3611.HK
KPMG resigns as Huafang auditor

直播平台花房集团上市三个月,就因特定银行账户被冻结,以及投资25%股权的公司被调查而停牌

重点:

  • 集团核数师毕马威会计师事务所8月初突然辞任,复牌进展受挫
  • 花房联席公司秘书及副总裁焦阳在公司停牌一个多月后请辞

 

易煬

近期,中国知名科网公司360集团创办人周鸿袆可谓祸不单行,继早前跟胡欢离婚,将公司估值约90亿元的6.25%股权转予前妻后,最近他作为大股东的花房集团公司(3611.HK),核数师毕马威突然辞任,对于正争取复牌的花房来说,毫无疑问受到一大打击。

周鸿袆在中国软件界的名气响当当,1995年任职方正集团,短短几年就升任为集团事业部总经理,但他志不在此,1998年离职创业,旗下的“3721上网助手”曾风行一时,2003年更以1.2亿美元(8.6亿元)售予雅虎,赚取人生第一桶金,之后顺理成章担任雅虎的中国区总裁。

周鸿袆在国内是一位颇受争议的人物,经常与科技界的知名人士闹得不甚愉快,甚至要对簿公堂。任职雅虎时,他曾与杨致远争拗,一怒之下愤而离职。成立奇虎360时,又与雅虎行政总裁田健互骂。另外,因在微博上针对金山软件,需要作出道歉及赔偿。又因指控方舟子被百度收买和利用而被告上法院,最终周鸿袆被控侵犯方舟子名誉权成立。处处都可见,周鸿袆总与是非纠缠不休。

花房集团是周鸿袆第四家上市公司,他持有36.46%权益,A股上市的宋城演艺是第二大股东,持有35.35%股权。公司是内地一个提供语音及视频的直播娱乐社交平台,旗下包括有“花椒”、“奶糖”、“六间房”,以及针对海外的HOLLA,截至去年5月底止,注册用户达到4.15亿名。去年底,平均月活跃用户超过6,108万名,平均月付费用户约155万名。

集团的旗舰平台“花椒”,于2022年内地在线娱乐直播移动渗透率位列第一。平台主打美女主播,实时与用户聊天互动,截至去年5月底,平均月付费用户超过100万名,平均每名用户每月收益293元。

上市三个月 股价跌四成

去年11月,周鸿袆的360数科(QFIN.US; 3660.HK)(现已易名为奇富科技)在港股上市不久,花房已紧接于12月上市,股份以下限2.8港元定价,上市第三天一度高见4.56港元,但在高位只是昙花一现便跳水,短短三个月股价拾级而下,最低见1.71港元,比上市价跌近四成,较高峰更下挫逾六成。

在股价偏软下,花房首份未经审核的全年业绩,表现却相当不俗,去年收入增长近一成一至51亿元,净利润更增长接近两成至3.9亿元。集团的财务也十分健康,手头现金超过16亿元,没有任何短期或长期银行负债。

冻结账目 公司停牌

岂料事情急转直下,靓丽成绩表公布才数天,集团突发公告暂停买卖,并将延迟刊发经审核的年度业绩。公司透露,集团特定银行账户被冻结,涉及金额为1.36亿元;另外,中国有关机关,正对集团投资25%股权的一家公司进行调查。至于具体事宜,花房没有详细披露。

事情进展后续令人忧虑,5月底时,花房的联席公司秘书及副总裁焦阳辞任,花房只解释是焦阳要投放更多时间,处理个人其他事业发展。然而,花房上市不到半年,高管在公司停牌及投资的公司涉及调查中离去,给人感觉是高层在不明朗情况下跳船。

此后公司一直未能复牌,直至6月中时,联交所向公司提出一系列的复牌指引。首先是要刊发财务业绩,其次是公布独立调查结果,并采取适当的补救措施。三是要进行独立内部检讨,并要证明公司有足够内部控制及程序,可遵守上市规则。第四是要证明公司已遵守上市规则第13.24条,最后是要公布所有重大信息,以供股东及投资者评估。

面对要求,花房不敢怠慢,表示正进行协商,预期7月底完成委聘独立调查员。至于内部控制顾问,亦会于7月底完成委聘。花房也强调,集团有充足的运营水平,并遵守上市规则第13.24条。

