這家加密貨幣礦企宣佈了「十合一」合股,以避免被除牌,但現金儲備不斷下滑對其的威脅更大

重點

  • 7月和8月籌集了2,000萬美元後,比特礦業截至9月末的現金儲備為1,250萬美元,約為三個月前的一半
  • 該公司正在加速推出一系列新的礦機,以擴大業務範圍,其現有收入來源僅為自營加密貨幣挖礦業務,不太穩定

陽歌

什麼比比特幣縮水還快?

對於這個問題,比特礦業(BTCM.US)起碼是答案之一。過去兩年,比特幣有過好時光,其價格暴漲,令中國出現了很多加密貨幣公司,比特礦業便是其中之一。當然,現在情況正相反,導致這些公司中的很多前景堪憂。而比特礦業似乎是其中最危險的之一。

週一,該公司公佈了為爭取活下去而推出的最新舉措,宣佈調整美國存托憑證(ADS)比例,相當於進行一次「十合一」合股。此舉相對來說是技術性的,旨在將股價提升到1美元(6.98元)以上,以防止被除牌,因為紐約證券交易所要求所有股票的交易價格在1美元以上。

按照週一的收市價,將於12月23日生效的此次合股,將讓比特礦業的股價升至2.33美元,至少暫時解除退市威脅。消息公佈後,其股價在盤後交易中下跌6%,表明投資者並不為之所動。按目前股價計算,該公司估值不足2,500萬美元,僅為一年前的零頭。

大背景自然是今年比特幣和其他加密貨幣的暴跌。比特幣是其中的典型代表,今年下跌64%。這輪暴跌目前已經拖垮了一些大公司,包括上個月備受關注的FTX崩盤。

大量像比特礦業這樣的小公司也都面臨著巨大的困難,因為很多是礦商,其商業模式依賴高幣價。在目前的價格水平下,這些商業模式不再有效,結果就是這些公司大部分在虧錢,不得不關停很多業務。

對比特礦業和它的很多同行來說,現在最大的問題很簡單,就是活下去。它們中的大部分現金本就在不斷減少,還在高速燒錢。在這方面,比特礦業一直很努力,在7月和8月共籌集到了2,000萬美元,包括出售子公司Loto Interactive 的50.1%股權所得的7,800萬港元(7,007萬元),和以極低價格發行新股所得的930萬美元。

老實說,我們很驚訝,比特礦業發行新股居然還能找到買家,因為它很可能倒閉,這會讓那些股票一文不值。

看看該公司的現金水平,就知道它的情況有多嚴峻了。上月公佈的第三季度財報顯示,截至9月底,其現金和現金等價物為1,250萬美元,約為三個月前2,260萬美元的一半。但如果加上它在7月和8月籌集的2,000萬美元,就意味著該公司在那三個月的時間裏燒光了大約3,000萬美元。

不需要聰明絕頂也能意識到,按照目前的燒錢速度,比特礦業截至9月底的剩餘現金不足以覆蓋其到年底的成本。

礦機製造商?

比特礦業在中國的企業界算是相當資深的一員,歷史逾20年。它還有點像變色龍,早年主要是從事博彩業,是中國兩只國有彩票的第三方線上營運商。2018年前後,這個商業模式化為烏有,經過數年的暗示要採取叫停措施後,中國正式禁止了第三方銷售。

經過幾年的摸索,該公司認為自己終於在2020年底找到了新的商業模式,當時的加密貨幣市場一片繁榮。它以礦商身份大舉進軍該領域,並短暫的見證了財富和股價的飆升。但這些收益在目前的暴跌中都被抹去,今年迄今為止,它的股價下跌了96%,成為相關的中國企業中表現最差的幾家之一。

作為維持業務的最新舉措,它宣佈了製造加密貨幣礦機的計劃。這項業務並不比它的核心業務——通過加密貨幣挖礦賺錢好多少。但從盈利角度看,這項業務經濟效益還是可以的。一個典型的例子是嘉楠科技(CAN.US),儘管收入下降,它在三季度還是設法維持了盈利

