NAAS.US
NaaS Technology, operator of China’s largest independent electric vehicle (EV) charging network, announced on Wednesday the company and its subsidiary Sinopower Hong Kong formed strategic partnerships with Shandong Hi-Speed New Energy Group, a state-owned new energy company.

最新:中國最大的獨立電動車(EV)充電網路營運商能鏈智電(NAAS.US)周三公布,該公司及旗下香港光電,將與國有企業山高新能源(1250.HK)建立戰略合作夥伴關係。

利好:雙方將發揮自身資源、技術和經驗,在國內及國際市場開展新能源領域的全方位合作,涵蓋光伏項目開發、充電站建設和營運、智慧微電網系統建設等。

值得關注:戰略夥伴關係通常不是法律意義上的合夥實體,而且雙方亦未公布任何正式的具體合作細節。

深度:能鏈智電通過借殼模式,接管了前身為瑞思教育的上市公司。兩年前,瑞思成為中國教育打擊政策的受害者,因私營公司被禁止為K-12學生提供課後輔導服務。能鏈智電去年6月將業務注入瑞思教育的「外殼」,成功在納斯達克掛牌,該交易由兩家公司的主要投資者、美國私募股權巨頭貝恩策劃。上市後,受惠於面向企業客戶的充電樁設計,以及能源解決方案業務增長,其收入快速上升,以今年第三季為例,營業額就按年大增546%至1.71億元。

市場反應:能鏈智電的股價周三在紐約下挫8%至1.72美元,貼近過去52周的低位。

記者:歐美

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新聞

Yalla post 7% revenue growth

雅樂科技邁進新賽道 硬核遊戲有望成增長動力

這家中東社交媒體和遊戲公司的一季度收入增長7.1%,由於效率提高,公司利潤增長大大加快 重點: 雅樂科技的收入持續增長,鞏固其作為中東領先社交媒體和遊戲公司的地位 公司宣布加入英國的一個大型遊戲協會,希望將成熟的硬核遊戲,引入中東以推動增長      陽歌 如果有一輛運轉良好的高性能汽車,但除了自家後院之外卻沒地方可開,你會怎麼辦? 這正是雅樂科技(YALA.US)面臨的問題。公司一直宣稱擁有非常強勁的利潤增長,因為它不斷打磨核心的應用程序,這些應用程序讓它成為中東和北非(MENA)的頂級社交媒體和遊戲運營商之一。與此同時,近來公司的收入增長有限,僅實現個位數漲幅,因它正尋找新的賽道來一展身手。 雅樂科技上週一公布的最新季度業績呈現了上述趨勢。業績顯示,在利潤率大幅提升的帶動下,公司利潤在這三個月內大漲56%。但收入增長要慢一些,為7.1%,不過可能在一定程度上,是由今年齋月開始得比2023年早所致。 以旗艦應用程序Yalla和Yalla Ludo為主的核心社交媒體和遊戲服務,讓雅樂科技鞏固了作為中東和北非市場主要參與者的地位。迄今為止,公司的重點主要集中在休閒遊戲上,它們已成為最大的增長動力。但公司看到中核和硬核遊戲的巨大潛力,這些遊戲受到高階玩家的青睞,他們願意為了自己的娛樂活動投入大筆花費。 雅樂科技在中東擁有良好的用戶基礎,今年一季度的數據顯示,中東市場月活用戶達到3,780萬,同比增長14.6%。所以公司最初嘗試自己為中東用戶開發遊戲,但是推出的兩款遊戲表現中規中矩。