经过一番努力,似乎有一丝曙光。上月底时,公司表示正全力配合有关政府机关进行调查,并提交待结案的扣押款1.55亿元,而所有冻结账户,在7月25日已解冻,并可用于日常业务运营。

原以为有机会走入复牌之路,怎料毕马威突然表示,因无法评估调查有关花房的财务业绩,以及业务运营的影响,故辞任核数师,并于8月3日生效。毕马威指出,最主要是花房未能在7月30日前,出具独立调查顾问就冻结账户的报告;另外又未能于期限前,交出相关政府部门的调查结果,以及外部律师对冻结账户的法律后果分析。

问题有待解答

很明显,没有核数师报告,就不能符合联交所的复牌要求,花房要赶复牌,似乎不再是短时间可一蹴而就。

对于花房,摆在小股东及投资者眼前的问题确是一大堆,一家上市仅三个月的公司,账户竟然被冻结,其投资的公司又被调查,确实令人怀疑。究竟花房的具体问题在哪里?公司一直没有详细解释,只是模糊披露大概。究竟上市前,核数师及保荐人是怎样进行审查?集团2022年的业绩迟迟未能审核,那今年3月发布的一份漂亮成绩单,我们还能相信吗?至于何时可复牌,我们更是摸不透,看不清,别忘记至今连核数师也没有。

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新闻

简讯:多点数智准备申请稳定币牌照

零售软件服务提供商多点数智有限公司(2586.HK)周四公告,公司正在筹备申请香港稳定币牌照,并已通过公开市场HashKey Exchange购买比特币,其资金来源为本公司现有的现金储备。 公司称,已于今年2月与HashKey Group签署战略合作协定,公司将在HashKey Exchange开设交易帐户,双方将围绕数字资产交易、Web3技术开发与应用、以及区块链生态建设等重点领域展开深度合作,探索推出包括稳定币支付在内的技术服务,并推动稳定币在零售支付场景中的广泛应用。 消息公布后,周四多点数智股价一度升近九成,收市报11.14港元,涨23%,成交额达18亿港元(2.3亿美元)。公司去年底以每股30.21港元上市,首日挂牌暴跌54%至13.8港元,之后股价持续下滑,最低见4.78港元,目前股价虽有回升,仍较上市价下跌63%,市值由上市首日最高的270亿元,跌至目前约100亿港元。 多点数智主要为零售行业提供云基础数字零售SaaS平台服务,但其客户高度集中,近九成业务来自大股东张文中的物美集团系内公司。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
BYD supplier Cheng-Tech

比亚迪撑起九成收入 承泰科技能否靠毫米波雷达破局?

