媒体报道称,这家曾经丑闻缠身的连锁咖啡集团在国内迅速开设新店的同时,正力求进入东南亚市场

重点:

  • 据媒体报道,瑞幸咖啡正在考虑进军东南亚,且已经开始在新加坡招聘门店经理
  • 这家曾爆出丑闻的连锁咖啡店在去年三季度实现盈利,营收同比增长逾65%

梁武仁

瑞幸咖啡(LKNCY.US)正在卷土重来,重新在中国咖啡市场占据一席之地。而不到三年前,一场巨大的会计丑闻差点让其倒闭收场。一切顺利的话,该公司甚至可能会以比所有人的预计都快得多的速度在纽约重新挂牌,完成其在早前名誉扫地后的逆袭。

该公司股票仍可在纽约场外的OTC市场交易,它生意火旺,在中国本土市场大举开设新店,而且似乎正在准备将其样式新颖、风格简约的咖啡店开到海外。据外国媒体本月报道,其出海第一站是东南亚,公司未对相关报道置评。但有一个迹象表明,它已经在朝这个方向行动了:该报道援引网上的招聘信息称,该公司正在新加坡招聘门店经理。

就在报道出现之际,瑞幸咖啡的最新季度财报显示,该公司不仅继续快速增长,同时还设法实现了盈利。去年三季度,其营收同比增长逾65%至39亿元,截至9月末的门店数量较上年增加38%至7,800家左右。按这个标准,该公司是中国最大的连锁咖啡集团,领先第二名的星巴克(SBUX.US),后者于9月底才开设了在中国的第6,000家门店。

最重要的是,瑞幸咖啡在7月至9月的报告期里实现了净盈利,华丽逆转了2021年三季度的亏损。利润包括一笔一次性收益,但大部分利润来自运营,让该公司得以录得正向现金流。

去年9月底,瑞幸咖啡持有相当于7.81亿美元(53亿元)的现金、现金等价物和短期投资。而且在全部清偿一年前经过重组的债务后,截至三季度末,该公司已“无债一身轻”。在2020年初爆出大规模会计造假后,该公司的债务即被重组。

尤其令人惊讶的是,去年,在很多竞争对手都因中国严厉的疫情防控而遭遇销售额下滑的情况下,主要面向外卖咖啡人群的瑞幸咖啡,却设法实现了营收的快速增长。去年二季度,该公司被迫在不同时间短暂关闭上海、北京和其他城市的门店,但同期仍实现了营收同比增长72%,因为仍在营业的门店和新店大大抵消了损失。

成立于2017年的瑞幸咖啡,本是前途看好的星巴克挑战者,2020年承认22亿元销售额造假后沦为弃儿,现在则是“咸鱼翻身”。早前的会计丑闻引发了全球关注,导致该公司遭遇股东集体诉讼,并收到美国证券监管机构开出的巨额罚单,迫使其进行重组债务。2020年6月,IPO刚刚满一年的瑞幸咖啡被纳斯达克摘牌。

扫清障碍

在代价高昂的和解和漫长的诉讼程序之后,一个新的管理团队解决了该公司的主要法律和监管问题。这让瑞幸咖啡得以专注于扩张,使用一种新的、资本密集程度较低的模式,集中于特许经营店,而非自营店。

截至目前,瑞幸咖啡的快速扩张仅限于中国,它得益于这里日益壮大的城市职场中产年轻人,对这种饮品越来越高的接受度。然而,其竞争也很激烈,外国和本土连锁店都在争相利用中国消费者对咖啡日益增长的喜爱。库迪咖啡是其中的新来者,由前瑞幸咖啡高管于去年推出,该公司的野心非常大,计划到2025年底把门店达到1万家。

瑞幸咖啡要求顾客只能通过应用程序点餐的策略,让它可以利用技术手段来控制成本。由于门店采取简约形式,大多没有或提供很少的座位,不需要太大空间,所以租金成本也很低。但由于使用大幅折扣来吸引客户,该公司早期也蒙受损失。