公司因而將戰略轉向借力更成熟的遊戲發行商及運營商來進入中核和硬核領域,從而使自身能夠專注發揮在中東市場的獨特經驗。 “隨著中東和北非地區的數字化轉型繼續快速推進,很多歐洲、美國和中國公司找到我們,討論在該地區的潛在機會,主要是在遊戲和社交網絡領域。”董事長兼首席執行官楊濤在財報電話會議上說,“我對這種討論持開放態度,我們的戰略團隊一直在探索這些機會。” 楊濤透露,雅樂科技最近在尋找合適的夥伴方面邁出了重要一步,加入了英國互動娛樂協會(UK Interactive Entertainment Association)。它稱該組織是“全球歷史最悠久的電子遊戲和互動娛樂行業組織”,並指出其成員包括近650家企業,涵蓋電子遊戲平台、英國本土和國際發行商以及獨立開發機構。 業績公布後的第二天,雅樂科技的股價下跌了4%,不過次日就收復了大部分失地,這或許反映出股東對其發展中核和硬核遊戲的進度感到缺乏耐心。該股在過去52周內仍上漲11%,但去年公司測試兩款自主研發的硬核遊戲《Merge Kingdoms》和《Age of Legends》時,市場情緒高漲,該股的漲幅曾高達50%。 良好運轉 接下來,我們將深入瞭解公司的最新財務狀況,這些數據表明,它的確是一台運轉良好的機器,但在尋找新賽道的過程中正在減速行駛。公司本季度的營收為7,870萬美元,較去年同期為7,350萬美元增長了7.1%,與去年最後一個季度的增幅相若,但與早期公司剛成為當地重要運營商時的兩至三位數的增幅,仍有一定差距。 公司高層解釋,本季度的營收可能部分受到今年3月11日開始的齋月影響,使本季度最後三周的營收受到影響。相比之下,2023年的齋月在3月23日才開始,意味著它僅僅影響了季度最後一周的需求。 雅樂科技歷史較長的聊天服務,本季度營收同比增長了3.6%,達到了5,220萬美元,在上一季度出現收縮後恢復增長。其規模較小但增長較快的遊戲部門營收增長15%,至2,650萬美元。公司預計,截至6月份的季度,其收入將達到7,200萬至7,900萬美元。如果公司能夠持續最近的趨勢,即報告的收入經常達到甚至超過先前公佈的預測,那麼該數字將與一年前的7,920萬美元基本持平。 儘管這些營收增長數據並不是特別快,但其他方面的財務數據顯示,它逐步提高效率,成為了一台利潤豐厚、現金充裕的機器。通過專注於高付費用戶,公司本季度每付費用戶的平均收入同比增長12%,至6.03美元。它還將收入成本的增長控制在2.6%,遠低於實際收入增長,結果收入成本佔總收入的比例,從一年前的37.9%降至36.3%。 最後,公司還保持了較低的銷售和營銷費用,同比下降28.7%,而一般和行政支出的降幅更大,達到34.6%。由於全球利率高企,加上截至3月底止的現金和短期投資達4.83億美元,公司的利息收入也得到了提振。 這些因素加在一起,公司的淨利潤率從去年同期的27.1%大幅上升至39.5%,首席財務官胡楊指出,今年剩餘時間的淨利潤率應會保持在40%左右。最重要的是,雅樂科技的淨利潤增長了56%,達到3,110萬美元。 四家大銀行的分析師參加了公司的財報電話會議,他們態度仍然相對樂觀。但投資者較為謹慎,導致公司的市盈率(P/E)相對較低,只有6.6倍。這略高於微博 (WB.US; 9898.HK))的6.3倍,儘管落後於網龍(0777.HK)的11倍,網龍是一家中等規模的遊戲運營商,與雅樂科技的規模相似。…
JD first-quarter results marking a turnaround

