TCOM.US 9961.HK

最新:據港交所網頁資料顯示,投資管理公司美國資本集團6月2日增持攜程集團有限公司(9961.HK; TCOM.US)約193.5萬股美國存托憑證(ADS),持股量從4.92%增至5.22%,每股作價約34.26美元,涉資約6,629萬美元(4.7億元)。

利好:攜程集團於5月底宣布於6月8日公布今年第一季業績,資本集團願意在該日期前增持該股,顯示對其前景有充足信心。

值得關注:由於資本集團對攜程集團的持股水平已超越5%以上的申報門檻,日後無論增持或減持該股,都需要向港交所申報。

深度:自從新冠疫情於2020年在全球爆發,各國的邊境封鎖措施對旅遊業帶來沉重打擊,攜程集團的收入也明顯下跌,更在2020年及2021年錄得虧損,但隨着不少國家重新開放,加上中國於去年12月解除了絕大部分疫情相關限制措施,其業務再次迎來了春天。據分析機構預測,攜程集團今年收入將大漲近50%至43億美元,利潤預計將暴漲近10倍,至每股ADS盈利約1.06美元,但距離該公司在疫情前的2019年錄得52億美元營收,以及每股盈利1.66美元,仍有很長的一段路要走。

市場反應:攜程集團在紐約上市的ADS周四大漲5.4%至36.15美元,其港股周五曾高開1.8%,其後走勢向下,中午收市軟0.5%至281港元,處於過去52周的中上區間。

記者:何仲尼

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

Cloudbreak Pharma IPO

與參天製藥達成授權合作 撥康視雲三度遞表

目前暫無任何管線進入商業化階段,如果無法完成IPO,恐怕後續將面臨較為嚴峻的資金壓力 重點: 核心產品CBT-001達成授權合作,獲得總額高達9,100萬美元的首付款及里程碑付款 在2023年4月完成的最後一輪融資中投後估值高達4.69億美元    莫莉 2024 年已漸近尾聲,香港新股市場似乎迎來了期盼已久的復蘇,多家知名企業陸續上市,過去一周內迎來了11家公司踴躍遞表。上周一,眼科生物科技公司Cloudbreak Pharma Inc.(下稱「撥康視雲」)更新申請文件,這間未盈利的醫藥公司已經第三次衝擊港股,瑞銀集團、建銀國際及華泰國際為聯席保薦人。 撥康視雲成立於2015年,致力於研發眼科療法,臨床管線中包括四款臨床階段候選藥物和四款臨床前階段候選藥物。其中,進展最快的CBT-001適用於治療翼狀胬肉,分別2022年6月及2023年9月在美國及中國啓動第三期多地區臨床試驗,預期於2025年底前完成。 CBT-001作為一種潛在的同類首創(first-in-class)眼科藥物,適用於預防翼狀胬肉發展及減少結膜充血。翼狀胬肉是一種眼表良性增生性疾病,主要特徵是生長在角膜邊緣上呈翼狀纖維血管的結膜組織,由於其損傷角膜,可導致視力障礙。根據招股書引述的研報,當前治療翼狀胬肉唯有手術切除這一種途徑,一旦CBT-001獲得批准,有望成為全球首款用來治療翼狀胬肉的藥物。該研報預計,翼狀胬肉藥物的全球市場規模預期將於2028年及2033年分別達到5.37億美元及31.1億美元。 