比特礦業在第三季的財報中提供了正在研發的幾款礦機的最新進展,這些機器的研發者主要是它旗下的Bee Computing。其中最先進的,是一款用於挖掘狗狗幣和萊特幣的機器,該公司表示,預計將在12月或者1月完成3,300台的批量製造。

礦機計劃可能解釋了該公司最近燒錢速度加快的原因,因為新產品的研發需要大量支出。

但比特礦業的時間顯然不多了,它不僅要生產新機器,還要為它們找到買家,但目前的市場一片低迷。該公司的收入主要來自挖礦業務,從去年的3.93億美元驟降約四分之三,至9,700萬美元。該公司成功地削減了類似幅度的成本,從去年同期的4.14億美元降至1.14億美元。

總而言之,比特礦業在上季度虧損了2,220萬美元,與去年同期的2,960萬美元虧損相比略有改善。但像比特礦業這樣快速燒錢的公司,幾乎難以承受這樣的虧損。岌岌可危的狀況還反映在它的市銷率上,只有0.01倍。這與嘉楠科技的0.47倍和競爭關係的中國礦商第九城市(NCTY.US)的0.62倍相比,可謂相形見絀。

欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:361度Q2銷售佳 零售電商拍住上

運動品牌361度國際有限公司(1361.HK)周日公布第二季度營運概要,主品牌產品及童裝品牌均同比上升10%。至於電子商務平台的產品,整體流水同比亦錄得20%增長。 公司表示,已進一步深化落實「科技賦能產品創新升級」戰略,針對多樣化市場需求持續推出新品,進一步深化「專業化、年輕化及國際化」的品牌定位。 期內,分銷商於廣州、長沙、天津、上海及大連等地增設39家361度超品門店。截至今年6月底,全國的超品門店數量達49家。 周一361度平開報4.99港元,今年以來,公司股價升近18%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Cirrus Aircraft primed for new financing as its thinly traded stock surges