以性价比优势切入L2级以下智驾市场的承泰科技,在比亚迪“智驾平权”的大旗下快速崛起 重点: 公司主营成本更低的毫米波雷达,较激光雷达更具性价比优势 2024年公司收入约94%来自比亚迪    李世达 在汽车行业进入严重内卷与智驾平权的时代后,低价车款开始配备功能更齐全的辅助驾驶系统,令不少激光雷达厂商陷入成本与价格的挣扎之中。有着华为技术血脉、手握比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)订单的深圳承泰科技股份有限公司,就选择了一个较为不同的路径——毫米波雷达。 与禾赛科技(HSAI.US)、速腾聚创(02498.HK)等瞄准L3-L4高阶辅助驾驶市场的激光雷达企业不同,承泰科技选择聚焦于L0至L2+辅助驾驶层级的毫米波雷达市场,技术难度相对较低但市场基础更广,并透过产品定制与算法整合,在细分赛道建立起自身优势。 近日,承泰科技已正式向港交所主板递交18C特专科技上市申请,期望借募资扩大产能与研发投资,国泰君安为其独家保荐人。 毫米波雷达是一种利用毫米波频段进行探测的感测技术,具备全天候、抗干扰强、成本低等特性。但相对的分辨率与精度较低,难以精准判断前方物体,使其在高阶辅助驾驶系统中难以独当一面,需搭配其他传感器补足。不过,相较于造价动辄数千元至上万元的激光雷达,毫米波雷达成本仅约数百元,且工艺并不复杂,成为推动大众化车型普及辅助驾驶功能的技术核心。 成立于2016年的承泰科技,主要专注于77GHz车载毫米波雷达的研发与生产,产品涵盖前向雷达、角雷达及中央计算雷达等。截至2025年6月,已推出七款核心雷达产品,覆盖L0-L2+辅助驾驶等级。 申请文件引用灼识咨询数据指出,公司2024年出货量达94.5万套,是中国最大车载前向毫米波雷达供应商,市占率达9.3%,并在整体毫米波雷达市占4.5%,名列全国第三 。 华为技术血脉 公司创始人背景亦颇具看点。董事长陈承文与联合创始人周珂皆出身华为,前者为华为资深产品经理,后者亦曾任职于华为技术岗位。两人将华为在射频设计与嵌入式算法领域的工程经验带入新创公司,让承泰在毫米波雷达的信号处理与硬件整合上建立了坚实基础。 财务方面,公司2022至2024年收入分别为5,765万元、1.57亿元及3.48亿元,三年间收入翻五倍,增长显著。但营运仍处于亏损阶段,过去三年累计亏损约1.97亿元,去年亏损大幅收窄77%至2,176.8万元,且实现经营盈利1,507万元,同时毛利率亦逐年上升,自2022年的28.7%升至2024年的33.9%,反映出产品成本控制与议价能力正逐步提升。 然而,公司现金流状况略显吃紧,截至2024年底,现金及现金等价物仅1,587万元。若未来扩产或技术升级需求迫切,将需依赖更多融资以维持运营。 比亚迪贡献94%收入 事实上,承泰科技的快速成长离不开与比亚迪的深度合作。自2022年成为比亚迪指定供应商后,公司毫米波雷达已搭载至比亚迪旗下超过20款车型。2024年,公司来自比亚迪的收入达3.26亿元,占公司总营收高达93.6%。 今年2月,比亚迪挥舞“智驾平权”大旗,喊出“高阶智能驾驶不应是高价车的专利”,旗下大量10万元以下车型搭载高阶辅助驾驶功能,承泰的4D毫米波雷达正是关键零部件之一。但这种结构性依赖意味着,只要比亚迪采购策略微调或转向其他供应商,对承泰带来的打击将极为剧烈。 其次,毫米波雷达的技术门槛相对低于激光雷达,缺乏足够护城河。同样深耕毫米波领域的还包括海康威视(002415.SZ)子公司森思泰克,该公司亦为比亚迪核心供应商,产品涵盖角雷达、前向雷达及环视雷达,其在研发、产能与资金实力上皆优于承泰科技。 而像华域汽车、长光华芯等集团背景雄厚的企业也积极布局毫米波市场,使得承泰在竞争中并不具备明显技术垄断力。中长期而言,承泰能否真正破局,在激烈竞争中构建独特优势,仍待观察。 去年5月,承泰科技完成C轮融资,投后估值为13.2亿元,对比市值约145亿元的禾赛科技、70亿元的速腾聚创,规模自是小得多。速腾聚创上市以来股价累跌近三成,美股上市的禾赛科技也跌了17%。相比之下,主打中低阶市场的承泰科技固然面向更广泛的OEM客户,但市场天花板与议价能力相对有限,仍需警惕未来成长曲线放缓的风险。若其未来能有效拓展新客户与出口市场、强化研发技术差异化,仍有机会在智驾普及浪潮中占得一席,但投资人恐怕更应将其视为“内卷型供应商”的代表,而非高科技独角兽。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Qiyunshan makes jujube oil

齐云山食品冲刺港股 能否挑动投资者的“味蕾”?

