媒体报道称,这家曾经丑闻缠身的连锁咖啡集团在国内迅速开设新店的同时,正力求进入东南亚市场

重点:

  • 据媒体报道,瑞幸咖啡正在考虑进军东南亚,且已经开始在新加坡招聘门店经理
  • 这家曾爆出丑闻的连锁咖啡店在去年三季度实现盈利,营收同比增长逾65%

梁武仁

瑞幸咖啡(LKNCY.US)正在卷土重来,重新在中国咖啡市场占据一席之地。而不到三年前,一场巨大的会计丑闻差点让其倒闭收场。一切顺利的话,该公司甚至可能会以比所有人的预计都快得多的速度在纽约重新挂牌,完成其在早前名誉扫地后的逆袭。

该公司股票仍可在纽约场外的OTC市场交易,它生意火旺,在中国本土市场大举开设新店,而且似乎正在准备将其样式新颖、风格简约的咖啡店开到海外。据外国媒体本月报道,其出海第一站是东南亚,公司未对相关报道置评。但有一个迹象表明,它已经在朝这个方向行动了:该报道援引网上的招聘信息称,该公司正在新加坡招聘门店经理。

就在报道出现之际,瑞幸咖啡的最新季度财报显示,该公司不仅继续快速增长,同时还设法实现了盈利。去年三季度,其营收同比增长逾65%至39亿元,截至9月末的门店数量较上年增加38%至7,800家左右。按这个标准,该公司是中国最大的连锁咖啡集团,领先第二名的星巴克(SBUX.US),后者于9月底才开设了在中国的第6,000家门店。

最重要的是,瑞幸咖啡在7月至9月的报告期里实现了净盈利,华丽逆转了2021年三季度的亏损。利润包括一笔一次性收益,但大部分利润来自运营,让该公司得以录得正向现金流。

去年9月底,瑞幸咖啡持有相当于7.81亿美元(53亿元)的现金、现金等价物和短期投资。而且在全部清偿一年前经过重组的债务后,截至三季度末,该公司已“无债一身轻”。在2020年初爆出大规模会计造假后,该公司的债务即被重组。

尤其令人惊讶的是,去年,在很多竞争对手都因中国严厉的疫情防控而遭遇销售额下滑的情况下,主要面向外卖咖啡人群的瑞幸咖啡,却设法实现了营收的快速增长。去年二季度,该公司被迫在不同时间短暂关闭上海、北京和其他城市的门店,但同期仍实现了营收同比增长72%,因为仍在营业的门店和新店大大抵消了损失。

成立于2017年的瑞幸咖啡,本是前途看好的星巴克挑战者,2020年承认22亿元销售额造假后沦为弃儿,现在则是“咸鱼翻身”。早前的会计丑闻引发了全球关注,导致该公司遭遇股东集体诉讼,并收到美国证券监管机构开出的巨额罚单,迫使其进行重组债务。2020年6月,IPO刚刚满一年的瑞幸咖啡被纳斯达克摘牌。

扫清障碍

在代价高昂的和解和漫长的诉讼程序之后,一个新的管理团队解决了该公司的主要法律和监管问题。这让瑞幸咖啡得以专注于扩张,使用一种新的、资本密集程度较低的模式,集中于特许经营店,而非自营店。

截至目前,瑞幸咖啡的快速扩张仅限于中国,它得益于这里日益壮大的城市职场中产年轻人,对这种饮品越来越高的接受度。然而,其竞争也很激烈,外国和本土连锁店都在争相利用中国消费者对咖啡日益增长的喜爱。库迪咖啡是其中的新来者,由前瑞幸咖啡高管于去年推出,该公司的野心非常大,计划到2025年底把门店达到1万家。

瑞幸咖啡要求顾客只能通过应用程序点餐的策略,让它可以利用技术手段来控制成本。由于门店采取简约形式,大多没有或提供很少的座位,不需要太大空间,所以租金成本也很低。但由于使用大幅折扣来吸引客户,该公司早期也蒙受损失。

随着市场白热化,该公司将目光投向海外寻找新的增长机会也是合理的。2019年,也就是丑闻发生前,瑞幸咖啡与科威特的Americana Group签署了一份初步合资协议,计划进军中东和印度市场。但在会计丑闻发生后,这一计划付诸东流。

去年,网上曾流传一家泰国咖啡店的照片,该店的标识与瑞幸咖啡相似,让人觉得该公司终于要走向海外了。但事实证明,那家店是瑞幸咖啡的山寨版。

有人可能会说,山寨版的出现,意味有人看好瑞幸这个品牌。毕竟,泰国是中国游客的热门目的地。随着中国最近取消旅行限制,中国游客似乎会报复性回归。印度尼西亚和新加坡等东南亚国家也是如此,这些地方深受中国游客的喜爱,往往是中国品牌跨出国门的第一站。

但最终,瑞幸咖啡还是需要吸引当地的消费者,才能在这些市场立足。这就意味着一个很大的问题,它在中国的制胜战略是否也适用于其他地方,因为那些地方的消费者,未必像中国消费者这样习惯使用科技产品,他们可能更喜欢在像星巴克这样悠闲的环境中喝咖啡,而且每个市场还有大量竞争激烈的本土特许经营店和咖啡馆。

抛开这些潜在的挑战不谈,瑞幸咖啡在国内的业务似乎回到了正轨。当然,有人可能会继续对它迅速扭亏为盈持怀疑态度,鉴于它的黑历史,这么想也是合理的。它最新的财务数字太漂亮了,看起来不真实。但话虽如此,在它试图向世人展示洗心革面的成果、重新上市之际,似乎难以相信它会再次冒险做假账。

投资者似乎决定相信该公司。瑞幸咖啡的股价在过去一年里涨了一倍多,超出了IPO价格,市盈率约为36倍,与星巴克的38倍相差不大。截至目前,瑞幸咖啡的回归与它的陨落一样具有戏剧性。如果它能继续保持这种成功,重回纳斯达克不会像曾经以为的那么遥不可及。但前提是纳斯达克的官员和美国监管机构相信,它真的已洗心革面。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里