比特矿业加速推新矿机 现金储备下滑威胁压顶

这家加密货币矿企宣布了10比1的反向股票分割，以避免被摘牌，但现金储备不断下滑对其威胁大得多

重点

• 7月和8月筹集了2,000万美元后，比特矿业截至9月末的现金储备为1,250万美元，约为三个月前的一半
• 该公司正在加速推出一系列新的矿机，以扩大业务范围，其现有的收入来源仅为自营加密货币挖矿业务，不太稳定

阳歌

什么比比特币缩水还快？

对于这个问题，比特矿业(BTCM.US)起码是答案之一。过去两年，比特币有过好时光，价格暴涨，中国出现了很多加密货币公司，比特矿业即其中之一。当然，现在情况正相反，导致这些公司中的很多前景堪忧。而比特矿业似乎是其中最危险的之一。

周一，该公司公布了为争取活下去而推出的最新举措，宣布调整美国存托凭证(ADS)比例，相当于进行一次10比1的反向股票分割。此举相对来说是技术性的，旨在将股价提升到1美元(6.98元)以上，以防止被摘牌，因为纽约证券交易所要求所有股票的交易价格在1美元以上。

按照周一的收盘价，将于12月23日生效的此次反向股票分割，将让比特矿业的股价升至2.33美元，至少暂时解除退市威胁。消息公布后，其股价在盘后交易中下跌6%，表明投资者并不是特别为之所动。按目前股价计算，该公司估值不足2,500万元，仅为一年前的零头。

大背景自然是今年比特币和其他加密货币的暴跌。比特币是其中的典型代表，今年下跌64%。这轮暴跌目前已经拖垮了一些大公司，包括上个月备受关注的FTX崩盘。

大量像比特矿业这样的小公司也都面临着巨大的困难，因为很多是矿商，商业模式倚仗高币价。在目前的价格水平下，这些商业模式不再有效，结果就是这些公司大部分在亏钱，不得不关停很多业务。

对比特矿业和它的很多同行来说，现在最大的问题很简单，就是活下去。它们中的大部分现金本就在不断减少，还在高速烧钱。在这方面，比特矿业一直很努力，在7月和8月共筹集到了2,000万美元，包括出售子公司Loto Interactive 的50.1%股权所得的7,800万港元(7,007万元)，和以极低价格发行新股所得的930万美元。

老实说，我们很惊讶，比特矿业发行新股居然还能找到买家，因为它很可能倒闭，这会让那些股票一文不值。

看看该公司的现金持有水平，就知道它的情况有多严峻了。上月公布的三季度财报显示，截至9月末其现金和现金等价物为1,250万美元，约为三个月前2,260万美元的一半。但如果加上它在7月和8月筹集的2,000万美元，就意味着该公司在那三个月的时间里烧光了大约3,000万美元。

不需要聪明绝顶也能意识到，按照目前的烧钱速度，比特矿业截至9月末的剩余现金不足以覆盖其到年底的成本。

矿机制造商？

比特矿业在中国的企业界算是相当资深的一员，历史逾20年。它还有点像变色龙，早年主要是从事博彩业，是中国两支国有彩票的第三方线上运营商。2018年前后，这个商业模式化为乌有，经过数年的暗示要采取叫停措施后，中国正式禁止了第三方销售。

经过几年的摸索，该公司认为自己终于在2020年底找到了新的商业模式，当时的加密货币市场一片繁荣。它以矿商身份大举进军该领域，并短暂的见证了财富和股价的飙升。但这些收益在目前的暴跌中都被抹去，今年迄今为止，它的股价下跌了96%，成为相关的中国企业中表现最差的几家之一。

作为维持业务的最新举措，它宣布了制造加密货币矿机的计划。这项业务并不比它的核心业务——通过加密货币挖矿赚钱好多少。但从盈利角度看，这项业务经济效益还是可以的。一个典型的例子是嘉楠科技(CAN.US)，尽管收入下降，它在三季度还是设法维持了盈利。

比特矿业在三季度的财报中提供了正在研发的几款矿机的最新进展，这些机器的研发者主要是它旗下的Bee Computing。其中最先进的，是一款用于挖掘狗狗币和莱特币的机器，该公司表示，预计将在12月或者1月完成3,300台的批量制造。

矿机计划可能解释了该公司最近烧钱速度加快的原因，因为新产品的研发需要大量支出。

但比特矿业的时间显然不多了，它不仅要生产新机器，还要为它们找到买家，但目前的市场一片低迷。该公司的收入主要来自挖矿业务，从去年的3.93亿美元骤降约四分之三，至9,700万美元。该公司成功地削减了类似幅度的成本，从去年同期的4.14亿美元降至1.14亿美元。

总而言之，比特矿业在上季度亏损了2,220万美元，与去年同期的2,960万美元亏损相比略有改善。但像比特矿业这样快速烧钱的公司，几乎难以承受这样的亏损。岌岌可危的状况还反映在它的市销率上，只有0.01倍。这与嘉楠科技的0.47倍和竞争关系的中国矿商第九城市(NCTY.US)的0.62倍相比，可谓相形见绌。

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