总部位于江西的齐云山食品,在南酸枣市场的份额达32%,是最新一家申请在香港上市的中国零食制造商 重点: 齐云山食品成为过去三个月内第二家申请港股上市的果类零食制造商 营收增长37%、利润同比翻倍之际,公司称现有产能已达上限,计划将上市募集资金用于业务扩张 谭英 果类零食在中国市场占据重要地位,数量不多但持续增加的制造商,期待自家的股票也能赢得投资者青睐。 继溜溜果园今年4月一马当先后,江西齐云山食品股份有限公司上周也向港交所递交上市申请。齐云山食品营收规模仅为溜溜果园的三分之一,其IPO募资额可能相对保守,但亮眼的业绩增长仍对投资者具备吸引力。 两家企业皆有意效仿卫龙美味(9985.HK)的成功路径,这家以辣条闻名的零食生产商自2022年上市后股价表现亮眼,迄今累计上涨35%,当前市盈率为29倍,市值高达350亿港元(约合45亿美元)。参照卫龙的估值水平,齐云山食品的估值约为15.4亿元。 尽管规模较小且深耕酸枣这一细分零食领域,但在中国消费者日益追求健康零食替代品的趋势下,齐云山食品的发展潜力不容小觑。 申请文件显示,齐云山食品去年营收同比跃升37%至3.39亿元(约4,730万美元),净利润5,310万元,较2023年的2,370万元翻倍有余。去年毛利率达48.4%,亦表现亮丽。公司将业绩强劲增长归因于新增重要客户,以及线下经销商从2023年的162家增至去年的199家。 销售网络虽主要覆盖华东及华南地区,齐云山食品占据中国南酸枣零食市场32.4%的份额,该细分领域去年规模为18.8亿元。申请文件援引第三方数据显示,这家公司以0.6%的市占率,位列中国果类零食制造商第九位,该领域去年总产值达995亿元。 2019年至2024年,中国枣类零食板块年均增速达13.7%,远超果类零食整体市场8.5%的年均增速。去年中国零食行业规模达1.34万亿元,前两者均显著高于整体行业的4.4%年均增长率,凸显健康消费理念下,果类零食日益受到追捧。 当然,国外也有多种枣类,但将其作为果类零食用的习惯颇具中国特色。齐云山食品聚焦的崇义南酸枣,其鲜果口感酸甜,尺寸近似小李子。 海外研究机构如克利夫兰医学中心,将枣类誉为“超级食物”,原因是其富含抗氧化剂和维生素C。而在中国传统文化中,枣类药材常用于治疗焦虑及失眠。 筹资扩产能 齐云山食品从个体农户采购原料,而非自建果园。近三年,当地农户平均收购价稳定在每公斤4元水平。公司的销售渠道仍以线下为主,但在天猫、京东、抖音等电商平台设有旗舰店。 公司拟将部分上市募资用于搭建电商及线上推广,同时扩大产能,以满足国内市场日益增长的消费需求。 去年11至12月,齐云山食品位于江西崇义的唯一生产基地已满负荷。为应对需求增长,公司计划将年产能提升45.5%至16,000吨(约为去年8,348吨产量的一倍)。鉴于枣类的采收期集中在8至12月,且原料需预存后加工,配套冷库扩容也在规划中。 在申请文件中,齐云山食品表示:“若产品需求持续攀升,现有产能将难以满足市场需求,制约公司发展潜力”。 这家企业的历史久远,1979年前身工厂成立,1990年获批使用当地名山“齐云山”注册商标。实际控制人为刘志高、刘继延兄弟两人,以及朱方永。 公司改制前为集体所有制企业,1990年代末,由51名职工购得资产,与一家香港公司组建合资公司。2022年,香港公司将股权转让给由11名自然人(含6名核心管理层股东)持有的有限合伙企业。为筹备上市,齐云山今年整体变更为股份有限公司。 结束数年低迷,香港新股市场重拾活力,齐云山食品与溜溜果园加入赴港上市企业行列。今年上半年,港股新股上市募资额达135亿美元,同比激增7倍,使香港成为同期全球规模最大IPO市场。 这一趋势既源于中企因地缘政治因素放弃纽约,转道香港上市,也因中国证监会调控沪深A股上市步伐,重点优先支持新能源、半导体等战略新兴产业。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:淘宝启动500亿元补贴计划

电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下即时零售平台“淘宝闪购”周三宣布,启动总额达500亿元(69.76亿美元)的补贴计划,为期12个月,将直接补贴消费者与商家,借此加速推动大消费平台建设与服务升级。 在商家端,淘宝闪购推出店铺补贴、商品补贴、配送补贴与免佣减佣等措施,保障利润空间、促进订单成长;在消费者端,则透过大额红包、免单卡与官方补贴一口价商品等方式,强化购物吸引力。 淘宝闪购自5月上线以来成长迅速,官方指出目前日订单已突破6,000万单,并带动全国店家订单量月增逾100%。部分地区餐饮商家营业额较前一季翻倍成长,零售与花类商家亦明显受惠,吸引大量新客。另外,中国整体即时零售市场日订单亦从1亿单增长至1.6亿单,显示竞争正持续升温。 阿里巴巴港股周三逆市跌0.4%,报109.4元,美股则跌2.86%,报110.71美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里