得益於CBT-001廣闊的市場前景,2024年8月6日,專精眼科的日企參天製藥株式會社(TYO: 4536)與撥康視雲達成授權合作,參天製藥以總額高達9,100萬美元(6.6億元)的首付款及里程碑付款獲得CBT-001在日本、韓國、越南、泰國、馬來西亞、菲律賓、新加坡和印度尼西亞地區開發、生產和商業化的權益,撥康視雲還將獲得產品未來淨銷售額的兩位數百分比的特許權使用費。 撥康視雲的另一款核心產品CBT-009是一種阿托品眼用制劑,用於治療5歲至19歲的兒童及青少年近視,即將在美國開展第三期臨床試驗。青少年近視藥物擁有龐大的市場規模,預計在2028年將達到19.63億美元。目前美國尚未批准任何阿托品藥物用於治療青少年近視,中國僅有一款由興齊眼藥研發的興齊美歐品阿托品滴眼液獲批用於延緩6至12歲兒童近視進展。興齊美歐品是水性制劑滴眼液,在治療青少年近視藥物市場中,CBT-009是唯一採用非水性制劑的臨床階段候選藥物。臨床前研究顯示,CBT-009可進一步改善患者耐受性、安全性和產品穩定性。 撥康視雲目前暫無任何管線進入商業化階段,處於持續「燒錢」階段。2022年、2023年及今年上半年,公司的期內全面虧損總額分別為7,295萬美元、1.3億美元及5,293萬美元。虧損的不斷加劇,是由於核心產品研發步入臨床階段後,與之相關的各項開支水漲船高所致,2022年、2023年及今年上半年,公司研發開支分別為1,529萬美元、2,749萬美元及2,249萬美元。 估值約4.7億美元 撥康視雲在招股書中透露,自成立以來,公司的營運已消耗大量現金,主要依靠外部融資支持運營。截止2024年6月底,公司持有的現金及現金等價物降至4,100萬美元,按當前的虧損速度,如果無法完成IPO,恐怕後續將面臨較為嚴峻的資金壓力。 在IPO前,撥康視雲一共完成了四輪融資,累計籌資1.46億美元。在2023年4月完成的C輪融資中,撥康視雲得到了興證資本、鼎暉投資、建銀國際、德屹資本、盈科資本、倚鋒資本等知名風投機構的支持,公司投後估值高達4.69億美元,較2020年11月時的估值大漲187%。 招股書顯示,此次IPO募集的資金將用於撥付公司的核心產品CBT-001的持續臨床研發活動,以及註冊備案及獲批後研究所需資金,用於撥付持續臨床研發活動,包括研發人員及研發活動的成本及開支,以及公司的核心產品CBT-009的註冊備案的所需資金,用於撥付生產設施及商業化活動所需資金,以及用作營運資金及其他一般企業用途。 在港股市場上,專門從事眼科藥物研發的企業較少,僅有2021年登陸港股的兆科眼科(6622.HK)。雖然兆科眼科已有兩款產品商業化,但是仍然處於虧損狀態,自2023年年底以來市值已蒸發超過三分之二,即便在醫藥股整體回升的行情中其股價也始終不見起色,較招股價已經下跌超過九成。對於商業化前景不甚明朗的撥康視雲,投資者或許需要謹慎觀察。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡
ZJK eyes to potential expansion of Nvidia partnership