京東守得雲開 首季業績一吐烏氣

京東首季度表現勝於市場預期,市場投以信心一票 重點: 集團第一季度盈利71億元,按年增長近13% 投行紛紛調升目標價或評級      劉智恒 京東首席執行官許冉上任剛好一年,今年首季度京東集團(9618.HK, JD.US)派出理想業績,收入達2,600億元(359.5億美元),按年升7%;股東應佔溢利上升近13%至71億元,若按非美國通用會計准則(Non-GAAP)計算,盈利更高達89億元,按年增長17%。 去年五月徐雷退下京東首席執行官職務,由原任首席財務官的許冉繼任,當時市場就估計,許冉專長管數,很大機會透過節流省錢去提升集團盈利。到2023年業績公布,收入增長3.7%至10,847億元,盈利更大幅增長1.3倍至242億元。 慳出個未來? 業績雖然不俗,市場卻有聲音認為京東只是「慳出個未來」,收入實際增長有限,但在許冉努力下,分別將研發開支與行政開支等佔收入的百分比壓下來,履約開支則持平,加上利息收入增長,股權投資虧損又減少,京東才能達到較佳的盈利。 不過,近日首季業績發佈後,市場發覺集團審慎開支之余,業務錄得的增長亦勝於預期。各項業務中,京東零售收入按年增長6.8%至2,268億元,京東物流收入上升14.6%至421.4億元,物流業務在經營層面上更扭轉去年虧損11.2億元的劣勢,錄得經營利潤2.24億元,成為首季盈利上升的一大關鍵。 整體商品收入按年升6.6%至2,085億元,其中電子產品及家用電器商品收入上升5.3%至1,232億元,日用百貨商品收入升8.6%至853億元。服務收入則增加8.8%至515億元,當中平台及廣告收入微增1.2%至193億元,物流及其他服務收入為323億元,按年升13.8%。 集團經營利潤率也由去年同期的2.6%,提高至3%。要知道,近年拼多多(PDD.US)等在線平台來勢洶洶,在各方的壓力下,京東進行百億補貼上線,令經營利潤受到擠壓。然而京東最終不但能將收入增加,更能提升經營利潤率,確實是一件不簡單的事情。 公司透露,在一季度的各項用戶指標實現大幅提升,季度活躍用戶數已連續兩個季度保持同比雙位數增長,用戶的購物頻次和低線城市用戶數量也明顯提升。 期內京東物流(2618.HK)為名創優品(9896.HK)提供一體化供應鏈物流服務,覆蓋澳大利亞和馬來西亞所有門店的倉儲及配送,雙方已計劃,探索更多的全球合作機會。 以舊換新帶動需求 對於公司前景,許冉充滿信心:「我們看到各業務已取得切實的成果,尤其是我們對用戶體驗的重視,帶來一季度活躍用戶數和用戶參與度的強勁增長。我們相信京東對「多快好省」用戶體驗的承諾將繼續得到全中國消費者的認可,也將在未來進一步增強我們的發展勢頭。」 許冉在業績發布會指出,中國消費市場既龐大又分散,隨著不斷提升在線平台效率及創新模式,可以將在線化率由現時30%進一步提升。商超、家居家裝等在線滲透率,仍有相當大的提升空間。 她特別提到,以舊換新已是十年前事情,大件耐用品正進入換新週期,相信會帶動置換需求,京東正期待地方政府會有更多補貼落地。相信家電大盤以舊換新的銷售,將為家電品類帶來更多增量,銷售佔比亦會提升。 投行大升目標價 近年許多在美或港上市的內地公司,認為自家公司的股價被低估,紛紛進行回購。京東的股份回購計劃持續進行,今年3月時新推出的30億美元回購,至5月15日止的回購金額達7億美元,仍有23億美元可使用,有效期至2027年3月。為了應對回購所需的資金,京東上周宣佈將發行 17.5 億美元的可換股優先票據。 首季度業績公布後,京東股價升1.3%至134.1港元,各家投資銀行都紛紛調升其目標價或評級。中金指京東採購成本降低及高毛利的商超業務佔比上升,將美股的目標價調升28%至41美元。野村指京東零售數據及整體業績勝預期,收入亦開始重拾動力,將其港股目標價調升29%至165港元。麥格理的上調幅度最大,調升54%至159港元,評級升為「跑贏大市」。 京東目前的市盈率在14倍水平,相對於阿里巴巴(9988.HK, BABA.US)的17.5倍及拼多多的28倍仍有一距離,業務若能持續改善,大有追落後的空間。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
111 Inc reports first ever opertaing profit

