月時,中國國家統計局發言人付凌暉在記者會上突然宣布,要「健全優化」調查統計工作,將不再發布青年人就業數據。

消息公開後,市場嘩然,紛紛猜測內地的失業情況,特別是剛畢業的年青人的失業率,是否有關方面預計情況會持續惡化,以致要暫停發放相關數據。

事實上,疫後經濟復蘇未如預期,市場早已傳言失業情況日趨嚴重,今年上半年青年人的失業率高逾20%,由於他們在就業市場扮演主要角色,他們失業率高企,很大程度反映市場的不景氣。

從事招聘的網上平台同道獵聘集團(6100.HK)首當其衝,剛公布第三季度業績,收入按年下跌12.9%至5.59億元,股東應佔純利3,199萬元,按年下跌72%。與第二季度比較,按季收入及股東應佔純利分別下跌5.2%及36.9%。

業績公布後的第二個交易日,同道獵聘的股價受壓,收市報6.49港元,全日下跌近3.9%。

集團解釋,中國經濟發展面臨國際動盪、產業結構調整和內生需求有限等挑戰,企業信心的重建和招聘需求的提振,仍需一定時間積累。而由於企業客戶招聘需求復蘇有限,加上集團往期回款下降,令公司第三季度的財務表現下滑。

跑輸Boss直聘

市場或許有疑問,早前另一家網上招聘平台Boss直聘(2076.HK, BZ.US)公布的季度業績,卻出奇的亮麗,第三季度盈利按年大升一倍,還派發特別股息8,000萬美元。公司的預測市盈率高達53倍,同道獵聘只有34倍,兩者同屬招聘平台,而整個中國經濟又疲弱,為何同道獵聘會大落後?

原來差別就在於與兩家企業的服務對像,Boss直聘去年押注藍領與下沉市場,而內地在疫後重啟經濟,全力刺激復蘇,市場需要不少藍領勞工,讓公司大大受惠。相反,同道獵聘主要針對中高端用戶,即所謂的金領及白領的工作,可房地產、金融及科技等行業所受的衝擊是最大,不斷裁減員工,令該類工作需求大減。

同道獵聘也深明中高端招聘市場的需求疲弱,集團也不能坐以待斃,在業績公布中也強調會進行戰略更新,迎難而上。

首先是想到開源,同道獵聘亦開始拓展海外市場,冀可打破內地放緩的困局,今年8月加入香港政府的人才服務窗口,為首家內地招聘平台成為港府的合作夥伴。集團將在港推出「獵聘」的海外品牌,主要服務於兩地人才雙向流動。

集團也探索新的商業模式,正嘗試與獵頭行業,搭建更深層次的合作。今年9月,推出獵頭合作網絡平台「多獵RCN」。平台的多獵軟件即應用(SaaS)系統,是以科技、算法及大數據驅動,幫助獵企以數字化管理客戶、人才及職位等。RCN讓獵企能根據自身優勢和能力,選擇合作模式,令資源得以被高效運用。

買理財產品收息

同道獵聘也知道,靠新發展去開源,未必一定能成功,而且也不是一時三刻可以為集團帶來收益,可幸公司手頭現金十分充裕,截至今年9月底止,手頭現金5.45億元,銀行定期存款更高達16.78億元,資本負債比率只1.73%,於是利用手頭閒置現金進行投資收息。公司中期業績時,來自理財產品到期時所得款項高達7.6億元,可見公司一直有利用資金去進行投資。

今年10月時,同道獵聘向花旗銀行旗下的金融公司購入理財產品,涉及資金5,000萬美元(3.55億元),為期一年,屬保本固定收益,年利率5.8%。集團強調,是次交易可提供較商業銀行定期存款更高的回報。

另一方面,就是要研究如何可以節流,今年首三季,集團在銷售、營銷、行政及研發的開支,減低超過5%至13.7億元。集團未來會續在開支上調整,將通過AI賦能產品的迭代,根據市場反饋及時調整銷售策略,並進一步通過精細化運營,實現降本增效。

即使推出以上措施,前景仍然不明朗,畢竟中高端的招聘平台,很視乎整體經濟大環境能否向好,正如公司在業績報告內容也表示:「主要看宏觀經濟的進一步復修,以及產業結構的不斷優化才可以解決。」

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新聞

簡訊:白酒消費減弱 珍酒李渡預告上半年少賺24%

中國白酒生產商珍酒李渡集團有限公司(6979.HK)周二公布,預計6月止六個月淨利潤較去年同期下降23%至24%;收入介乎24億至25.5億元,預計按年下降38.3%至41.9%。 公司表示,業績下滑是由於經濟的不確定性及若干近期政策,致使白酒消費減少,尤其是在商務及社交宴請及送禮場合。公司於6月推出全新戰略性旗艦產品,並著力提升核心市場滲透率、加快渠道周轉,同時積極擴展中端及次高端市場,期望於下半年帶來銷售回暖。 珍酒李渡旗下擁有「珍酒」、「李渡」、「湘窖」和「開口笑」等白酒品牌,產品涵蓋醬香型、兼香型和濃香型白酒。核心產品「珍酒」去年銷量為12,284噸,為連四年下跌。 公司股價周三低開但隨後回升,至中午休市報7.09港元,升3.65%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:子不語中期盈利增逾三成