因英偉達之名 中金科股價急升

這家上市不久的高科技緊固件製造商,被邀請參與英偉達的新型高科技散熱系統開發後,股價上漲了近兩倍 重點: 中金科表示,獲邀為英偉達正在開發的新型高科技散熱系統製造緊固件 這家高科技零部件製造商可能會通過二次發行籌集更多資金,此前9月的上市集資規模不大,僅籌集600萬美元 陽歌 在高科技零部件領域,客戶名單是最重要的。螺母、螺栓和光學鏡片這些東西幾乎不會讓投資者感到興奮,即便它們是各種產品的關鍵零部件。但如果像蘋果(Apple)這樣的公司選擇在iPhone或其他產品中使用你的產品,就是另一回事。 新上市的中金科工業股份有限公司(ZJK.US)在12月3日宣布,與芯片製造商英偉達(NVDA.US)的現有合作可能會大幅擴大時,就非常清楚這一點。但它可能沒料到,公佈這一消息後,投資者會給予它熱烈的掌聲,反映一個代表人工智能(AI)巨大潛力的公司名字的力量。 在公布這消息的當天,9月底上市的中金科股價上漲近兩倍,這家原本平平無奇的緊固件(用於各種電子產品)製造商的市值,一度突破10億美元的門檻,達到11億美元,躋身「獨角獸」行列。此後,該股一直下跌,尤其是在周二,中國宣布一項似乎出於政治動機而針對英偉達的反壟斷調查後,股價下跌了12.5%。 儘管如此,按最新收盤價12.45美元計算,中金科的市值仍高達8.7億美元,股價是9月30日首次公開募股時5美元的一倍多。更重要的是,該公司首次公開發行時,籌集到的資金非常有限,只有625萬美元,僅售出了2%的股份。 在它首次公開發行時,我們就說過,如果該公司在未來幾個月在市場進行二次發行,我們不會感到驚訝。該股受到的熱烈歡迎,尤其是有關英偉達的最新公告發佈後,讓這種可能性更增加了。該公司二次發行,可能會聘請更大牌的承銷商,幫它籌集到相當於上次融資規模很多倍的資金,甚至可能達到1億美元或以上。 中金科當然可以利用這些資金,因為它正在尋求將製造基地拓展到中國以外的地方,這是一個普遍行業趨勢。更重要的是,擴大與英偉達的合作讓投資者如此興奮,如果項目最終取得成果,無疑將需要大量新投資,包括研發和製造。 正如我們之前提到的,中金科已經擁有相當強大的客戶名單,不僅有英偉達,還電動汽車巨星比亞迪、全球領先的無人機製造商大疆,以及iPhone製造商富士康等。 有意思的是,中金科在IPO招股說明書中,甚至沒有提到英偉達和很多大牌客戶,相反,外界只能通過查看公司的網站才知道它們。 探索階段 接下來,我們來看看讓投資者興奮不已的英偉達相關公告。中金科和英偉達的合作,可能仍然處於探索階段,它涉及開發用於英偉達芯片產品所需的高科技散熱系統的精密緊固件。這種散熱系統,是用於AI的高性能芯片組的關鍵部分,因為產品會產生大量的熱量,為了防止故障,必須將熱量散髮出去。 以Zjinlok為品牌名的中金科表示,最近在英偉達加州總部舉行的一次會議後,它收到生產樣品的請求,用於英偉達即將推出的一個液體散熱項目。為此,中金科組建了一支由工程師和技術支持人員組成的團隊,專門負責這個項目。它稱這一髮展為公司增長戰略的「轉折點」。   中金科的首席執行官丁寧說:「我們的合作領域擴大到液態散熱系統,這為我們提供了一個機會,可以展示我們的能力之大、研發團隊的實力之強,以及工程的質量和多功能性之優。」 雖然現在顯然還為時尚早,而且中金科可能只是受邀參與該項目的幾家公司之一,但如果英偉達最終選擇了它的產品,那麼這樣一個重要的新收入來源,其潛力顯然是相當大。公司目前主要的緊固件產品已經涵蓋了廣泛的應用,包括汽車、5G基站和無人機。 但中金科的實際收入仍然相對較小,2023年全年僅2,900萬美元,較2022年的2,480萬美元增長了17.2%。公司還實現了盈利,去年淨利潤增長約6%,從2022年的730萬美元增至770萬美元。 從戰略角度看,擴大與英偉達的合作,可能標誌著中金科在客戶和生產製造上,向中國以外的多元化邁出重要一步。它去年的收入中約有2,500萬美元來自中國,佔86%,而該公司目前的大部分生產來自國內的兩家工廠,一個位於總部所在地深圳,另一個在清遠。 今年4月,公司在越南設廠,並表示還計劃明年初,在美國開設一個銷售辦事處以拓展業務。越南的工廠可能還處於非常早期的階段,需要更多的建設資金,這是潛在的二次發行帶來的新資金可能會用到的地方。如果與英偉達的合作取得進展,並獲得新的大訂單,那麼還可能需要在研發和新設施建設方面投入大量資金。 總而言之,中金科看起來是一家管理良好但規模顯然較小的公司,對自己突然成為公眾關注的焦點,還沒有做好充分準備。公司如何應對這一突如其來的轉變,將決定它是否擁有在大聯盟中競爭的「實力」,或者它是否最終只是全球高科技零配件市場中的一個小小參與者。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Beijing 51WORLD Digital Twin Technology sets its eyes on cloning Earth