股價倍升流通量低 西銳飛機融資是時候

西銳飛機大股東減持股份,套現近7億港元,料公司有機在資本市場進行融資 重點: 過去半年,西銳股價升幅逾倍 母企被列入美國制裁名單的陰霾漸淡化   劉智恒 作為香港市場第一隻飛機製造股,西銳飛機有限公司(2507.HK)自去年7月上市後,並不受市場注目,但隨著今年股價的飛升,開始漸漸引起投資者的關注,公司大股東中航通飛香港亦趁機減持手上股份。 西銳發公布,中航通飛香港於7月3日以每股39.98港元(較前一個交易日折讓8%),出售1,750萬股西銳股份,佔總發行股本的4.78%,套現近7億港元。出售完成後,大股東的持股比例,由原先的84.97%跌至80.18%。 減持翌日,西銳股價即時受壓,開市後一度跌7.4%,但仍力守在40港元關口,收市報42.15港元,只跌3%。似乎大股東的減持,對股價的實際影響沒原先估計嚴重。抗跌力強的背後,值得我們進一步分析西銳的投資價值。 上市受盡冷待 先說說西銳的前世今生,中航通飛香港的母企中國航空工業集團(下稱中航工業),於2011年從美國的Klapmeier兄弟手上,購入Legacy Cirrus的70%股權,公司有兩條飛機產品線,一是SR2X系列,主要供零售客戶使用的單引擎活塞飛機;另外是願景噴射機,供零售客戶或在較小範圍內包機運營之用。 中航工業接手後,西銳業務蒸蒸日上,其中SR2X系列飛機於過去23年間,一直是市場上最暢銷的單引擎活塞機。西銳早有上市打算,豈料2021年,美國將中航工業列入制裁清單,雖說西鋭未被列入其中,市場還是對此有保留,畢竟美國政府態度陰晴不定,來自當地的質疑聲音亦從沒停過。 因此西銳去年中在港招股時,就受到市場冷待,公司發售5,488萬股,只佔發行股份的15%,公開發售的更只有548.8萬股,佔發行股份的1.5%。 最終公開發售超額僅0.56倍,國際配售亦只超額0.57倍,結果以近下限27.5港元定價,集資淨額只有13.92億港元。當時公司引入五名基石投資者,購入8.51億港元股份,持股量為8.5%。 有機坐上融資快車 西銳的實際集資極為有限,而且五大基石投資者分別是國調基金二期、太倉高科、常熟東南、無錫建發新投及無錫金投,沒有國際機構投資者的身影,也沒有內地著名私募基金,很大機會只是為支持西銳上市的友好。撇除基石投資者,公司實際在市場流通的股份只有6.5%。 上市首半年,股價長期在20港元水平徘徊,一度更跌至低位16.718港元,較上市價低近四成。可幸是半年後鎖定期完結,未見基石投資者大手拋售。相反,踏入今年二月,西銳股價開始如飛機升空,一飛沖天,上月高見47.45港元,較上市價高73%。 股價已大幅上升,加上市場流通量低,今次大股東減持股份,預計公司未來有機在市場進行集資行動;始終去年上市融資規模細,如透過股份配售,除可增加資金配合未來發展,亦可將市場流通量提升;若能引入機構投資者,更能進一步優化股東組合。 盈利續增估值合理 事實上,西銳的業績大有條件吸引投資者。2021至2023年間,收入分別為7.38億美元、8.94億美元及10.68億美元,複合年均增長率為20.3%;盈利7,240萬美元、8,810萬美元及9,110萬美元,複合年均增長率為12.2%。 2024年的收入按年升12%至12億美元,盈利大增32.5%至1.2億美元。公司表示,期內的飛機交付量達到731架,按年增加23架。另外,新增訂單更增加114架。訂單量增加下,預期今年的業績表現可以持續。 至於一直威脅西銳的地緣政治問題,今年特朗普上場後的關稅戰,對西銳未有影響;即使母公司早已位列黑名單,至今西銳未受牽連。投資者見過了一段時間,西銳未被美國針對,原先的戒心逐漸放下,加上眼見業績連年增長,都開始對西銳另眼相看。 現時西銳的市盈率約16倍,競爭對手Cessna的母公司德事隆(TXT.US),在美國的市盈率約19倍,相較下西銳並不算高,加上公司今年業績有望續增長,現價仍具值博率。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:丘鈦科技料上半年盈利增長150%

手機鏡頭製造商丘鈦科技集團有限公司(1478.HK)周四公布,預期於截至6月底止上半年綜合溢利,較2024年同期的1.15億元(1,600萬美元)增長約150%至180%。 該公司稱,預期綜合溢利明顯增長,主要由於期內應用於智能手機的攝像頭模組之規格繼續提升,令集團中高端產品的銷售比重繼續提升,並進一步改善毛利率。此外,集團指紋識別模組產品的銷售數量較同期增長約59.7%,銷售數量和產品結構的雙重改善令得指紋識別模組產品的銷售收入明顯增長,毛利率有所改善;以及一家聯營公司新鉅科技股份有限公司的經營業績有所改善。 今年6月,丘鈦科技攝像頭模組銷量達3,434.8萬套,按年增長4.1%,指紋識別模組銷量1,390萬套,按年增長7.3%。 公司股價周五高開4.22%,至中午休市報10.68港元,升2.5%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:代幣化點石成金 德林股價一度狂飈

從事金融服務的德林控股集團有限公司(1709.HK)周四公布集團資產代幣化的進展,預計今年第三季度可完成合作框架與資產評估,並將向監管機構遞交申請,到明年第二季度起,平台可正式上線並開始長期監控。 集團上月公布,把持有的資產進行代幣化,涉及金額最高5億港元,首批的資產包括位於中環的德林大廈若干權益,以及三項由集團管理的基金資產。 德林表示,將資產代幣化後,將以分派方式贈予合資格股東、德林證券(香港)的合規用戶,以及「突觸科技」平台的認證用戶。透過實物分派,讓參與者能夠直接持有鏈上資產,享有更高的透明度與流動性,並參與新一代的數字金融生態。 德林股價開市升4.2%報4.18港元,過去一個月公司股價上升達42%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