1藥網首現運營利潤 股價仍持續低迷

這家藥品分銷商預計會從一場持續性的行業反腐行動中受益,因公司主要面向藥房而不是醫院進行分銷 重點: 1藥網第一季度營收同比下降,去年同期因中國結束疫情管控後藥品需求激增,它的營收異常高 儘管在最新季報中首次實現運營利潤,但公司股價仍然低迷,市盈率僅為0.05倍 陽歌 雖說水漲船高,但當前在美上市的中國股票上漲浪潮中,事實證明一些公司因較其他公司更重而漲不起來。藥品批發商1藥網(YI.US)便是其中之一,儘管公司剛剛報告了有史以來的首次運營利潤,但股價仍然低迷。 說實話,1藥網並不是最有吸引力的公司,而且在很多方面看著都像傳統的雜貨店運營商。這是因為它在很大程度上是制藥商,與面向消費者售賣藥品的醫院和藥房等企業之間的中間商。此外,與國藥控股(1099.HK)等歷史悠久的大型國有企業相比,公司相對處於劣勢,後者與大部分大型藥企和零售商都建立了長期聯繫。 話雖如此,1藥網和那些比它大的競爭對手相比,也確實有一些相對優勢。 由於年輕且規模相對較小,它更容易嘗試新技術。在這方面,高管興奮地談到公司正將大量由數據驅動的功能,融入自己的服務中,以幫助客戶在最快的時間內獲得最優的價格和交付。 當前環境下,公司另一個有趣的優勢,是極度重視面向藥店銷售藥品,而不是與國藥集團等老牌國有分銷商關係密切的大型國有醫院。 去年末發起的一場反腐行動,為1藥網等公司創造了機會。腐敗的根源在中國眾所周知,主要發生在醫院層面,藥企賄賂醫生和醫院其他工作人員,以便讓他們訂購自己的產品。1藥網董事長劉峻嶺在公司財報電話會議上表示,反腐一直持續到今年,甚至還在深化。 去年11月,另一家醫療公司、癌症篩查設備製造商燃石醫學(BNR.US)其中主要收入在第三季度大幅下滑的原因,歸咎於該類醫療設備市場的類似整頓行動。 “(反腐的)結果就是,預計更多的藥品銷售將轉向零售藥店。和醫院系統相比,零售藥店更容易進入、更透明。”劉俊嶺說:“這種轉變是國家鼓勵的,並將讓我們受益,因為我們專注於醫院外藥品市場,預計這個市場有巨大的潛力和前景。” 雖然這轉變應會對1藥網有利,但我們尚未看到這一點體現在公司的最新財報中。公司第一季度的收入實際上比去年同期的37億元下降了4.6%,至35億元。 管理層解釋說,營收下降是由於去年同期情況異常,導致當時的營收異常高。確實,在中國突然取消嚴格的疫情管控,導致新冠病例突然激增後,2023年第一季度藥品需求量巨大。2022年第一季度總計30億元的收入可能更適合比較,最新的季度營收較2022年第一季度增長約17%。 一個負面的里程碑 雖然1藥網在本季度首次實現運營利潤,但當市值正式跌破同名數字(公司英文名叫111,Inc.)時,它也創下了一個更具負面意義的里程碑,公司在過去一周正式跌破了1.11億美元大關,不過我們應該指出,它此前也曾跌破過這一門檻。在2018年首次公開募股時,公司的市值要高得多,達到12億元,當時投資者仍看好中國藥品市場的巨大增長潛力。 這一里程碑事件凸顯出,儘管公司規模相對較大,業績也在不斷改善,但投資者對它缺乏尊重。目前沒有一家大型券商關注該公司,也反映了這一點。但公司似乎受到了個人投資者的關注,有很多人出席公司的財報電話會議,儘管其中一些或所有人,很有可能是公司“邀請”而來。 1藥網的股價在上週四,也就是業績公佈當天上午下跌了5.5%,今年以來股價已經下跌了23%。不過它已經從3月下旬的低點反彈了20%,不過仍落後於中國股票的反彈,而更廣泛的中國ETF-iShares MSCI(MCHI.US),從1月下旬的低點上漲了25%。 像1藥網這樣的雜貨店和藥品分銷商,因其中間商的角色而往往獲得非常低的估值,這意味著它們通常在競爭激烈的環境下運營,提供的增值服務相對較少。 公司目前的市銷率(P/S)極低,只有0.05倍,看起來被嚴重低估了。國藥控股也算不上超級巨星,市銷率為0.10倍,不過倒是比1藥網多出一倍來。國內線上生鮮雜貨商叮咚買菜(DDL.US)的股價同樣疲軟,但市銷率仍相對較高,為0.16倍,而美國雜貨巨頭Kroger(KR.US)則是這個低市值群體的“王者”,市銷率為0.26倍。 在收入下降的情況下,1藥網主要通過控製成本,實現了運營利潤的里程碑。本季度,不包括收入成本在內的運營成本和費用,從一年前的2.58億元下降20.6%至2.05億元。成本控制可能進一步改善的一個領域是履約費用,這是公司本季度最大的支出之一,達到了8,850萬元。最新的履約成本同比下降了13.8%,但1藥網表示,隨著最近推出“簡化物流的新交付和運輸模式”,這項成本可能能很快就會以更快的速度下降。 成本的下降幫助該公司實現了370萬元的運營利潤,而去年同期為虧損2,170萬元。公司在淨利潤方面繼續虧損,本季度淨虧損1,380萬元,但較去年同期的3,180萬元虧損有所收窄。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Laopu Gold Pivots to Hong Kong After A-Share Market Challenges