增收減虧 五一視界目標「克隆地球」

在實現「克隆」地球5.1億平方公里的目標之前,51視界正試圖扭虧為盈,上市續命 重點: 2021至2023年,公司累計虧損4.2億元,今年上半年虧損幅度收窄 五一視界是中國最大的數字孿生解決方案提供商,但市場份額僅為2.4%   李世達 數字經濟概念一直是資本市場的寵兒,眾多企業在不斷推陳出新的技術中,摸索各種充滿想像力的商業模式。當經營者試圖將抽象的概念化為具體,以獲得更多投資人青睞時,「數字孿生」產業則在將現實事物搬進虛擬世界中。 數字孿生(digital twin)指的是對實際事物的數字化複製和模擬,通過在虛擬空間「克隆」物理世界中存在的物理對象、系統或流程,模擬、驗證、預測、控制物理實體全生命周期,為人們提供連接現實與虛擬世界的紐帶,幫助人們進行更科學的決策與管理。 一般而言,工業製造是數字孿生的主要戰場。數字孿生能夠有效提升產品的可靠性和可用性,同時降低產品研發和製造風險。近年來,隨著智能傳感、雲計算、大數據和AI等技術加持下,數字孿生技術也被廣泛應用於城市管理、智能駕駛、建築設計、環境保護等眾多領域。 作為這個新興領域的領先者之一,北京五一視界數字孿生科技股份有限公司近日根據18C規則向港交所遞交上市申請,中金公司和華泰國際為聯席保薦人。這是港交所第五家以18C規則申請上市的科技公司。 克隆地球 五一視界成立於2015年,專注3D圖形、模擬仿真和人工智能技術,為客戶提供數字孿生產品和解決方案。2017年,該公司提出「地球克隆計劃」,即通過在虛擬世界中「復刻地球」、打造一個超大型仿真模擬器,並圍繞此一願景相繼推出了51Aes(數字孿生平台)、51Sim(合成數據與仿真平台)和51Earth(數字地球平台)三大業務平台。目前公司大部分收入來自51Aes業務,去年收入佔總收入比重高達79.8%。 根據弗若斯特沙利文報告,按2023年數字孿生解決方案收入計,五一視界是中國最大的數字孿生解決方案提供商,也是行業中唯一的一站式數字孿生解決方案提供商。不過,公司2023年的市場份額僅為2.4%,意味著仍要面臨激烈的市場競爭。 發展過程中,五一視界已完成8輪融資,籌集到約8.3億元的資金,融後估值達44億元。投資者包括光速光合、雲九資本、Star VC、商湯科技(0020.HK)、摩爾線程等。 隨著業務擴展,五一視界收入快速增長。2021至2023年,公司收入分別為1.3億元、1.7億元和2.6億元,去年收入增速達50.6%。不過,今年上半年增速放緩,同比增長僅12.3%,錄得收入3,300萬元。 三年累虧逾4億 作為一個新興產業中的年輕公司,五一視界仍深陷虧損的泥淖。2021至2023年,公司累計虧損達4.23億元,今年上半年繼續虧損6,510萬元,但幅度已較去年同期收窄約35%。 同時,公司的毛利率也在下降。2021年至今年上半年,整體毛利率從65.2%萎縮至50%。公司坦言,銷售成本的結構變化會對其毛利水平產生影響,將在未來通過知識產權和技術積累控制開發成本。 不知是否為了衝刺上市,公司似乎試圖控制成本,但卻從研發開支下手。今年上半年,公司的研發開支2,858.5萬元,較去年同期大幅減少了48%,銷售開支與行政開支(合計5,135.4萬元)幾乎是其近一倍。 資金方面,截至今年6月底,公司持有的的現金及現金等價物為2.7億元,相較動輒數千萬的開支,實在不算充裕。 八成數字孿生是沒用 作為數字經濟的重要組成部分,數字孿生領域得到不少政策支持。根據弗若斯特沙利文的資料,中國數字孿生解決方案的市場規模由2019年的27億元增長至2023年的107億元,年複合增長率為40.8%,增速高於全球市場。預期到2028年,市場規模將增長至660億元。 數字孿生概念隨著前幾年的元宇宙熱潮而興起,但發展數年,對用戶而言仍然相對陌生,商業路徑與市場認知仍待開發。住建部原副部長仇保興就曾公開表示:「80%的數字孿生是沒有用的。」點出數字孿生數據量過大、更新困難、建模成本高等問題。 要守得雲開見明月,五一視界勢必要持續「燒錢」下去。對於一家仍在技術開發階段的公司來說,依靠縮減研發開支來控制成本存在風險,一旦技術被「彎道超車」,先發優勢也將不復存在。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
CSRC approves Guming's Hong Kong IPO

