嘉楠科技在过去两周宣布了两份新的国际订单,因为持续的打击对其在中国本土市场的销售造成压力

重点:

  • 嘉楠科技最近与两个主要国际客户签订了一系列交易,它们在2021年和2022年可能价值约2亿美元
  • 中国在最近的打击行动中关闭了大部分国内加密货币开矿业务,该公司正试图强调其不断增长的全球客户群

阳歌

尽管我们总部在中国,但我们真的非常国际化。

这就是比特币矿机制造商嘉楠科技(Canaan Inc.,CAN.US)最近一系列公告试图传递给世界的讯息,它宣布来自本土中国市场以外的两个大客户下单购买了数以千计的矿机。这对嘉楠科技这样的公司来说相当重要,因为中国禁止在其国境内运营虚拟货币采矿。

上周末,嘉楠科技宣布了一海外买家的最新销售大单,它说澳大利亚的Mawson Infrastructure Group下单购买了17352台矿机。交货时间相当宽松,只是简单地说在2021和2022年。

公告并没有给出订单的金额。但如果我们假设一台矿机大约4500美元——这大约是公司阿瓦隆1246矿机5500美元价格的八折——那么这一交易将会价值近1亿美元。换句话说,这将转换成未来六个季度,每季1700万美元的营收,这对于一家今年第一季度报告了4.03亿元(6200万美元)收入的公司来说,这是一个相当可观的数字。

最新的这笔订单之前,Mawson公司今年早些时候还另外订了11760台机器。这似乎表明这家澳大利亚公司对机器的性能很满意,并迅速在其澳大利亚和美国的运营场所安装。这个最新订单的签订时值比特币的价格在上一个月出现反弹,从7月中旬的约3.3万美元涨到最新收盘价约4.7万美元。

与Mawson签约新订单之前不到两周,嘉楠科技才宣布了另一笔来自海外客户的大订单。根据那份公告,嘉楠科技已经签署了一份订单,向加拿大公司Hive Blockchain Technologies提供4000台矿机,在本月和下个月交付给Hive在加拿大、瑞典和冰岛的运营场所。该订单是在今年早些时候Hive的另一笔6400台机器的订单之外增加的。

回头客总是一个好的迹象,说明客户对商品很满意,事实上,嘉楠科技的阿瓦隆1246矿机在buybitcoinworldwide.com网站最近编制的名单中被评为业界最好的五大矿机之一。这里我们应该注意到,这个网站可能会有一些偏见,因为它也在网站上同时销售所有五种矿机。

不难理解为什么嘉楠科技努力强调它的海外客户,因为中国今年一直在打击比特币挖矿,以至于现在这种挖矿业务在其境内基本被禁止。这一打击的高潮是中国国务院在5月发出通知,称中国将打击比特币的开矿和交易。

从那时起,地方政府就开始逐步执行这一打击行动,在全国范围内系统地关闭了采矿业务。一些公司,如最近成立的专业公司比特矿业有限公司(BIT Mining Ltd.),已经将业务转移到中国境外作为应对。但许多公司缺乏这样操作的资源,不得不直接关闭。

积极反应

对于最新的公告,投资者的反应相对平静,周五,嘉楠的股票在纽约的股市仅上涨了0.4%。但该公司的股票自从7月底以来,已经上涨了幅度更大的35%,那大约是它宣布与Hive达成第一笔重大海外交易的时间。我们应该注意到,嘉楠的价格反弹也与最近比特币价格的反弹大致一致,所以该公司的反弹也许是由两个因素合力推动的。

嘉楠股价的巨大波动,对于最近的加密货币股票来说,是很常见的。嘉楠在2019年11月以每股美国存托股票(ADS)9美元的价格上市,到2020年秋天,它的价格暴跌至1~2美元区间。但随后,随着比特币价格的飙升,它在今年年初价格升至IPO价格的四倍,然后又因比特币价格的崩溃而暴跌。

以最新收盘价9.26美元计算,该股现在略高于其IPO价格。

虽然嘉楠希望我们相信它从海外客户那里获得了更多的业务,但它实际上在告诉投资者最近有多少销售额来自中国以外方面相当谨慎。它在招股书中就直接表示,2017年境外客户占其收入的8.5%,2018年为23.9%。在2019年前9个月,也就是在公司上市前,这一数字降到20.5%,表明该公司仍然非常依赖国内市场。

它在招股说明书中谈到了开拓全球市场的宏伟计划,当时说它有意在新加坡、日本、美国和以色列开设海外办事处,以促进其海外扩张。因此,也许这些努力已经开始取得一些成果。

从实际的财务数据来看,在经历了2020年的疲软之后(当时中国企业受到了与疫情相关的干扰和其他因素的影响),该公司在今年第一季度似乎出现了反弹。该公司今年前三个月的收入从上年同期的6800万元增至4.03亿元。它在报告中指出,第一季度来自海外客户的收入同比增长78.4%,但没有提供具体数字。

经历亏损后,嘉楠在第一季度确实设法实现了120万元的微薄利润。但从经营角度看,它仍然在亏损。基于2019年的销售额,该公司的市销率(P/S )为7.4倍,于去年相比,似乎是一个更好的计算尺度。同样以2019年的销售额计算,其国内竞争对手亿邦的市销率为4.2倍。根据今年的收入预测,美国巨头Coinbase的市销率更高,为11倍,不过我们应该注意到,该公司为加密货币交易者运营一个平台,并不生产实际的机器。

