以雲端財稅技術起家的百望雲,正積極發展助貸業務,開拓小微企業融資大數據分析市場

重點:

  • 百望雲在中國面向小微企業融資大數據分析市場排名第二,市場份額為5.9%
  • 公司支付營銷代理的轉介費,由2020年的2,450萬元增加至去年的1.7億元

  

李世達

一張小小的發票,背後藏有難以想像的商機。2015年,國家稅務總局推出《「互聯網+稅務」行動計劃》,傳統「以票管稅」開始逐步向「以數治稅」的方向轉變。用電子發票取代傳統發票,為雲端財稅業務打開了大門。

為企業提供財稅數字化及數據驅動智能解決方案的百望集團股份有限公司(下稱百望雲)2月9日向港交所遞交上市申請,公司曾於2021年衝刺A股上市無果,後又於2023年6月28日遞表轉戰港交所,今次是二度遞表。

中國在2021年開啟全國統一電子發票服務平台和「數電票」(數字化電子發票)的試點,讓財稅數字化賽道獲得高度關注,從2017年起的四輪融資獲得逾10億元資金,吸引包括阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)復星國際(0656.HK)大眾公用(1635.HK)等明星資本的青睞。

根據申請文件,百望雲2022年在中國雲端財稅相關交易數字化市場排名第一,市場份額為6.6%。同年完成約七億張發票處理請求,在中國財稅相關交易數字化解決方案提供商中排名第一。

然而在政策與資本的加持下,百望雲仍陷入連年虧損的泥淖。根據申請文件,公司收入從2020年2.9億元,增長至2022年的5.3億元;2023年首九個月收入4.7億元也好於2022年同期的3.8億元。但在實現收入增長的同時,公司仍連年錄得虧損。2020年至2022年三年虧損近十億元,2023年截至9月30日止九個月亦虧損2.1億元。

對於虧損擴大,公司表示是由於今年首9個月期間,用於激勵僱員的股份開支,由去年同期的750萬元,大增至1.6億元。另外,期內為發展數字精準營銷服務產生的轉介費,亦由1.1億元增加至1.7億元。導致毛利率由2022年9月30日為止九個月的41.4%,大幅下降至2023年同期的29.1%。

從業務層面來看,百望雲的收入主要來自「提供財稅數字化解決方案」及「數據驅動智能解決方案」兩大項。其中前者佔收入比重由2020年的42.7%降至2023年9月30日止首九個月的27.6%,後者則由21.6%上升至57.2%,成為公司主要收入來源。

數據驅動智能解決方案分為「數字精準營銷」和「智能風控」兩項服務,前者是向小微客戶精準推薦金融產品,後者是為企業提供風險控制,換句話說便是「助貸業務」。

助貸業務成長快速

隨著票據電子化的發展,掌握電子發票數據的服務提供商,便成為財稅大數據分析的領先者。按2022收入計,百望雲在中國面向小微企業融資的交易相關大數據分析市場排名第二,市場份額為5.9%。

百望雲與外部營銷代理合作,推廣金融服務提供商(如銀行)推出的金融產品,並根據相關產品的申請條件識別潛在客戶。公司會根據促成銷售的金融產品的價值,向金融服務提供商收取服務費,並根據金融產品的價值,向營銷代理支付轉介費。截至2023年9月30日,公司營銷代理數量已增至516名。2023年首九個月,促成銷售的金融產品價值達356億元,較上年同期增長73%。

助貸業務雖然成為收入增長的主要動力,支付給營銷代理的轉介費卻也侵蝕了利潤。根據申請文件,轉介費由2020年的2,450萬元、佔總銷售成本15.6%,大幅增長至2023年9月30日止九個月的1.7億元、佔總銷售成本49.7%。整體銷售成本則佔總收入31.8%。

轉介費的增加,令百望雲對現金流更為依賴。截至2023年9月30日,公司流動資產總額為9億元,但流動負債總額卻達23.9億元,經營活動現金淨額為負1.3億元。現金及現金等價物從2021年的5億元減少至2023年9月30日的2.1億元,下滑幅度近六成。吃緊的財務狀況也是百望雲急於上市籌集資金的主因。

數據分析市場前景看好

雖然百望雲在中國雲端財稅相關交易數字化市場排名第一,但市場份額僅為6.6%,顯示行業競爭仍然激烈。著重助貸業務發展或許是有利的策略,公開資料顯示,2022年,中國中小微企業數量已經超過了5,200萬戶,個體工商戶達到1.1億戶,其中55%左右的小微企業存在融資難題,其資金缺口高達22萬億元。

根據申請文件,中國面向小微企業融資的交易相關大數據分析市場,由2018年的13億元增加至2022年的45億元,複合年增長率為35.2%,至2027年更將達到153億元。