随着市场白热化,该公司将目光投向海外寻找新的增长机会也是合理的。2019年,也就是丑闻发生前,瑞幸咖啡与科威特的Americana Group签署了一份初步合资协议,计划进军中东和印度市场。但在会计丑闻发生后,这一计划付诸东流。

去年,网上曾流传一家泰国咖啡店的照片,该店的标识与瑞幸咖啡相似,让人觉得该公司终于要走向海外了。但事实证明,那家店是瑞幸咖啡的山寨版。

有人可能会说,山寨版的出现,意味有人看好瑞幸这个品牌。毕竟,泰国是中国游客的热门目的地。随着中国最近取消旅行限制,中国游客似乎会报复性回归。印度尼西亚和新加坡等东南亚国家也是如此,这些地方深受中国游客的喜爱,往往是中国品牌跨出国门的第一站。

但最终,瑞幸咖啡还是需要吸引当地的消费者,才能在这些市场立足。这就意味着一个很大的问题,它在中国的制胜战略是否也适用于其他地方,因为那些地方的消费者,未必像中国消费者这样习惯使用科技产品,他们可能更喜欢在像星巴克这样悠闲的环境中喝咖啡,而且每个市场还有大量竞争激烈的本土特许经营店和咖啡馆。

抛开这些潜在的挑战不谈,瑞幸咖啡在国内的业务似乎回到了正轨。当然,有人可能会继续对它迅速扭亏为盈持怀疑态度,鉴于它的黑历史,这么想也是合理的。它最新的财务数字太漂亮了,看起来不真实。但话虽如此,在它试图向世人展示洗心革面的成果、重新上市之际,似乎难以相信它会再次冒险做假账。

投资者似乎决定相信该公司。瑞幸咖啡的股价在过去一年里涨了一倍多,超出了IPO价格,市盈率约为36倍,与星巴克的38倍相差不大。截至目前,瑞幸咖啡的回归与它的陨落一样具有戏剧性。如果它能继续保持这种成功,重回纳斯达克不会像曾经以为的那么遥不可及。但前提是纳斯达克的官员和美国监管机构相信,它真的已洗心革面。

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新闻

Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快讯:节省行政开支 中手游亏损减

最新:游戏营运商中手游科技集团有限公司(0302.HK)周三公布,去年的亏损为2,008万元,比2022年的2.05亿元大幅收窄90.2%。 利好:该公司去年的行政开支减少28%至5.26亿元,主要因为有游戏结束研发,令研发开支减低,以及对管理人员薪酬及福利进行更严格的控制,令薪酬福利费用有所下降。 值得关注:由于部分游戏新上线后的收入未达预期,而部分已上线的游戏收入出现不同程度下降趋势,该公司去年的收入减少4%至26亿元。 深度:中手游创立于2009年,是一家透过自主研发和联合研发的全球化IP游戏运营商,2019年在港交所挂牌。该公司上市后收入稳步上升,并连续三年创新高,但自2022年起收益下降,并连续两年录得亏损。该公司表示,为实现业绩增长,计划今年在国内及海外市场推出多款游戏,并将持续大力支持自主研发项目开展,并通过人工智能(AI)等技术手段提高业务速度及效率,并实现成本节约。 市场反应:中手游股价周四下跌,中午收盘软0.85%至1.17港元,处于过去52周的中下游水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Buoyed by bumper earnings, the biotech has announced a share placement to raise HK$1.17 billion to invest in developing its portfolio of anti-cancer drugs.