古茗獲中證監放行 茶飲重啓上市之路

在中國證監會正式備案後,這家茶飲連鎖店有機重啓香港上市計劃 重點: 古茗赴港上市計劃在中國證券監督管理委員會正式完成備案,這表明它延遲已久的上市計劃可以繼續推進了 此舉可能表明,監管機構將允許其他茶飲企業恢復上市計劃,包括行業領軍的蜜雪冰城    陽歌 今年,中國茶飲市場忽冷忽熱,既反映出市場潛力巨大,也反映競爭激烈。讓情況變得更加複雜的是消費者信心迅速減弱,導致許多中國人削減支出,尤其是在非必需品上,比如每杯售價高達30元,與一杯星巴克拿鐵價格相當的高端茶飲。 年初,行業內四大茶飲連鎖店紛紛在1月和2月申請在香港上市,市場熱度高漲。然而,當茶百道(2555.HK)在5月成為首家上市的公司後,其股價卻大幅下跌,市場情緒迅速轉冷。對此,有傳聞中國證監會(CSRC)在9月進行了干預,禁止新的茶飲企業赴港上市。 現在,隨著中國證監會周一正式批准古茗的香港IPO計劃,禁令似乎正在悄然解除。古茗是三家在1月和2月提交IPO申請的公司之一。 香港和中國內地各有獨立的證券監管機構,證監會是中國內地的監管機構,理論上對香港的IPO流程沒有直接發言權。然而,想要在香港或美國上市的中國公司,必須在證監會正式備案,而證監會則可以利用這個流程來有效地延遲,甚至阻止公司的海外上市計劃。 證監會曾利用這一機制來拖延古茗及其他兩家申請者——行業領軍品牌蜜雪冰城和規模較小的滬上阿姨的上市。因此,證監會對古茗IPO申請的正式備案,似表明它已解除對茶飲企業上市的禁令,我們可能很快會看到古茗提交更新後的IPO招股說明書。 查閱港交所網站會發現,古茗最早在1月初提交的申請,因未能在提交後六個月內獲港交所批核而失效。自最早那次申請後,它尚未提交任何更新的申請,而蜜雪冰城在1月提交的IPO申請也已失效。 那麼,監管機構為何改變主意?這肯定不是因為茶飲市場好轉,因為過去幾個月,由於消費者支出迅速減弱,茶飲市場的情況變得更加糟糕。相反,證監會似乎已成為北京方面,試圖刺激國家低迷經濟的最新武器。 路透社也在周一報道,證監會在10月份召開了兩次會議,有10多家中外主要投資銀行和律師事務所參加。在會議上,它告訴與會機構,正努力加快一些海外上市的審批,並要求與會者在這一過程中提供協助。 國內資金荒 證監會之所以加快海外上市審批,似乎是希望企業獲取資金,以此來刺激中國經濟,而近期從國內渠道獲得資金的難度大大增加。因擔心投資者情緒疲軟,證監會已大幅限制上海和深圳A股市場的新股發行。 與此同時,由於擔心經濟放緩和中美地緣政治緊張局勢,許多私募股權投資者也縮減了投資活動。目前無論是來自國內IPO,還是私募股權投資者的可用新資金數量都有限,而且大部分都流向了自動駕駛、新能源和半導體芯片等新興領域。 這使得像茶飲製造商這樣的普通消費品公司受到冷落,而由於激烈的競爭和消費者信心的減弱,許多公司早已面臨著極大的壓力。 奈雪的茶(2150.HK)就是一個典型例子,它在2021年首次公開募股後的三年里,一直是中國唯一在香港上市的茶飲連鎖店。據其最新財報,2024年上半年收入同比下降1.9%至25.4億元,每筆訂單的平均價格也從一年前的32.4元下降15%至27.5元。隨著業務下滑,公司虧損4.4億元,扭轉了一年前盈利6,500萬元的局面。 茶百道的表現更為疲弱,今年上半年收入同比下降10%至24億元,儘管門店數量增加了約20%,達到8,385家。其利潤也大幅下滑,較去年同期的5.88億元減少了一半以上,降至2.37億元。 一個略微鼓舞人心的是,茶百道上周宣布派發每股0.36港元的特別股息。五個月前,該公司突然取消了之前宣布的每股0.28元的年度股息,這不僅激怒了投資者,也表明公司可能對財務狀況感到擔憂。 茶百道和奈雪的茶的股價週一雙雙上漲,漲幅分別為9%和4.5%。但即使在反彈之後,茶百道仍較IPO價格低約40%,奈雪的茶今年則下跌了約50%。 對於古茗目前的財務狀況,我們無法做出太多評論,因為自今年1月提交IPO申請以來,公司一直沒有提交任何更新的信息。公司在2023年的表現仍然相對較好,在最初的IPO申請中報告稱,去年前9個月,其收入同比增長34%,至55.7億元,利潤增長了兩倍多,達到9.9億元,其中大部分是非經營性因素。 從某種意義上說,古茗完成港股上市備案令人鼓舞,因為意味它現在可以在香港上市了,後面可能還會有蜜雪冰城和滬上阿姨。但由於這些公司的業務不斷惡化,投資者是否會對它們感興趣還遠不清楚。這意味大多數公司可能會被迫大幅削減籌資目標,而即便如此,它們可能還是難以說服投資者購買它們的股票。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