但營銷業務方面的增長,始終來自於財稅數字化方面的累積,唯有通過技術累積及準確的商業布局,才能維持市場上的有利地位。作為一家以技術起家的雲企業,百望雲正走在差異化競爭的道路上,他們仍需要證明自身的盈利能力,並持續在研發上投入,才能在上市後獲得投資人的青睞。

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新聞

DeepRoute.ai raises $100 million from Great Wall Motor

元戎啓行獲1億美元融資 發展新一代自動駕駛系統

在日益擁擠的自動駕駛領域,該公司是近兩年來少數進行私募的公司之一,因很多同行都轉而進行上市集資 重點: 元戎啓行獲得了一家車企(據報道是長城汽車)的1億美元投資,此前公司曾於2021年進行了一輪3億美元的融資,估值達到10億美元 相比傳統基於地圖的系統,這家自動駕駛技術公司的無地圖產品有望降低成本 陳竹 在全球催生數十家初創公司的自動駕駛賽道上,出現了兩種截然不同的路徑。一種依靠高精度地圖來確保車輛安全行駛,另一種則無需地圖。 儘管地圖系統因導航較精准而仍佔據主導地位,但過去一年,無地圖解決方案(成本往往更低)突然開始超車。特斯拉(TSLA.US)的完全自動駕駛(FSD)系統主要依靠實時傳感和人工智能,是這趨勢一個重要推動因素。 在中國的自動駕駛領域,無地圖策略的勢頭也越來越大。成立五年的元戎啓行是一家總部位於深圳的初創公司,在早期就轉向無地圖解決方案,其技術是與許多競爭對手相比的一個關鍵差異。 元戎啓行上周成為了新聞頭條,因它宣佈從一家國內汽車製造商獲得1億美元新資金,並借機再次強調無地圖策略的優勢。雖然公司沒透露投資者的名字,但多家中國媒體報道,提供這筆資金的是長城汽車與寶馬成立的合資企業。 元戎啓行由周光於2019年創立,他曾任職百度(BIDU.US; 9888.HK),而百度是中國最早專注自動駕駛技術的公司之一。2021年,公司從阿里巴巴、雲啓資本和復星銳正等投資者那裡融資3億美元,估值超過10億美元。 最新一輪融資的估值尚未公佈,不過最近上市的中國自動駕駛公司一路坎坷,這表明最新估值可能會保持不變甚至下降。一個典型的例子是,激光雷達(LiDAR)技術製造商禾賽(HSAI.US)自2023年初上市以來,股價已蒸發約四分之三,市值縮水近20億美元。 元戎啓行的1億美元新融資引人注目,是過去兩年中國自動駕駛領域為數不多的幾筆大額融資之一。近期交易稀少反映出投資者越來越沒有耐心,因為自動駕駛汽車初創公司難以將自己的技術商業化。 由於缺乏私人資金的大力支持,很多自動駕駛公司最近轉向公開市場尋求新資金。文遠知行(WRD.US)和地平線機器人(9660.HK)於上月上市,而小馬智行、縱目科技和Momenta等其他公司也已都提交了上市申請。 無圖智駕 雖然無圖方式無需不斷更新地圖和維護地圖數據庫,從而降低了成本,但它面臨著更大的技術挑戰。因為這種方式嚴重依賴實時感應和決策,需要先進的算法和強大的傳感器系統,才能在沒有地圖指導的情況下準確解讀複雜環境。 在一開始採用更傳統的地圖法後,元戎啓行於2023年3月轉變方向,推出了無圖解決方案。為了說服持懷疑態度的汽車製造商,首席執行官周光經常強調公司的演示方法,包括用平板卡車將測試車輛運送到客戶指定的地點,在沒有地圖的情況下立即進行自駕測試。通過這些,周光希望證明他的系統在陌生環境里實時導航的能力。 然而,業務進展不大,目前只有一款車型配備了元戎啓行的系統。周光表示,到今年年底,還將有兩款車型面世。 雖然公司尚未披露財務數據,但到目前為止,它的技術只用在了一款車型上,這個事實表明它的收入仍相當少。行業其他公司的數據也顯示,該行業仍處於早期階段。經營自動駕駛出租車和其他自動駕駛車輛的文遠知行報告稱,2023年收入為4.02億元,虧損19億元。 與許多同行一樣,元戎啓行也在追逐自動駕駛市場,對於任何能夠將技術商業化的參與者來說,這個市場都可能具有巨大的潛力。根據文遠知行招股說明書中引用的第三方研究,到2030年,全球自動駕駛市場預計將達到1.75萬億美元,僅中國市場預計就將達到6,390億美元。 但挑戰迫在眉睫,包括來自擁有更多資源的大公司日益激烈的競爭。雪上加霜的是,各大車企都在加快自動系統的內部開發,行業領軍企業比亞迪(1211.HK;002594.SZ)和小鵬汽車(XPEV.US;9868.HK)為此投入了大量資金。一個類似的舉動是,大眾汽車去年同意向前不久上市的地平線機器人,以及雙方成立的一家合資企業總計注資24億歐元(25.6億美元)。 元戎啓行將利用最新的1億美元投資,開發視覺-語言-動作模型(VLA),這是一種下一代自動駕駛系統。首席執行官周光將VLA比作讓一位經驗豐富的駕駛教練掌控方向盤,而在他看來,競爭對手的系統不過是教練坐在副駕座位上指揮。 在商業化方面,周光的目標是在2025年大幅擴大元戎啓行的市場佔有率,與汽車製造商合作推出10餘款新車型。該公司設定到2025年底為近20萬輛汽車配備高級駕駛輔助系統(ADAS)的目標,將比目前部署的2萬輛汽車大幅增加。 元戎啓行正在推行雙軌戰略,在開發4級 (L4)自動駕駛出租車的同時,發展核心的2級(L2)駕駛輔助業務。自動駕駛等級從0級(L0)到5級(L5),L5代表完全自動駕駛。雖然該公司在2019年成立時是使用地圖技術開發L4系統,但和許多同行一樣,也在2022年轉身,專注於L2,以便更快地開始創造收入。 元戎啓行還宣佈了國際擴張計劃,近期將瞄准歐洲、日本和韓國市場。 公司面臨和同行一樣的根本性挑戰:證明自己的無圖解決方案能夠得到車企的廣泛認可。儘管業界越來越感興趣,但這種策略仍存在爭議。四維圖新首席執行官程鵬最近引發了一場全行業的爭論,他質疑那些聲稱提供無圖解決方案的公司,是否真的完全不使用地圖數據。 歸根結底,車企是否願意完全接受這項技術,以及誰的技術表現最好,將成為自動駕駛領域甄別優劣的決定性因素。和同行一樣,元戎啓行必須專注於商業化,因為該行業不能再依賴投資者提供無限的資金。盈利能力仍然是一個關鍵挑戰——不過看上去大多數公司都不太可能在短期內解決這個問題。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