闖A股失利轉港股 市憂老鋪黃金雙高

兩次申請深圳A股上市無功而還下,老鋪黃金將目光轉向香港市場,近日第二次向港交所遞交文件 重點: 集團去年賺4.16億元,較2022年升3.4倍 毛利率遠高於同業,中證監曾表示質疑 劉智恒 金價近兩年因地緣政治問題而受惠,去年底衝破每盎斯2,000美元大關,踏入2024年更勢如破竹,短短四個多月已升逾一成半,乘著金價持續向好,從事黃金產品設計、生產及銷售的老鋪黃金股份有限公司趁勢再度爭取上市。 公司以古法黃金為賣點,主要是結合現代設計及古典工藝去打造產品,特點是 產品具有啞光、磨砂及中國古代宮廷風格,並用上至少兩項中國黃金協會的傳統手工藝標準,技術包括摟胎、捶揲、鏨刻、鑲嵌、琺瑯及花絲等。 老鋪黃金雖然有「老鋪」兩個字,但老鋪其實並不老,說到創立年期,遠遠及不上周大福(1929.HK)的95年及周生生(0116.HK)的90年歷史,在黃金行業中充其量只是一名小孩。2009年徐高明透過其創立的公司”金色寶藏“,推出首家專注於銷售古法黃金珠寶的門店 ,至2014年將老鋪黃金的商標註冊,2016年正式成立,並將金色寶藏的黃金業務、相關資產及負債轉至老鋪黃金。 截至2023年底,集團在內地開設32家自營分店,分布13個城市,大部分為一線城市。集團的店均收入約9,390萬元,按年上升達兩倍。  2021年至2023年,集團的收入分別是12.65億元、12.94億元及31.8億元,複合年增長率為58.6%。並錄得淨利潤1.14億元、9,450萬元及4.16億元。 A股上市折㦸沉沙 2020年6月時,老鋪黃金已申請在深圳A股上市,至2021年不獲深交所批准。2022年轉用中信建投為保薦人,完成上市前輔導後,於2023年6月再向監管機構申請,但一個月後就撤回。 A股市場兩次碰壁,老鋪黃金將目光轉而至香港市場,去年11月向港交所遞交上市申請,但遲遲未獲批核。這次捲土重來,準備工夫十足,集團四月時在香港廣東道開設大型旗艦店,作為上市前推廣宣傳,增加市場認知。 事實上,近半年黃金市場大好,加上內地近年流行國潮,古法黃金更受到一定歡迎。據弗若斯特沙利文的資料,按銷售收入計算,古法黃金的市場規模從2018年的130億元急升至2023年的1,573億元,複合年增長率高達64.6%,預計到2028年,規模將可達到4,214億元,複合年增長率達21.8%。 毛利率一騎絕塵 在有利的大環境下,老鋪黃金去年交出一份讓人眼前一亮的成績表,盈利按年大增逾三倍。不過,市場就對於集團忽然好起來的表現有所懷疑,其中最引人爭議是毛利率。2021年的看利率為41.2%,其後兩年均為41.9%。而同業如周大福最新業績只是24.9%,周生生及六福(0590.HK)等,也是在27%水平。大家感到奇怪,為何行業龍頭都是在20多的水平,老鋪黃金有何能耐做出如此高的毛利率? 質疑之聲亦非無的放矢,集團首次申A股上市時,中證監其中一大疑問,就是針對老鋪黃金的毛利率,認為與市場同業比較,似乎有不合理地偏高。老鋪黃金解釋,因為以古法打造黃金,工藝水平遠較一般金飾為高,故售價可相應提升,毛利率遂能處於較高水平。 周轉日數大降百五天 另外,對於老鋪黃金的存貨周轉天數,市場也有疑問,2021至2023年間,集團的周轉天數分別為357、383及205天。從最近一年的205天看,相對於六福中期業績公布的190天接近,更較周大福的312天為優,按理沒問題。 然而市場就指,為何集團去年的存貨周轉天數,可大降超過五成,是否為上市作準備,將賬目作出調整。畢竟其它同業的周轉天數較穩定,而老鋪黃金卻突然大幅轉好。老鋪黃金解釋,主要是2021及2022年受到疫情影響,而去年疫後復常,加上銷售增長提升,令銷售天數得以大減。 老鋪黃金去年存貨量總金額大升,達到12.67億,較2022及2021分別高57%及64.5%,我們可以理解之前是受疫情影響,去年業務改善,集團要準備更多存貨量。但問題是業務大幅增長的時候,經營現金流反倒錄得負數,去年現金淨流出2,920萬元,相反2021及2022年分別有淨現金流入1.02億及1.48億元。集團解釋,其中一大原因是存貨及貿易應收款增加所致。 老鋪黃金去年業務增長及數據均表現亮麗,具有一定投資價值,但也有一些審慎的投資者提出問題,為何你做到,行業龍頭反做不到?正如英文有一句話:Too good to be true。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