说到底,这些比率在某种程度上是有参考价值的,从中能看到投资者心目中在该领域最强大的公司是谁。但这个行业太不稳定,人们应该对这些数字持保留态度,因为这些比率会根据比特币的价格和单个企业的最新业绩,迅速发生改变。

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新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

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简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Sante makes infant nutritional products

圣桐特医冲刺港交所 乘关税战叫板外资龙头

这家总部位于青岛的特医食品制造商,正挑战主导中国市场的外资跨国公司,后者可能面临关税的不确定性 重点: 圣桐特医已向港交所提交上市申请,公司拥有一批重量级投资者,且收入与利润飙升 随着中国生育率下滑,这家专注婴儿的特医食品制造商正多元化布局,进军中国上升中的老年营养市场   谭英 当圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司于上周五首次公开披露其香港IPO计划时,中信证券为保荐人。但不久后,公司透露中信里昂证券也将作为总协调人加入承销团队。 对于这样一家拥有二十余年历史的老牌企业,圣桐特医的财务指标确实令人瞩目。其收入在过去三年近乎翻倍,从2022年的4.91亿元增至去年的8.34亿元。2024年,来自跨境电商平台的收入达4.05亿元,占总收入的48.6%。公司调整后净利润也从2022年的1.21亿元快速攀升至2024年的1.99亿元。而其毛利率三年来始终维持在71%左右的高位,令人称羡。 前身为青岛圣桐营养食品有限公司的圣桐特医,是最早进军国内特医食品市场的本土企业之一,主要专注过敏婴儿特制产品,该业务贡献去年的九成收入。 仍占圣桐特医销售额过半的国内市场,由国际巨头主导,雀巢(NESN.SW)和达能(BN.PA)分别位列第一及第二,紧随其后的是圣桐特医和第四的雅培(ABT.US)。根据上市文件中的第三方研究,这使圣桐特医居国内同行之首。前五强中唯一的其他本土企业是乳业巨头飞鹤(6186.HK)。 飞鹤当前的市销率达2.32倍,这意味着若圣桐特医匹配此水平,基于2024年销售额,其估值或达20亿元左右。这有望助其集资5亿元甚至更多,为其目前在内蒙古新建的设施扩大产能提供资金。 此次上市仅是圣桐特医的最新融资举措,公司还于今年2月在B轮融资中募得4亿元。其支持者都是顶尖机构,包括上汽集团旗下的恒旭资本、高瓴资本、李开复的创新工场以及中金公司。 特医食品需医生监督、且以特殊需求婴儿产品主导。在中国,所有特医食品的渗透率仅为3%,远低于成熟市场40%的水平。根据上市文件,中国市场的年增长率为18%,预计2029年规模将达531亿元,其中婴儿产品占274亿元,约半数份额。 当前,对圣桐特医等公司挑战其国际同行较为有利,若后者的供应链部分位于美国,它们可能受中国报复性关税拖累。圣桐特医唯一的外部供应商位于韩国,相对来说受关税战影响不大。但需指出,公司近半产品销往海外,主要渠道为电商。然而,上市文件未具体说明其中是否有销往美国的部分。 二十年历史积淀 圣桐特医历史可追溯至2005年,当时是圣元营养旗下的特医食品事业部,由张亮与孟秀清夫妻二人掌控。张亮于1998年创立生产婴儿配方奶的圣元国际集团,公司2007年至2017年在纳斯达克上市,后被张亮私有化。 据上市文件,中国本世纪初尚无本土特医食品生产商。作为当前的国内行业领头羊,圣桐特医已拥有14款主要特医食品产品,以及7 张特医食品注册证。 鉴于中国生育率急剧下滑,圣桐特医受投资者热捧似有悖常理。2024年是农历龙年、受准父母偏爱,中国出生人口自2023年的900万升至950万,为全球之最。尽管如此,长期前景仍堪忧,这是晚婚及育儿成本高等成熟经济体常见的因素。对此,公司反驳称,中国的Z世代父母已致力保障婴儿的营养,并加快购买特制产品,以应对孩子的任何异常。 即便如此,意识到人口趋势对其不利,圣桐特医正多元化开发成人产品以补全当前产品线。官方资料,中国60岁以上人口2023年占比已超五分之一。随着该群体扩大,预计非婴儿特医食品需求将激增。据上市文件,2024至2029年,市场年均增长率应达21.5%,2029年销售额将达258亿元。 公司在上市文件中表示:“以‘精确营养、专业呵护’为理念,我们关切特殊群体需求,涵盖面对过敏、不耐受乳糖及早产风险的婴儿,以及银发族。” 圣桐特医通过300余家分销商售货,渠道包括医院、月子中心、专卖店及线上,终端覆盖超17,000个网点。 2023年之前,圣桐特医位于青岛的主要生产基地与母公司圣元集团共享,基地2024年年产特医食品1.7吨。公司今年2月另开一家新厂,第三家工厂也正在内蒙古建设,预计2026年投用。 圣桐特医需加速行动,因为新兴本土竞争者步步紧逼。2022年至2023年,中国新特医食品注册数量从13款跳涨至70款,去年又新增42款注册。国家市场监管总局数据显示,截至去年9月20日,国内206款特医食品注册中,本土企业占174款,表明中国本土公司竞相争夺这重要市场。 需要指出,国际巨头仍坐拥巨大优势,雀巢以57%市占率坐头把交椅,达能以18.4%居于其后。圣桐特医无疑希望分一杯羹,而民族情绪的上市,对国货亦有利。如果能让投资者确信其能保持强劲增长,那情况对圣桐特医更有利。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里