快訊:浙江零跑銷量飆 第三季虧損收窄

電動車製造商浙江零跑科技股份有限公司(9863.HK)周一公布,今年第三季的銷量大升94.4%至86,165台,引領收入按年大升74.3%至98.6億元。 該公司期內錄得6.9億元淨虧損,比去年同期的9.9億元明顯收窄,主要受惠於銷量及收入穩步增長、毛利不斷改善,以及成本與費用管控呈現出來的綜合效果。 全球汽車巨頭Stellantis(STLA.US)買下零跑超過20%股權後近一年,雙方成立合資公司,發展零跑在大中華地區以外的出口業務,並同時製造該公司產品,引領營收大幅躍升。 零跑科技周二中午收市的股價軟1.2%至33.5港元。 歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:哪吒汽車拖欠供應商款項遭起訴 傳將大規模裁員

中國新能源車製造商哪吒汽車母企合眾新能源汽車股份有限公司(Hozon New Energy Automobile Co., Ltd.)遭供應商起訴追債。另外,有報道指哪吒汽車上月薪資未能如期發放,傳出公司將進行大規模裁員。 工業機器人公司埃夫特(688165.SH)近日發布公告稱,合眾新能源汽車宜春分公司拖欠4,819萬元項目款未付。埃夫特已向法院提起訴訟,要求清償債務及賠償逾期損失。 合眾新能源成立於2014年,其後於2019年將產品品牌改為哪吒汽車。今年6月,合眾新能源向港交所遞交了上市申請。根據申請文件,公司去年虧損69億元,過去三年累計虧損超183億元。截至去年底,公司的現金和現金等價物為28億元,較上年的68億元減少了一半以上。 日前,哪吒汽車還傳出薪資發放異常,員工9月薪資僅發放50%。消息指本月公司已和員工溝通裁員,比例可能高達70%。哪吒汽車回應傳媒查詢表示,該公司正在通過精簡業務、聚焦核心、組織優化和薪酬績效改革等措施,構建更集中高效的組織架構。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:從石礦大王到賭王 銀娛主席呂志和逝世

銀河娛樂集團有限公司(0027.HK)周一公布,集團主席呂志和於上周四辭世,享年95歲。呂志和1929年生於廣東江門,二次大戰後他看到香港急速發展,於是涉足建材生意,並於1955年成立嘉華公司。 60年代他投得安達臣道石礦場的開採權,因而被冠以「石礦大王」的稱號。及後他又投資地產及酒店,90年代進入中國發展業務。至2002年澳門賭業開放,他以七十多歲高齡進軍博彩業,投得澳門三個賭牌之一,並成立銀河娛樂,開創人生第二高峰。 乘著澳門賭業飛升,銀娛發展迅猛,2013年更成為恒生指數成份股,呂志和成為新一代的「賭王」。現時銀娛在澳門博彩業的市場份額約20%,僅次於金沙中國(1928.HK)。 銀娛周二開市微跌0.3%,但之後回升,股價在36港元水平徘徊。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