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簡訊:博雅盈警料中期盈利最多跌3成半

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Huishang is a bank

徽商銀行盈利背後的隱憂:競爭熾烈息差收窄

這家區域性銀行今年上半年淨利潤增長3.8%,遠低於資產擴張速度,凸顯強烈的息差壓力 重點: 截至今年6月末,徽商銀行資產總額同比增長約17%,但營業收入僅微增2.2%,淨利潤上漲3.8% 中國央行為刺激經濟持續降息,銀行業面臨嚴峻息差壓力 梁武仁 在超長經濟放緩周期衝擊下,中國銀行業多重承壓。縱然使盡渾身解數,如今也難以交出亮眼成績單。以華東地區重要城商行徽商銀行股份有限公司(3698.HK)為例,該行上周五試圖通過盈利預告「解釋」最新利潤增長,但困擾全行業的沈痾痼疾依然待解。 這份公告讓投資者提前一睹今年上半年徽商銀行的財務表現,用「積極」字眼製造利好氛圍,似以巨額利潤增長相誘。 細讀公告,恐難掩失望。雖然截至6月末,該行資產總額較年初勁增約12%,較上年同期增約17%,主體貸款業務擴張迅猛,但上半年以貸款利息為主的營業收入,僅同比上升2.2%至210億元,淨利潤微升至93億元,漲幅僅3.8%。 徽商銀行以華麗辭藻「解釋」中報業績,將「向好業績」歸因於「始終堅守金融本源,全力服務實體經濟」,還羅列諸多成績。 資產擴張與利潤增速的巨大鴻溝昭然若揭:在央行連續降息刺激經濟的背景下,該行信貸業務息差承壓明顯。 淨息差壓力並非徽商銀行獨有。中國銀行業衡量利差的淨息差(NIM)指標已整體承壓多時。理論上來說,利率下行可降低存款成本以維穩息差,但同業白熱化競爭等因素正影響這種動態平衡。 經濟不振時,貸款需求趨弱,銀行間競相殺價爭奪優質客源。為吸引更多借款人,尤其是財務狀況良好的客戶,銀行會下調貸款利率,但這會侵蝕其利潤空間。自2019年(疫情前的最後一年)以來,競爭因素對中國銀行業的影響日益加大。當年,監管機構引入了一套機制,使貸款利率與市場需求更加緊密地掛鈎。 去年,徽商銀行淨息差較2023年縮窄17個基點至1.71%,而2019年該指標高達2.51%,顯示已苦戰息差下行多年。 息差並非當下唯一痛點。經濟困境使貸款違約風險攀升,銀行風控承壓。這一方面,作為華中地區最大城商行的徽商銀行,資產質量指標優於中小同業。 截至6月末,該行不良貸款率僅0.98%,較去年末基本持平。相較之下,總資產規模為其一半的宜賓市商業銀行(2596.HK)不良率儘管逐年下降,去年末仍達1.68%。瀘州銀行(1983.HK)的不良率則為1.19%。 徽商銀行由十幾家銀行和信用合作社合併組建而成,其規模優勢或有助於在吸引大型、財務穩健企業的過程中,維持較低的不良率。該行主要面向企業客戶,而非個人借款人,後者本身風險更高。中國的國有銀行主要向其他國有企業放貸來維持較低的不良率,後者在還款出現困難時,通常可獲得地方政府或其他國有企業馳援。 借款方承壓 然而,財報暗藏隱憂。去年,對困境企業的貸款重組量同比增9%;且潛在劣變貸款,即關注類貸款大增62%,佔比升至1.13%,顯示客戶群經營壓力正持續累積。 2020年,該行曾因接管包商銀行四家分行引發關注。這家內蒙古銀行前年破產,成為二十年來首例被接管的商業銀行。這意味著,徽商銀行在疫情動蕩期既要化解自身風險,又需處置四家包商分行的遺留問題。遲至去年,該行仍向第三方轉讓約7.01億元包商系不良資產。 儘管盈利預告成色不足,公告後兩個交易日,徽商銀行股價仍漲超5%。眼下投資者對任何利潤增長都持「飢渴」心態,此輪上漲存在內在邏輯。 不過,徽商銀行的估值仍處窪地:市盈率(P/E)僅3倍,市銷率(P/S)1.3倍,市淨率(P/B)更低至0.3倍。該估值水平甚至不及宜賓市商業銀行——後者市盈率達21倍,市銷率5.2倍。 市場對徽商銀行前景的冷淡態度不難理解:只要經濟下行週期延續,任何利潤增長,尤其是疲軟增長引發的樂觀情緒,終將快速消退。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