康方生物首次年度获利 配股再融资12亿港元

康方生物对此次财报表现相当有信心,公布第三日即宣布再次配股融资,筹资所得款项净额将达到11.7亿港元 重点: 本年度确认的技术合作收入为29.23亿元,协助康方生物实现盈利19.42亿元 该公司下一代值得期待的产品是依沃西,是全球首个进入三期临床的PD-1/VEGF双抗   莫莉 在国产创新药最“内卷”的PD-1赛道中,康方生物科技(开曼)有限公司(9926.HK)却依靠差异化竞争成功突围。得益于授权收入的巨大贡献和产品销售的强劲表现,在2023年首次实现年度盈利。该公司上周一公布2023年业绩,全年实现收入45.26亿元,同比增长440%。 康方生物的收入主要来自产品销售以及技术授权,其中两大获批产品PD-1/CTLA-4 双抗卡度尼利以及PD-1单抗派安普利带来的销售额为16.31亿元,同比增长48%。另一部分则来自与美国药企Summit Therapeutics(SMMT.US)达成的对外授权合作收入,本年度确认的技术合作收入为29.23亿元。 在大额技术授权收入的加持下,康方生物实现盈利19.42亿元。即使剔除技术授权及合作收入,其年度净亏损也从2022年的14.26亿元,大幅收窄至7.88亿元,可见商业化道路已迈出坚实一步。 但是,财报公布翌日,恰逢生物医药板块下跌,康方生物的股价单日下跌3.7%至49.95港元。投行花旗银行的最新研报称,为了反映最新的销售趋势,将康方生物2024和2025财年收入预测分别上调10%和6%,并看好PD-1/VEGF双抗依沃西即将于二季度公布的临床数据和商业化前景。 康方生物显然也对这次财报表现相当有信心。财报公布后的第三天,康方生物宣布再次配股融资,以每股47.65港元的价格,向至少六名承配人配售总计2,480万股股份,该价格较前一交易日的收市价50.70港元低6.02%,预计所得款项净额为11.7亿港元。 对于这次集资,康方生物称65%的款项将直接投入到研发中,包括推动多个临床前项目进入新药申请阶段,开发先进的抗体药物偶联物(ADC)平台,以及加速卡度尼利等药物的全球临床试验,另有25%的资金将用于卡度尼利和依沃西的商业化进程。 事实上,康方生物并不缺钱。截至2023年底,公司的流动资产总值为56.8亿元,而全年的研发总投入为12.54亿元,营销费用为8.9亿元。换言之,公司手头资金至少可以支持未来两到三年的运营。选择此刻配股融资,或许是公司希望在股价位于相对高位时,及时将扭亏为盈的利好兑现,为之后更多的研发管线储备“弹药”。 自2020年4月在港交所上市以来,这已经是康方生物的第三次配股融资,加上上市集资所得,累计集资总额已超过50亿元。在上市时,康方生物筹集了23.1亿元资金,此后在2021年1月和2022年7月,通过配售股份的分别筹资10.7亿元和5.2亿元。 盈利能否持久? 目前,康方生物的王牌产品卡度尼利是全球首个获批上市的肿瘤免疫双抗药物,“单药双靶点”的特性,使其在疗效上显著优于PD-1单抗或PD-1+CTLA-4单抗联用疗法,同时不良反应又低于联用疗法。2023年实现销售额13.6亿元,同比增长149%。不过,这款药物是2022年6月才获批用于复发/转移性宫颈癌的二线和三线治疗,半年的销售额就达到了5.46亿元,2023年上半年实现销售6.06亿元,下半年7.5亿元。销售额的增速约20%,这可能与产品未进医保,销量未能快速上升有关。 另一项已上市产品是PD-1单抗派安普利,由正大天晴代为销售。去年该药物的销售额仅有约2.73亿元,同比下降56%,而2022年这个品种的增速是164%,在极为内卷的PD-1单抗赛道,派安普利的竞争力或已受到影响。 除此之外,康方生物下一代值得期待的是产品是依沃西,其在美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化权益已授权给Summit  Therapeutics。依沃西是全球首个进入三期临床的PD-1/VEGF双抗,康方生物已经为其布局肺癌、胰腺癌、乳腺癌、肝癌等16个适应证,正在进行针对非小细胞肺癌的三期临床试验,并获得中国国家药品监督管理局的三项突破性疗法认定。 已经上市的卡度尼利,也在开展多项单药及联合用药的临床试验研究,涵盖胃癌、肺癌、肝癌、宫颈癌、胰腺癌等多个适应证,有6项研究处在三期临床阶段,未来如果有更多大适应证获批,卡度尼利的销量有望进一步拉升。 康方生物的这份收入暴涨440%的业绩显然足够亮眼,但实现扭亏为盈离不开一次性的技术授权付款。从估值来看,康方生物的市盈率约为17.3倍,高于同样深耕PD-1领域的复宏汉霖(2696.HK)的市盈率12.8倍。康方生物今年能否维持盈利状态,还需产品销售能否给予足够支持。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

投资者如何阅读公司年报?

年报提供的资讯,能有助于投资者更深入了解公司财务状况,如果审计报告中有任何异常的发现,便应该小心注意   赖锦权 最近踏入业绩高峰期,上市公司陆续公布去年的营运及财务表现,而在业绩发布后,所有在港交所主板上市的公司,都需要在财政年度结束后的四个月内刊发年报,并须在召开周年股东大会前最少21日发送给股东。打个比方,如果一家上市公司的财政年度在12月31日结束,该公司就需要在翌年4月30日或之前刊发年报。 阅读上市公司年报是投资者进行基本分析的重要步骤之一,透过年报,投资者可以了解公司的财务状况、营运活动、市场环境及风险等。 年报的开始通常是公司概述,包括公司的业务范畴、主要产品及服务、市场等,这部分可以让投资者对公司有基本的了解;其后的年报内容,包括主席报告及管理层讨论及分析,这部分通常会详述该年度公司的营运绩效,以及未来的策略和目标,虽然这部分可能具有某种程度的公关色彩,但也包含有关公司策略和市场环境的有用资讯。 财务报告是年报最重要的部分,包括资产负债表、损益表及现金流量表等,透过这些数据,投资者可以了解公司的财务状况和营运效益,例如收入和利润的增长情况、资产和负债的结构、现金流量的来源和用途等。财务报告中注释提供资讯如会计政策、关联交易、重大资产及负债的详情等。这些资讯能有助于投资者更深入了解公司的财务状况,如果审计报告中有任何异常的发现,投资者便应该小心注意。 最后,年报还包括一些公司资讯例如董事会报告、企业管治报告和ESG报告,投资者应该关注公司风险因素,这部分描述了公司面临的主要风险和不确定性,例如市场竞争、法规变化及外汇风险等,投资者应该评估这些风险对公司未来营运的可能影响。 如果想充分了解年报,投资者需要具备会计和财务知识,如果对会计和财务知识不够熟悉,则可以寻求专业意见。此外,投资者应该注意年报只是了解公司状况的一个来源,还需要结合其他资讯来源,例如新闻报道、产业报告、市场数据等,才能作出全面的投资决策。 赖锦权先生于港交所主板上市公司担任公司秘书,并为香港多间专上学院兼任讲师 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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快讯:控制成本渐见效 商汤亏损仍扩大

最新:人工智能(AI)企业商汤集团股份有限公司(0020.HK)周二公布去年业绩,期内收入减少10.6%至34.1亿元,非国际会计准则下的经调整亏损扩大14.2%至54.1亿元。 利好:该公司去年的销售开支、行政开支及研发开支,分别录得3.7%至13.6%的跌幅,意味管理层的控制成本措施渐见成效。 值得关注:商汤去年的传统AI收入大降41.1%至18.4亿元,主要因为主动收缩智慧城市业务,以及公司把发展重点转移至生成式AI所致。 深度:商汤是中国计算机视觉AI初创企业“四小龙”之首,通过开发AI软件平台,向政府及企业客户提供应用于智慧城市、监控及自动驾驶等人工智能即服务(AI-as-a-Service)。该公司于2021年12月挂牌,不过受庞大研发开支拖累,该公司自2014成立以来一直未能盈利。去年底,其创办人及执行董事汤晓鸥因病救治无效离世,终年55岁,加上近月屡遭主要股东软银集团(9984.T)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)减持,其股价一路走下。 市场反应:商汤股价周三下挫,中午收盘跌7.7%至0.72港元,创上市新低。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里